【山寨道氏】精編《道氏理論的五個(gè)“定理”和三“假設”》
定理1－－趨勢分為短期，中期，長(cháng)期三種趨勢；
長(cháng)期趨勢稱(chēng)基本趨勢，通常（但非必然），持續１年或有可能數年之久；
中期趨勢稱(chēng)次級趨勢，持續３周時(shí)間到數月不等；
短期趨勢稱(chēng)小趨勢，很小持續3周，一般小于6天；
三種趨勢同時(shí)存在，彼此方向可能相同或相反；短期趨勢服從中期趨勢，中期趨勢服從長(cháng)期趨勢。
定理2－－了解和分清“主要走勢”，即長(cháng)期趨勢是空頭走勢還是多頭走勢非常重要；是成功投機者或投資者最起碼的條件。
定理3－－主要的空頭市場(chǎng)包含三個(gè)主要的階段
第一階段，市場(chǎng)參與者不再期待股票可以維持過(guò)度膨脹的價(jià)格；第一階段是沽出或分散（實(shí)際開(kāi)始遠前一輪牛市后期）；
第二階段：賣(mài)壓是反映經(jīng)濟狀況與企業(yè)盈余的衰退；第二階段稱(chēng)之為恐慌階段。買(mǎi)方少起來(lái)而賣(mài)方就變得更為急躁；
第三階段: 是來(lái)自于健全股票的失望性賣(mài)壓，不論價(jià)值如何，許多人急于求現至少一部分的股票;第三階段的推進(jìn)，表現為跌勢不很快，但持續著(zhù)；
期間次級的修正走勢（反彈），都絕對不會(huì )穿越多頭市場(chǎng)的頂部，不會(huì )穿越前一個(gè)中期走勢的高點(diǎn)。
空頭市場(chǎng)的某些特質(zhì)：
?。保汕耙粋€(gè)多頭市場(chǎng)的高點(diǎn)起算，空頭市場(chǎng)跌幅的平均數為２９．４％，其中７５％的跌幅介于２０．４％至４７．１％之間。
?。玻疹^市場(chǎng)持續期限的平均數是１．１年，其中７５％的期間介于０．８年至２．８年之間。
?。常疹^市場(chǎng)開(kāi)始時(shí)，隨后通常會(huì )以偏低的成交量“試探”前一個(gè)多頭市場(chǎng)的高點(diǎn)，接著(zhù)出現大量急跌的走勢。所謂“試探”是指價(jià)格接近而絕對不會(huì )穿越前一個(gè)高點(diǎn)。“試探”期限，成交量偏低顯示信心減退，很容易演變?yōu)?#8220;不再期待股票可以維持過(guò)度膨脹的價(jià)格”。
?。矗?jīng)過(guò)一段相當程度的下跌之后，突然會(huì )出現急速上漲的次級折返走勢，接著(zhù)便形成小幅盤(pán)整而成交量縮小的走勢，但最后仍將下滑至新的低點(diǎn)。
?。担疹^市場(chǎng)的確認日，是指指數都向下突破多頭市場(chǎng)最近一個(gè)修正低點(diǎn)的日期。
?。叮疹^市場(chǎng)的中期反彈，通常都呈現“Ｖ－型”走勢，其中低價(jià)的成交量偏高，而高價(jià)的成交量偏低。
一項觀(guān)察非常值得重視：
空頭行情末期，市場(chǎng)對于進(jìn)一步的利空消息與悲觀(guān)論調已經(jīng)產(chǎn)生了免疫力。然而，在嚴重挫折之后，股價(jià)也似乎喪失了反彈的能力，種種征兆都顯示，市場(chǎng)已經(jīng)達到均衡的狀態(tài)，投機活動(dòng)不活躍，賣(mài)出行為也不會(huì )再壓低股價(jià)，但買(mǎi)盤(pán)的力道顯然不足以推升價(jià)格，市場(chǎng)籠罩在悲觀(guān)的氣氛中，交易費被取消，某些大型企業(yè)通常會(huì )出現財務(wù)困難?；谏鲜鲈?，股價(jià)會(huì )呈現狹幅盤(pán)整的走勢。一旦這種狹幅走勢明確向上突破，市場(chǎng)指數將出現一波比一波高的上升走勢，其中夾雜的跌勢都未跌破前一波跌勢的低點(diǎn)。這個(gè)時(shí)候，明確顯示應該建立多頭的投機性頭寸。
定理4－－主要的多頭市場(chǎng)包含三個(gè)主要的階段
第一階段:人們對于未來(lái)的景氣恢復信心，第一階段是建倉（或積累）階段；
第二階段:股票對于已知的公司盈余改善產(chǎn)生反應；第二階段是一輪穩定的上漲階段；
第三階段:投機熱潮轉熾而股價(jià)明顯膨漲－－這階段的股價(jià)上漲是基于期待與希望。
主要多頭市場(chǎng)的特色是所有主要指數都持續聯(lián)動(dòng)走高，調整走勢不會(huì )跌破前一個(gè)次級折返走勢的低點(diǎn)，然后再繼續上漲而創(chuàng )新高價(jià)。在次級的折返走勢中，指數不會(huì )同時(shí)跌破先前的重要低點(diǎn)。
主要多頭市場(chǎng)的重要特質(zhì)如下：
?。保汕耙粋€(gè)空頭市場(chǎng)的低點(diǎn)起算，主要多頭市場(chǎng)的價(jià)格漲幅平均為７７．５％。
?。玻饕囝^市場(chǎng)的期間長(cháng)度平均數為兩年又四個(gè)月（２．３３年）。歷史上的所有的多頭市場(chǎng)中，７５％的期間長(cháng)度超過(guò)６５７天（１．８年），６７％介于１．８年與４．１年之間。
?。常囝^市場(chǎng)的開(kāi)始，以及空頭市場(chǎng)最后一波的次級折返走勢，兩者之間幾乎無(wú)法區別，唯有等待時(shí)間確認。
?。矗囝^市場(chǎng)中的次級折返走勢，跌勢通常較先前與隨后的漲勢劇烈。另外，折返走勢開(kāi)始的成交量通常相當大，但低點(diǎn)的成交量則偏低。
?。担囝^市場(chǎng)的確認日，是指數向上突破空頭市場(chǎng)前一個(gè)修正走勢的高點(diǎn)，并持續向上挺升的日子。
定理5－－次級折返走勢的特征
(也稱(chēng)“修正走勢”，多頭市場(chǎng)中的下跌走勢，或空頭市場(chǎng)中上漲走勢)。
次級折返走勢是多頭市場(chǎng)中重要的下跌走勢，或空頭市場(chǎng)中重要的上漲走勢，持續的時(shí)間通常在三個(gè)星期至三個(gè)月；此期間內折返的幅度為前一次級折返走勢結束之后主要走勢幅度的３３％至６６％。價(jià)格的變動(dòng)速度的特色，有暴漲暴跌的傾向（相對于主要趨勢而言）。
判斷何者是逆于主要趨勢的“重要”中期走勢，這是“道氏理論”中最微妙與困難的一環(huán)；對于投機者和投資者來(lái)說(shuō)，任何的誤判都可能造成嚴重的財務(wù)后果。
判斷中期趨勢是否為修正走勢時(shí)，需要觀(guān)察例如成交量的關(guān)系，修正走勢的歷史統計資料，市場(chǎng)參與者的普遍態(tài)度，各個(gè)上市企業(yè)的財務(wù)狀況，整體狀況，“證監會(huì )”的政策以及其它許多因素。走勢在歸類(lèi)上確實(shí)有些主觀(guān)成分，但判斷的精確性卻關(guān)系重大。一個(gè)走勢，究竟屬于次級折返走勢，或是主要趨勢的結束，我們經(jīng)常很難，甚至無(wú)法判斷。
次級折返走勢不可與小型折返走勢相互混淆，后者經(jīng)常出現在主要與次要的走勢中。小型折返走勢有別于中期趨勢的走勢，９８．７％的情況下，持續的期間不超過(guò)兩個(gè)星期。它們對于中期與長(cháng)期趨勢幾乎完全沒(méi)有影響。
道氏理論的三個(gè)假設：
假設１：人為操作——指數或證券每天、每星期的波動(dòng)可能受到人為操作，次級折返走勢也可能到這方面有限的影響，比如常見(jiàn)的調整走勢，但主要趨勢不會(huì )受到人為的操作。
假設２：社會(huì )各方面因素的每一條信息，通過(guò)投資或投機者的心里因素匯總反映在每天的市場(chǎng)指數收盤(pán)價(jià)上。
因此，對大多數人來(lái)說(shuō)市場(chǎng)總是看起來(lái)難以把握和理解。
假設３：道氏理論是客觀(guān)化的分析理論——成功利用它協(xié)助投機或投資行為，需要深入研究，并客觀(guān)判斷。當主觀(guān)使用它時(shí)，就會(huì )不斷犯錯，不斷虧損。
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綜合道氏5定理和3假設
【山寨道氏】歸納了部分道氏理論的精髓，在投資（或投機）過(guò)程必須注意的內容：
道氏理論是反映市場(chǎng)總體趨勢的晴雨表；它不僅僅是根據價(jià)格模式的研究，推測未來(lái)價(jià)格行為的一種方法；最偉大之處在于寶貴的哲學(xué)思想。
(1) 操作上：永不確認市場(chǎng)轉勢，直到超越平衡為止。
(2) 投資者適宜重點(diǎn)看基本趨勢，投機者適宜重點(diǎn)看次級趨勢；不管投資還是投機者都必須認清基本趨勢。
（3）投機者與投資者僅有在少數情況下，才會(huì )關(guān)心短期趨勢： 只有操作者才去關(guān)心短期趨勢。
