威廉·歐奈爾的股市生涯開(kāi)始于1958年.他當時(shí)擔任海登.史東公司的證券經(jīng)紀商,而他日后的投資策略就是在這時(shí)期成型的.歐尼爾從事交易一開(kāi)始便相當成功.從1962到1963年間,他以多空交替的操作手法,將自己5000美元的資本成長(cháng)到20萬(wàn)美元. 1964年,他在紐約證券交易所買(mǎi)下一個(gè)席位，并成立一家證券公司--歐尼爾公司.目前是全球600位基金經(jīng)理人的投資顧問(wèn)。在1983年創(chuàng )辦《投資者財經(jīng)日報》，該報成長(cháng)迅速，是《華爾街日報》的主要競爭對手。
一.C-A-N S-L-I-M 選股七法
威廉·歐奈爾1988年以其30年來(lái)研究股市的心得和經(jīng)營(yíng)共同基金的實(shí)證經(jīng)驗,著(zhù)有<<股市賺錢(qián)術(shù)>>一書(shū)，他將他的選股藝術(shù)淬煉出C-A-N S-L-I-M的選股模式，這個(gè)選股模式可以成為你最簡(jiǎn)單的分析手段.我們 現在來(lái)看看這七個(gè)字母分別代表什么.
C＝Current quarterly earnings per share
最近一個(gè)季度報表顯示的盈利
大黑馬的特征，就是盈余有大幅度的增長(cháng)，尤其是最近一季。最好的情況，就是每股收益能夠加速增長(cháng)。但若是去年同季獲利水平很低，例如每股收益去年僅1分， 今年5分， 就不能包括在內。當季每股收益成長(cháng)率8％或10％是不夠的，至少應在20 ％－50％或更高， 這是最基本的要求。當季收益高速增長(cháng)，應當排除非經(jīng)常性的收益，比如靠出售資產(chǎn)取得的巨額收益。
A＝Annual earning increases
每年度每股盈利的增長(cháng)幅度
值得你買(mǎi)的好股票，應在過(guò)去的4－5年間，每股收益年度復合成長(cháng)率達25％至50％， 甚至100％以上。據統計，所有飆升股票在啟動(dòng)時(shí)的每股收益年度復合成長(cháng)率平均為24％， 中間值則是21％。一只好股票必須是年度每股收益成長(cháng)與最近幾季每股收益同步成長(cháng)。
N＝New products,New management,New highs
新產(chǎn)品、新管理方法、股價(jià)創(chuàng )新高
公司展現新氣象，是股價(jià)大漲的前兆。它可能是一項促成營(yíng)業(yè)收入增加及盈余加速成長(cháng)的重要新商品或服務(wù)；或是過(guò)去數年里，公司最高管理階層換上新血液；或者發(fā)生一些和公司本身產(chǎn)業(yè)有關(guān)的事件。1953年至1993年美國股市能夠大漲的股票超過(guò)95％出現這種情況。
大多數人都不敢買(mǎi)創(chuàng )出新高的股票，反而逢低搶進(jìn)越跌越多的股票。據研究，在以前數次股市的行情循環(huán)里，創(chuàng )新高的股票更易于再創(chuàng )出高價(jià)。買(mǎi)進(jìn)股票的最佳時(shí)機是在股票突破盤(pán)整期之初，但千萬(wàn)不要等到股價(jià)已漲逾突破價(jià)5－10％后，才蹣跚進(jìn)場(chǎng)。股價(jià)走勢若能在盤(pán)整區中轉強，向上接近或穿越整理上限，則更值得投資。
買(mǎi)入一只多數投資者起先都覺(jué)得有些貴的股票，然后等待股票漲到讓那些投資人都想買(mǎi)這只股票的時(shí)候，再賣(mài)出股票。
S＝Supply and demand
該股票流通盤(pán)大小,市值以及交易量的情況
通常股本較小的股票較具股價(jià)表現潛力。一般而言，股本小的股票流動(dòng)性較差，股價(jià)波動(dòng)情況會(huì )比較激烈，傾向于暴漲暴跌，但是，最具潛力的股票通常在這些中小型成長(cháng)股上。過(guò)去40年，對所有飆升股的研究顯示，95％公司的盈余成長(cháng)及股價(jià)表現，最高峰均出現在實(shí)收股份少于2500萬(wàn)股的公司中，流通股本越少越好，易于被人操縱，顯然易于漲升。
L＝Leader or laggard
該股票在行業(yè)中的地位,是否是行業(yè)龍頭
在大多數情況下，人們傾向于買(mǎi)自己喜歡并熟悉的那些股票。但是，你的愛(ài)股通常未必是當時(shí)市場(chǎng)最活躍的領(lǐng)漲股，若只因你的習慣而投資這些股票，恐怕只好看他們慢牛拖步。要成為股市的贏(yíng)家的法則是：不買(mǎi)落后股，不買(mǎi)同情股，全心全意抓住領(lǐng)漲股。在你采用這項原則之前，要先確認股票是在一個(gè)橫向底部形態(tài)，而且股價(jià)向上突破后上升尚未超過(guò)5－10％，這樣，可以避免追進(jìn)一只漲得過(guò)高的股票。
領(lǐng)漲股的相對強弱度指數RSI一般不小于70，在1953年至1993年間，每年股價(jià)表現最好的500只美國上市股票，在真正大漲之時(shí)的平均RSI為87。股市中強者恒強、弱者恒弱是永恒的規律，一旦大盤(pán)跌勢結束，最先反彈回升創(chuàng )新高的股票，幾乎肯定是領(lǐng)漲股。 所以，不買(mǎi)則已，要買(mǎi)就買(mǎi)領(lǐng)漲股。
I＝Institutional sponsorship
該股票有無(wú)有力的莊家,機構大股東
股票需求必須擴大到相當程度，才能剌激股票供給需求，而最大的股票需求來(lái)自大投資機構。但是，一只股票若是贏(yíng)得太多的投資機構的關(guān)照，將會(huì )出現大投資機構爭相搶進(jìn)、 買(mǎi)過(guò)頭的現象，一旦公司或大盤(pán)出現這種情況，屆時(shí)競相賣(mài)出的壓力是十分可怕的。
知道有多少大投資機構買(mǎi)進(jìn)某一只股票并不那么重要，最重要的是去了解操作水準較佳的大投資機構的持股內容，適于投資者買(mǎi)進(jìn)的股票，應是最近操作業(yè)績(jì)良好的數家大投資機構所認同的股票。
M＝Market direction
大盤(pán)走勢如何,如何來(lái)判斷大盤(pán)方向
你可以找出一群符合前6項選股模式的股票，但一旦看錯大盤(pán)，這些股票約有七八成將隨勢沉落，慘賠出場(chǎng)。所以，必須有一套簡(jiǎn)易而有效的方法來(lái)判斷大盤(pán)處于多頭行情或是空頭行情。
市場(chǎng)上能夠符合上述原則的股票僅在少數，而這些股票之中也只有2％的股票成為飆升股，但有的升幅能超過(guò)一倍，足以彌補由于選股不當造成的損失。投資者所要做到的是， 買(mǎi)進(jìn)選中的股票，訂下你準備止損的價(jià)位（一般而言，在購進(jìn)成本以下7％至8％絕對是止損的底線(xiàn)）。
在中國股市，威廉·歐奈爾的C-A-N S-L-I-M選股模式也是有效的，但是中國股市發(fā)展的時(shí)間還較短，投資者對有關(guān)的分析數據要做一定的調整。
二.歐奈爾訪(fǎng)談錄
問(wèn):杰西.利物姆有句名言:在這個(gè)市場(chǎng)只有兩種情緒:希望與恐懼.你怎么理解這句話(huà)的?
歐奈爾:當股價(jià)下跌,投資者套牢虧錢(qián)的時(shí)候,他們希望股價(jià)能夠回升.但實(shí)際上他們應該真正恐懼的是他即將 虧錢(qián).這時(shí),他們應該迅速做出反映,止損出局.當股價(jià)上漲,投資者小有盈利的時(shí)候,他們又擔心盈利會(huì )被抹平,所以投資者往往會(huì )迫不及待地落袋為安.但實(shí)際上,股價(jià)上漲是強勢的表現.
問(wèn):在選股的時(shí)候,你從基本面分析著(zhù)手還是從技術(shù)面分析著(zhù)手?
歐奈爾:我認為這不是一個(gè)"是......不是"的問(wèn)題,與其把自己局限在某一方面思考問(wèn)題,還不如綜合這兩方面的因素:公司的基本面情況和該股票在市場(chǎng)中的實(shí)際表現.
了解公司基本面情況是購買(mǎi)這家公司股票之前必須做的一件事.因為公司的情況決定了股票的質(zhì)地.這也就是區分"莨","莠"的關(guān)鍵.
問(wèn):那在分析公司基本面情況時(shí),什么是最重要的?
歐奈爾:我們認為公司的盈利能力是影響股價(jià)的最重要的因素.也就是說(shuō)我們應該買(mǎi)那種盈利能力在不斷上升的公司.
根據對多年來(lái)漲幅居前的個(gè)股的研究,我們發(fā)現其中3/4的個(gè)股在股價(jià)大幅度飆升的前三年時(shí)間,其每股收益以至少30%的速度遞增.這是我遵循的一條選股原則,極少例外.
問(wèn):但對于那些沒(méi)有三年盈利紀錄的公司,你怎么辦?
歐奈爾:對于剛剛進(jìn)行首次公開(kāi)發(fā)行的公司,和上市不久的公司,他們或許沒(méi)有連續三年盈利紀錄.在這種情況下, 我就會(huì )考察公司最近6個(gè)月來(lái)的盈利狀況,并與上年同期進(jìn)行比較.如果該公司的盈利有顯著(zhù)的增長(cháng),如50%-100%,我也會(huì )列入選股范圍.
問(wèn):其他基本面因素重要嗎?
歐奈爾:我喜歡選擇那些行業(yè)中銷(xiāo)售和盈利,凈資產(chǎn)收益率增長(cháng)最快的公司.如果該公司還有新產(chǎn)品或新服務(wù)推出,那就更好.投資者應該知道自己所投資的公司是干什么的,生產(chǎn)什么或者提供什么服務(wù).當然,如果該股票有一些比較強有力的機構支持者那就更好.業(yè)績(jì)良好的機構投資者在買(mǎi)入股票之前,都會(huì )做詳盡的基本面分析.
問(wèn):分析技術(shù)面的因素與分析基本面的因素有哪些不同?
歐奈爾:分析技術(shù)面,就是研究股票在市場(chǎng)中的走勢,通常利用圖線(xiàn)來(lái)做這方面的研究分析.一般來(lái)講,股價(jià)走勢和成交量變化是最重要的的指標,因為這兩個(gè)因素體現了該股票的市場(chǎng)供求關(guān)系.通過(guò)研究圖線(xiàn),你可以看出該股票目前的走勢是否出現異常,從而選擇恰當的買(mǎi)賣(mài)點(diǎn).
問(wèn):為什么要同時(shí)分析基本面和技術(shù)面的因素?
歐奈爾:因為量?jì)r(jià)走勢圖上的異常變化常常能夠提醒人們,該公司的基本面情況可能起了變化.每天成交量能夠說(shuō)明該股票在市場(chǎng)上的供求關(guān)系.成交量急劇放大或萎縮,常常是股價(jià)走高或者下跌的前兆.因為,成交量的變化往往是由大機構吸納或者出貨的行為造成的.大多數職業(yè)分析師在分析個(gè)股的時(shí)候都會(huì )把基本面情況和表現技術(shù)面的量?jì)r(jià)走勢圖結合起來(lái).
問(wèn):那你怎么找到那些能賺大錢(qián)的股票?
歐奈爾:我們發(fā)現,歷史上的大黑馬,他們最重要相同的一點(diǎn)是:銷(xiāo)售額和利潤增長(cháng)表現強勢.通常,這些股票在上漲200%-1000%之前,幾乎都表現出銷(xiāo)售額,利潤以及凈資產(chǎn)收益率的大幅度上升.這種上升表現為當前一個(gè)季度的各項指標相對于上年同期和上一個(gè)季度同類(lèi)指標的增長(cháng).
問(wèn):除了季度報告中顯示的季度銷(xiāo)售額和利潤指標,還有其他基本面因素應該加以關(guān)注嗎?
歐奈爾:投資者還應該關(guān)注年度盈利增長(cháng)情況---這是一個(gè)相對比較長(cháng)期的指標.
問(wèn):你常說(shuō)要買(mǎi)入那些處于龍頭行業(yè)的股票,這是因為什么原因?
歐奈爾:首先,板塊的概念往往比行業(yè)來(lái)的寬泛.比如,我們常說(shuō)的消費板塊,實(shí)際上就包括零售,汽車(chē)以及家用設備等行業(yè).從1953年開(kāi)始,美國股市中那些漲幅居前的個(gè)股往往都屬于某個(gè)在市場(chǎng)中表現強勢的行業(yè)或者板塊.
問(wèn):市場(chǎng)熱點(diǎn)在你選股時(shí)有什么作用?
歐奈爾:一旦你發(fā)現一只股票各項指標(如銷(xiāo)售額,利潤,凈資產(chǎn)收益率等)均符合選股標準,并且技術(shù)面也比較看好,那么你就要觀(guān)察一下該公司所屬的行業(yè)目前在市場(chǎng)中的整體表現如何.只有綜合這些因素,才能發(fā)現比較理想的投資對象.
問(wèn):你常常強調要根據公司的基本面情況和該股票的技術(shù)面情況來(lái)選股,那么你在選股的時(shí)候是否就不看大盤(pán)?是否只要股票好,就應該毫不猶豫地買(mǎi)進(jìn)?
歐奈爾:不是的.我們常說(shuō)大盤(pán)漲了或跌了,實(shí)際上是說(shuō)指示大盤(pán)的指標,如標準普爾500指數,道.瓊斯指數或者是納斯達克指數漲了或者跌了.我們之所以要密切關(guān)注大盤(pán)走勢,是因為當大盤(pán)做頭,深幅回調的時(shí)候,有3/4的股票, 無(wú)論其基本面或者技術(shù)面情況如何,一樣會(huì )跟著(zhù)下跌.
三.投資人常犯的十八種錯誤
一.大部分投資人連股市投資的大門(mén)都沒(méi)通過(guò),因為他們沒(méi)訂定一套選股標準.有些人甚至不知道如何選擇好股,結果卻選擇了一些表現平平的股票.
二.在股價(jià)下跌時(shí)買(mǎi)進(jìn)股票,這是一項相當嚴重的錯誤.買(mǎi)一支股價(jià)遠比前幾個(gè)月水準低的股票,看來(lái)是撿到便宜貨,然而這種作法卻可能遭到重大損失.
三.追低買(mǎi)進(jìn)也是一項嚴重錯誤.
四.大部分投資人都傾向于買(mǎi)進(jìn)低價(jià)格的股票.他們認為,用同樣的錢(qián)與其買(mǎi)50股較昂貴的股票,不如買(mǎi)100股或1000股較便宜的股票.事實(shí)上,你應該購買(mǎi)價(jià)格較高,公司營(yíng)運狀況較佳的股票.你所應該注意的,不在于你可以買(mǎi)多少股票, 而在于你能投資多少錢(qián),以及這筆錢(qián)所能買(mǎi)到的最好商品.
五.投資人初入股市時(shí),希望大賺一筆.他們急功好利,因此疏忽了基本準備工作,而且也沒(méi)有耐心學(xué)習必要的技巧.
六.大部分投資人靠耳語(yǔ),謠言,故事以及一些業(yè)余人士的建議投資股票.換句話(huà)說(shuō),他們等于是把自己的血汗錢(qián)交給別人投資,而不愿意費神確定自己真正要投資的是什么.他們寧愿相信別人的耳語(yǔ),也不愿相信自己的決定.
七.部分投資人買(mǎi)進(jìn)股票,是因為看中該股的股利以及其較低的本益比.然而股利的重要性遠不如每股盈余.事實(shí)上, 公司所支付的股利越高,其經(jīng)營(yíng)體質(zhì)就越弱,因為該公司必須以高利的貸款來(lái)彌補股利發(fā)放后所損失的內部資金.此外, 投資人可能會(huì )由于股價(jià)下跌,而在一,兩天之內就將股利賠光.
至于本益比偏低,可能是由于該公司營(yíng)運狀況不理想所致.
八.許多投資人傾向于購買(mǎi)上市公司名稱(chēng)較為熟悉的股票.即使你曾經(jīng)在通用汽車(chē)公司工作,也不表示通用汽車(chē)公司的股票值得投資.有些上市公司的名稱(chēng)你可能連聽(tīng)都沒(méi)聽(tīng)過(guò),然而你只要稍加研究,就會(huì )對這些公司印象深刻.
九.大部分投資人無(wú)法分辨投資資訊品質(zhì)的優(yōu)劣,因此把朋友,經(jīng)紀商以及投資顧問(wèn)視為其投資建議的可靠來(lái)源, 殊不知這些來(lái)源可能正是導致其虧損的罪魁禍首.杰出的投資顧問(wèn)與經(jīng)紀商就如同杰出的醫生,律師,棒球選手一樣,百不及一.
十.有98%的投資人不敢在股價(jià)創(chuàng )新高時(shí)買(mǎi)進(jìn)股票,因為他們擔心已經(jīng)漲得過(guò)高.然而依靠個(gè)人感覺(jué)所做的判斷絕不會(huì )比股市走勢所透露出來(lái)的訊息準確.
十一.大部分業(yè)余投資人在遭遇虧損時(shí),都無(wú)法及時(shí)拋出持股,將虧損降到最低,卻寧愿固執地等待股價(jià)回升,結果反而使虧損一直擴大到難以彌補的地步.
十二.大部分持有股票的投資人只要股價(jià)稍有上揚,便迫不及待地獲利了結,然而卻緊抱著(zhù)虧損的股票不放.這樣的投資方法正好與正確的方法完全相反.
十三.大部分投資人過(guò)分擔心證交稅與傭金,反而忽略了投資股票的最終目的是賺取利潤.有些投資人甚至由于過(guò)分擔心證交稅,結果錯失許多賺取利潤的機會(huì ).
十四.許多投資人都把買(mǎi)賣(mài)期權(options)視為發(fā)財的捷徑,然而他們在購買(mǎi)期權時(shí),卻只注意短期,低價(jià)的期權, 殊不知這種期權的風(fēng)險遠大于長(cháng)期的期權.
十五.大部分投資新手在下單時(shí)都會(huì )采取限價(jià)買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的方法,很少使用市價(jià)掛進(jìn)或掛出的方法.然而限價(jià)下單的方式很容易讓你錯失股價(jià)上揚的列車(chē),或及早拋出以降低虧損的機會(huì ).
十六.有些投資人經(jīng)常難以作出買(mǎi)進(jìn)或賣(mài)出的決定.事實(shí)上,他們之所以如此猶豫不決,是在于他們無(wú)法確定自己到底在做什么.他們沒(méi)有投資計劃,也沒(méi)有一套完整的投資方法,因此對于自己的決定沒(méi)有把握.
十七.大部分投資人都無(wú)法以客觀(guān)的角度來(lái)觀(guān)察股市.他們總會(huì )挑選自己心理上較為喜歡的股票,并一心希望這些股票會(huì )使他們獲利,而忽略了股市走勢所透露出來(lái)的訊息.
十八.投資大眾經(jīng)常會(huì )受困于一些不十分重要的事,而影響其投資決策,例如股利,上市公司的某項新聲明,以及經(jīng)紀商和一般投資顧問(wèn)公司的意見(jiàn).
