近年來(lái)，銀行業(yè)綜合化經(jīng)營(yíng)的趨勢繼續發(fā)展，資產(chǎn)業(yè)務(wù)創(chuàng )新或多元化程度也在不斷提升。為有效應對經(jīng)濟金融環(huán)境趨于復雜和銀行資產(chǎn)結構日益多元化帶來(lái)的挑戰，人民銀行于2016年起將原有的差別準備金動(dòng)態(tài)調整和合意貸款管理機制升級為宏觀(guān)審慎評估體系（MPA），從而有效引導銀行更為穩健、審慎地開(kāi)展經(jīng)營(yíng)活動(dòng)。在表內資產(chǎn)增速受限的情況下，商業(yè)銀行普遍將發(fā)展表外業(yè)務(wù)、做大表外資產(chǎn)規模作為轉型的主要方向，資產(chǎn)管理、資產(chǎn)托管、代客交易等業(yè)務(wù)成為各家銀行布局的重點(diǎn)領(lǐng)域。尤其是表外理財業(yè)務(wù)，今年來(lái)雖然增速有所下降，但同比增幅仍達到40%以上，大幅高于其他業(yè)務(wù)。2016年底，人民銀行和銀監會(huì )相繼推出了將表外理財業(yè)務(wù)納入宏觀(guān)審慎評估的政策以及《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引（征求意見(jiàn)稿）》，這兩項政策措施在2017年的正式落地將對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重大影響。
（一）表外理財納入廣義信貸對對表外的影響大于表內
從MPA出臺近一年以來(lái)的政策效果來(lái)看，M2、廣義信貸增速以及銀行業(yè)總資產(chǎn)同比增速均出現了不同程度的放緩，顯示MPA在約束銀行經(jīng)營(yíng)行為、抑制銀行資產(chǎn)擴張沖動(dòng)方面作用較為明顯。在這個(gè)意義上，表外理財資金運用項目納入廣義信貸的調整政策落地后，商業(yè)銀行表外理財較快增長(cháng)的態(tài)勢將在一定程度上受到抑制。具體來(lái)說(shuō)，調整會(huì )對表外業(yè)務(wù)產(chǎn)生三方面的影響。
一是統計口徑調整將直接推高商業(yè)銀行廣義信貸增速。MPA指標體系對商業(yè)銀行廣義信貸增速與目標M2 增速的偏離程度做出了明確的要求，而以往表外理財增速均大幅高于該指標的上限。統計口徑調整后，商業(yè)銀行要實(shí)現達標則必然會(huì )放慢表外理財業(yè)務(wù)的增長(cháng)。二是可能增加商業(yè)銀行資本要求。由于廣義信貸增速可能會(huì )對宏觀(guān)審慎資本充足率的測算產(chǎn)生影響，如果將新口徑的廣義信貸應用到相關(guān)測算的過(guò)程，則可以將調整理解為間接對表外業(yè)務(wù)的過(guò)快增長(cháng)提出了資本要求，這對商業(yè)銀行來(lái)說(shuō)影響更大。三是可能改變表外理財的業(yè)務(wù)模式。目前，非標資產(chǎn)仍是表外理財的主要投資標的之一，但相關(guān)調整落地后將意味著(zhù)在MPA的體系內無(wú)論信貸資產(chǎn)在表內或表外，在監管上的要求差別不大，商業(yè)銀行通過(guò)非標投資的形式把表內業(yè)務(wù)轉移至表外來(lái)規避監管的需求也將大幅減少。這將推動(dòng)商業(yè)銀行不斷改變表外理財的資產(chǎn)配置和業(yè)務(wù)管理模式。
對委外業(yè)務(wù)而言，表外理財業(yè)務(wù)納入廣義信貸進(jìn)行統一管控，會(huì )使業(yè)務(wù)整體增速出現放緩，這會(huì )在一定程度上減少委外投資的資金供給，然而這種影響并不一定完全是負面的。委外投資的占比也可能出現提升。委外業(yè)務(wù)可以通過(guò)杠桿提高整體收益率，是表外理財資產(chǎn)運用中收益相對較高的方式之一。隨著(zhù)監管加強后表外業(yè)務(wù)增速的放緩，商業(yè)銀行在收入端也將面臨不小的壓力，為此適度增加委外業(yè)務(wù)占比作為提高盈利能力的可選項，其受重視程度可能進(jìn)一步提高，委外投資的規模仍有繼續增長(cháng)的可能。
調整政策雖然會(huì )降低表外理財的業(yè)務(wù)增速，但對表內資產(chǎn)增長(cháng)的影響并不會(huì )很大。當前信貸資產(chǎn)仍然是國內商業(yè)銀行的核心資產(chǎn)，也是商業(yè)銀行支持實(shí)體經(jīng)濟發(fā)展的主要途徑。雖然投資類(lèi)資產(chǎn)的增長(cháng)是銀行轉型的長(cháng)期趨勢，但未來(lái)一段時(shí)間繼續加大信貸，尤其是對關(guān)系到宏觀(guān)經(jīng)濟轉型和結構調整的優(yōu)質(zhì)信貸資產(chǎn)的投入，仍將是推動(dòng)商業(yè)銀行資產(chǎn)業(yè)務(wù)增長(cháng)的重要動(dòng)力。而在監管成本基本相同的前提下，商業(yè)銀行會(huì )更傾向于把表內資產(chǎn)的增長(cháng)放在優(yōu)先地位。
總體來(lái)看，這一調整措施有助于監管部門(mén)逐步完善宏觀(guān)審慎監管框架，較好地實(shí)現控制總量的目標，體現金融去杠桿的政策意圖。而對于表外理財業(yè)務(wù)本身來(lái)說(shuō)，調整有助于促進(jìn)銀行提高表外理財業(yè)務(wù)的風(fēng)險管理意識，規范業(yè)務(wù)發(fā)展模式，推動(dòng)表外理財業(yè)務(wù)回歸資產(chǎn)管理本質(zhì)。
（二）表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理新政將改變業(yè)務(wù)發(fā)展模式
2016年11月，銀監會(huì )發(fā)布《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引（征求意見(jiàn)稿）》，對原11 年版《商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》進(jìn)行了修改和完善。與原版本相比新指引有較大的升級，將對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的業(yè)務(wù)模式產(chǎn)生較大的影響。
1.新指引對表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管理提出更高要求
此次修訂的主要目的是引導商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的理性發(fā)展，因此，在進(jìn)一步完善銀行表外業(yè)務(wù)內涵的同時(shí)，指引也對治理架構、銀行內部各業(yè)務(wù)部門(mén)的職責分工、風(fēng)險管理等方面提出了更詳細的要求。
一是拓寬了表外業(yè)務(wù)的范圍，提出了商業(yè)銀行開(kāi)展表外業(yè)務(wù)管理的原則。在保持表外業(yè)務(wù)定義基本不變的前提下，新的指引將表外業(yè)務(wù)分為擔保承諾類(lèi)、代理投融資服務(wù)類(lèi)、中介服務(wù)類(lèi)、其他類(lèi)等四大類(lèi)。同時(shí)提出了全覆蓋、分類(lèi)管理、實(shí)質(zhì)重于形式、內控優(yōu)先、信息透明等表外業(yè)務(wù)管理的原則。這些變化使表外業(yè)務(wù)涵蓋范圍更加全面，有利于業(yè)務(wù)性質(zhì)的界定，也有利于全面、統一的表外業(yè)務(wù)管理和風(fēng)險控制體系的建立。
二是完善了表外業(yè)務(wù)治理架構。原指引只是寬泛地規定了董事會(huì )、高級管理層、內控和審計的職責。新指引則明確了董事會(huì )、高級管理層、監事會(huì )、業(yè)務(wù)部門(mén)、合規部門(mén)、風(fēng)險管理部門(mén)以及內外部審計部門(mén)等的職責范圍，并要求表外業(yè)務(wù)開(kāi)展要制度先行、合規先行，定期進(jìn)行內部審計，每年進(jìn)行外部審計，審計報告要經(jīng)過(guò)董事會(huì )審議。
三是細化了信息披露和監管要求。原指引要求商業(yè)銀行經(jīng)營(yíng)表外業(yè)務(wù)應當有完整、準確的會(huì )計記錄，并按照有關(guān)規定進(jìn)行會(huì )計核算和信息披露。在此基礎上，新指引對信息披露環(huán)節進(jìn)行了細化，對披露的內容、頻率和形式做出了規范。同時(shí)，監管部門(mén)對表外業(yè)務(wù)的監管將更為有效，管理手段也更加豐富。在單獨增加的監督管理章節中，在報送數據、向監管機構報告、監管方式和監管措施等方面均提出明確的要求。
2.新指引將對表外業(yè)務(wù)產(chǎn)生深遠的影響
這次的修訂是監管層“去杠桿”監管思路要求的延伸，新指引將對商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)發(fā)展產(chǎn)生重要的影響，尤其是業(yè)務(wù)涵蓋范圍、管理架構和風(fēng)險管理方面的變化為下一步強化監管打下了基礎。
一是改變表外業(yè)務(wù)增長(cháng)的格局。按照原統計口徑（僅包含擔保承諾類(lèi)業(yè)務(wù)），17家主要商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)為21萬(wàn)億元，且規模增速呈現逐年放緩的趨勢，年增幅已經(jīng)低于5%。而按照意見(jiàn)稿新的統計口徑，主要商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的總規模達到177.35萬(wàn)億元，約為表內總資產(chǎn)的1.41倍。其中，傳統的擔保承諾類(lèi)業(yè)務(wù)占比僅11.78%，代理投融資服務(wù)業(yè)務(wù)占比為16.13%，中介服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)占比為55.2%，其他類(lèi)表外業(yè)務(wù)占比為16.89%。包括非保本理財、托管資產(chǎn)和金融衍生品等新型業(yè)務(wù)納入表外業(yè)務(wù)管理，不但大幅提高了商業(yè)銀行表外業(yè)務(wù)的規模，也將表外業(yè)務(wù)的增速提升到15%以上的水平，隨著(zhù)未來(lái)商業(yè)銀行轉型的持續推進(jìn)，新口徑下表外業(yè)務(wù)較快增長(cháng)的態(tài)勢將維持較長(cháng)的時(shí)間。
二是促進(jìn)商業(yè)銀行完善表外業(yè)務(wù)風(fēng)險管控體系建設。新指引對原先較為分散的表外產(chǎn)品和業(yè)務(wù)的監管規定進(jìn)行了較為系統的整合，并按照不同產(chǎn)品的特征和風(fēng)險狀況明確了不同的監管重點(diǎn)。具體而要，擔保承諾類(lèi)業(yè)務(wù)未來(lái)將重點(diǎn)監測信用風(fēng)險，關(guān)注統一授信執行、表外業(yè)務(wù)信用風(fēng)險轉換系數、表外業(yè)務(wù)墊款等情況；代理投融資服務(wù)類(lèi)和中介服務(wù)類(lèi)業(yè)務(wù)，將重點(diǎn)關(guān)注業(yè)務(wù)操作規范、客戶(hù)投訴、金融消費者保護等情況，監測操作風(fēng)險和聲譽(yù)風(fēng)險。在新指引實(shí)質(zhì)重于形式的原則下，商業(yè)銀行承擔實(shí)際風(fēng)險的業(yè)務(wù)將受到較大的影響，尤其是占用資本較多的非標和權益類(lèi)資產(chǎn)業(yè)務(wù)，未來(lái)對這類(lèi)業(yè)務(wù)將實(shí)行風(fēng)險限額管理制度，部分業(yè)務(wù)還將面臨計提減值準備，計算風(fēng)險加權資產(chǎn)，并增加資本要求的監管措施。
三是推動(dòng)表外理財打破剛性?xún)陡兜倪M(jìn)程。當前商業(yè)銀行表外理財業(yè)務(wù)通過(guò)“期限錯配”建立模式盈利的情況仍然存在，在資金來(lái)源與資產(chǎn)運用滾動(dòng)周轉中，一旦遇到資金方面的問(wèn)題，為滿(mǎn)足剛性?xún)陡缎枰M(jìn)行“表外轉表內”的操作也仍是商業(yè)銀行處理相關(guān)問(wèn)題的選項之一。在新指引將表外理財明確納入銀行表外業(yè)務(wù)管理之后，隨著(zhù)風(fēng)險管理標準的提升，以及實(shí)質(zhì)重于形式的原則下關(guān)于計提減值準備和增加資本的要求，將推動(dòng)商業(yè)銀行更好地執行表外理財合同中關(guān)于非保本的條款，進(jìn)一步推進(jìn)打破剛性?xún)陡兜倪M(jìn)程。
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