日前，河南省召開(kāi)“區域性中小企業(yè)產(chǎn)權交易市場(chǎng)開(kāi)盤(pán)啟動(dòng)大會(huì )”，確定河南省技術(shù)產(chǎn)權交易所作為區域中小企業(yè)產(chǎn)權、債權、股權交易的試點(diǎn)交易所，并為河南及周邊區域中小企業(yè)提供直接、間接融資的支撐。開(kāi)盤(pán)時(shí)間已定為今年10月16日。

　　根據工信部的批復，河南試點(diǎn)將推進(jìn)中小企業(yè)股權的“標準化”和“連續”交易。這是產(chǎn)權版資本市場(chǎng)的重大突破。此前，天津、浙江等地產(chǎn)權市場(chǎng)已開(kāi)展非上市公司股權交易，但對“標準化”和“連續”交易始終心懷忌憚，未越“雷池”半步。

　　業(yè)內人士指出，產(chǎn)權市場(chǎng)介入和開(kāi)展非上市企業(yè)股權流轉，有利于擴大中小企業(yè)的融資渠道，同時(shí)也為企業(yè)間的并購和整合提供更廣闊的平臺。不過(guò)，目前的非上市企業(yè)股權流轉，依然存在很強的區域性和地方保護色彩。專(zhuān)家呼吁，從長(cháng)遠看，各地產(chǎn)權市場(chǎng)應加強合作，致力于建立全國性非上市企業(yè)股權的交易平臺，讓各地優(yōu)質(zhì)的企業(yè)資源和資本實(shí)現充分對接。

　　突破交易制度

　　根據工信部的批復，河南省技術(shù)產(chǎn)權交易所試點(diǎn)便開(kāi)創(chuàng )了新的交易模式，將重點(diǎn)推進(jìn)非上市中小企業(yè)股權流轉相關(guān)交易，穩步推進(jìn)“標準化”和“連續”交易。其中涵蓋股權交易保薦、承銷(xiāo)及做市商等業(yè)務(wù)。

　　河南省技術(shù)產(chǎn)權交易所董事長(cháng)陳有亭介紹，河南區域性中小企業(yè)產(chǎn)權交易市場(chǎng)試點(diǎn)將致力于搭建“產(chǎn)權、債權、股權”3個(gè)交易平臺，建起順暢的投資進(jìn)入和退出通道。今后，河南產(chǎn)權市場(chǎng)將為中部6省的中小企業(yè)搭建股權連續交易的平臺，并為河南省利用產(chǎn)權交易市場(chǎng)進(jìn)一步拓寬中小企業(yè)融資渠道奠定基礎。

　　企業(yè)若能在河南省技術(shù)交易所成功掛牌，可獲得直接融資；而建設銀行、中國銀行、農業(yè)銀行和中信銀行分別與交易所簽約，承諾在未來(lái)三年內為交易所的掛牌企業(yè)提供1800億元的質(zhì)押貸款。在試點(diǎn)運行中，四家銀行也將成為河南省技術(shù)交易所的結算行，它們的網(wǎng)點(diǎn)及其交易網(wǎng)絡(luò )將實(shí)現在全國同步結算和代理。

　　陳有亭介紹，目前河南省技術(shù)產(chǎn)權交易所已對河南近千家優(yōu)秀企業(yè)進(jìn)行了篩選，進(jìn)入首批股權掛牌交易的企業(yè)已達420家。河南省中小企業(yè)局局長(cháng)王永連稱(chēng)，首批掛牌企業(yè)的篩選將很?chē)栏?，而交易所?huì )員單位已達到489家。

　　與新三板市場(chǎng)只對投資機構、科技企業(yè)開(kāi)放不同，產(chǎn)權市場(chǎng)在發(fā)揮OTC功能時(shí)，將吸納更廣泛的投資者和企業(yè)。以天津股權交易所為例，其定位在“低門(mén)檻、平民化”的市場(chǎng)，以多層次、多板塊的組織結構，容納大量中小企業(yè)和私募基金，讓中小企業(yè)和民間投資者成為市場(chǎng)主體，并為證券交易市場(chǎng)不斷培育篩選優(yōu)質(zhì)合格的上市資源。但不論是新三板還是產(chǎn)權市場(chǎng)的股權流轉，目前都局限于非標準化、非連續交易。

　　從此次河南中小企業(yè)產(chǎn)權交易平臺的籌備工作可看出，其已較天交所、浙江省未上市股份轉讓中心平臺更進(jìn)一步，突出表現在推進(jìn)“標準化”和“連續交易”方面。如果這些設計得以順利推進(jìn)，那么產(chǎn)權市場(chǎng)將打造出第一家純粹的資本市場(chǎng)。正如王永連稱(chēng)，這將是我國中原地區的“納斯達克”。

　　地方OTC潮涌不斷

　　以往，未上市公司股份轉讓多在“地下”進(jìn)行，私人之間非規范交易受法律保護程度低，容易產(chǎn)生各種問(wèn)題。進(jìn)場(chǎng)交易實(shí)際上是把這種地下交易陽(yáng)光化、規范化、合法化，這為資產(chǎn)流動(dòng)性?huà)咔辶苏系K。但受制于歷史及其他多種原因，未上市公司股份交易市場(chǎng)近些年來(lái)一直沒(méi)有得到國家層面的大力發(fā)展。

　　但個(gè)別地方一直以中央允許試點(diǎn)的名義積極探索。事實(shí)上，包括浙江產(chǎn)權交易所、天津股權交易所在內的多個(gè)地方產(chǎn)權市場(chǎng)以及北京的新三板市場(chǎng)，都在積極參與非上市股份公司融資和股權交易。

　　拿天交所來(lái)說(shuō)，該所吸引非上市企業(yè)掛牌交易，并為掛牌企業(yè)融資。截至8月1日，該所掛牌企業(yè)已累計達到49家。該所還在山東、河北、內蒙古、安徽、海南等多地設立了分市場(chǎng)。

　　今年1月26日，浙江省未上市公司股份轉讓試點(diǎn)在浙江產(chǎn)權交易所啟動(dòng)。浙江百誠集團和浙江聯(lián)強數控機床兩家公司成為首批進(jìn)場(chǎng)的未上市公司股份轉讓試點(diǎn)企業(yè)，娃哈哈和臺州高速兩家公司也進(jìn)行了股權調整試點(diǎn)。

　　“各地產(chǎn)權市場(chǎng)爭取非上市股份交易的資格已經(jīng)多年，部分地區也嘗試了不少案例，只是未形成正式和連續的股權交易。”一位產(chǎn)權市場(chǎng)人士坦言。近期，部分基礎較好的地方產(chǎn)交所，例如湖北、福建、廣東等都在加大OTC市場(chǎng)的推進(jìn)力度。

　　業(yè)內人士介紹，去年10月21日，工業(yè)和信息化部曾下發(fā)文件，選擇北京產(chǎn)權交易所、上海聯(lián)合產(chǎn)權交易所、重慶聯(lián)合產(chǎn)權交易所、河南省技術(shù)產(chǎn)權交易所、廣東南方聯(lián)合產(chǎn)權交易中心共5家產(chǎn)權交易機構作為區域性中小企業(yè)產(chǎn)權交易市場(chǎng)試點(diǎn)工作單位。如此次河南的試點(diǎn)順利，將帶領(lǐng)我國未上市公司股權流轉交易進(jìn)入新的發(fā)展階段，雖然僅局限于中小企業(yè)領(lǐng)域。

　　融資渠道拓寬

　　中小企業(yè)融資一直是各地政府和企業(yè)界的難題，部分質(zhì)地良好的企業(yè)往往因融資瓶頸而發(fā)展受限。產(chǎn)權市場(chǎng)如果能在這方面有所作為，將為中小企業(yè)融資搭建新的橋梁。

　　據估算，河南非上市股份交易試點(diǎn)啟動(dòng)后，河南企業(yè)在市場(chǎng)實(shí)現的年直接融資額至少200億元，可以為300家至400家中小企業(yè)提供發(fā)展資金。

　　“要實(shí)現產(chǎn)業(yè)資本同社會(huì )各類(lèi)投資的順利對接，股權交易平臺的搭建是重點(diǎn)。其中，在保薦人的幫助下，讓高成長(cháng)性中小企業(yè)進(jìn)入本市場(chǎng)進(jìn)行股權拆細掛牌連續競價(jià)交易，從而達到企業(yè)產(chǎn)權在市場(chǎng)直接融資的目的。”河南省產(chǎn)權人士表示。

　　姚上毅指出，現在，我國的融資渠道都是面向大企業(yè)和國有企業(yè)，其中信貸主要投向國有企業(yè)，上市企業(yè)基本上也都是大企業(yè)。以浙江為例，目前全省有大約1000家股份制公司，其中在滬深兩市、香港以及美國上市的只有約170家，還有80%的股份制公司的股權無(wú)法實(shí)現流轉，同時(shí)缺少融資渠道。這些企業(yè)以中小企業(yè)為主。

　　“各地政府把發(fā)展OTC市場(chǎng)看作打通中小企業(yè)融資渠道的最佳方式，以解決中小股份公司股份流轉難、融資難等問(wèn)題。而產(chǎn)權市場(chǎng)應當承擔起OTC市場(chǎng)的任務(wù)。”中國政法大學(xué)教授劉紀鵬坦言。

　　姚上毅建議，產(chǎn)權市場(chǎng)作為一個(gè)區域性的資本市場(chǎng)，未來(lái)的發(fā)展方向應當是“兩個(gè)交易平臺”，一個(gè)是目前以非股份公司所有權、實(shí)有資產(chǎn)、知識產(chǎn)權等為主體的產(chǎn)權交易，另一個(gè)是非上市股份制公司的股權轉讓交易。