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作者：金融監管政策研究會(huì ) 孫海波；歡迎個(gè)人轉發(fā)謝絕任何第三方網(wǎng)站、公眾號或媒體轉載。
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《
近600頁(yè)跨境人民幣監管政策報告》、
《
金融業(yè)牌照和資質(zhì)大全（附1600頁(yè)電子版監管法規）》、
《
自貿區監管政策匯總和解讀（截止11月10日）》
《
金融監管創(chuàng )刊以來(lái)122篇干貨文章電子版匯總》
本文節選自政策研究報告《
銀行間和交易所超全500多部政策寶典》
一、大公募公司債:面向公眾投資者公開(kāi)發(fā)行的國債、地方政府債、政策性銀行金融債、公募可轉債、公募分離交易可轉債，以及公開(kāi)募集的其他公司債。
法規依據：《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（證監會(huì )令第113號）
投資者約束：公眾投資者，即除《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》規定的合格投資者之外的投資者。此外，深交所規定公眾投資者不能買(mǎi)入的公募債券：1.債券信用評級低于A(yíng)AA級；2.發(fā)行人發(fā)生債務(wù)違約，延遲支付本息或其他可能對債券還本付息產(chǎn)生重大影響的事件。
二、小公募公司債：僅面向合格投資者公開(kāi)發(fā)行的公司債券。
法規依據：《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（證監會(huì )令第113號）
投資者約束：限于合格投資者，根據《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》第十四條之規定，所謂的合格投資者需符合下列資質(zhì)條件：
1. 證券公司（及其資管產(chǎn)品）
2. 基金管理公司及其子公司（及其產(chǎn)品）
3. 期貨公司（及其資管產(chǎn)品）
4. 商業(yè)銀行（及其理財產(chǎn)品）
5. 保險公司（及其保險產(chǎn)品）
6. 信托公司（及其信托產(chǎn)品）
等經(jīng)有關(guān)金融監管部門(mén)批準設立的金融機構；
7. 私募基金管理人（以及經(jīng)基金業(yè)協(xié)會(huì )備案的私募基金）；
8. 企事業(yè)單位法人、合伙企業(yè)（要求凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬(wàn)）；
9. QFII、RQFII；
10. 養老基金（社?；?、企業(yè)年金等）、社會(huì )公益基金（慈善基金等）；
11. 個(gè)人投資者（名下金融資產(chǎn)不低于人民幣300萬(wàn)元）；（注：此處金融資產(chǎn)包括銀行存款、股票、債券、基金份額、資管計劃、銀行理財產(chǎn)品、信托計劃、保險產(chǎn)品、期貨權益等）
12. 經(jīng)證監會(huì )認可的其他合格投資者。
上述合格投資者可以參與在深交所掛牌的全部公募債的認購及交易。
三、私募公司債僅面向合格投資者非公開(kāi)發(fā)行的公司債券。
法規依據：《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》（證監會(huì )令第113號）、《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當性管理辦法》（上證發(fā)[2015]51號）
投資者約束：
一般情況下為上述十二類(lèi)“公司債新規合格投資者”。
1. 在上交所掛牌的私募公司債（含企業(yè)債）的投資者限于上述合格投資者中的機構投資者，不包括個(gè)人投資者。
2.公司債發(fā)行人的董監高及持股比例超過(guò)5%的股東，可以參與本公司私募公司債的認購與轉讓?zhuān)皇堋豆緜l(fā)行與交易管理辦法》第十四條的限制。
3.集合資管計劃可以投資中小企業(yè)私募債。
4.承銷(xiāo)機構可參與其承銷(xiāo)的私募公司債的認購及交易。（上交所）
證券公司次級債：限于以下機構投資者：
1.經(jīng)金融監管部門(mén)批準設立的金融機構，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司、保險公司等。
2.上述金融機構發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資管產(chǎn)品等。
3.企業(yè)法人（注冊資本不低于人民幣1000萬(wàn)）。
4.合伙企業(yè)（合伙人認繳出資總額不低于人民幣5000萬(wàn)，實(shí)繳出資不低于人民幣1000萬(wàn)）。
5.經(jīng)證監會(huì )認可的其他投資者。
此外，證券公司實(shí)際控制的子公司：不得投資其證券公司母公司發(fā)行的次級債。
期貨公司次級債：限于以下機構投資者：
1.經(jīng)國家金融監管部門(mén)批準設立的金融機構，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、期貨公司、信托公司、保險公司、經(jīng)基金業(yè)協(xié)會(huì )登記的私募基金管理人等；
2.前述金融機構面向投資者發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、期貨公司資產(chǎn)管理產(chǎn)品、經(jīng)基金業(yè)協(xié)會(huì )備案的私募基金。
3.企業(yè)法人、合伙企業(yè)（凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬(wàn)）
4.經(jīng)證監會(huì )認可的其他機構投資者。
此外，期貨公司實(shí)際控制的子公司：不得投資其期貨公司母公司發(fā)行的次級債。
商業(yè)銀行減記債：在交易所只能以私募方式發(fā)行。
四、可轉換公司債（含可分離交易）、可交換公司債（公募私募均可）投資者約束： 因行使換股權增持上市公司股份或導致發(fā)行人持有上市公司股份發(fā)生變化的，相關(guān)當事人應按《上市公司收購管理辦法》和《上交所股票上市規則》等規定履行相應義務(wù)。
公募基金可以投資可交換公司債、可轉換公司債，對于基金合同明確約定投資范圍包括可轉債的，則基金管理人可投資公募可交換債，相關(guān)投資限制參照可轉債，且投資比例應與可轉債合并計算。
五、債券質(zhì)押式（協(xié)議）回購交易業(yè)務(wù)（含回售業(yè)務(wù)）法規依據：《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當性管理辦法》（上證發(fā)[2015]51號）、《上海證券交易所債券質(zhì)押式協(xié)議回購交易業(yè)務(wù)指引》（2015年2月）
投資者約束：一般情況下限于上述“公司債新規合格投資者”。
另外，上交所允許公眾投資者可以參與上交所債券質(zhì)押式回購的融券交易。
可作為質(zhì)押式回購的質(zhì)押券種：國債、地方政府債（公募一般債及專(zhuān)項債）、政策性金融債、企業(yè)債、可交換公司債、可轉換公司債、分離交易的可轉債、債券ETF。
六、企業(yè)資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的投資者約束：法規依據：《關(guān)于證券投資基金投資資產(chǎn)支持證券有關(guān)事項的通知》(證監基金字[2006]93號)、《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規定》（證監會(huì )公告[2014]49號）、《私募投資基金監督管理暫行辦法》（證監會(huì )令第105號）
投資者約束：
持有比例限制：?jiǎn)沃蛔C券投資基金持有的同一信用級別資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過(guò)該資產(chǎn)支持證券規模的10%。單只證券投資只基金投資于同一原始權益人的各類(lèi)資產(chǎn)支持證券的比例，不得超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的10%。同一基金管理人管理的全部證券投資基金投資于同一原始權益人的各類(lèi)資產(chǎn)支持證券，不得超過(guò)其各類(lèi)資產(chǎn)支持證券合計規模的10%。單只證券投資基金持有的全部資產(chǎn)支持證券，其市值不超過(guò)該基金資產(chǎn)凈值的20%。
貨幣市場(chǎng)基金：可投資于剩余期限在397天以?xún)龋ê?97天）的資產(chǎn)支持證券。
2014年11月，《證券公司及基金管理公司子公司資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)管理規定》資產(chǎn)支持證券應面向合格投資者私募發(fā)行，合格投資者應符合《私募投資基金監督管理暫行辦法》規定的條件，其中《私募投資基金監督管理暫行辦法》要求合格投資者者是投資于單只私募基金的金額不低于100萬(wàn)且符合下列標準的單位和個(gè)人：1）凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)的單位；2）金融資產(chǎn)不低于300萬(wàn)或最近三年個(gè)人年均收入不低于50萬(wàn)的個(gè)人。此外，還包括養老基金（社?；?、企業(yè)年金等）、社會(huì )公益基金（慈善基金等）；在基金業(yè)協(xié)會(huì )備案的投資計劃；私募基金管理人及其從業(yè)人員。
參與深交所掛牌的資產(chǎn)支持證券認購、轉讓的合格投資者，應符合下列條件之一：1.經(jīng)金融監管部門(mén)批準或備案設立的金融機構，包括但不限于銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司、保險公司等；2.前項規定的金融機構面向投資者發(fā)行的金融產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、保險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資管產(chǎn)品等；3.QFII、RQFII；4.養老基金（社?；?、企業(yè)年金等）、社會(huì )公益基金（慈善基金等）；5.在基金業(yè)協(xié)會(huì )備案或登記的私募基金及私募基金管理人；6.非金融機構（凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)）；7.符合《私募投資基金監督管理暫行辦法》及相關(guān)規定的其他合格投資者。
參與上交所掛牌的資產(chǎn)支持證券認購、轉讓的合格投資者，應符合下列條件之一：1、2、3、4同深交所；5.在基金業(yè)協(xié)會(huì )備案或登記的私募基金以及符合凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬(wàn)的私募基金管理人；6.其他凈資產(chǎn)不低于人民幣1000萬(wàn)的單位；7.符合證監會(huì )相關(guān)規定及經(jīng)本所認可的其他合格投資者。資產(chǎn)支持證券的原始權益人，可以參與相應資產(chǎn)支持證券的認購和轉讓。
報價(jià)系統的資產(chǎn)證券化業(yè)務(wù)的投資者限于合格投資者，且為私募。
七、《公司債券發(fā)行與交易管理辦法》發(fā)布前6個(gè)月內在上交所已經(jīng)上市的公司債及企業(yè)債（以下簡(jiǎn)稱(chēng)“存量公司債”）：法規依據：《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當性管理辦法》（上證發(fā)[2015]51號）
投資者約束：自存量公司債出現下列情形之一的，前述“公司債新規合格投資者”可以投資存量公司債：(一)發(fā)行人主體評級或債項評級為AA-級(含)以下,或主體評級為AA級且評級展望為負面; (二)發(fā)行人最近一個(gè)會(huì )計年度經(jīng)審計的財務(wù)報告顯示為虧損或經(jīng)更正的財務(wù)報告顯示為虧損的; (三)發(fā)行人發(fā)生嚴重違反法律、行政法規、部門(mén)規章或者合同約定的行為,或者被證券監管部門(mén)立案調查,嚴重影響其償債能力的; (四)發(fā)行人生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)情況發(fā)生重大變化,嚴重影響其償債能力的。
八、在上交所掛牌的國債預發(fā)行交易法規依據：《上海證券交易所債券市場(chǎng)投資者適當性管理辦法》（上證發(fā)[2015]51號）
投資者約束：限于上述“公司債新規合格投資者
九、暫停上市的公司債、企業(yè)債：法規依據：滬、深交易所2014年《為暫停上市公司債券提供轉讓服務(wù)的通知》
投資者約束：參與暫停上市債券轉讓的受讓方，應符合下列條件之一：
1.經(jīng)金融監管部門(mén)批準設立的金融機構，包括商業(yè)銀行、證券公司、基金管理公司、信托公司、保險公司等；
2.上述金融機構發(fā)行的理財產(chǎn)品，包括但不限于銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、投連險產(chǎn)品、基金產(chǎn)品、證券公司資管產(chǎn)品等；
3.企業(yè)法人（注冊資本不低于人民幣500萬(wàn)）；
4.合伙企業(yè)（實(shí)繳出資總額不低于人民幣500萬(wàn)）；
5.QFII、RQFII、符合國務(wù)院相關(guān)部門(mén)規定的境外戰略投資者。
十、上市商業(yè)銀行參與交易所債券市場(chǎng)交易的投資約束：2009年1月，上市商業(yè)銀行可投資證券交易所的國債、企業(yè)債、公司債，投資交易前需先經(jīng)銀監會(huì )審核。
2009年6月，細化了上市商業(yè)銀行參與證交所債券交易的投資條件，比如“銀監發(fā)[2009]62號”第一（七）條要求相關(guān)業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)至少配備一名具有七年以上從業(yè)經(jīng)營(yíng)的合格管理人員，以及三名具有五年以上債券投資經(jīng)驗的合格從業(yè)人員；（八）提交申請前三年在銀行間債券市場(chǎng)無(wú)違規違約行為，在相關(guān)業(yè)務(wù)方面未受過(guò)監管部門(mén)重大處罰。
上市商業(yè)銀行在向證交所申請前，應向銀監會(huì )報送以下材料：1）業(yè)務(wù)可行性分析報告，包括申請原因、業(yè)務(wù)量預測、同業(yè)競爭狀況、市場(chǎng)分析、交易系統建設、登記、托管及結算機制和流程等內容；2）債券投資風(fēng)險管理制度建設及執行情況；3）債券業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)部門(mén)情況簡(jiǎn)介，包括機構設置、人員構成、崗位設置、職責劃分等；4）證交所債券交易業(yè)務(wù)內部管理制度和操作規程；5）目前持有債券明細；6）提交申請前三年在銀行間債券市場(chǎng)活動(dòng)情況；7）提交申請前三年在銀行間債券市場(chǎng)中無(wú)違法和重大違規行為的書(shū)面說(shuō)明。
上市商業(yè)銀行不得投資可能轉換為股票類(lèi)證券的債券產(chǎn)品，比如不可分離的可轉債、可交換債。
2009年11月，上市商業(yè)銀行的投資范圍：與銀行間債券市場(chǎng)相同券種的一級市場(chǎng)申購和二級市場(chǎng)現券交易；普通公司債的一級市場(chǎng)申購和二級市場(chǎng)現券交易；可分離的可轉換公司債的債券部分的二級市場(chǎng)現券交易。暫不能參與回購業(yè)務(wù)。上市商業(yè)銀行可在證交所申請做上述可投資債券的做市商，向交易所申請應同時(shí)向銀監會(huì )書(shū)面報告。
2010年10月，上市商業(yè)銀行可參與交易所集中競價(jià)交易系統中的債券業(yè)務(wù)。應按交易所的技術(shù)規范做好技術(shù)準備。上市商業(yè)銀行可向中證登申請開(kāi)立普通證券賬戶(hù)，以法人為單位分別開(kāi)一個(gè)資金交收賬戶(hù)和對應的其他清算交收賬戶(hù)。
2011年3月，上市商業(yè)銀行參與上交所債券市場(chǎng)，應向上交所會(huì )員租用交易單元，租用的交易單元僅能用于國債、地方政府債、企業(yè)債、分離交易的可轉債中的債券品種的現券交易。
十一、境外機構
(1)投資比例限制
《關(guān)于境外人民幣業(yè)務(wù)清算行、境外參加銀行開(kāi)展銀行間債券市場(chǎng)債券回購交易的通知》：
正回購的融資余額不高于所持債券余額的100%，且回購資金可調出境外使用。
(2)交易對手
《關(guān)于境外人民幣清算行等三類(lèi)機構運用人民幣投資銀行間債券市場(chǎng)試點(diǎn)有關(guān)事宜的通知》（銀發(fā)[2010]217號）：
境外機構不得與其母公司或同一母公司下的其他子公司（分支機構）等關(guān)聯(lián)企業(yè)進(jìn)行債券交易；合格投資者應當為自有資金或管理的客戶(hù)資金分別申請開(kāi)立債券賬戶(hù)。
十二、銀行業(yè)金融機構：
(1)投資比例限制
《關(guān)于加強2013年地方政府融資平臺貸款風(fēng)險監管的指導意見(jiàn)》（銀監發(fā)[2013]10號）：
購買(mǎi)持有融資平臺發(fā)行債券的審批權限上收至總行，并參照新增融資平臺貸款條件，制定相應的融資平臺債券管理制度，實(shí)行總行統一授信、全口徑監控和逐筆審批。各銀行不得為融資平臺發(fā)行債券提供擔保。
《關(guān)于進(jìn)一步擴大信貸資產(chǎn)證券化試點(diǎn)有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2012]127號）：
單個(gè)銀行業(yè)金融機構購買(mǎi)持有單支資產(chǎn)支持證券的比例，原則上不得超過(guò)該單資產(chǎn)支持證券發(fā)行規模的40%。
《商業(yè)銀行集團客戶(hù)授信業(yè)務(wù)風(fēng)險管理指引》
一家商業(yè)銀行對單一集團客戶(hù)授信余額(包括第四條第二款所列各類(lèi)信用風(fēng)險暴露)不得超過(guò)該商業(yè)銀行資本凈額的15%。否則將視為超過(guò)其風(fēng)險承受能力。商業(yè)銀行持有的集團客戶(hù)成員企業(yè)發(fā)行的公司債券、企業(yè)債券、短期融資券、中期票據等債券資產(chǎn)以及通過(guò)衍生產(chǎn)品等交易行為所產(chǎn)生的信用風(fēng)險暴露應納入集團客戶(hù)授信業(yè)務(wù)進(jìn)行風(fēng)險管理。
(2)交易對手
《金融機構信貸資產(chǎn)證券化監督管理辦法》（中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )令2005年第3號）：
信貸資產(chǎn)證券化發(fā)起機構不得投資由其發(fā)起的資產(chǎn)支持證券，但發(fā)起機構持有最低檔次資產(chǎn)支持證券的除外。
《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》（銀監發(fā)[2014]35號），約束了銀行自營(yíng)賬戶(hù)和銀行理財賬戶(hù)之間的債券交易，盡管在今年5月份央行的9號公告中其實(shí)已經(jīng)放松了此類(lèi)關(guān)聯(lián)交易的約束。但銀監會(huì )目前來(lái)說(shuō)相應口徑并沒(méi)有寬松。
(3)投資人門(mén)檻
商業(yè)銀行資本管理辦法（試行）——附件10（中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )令2012年第1號）：
用標準法計算特定市場(chǎng)風(fēng)險對應不同的計提比率。
類(lèi)別
發(fā)行主體外部評級
特定市場(chǎng)風(fēng)險資本計提比率
政府證券
AA-以上（含AA-）
0%（我國中央政府、中國人民銀行及政策性銀行發(fā)行的債券的資本計提比率均為0%。）
A+ 至 BBB-（含BBB-）
0.25%（剩余期限不超過(guò)6個(gè)月）
1.00%（剩余期限為6至24個(gè)月）
1.60%（剩余期限為24個(gè)月以上）
BB+ 至 B-（含B-）
8.00%
B-以下
12.00%
未評級
8.00%
合格證券（多邊開(kāi)發(fā)銀行、國際清算銀行、國際貨幣基金組織、我國公共部門(mén)實(shí)體和商業(yè)銀行發(fā)行的債券或者被至少兩家合格外部評級機構評為投資級別（BB+以上）的發(fā)行主體發(fā)行的債券。）
BB+以上（不含BB+）
0.25%（剩余期限不超過(guò)6個(gè)月）
1.00%（剩余期限為6至24個(gè)月）
1.60%（剩余期限為24個(gè)月以上）
其它
外部評級為BB+以下（含）的證券以及未評級證券的資本計提比率為證券主體所適用的信用風(fēng)險權重除以12.5，風(fēng)險權重見(jiàn)本辦法附件2。
在2014年127號文之后，有關(guān)債券和非標的投資之間的選擇更多需要對比相關(guān)資本占用規則。
十三、證券公司
(1)投資比例限制
《關(guān)于印發(fā)〈基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規定〉和〈證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規定》的通知》（銀發(fā)[1999]288號）
拆入資金最長(cháng)期限為7天，拆出資金期限不得超過(guò)對手方的由人民銀行規定的拆入資金最長(cháng)期限；債券回購的最長(cháng)期限為1年，同業(yè)拆借和債券回購到期后不得展期。
拆入、拆出資金余額均不得超過(guò)實(shí)收資本金的80%，債券回購資金余額不得超過(guò)實(shí)收資本金的80%。
在任何時(shí)點(diǎn)上其流動(dòng)比率不得低于5%。
流動(dòng)比率＝流動(dòng)資本／公司總負債×100%
流動(dòng)資本包括國債、可在全國銀行間同業(yè)市場(chǎng)流通的其他債券、自營(yíng)股票、銀行存款和現金（含交易清算資金）；已被用于回購融資的國債和其他債券不得計入流動(dòng)資本。
公司總負債取其前12個(gè)月末的負債額的平均值。
十四、基金管理公司
(1)投資比例限制
《關(guān)于印發(fā)〈基金管理公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規定〉和〈證券公司進(jìn)入銀行間同業(yè)市場(chǎng)管理規定》的通知》（銀發(fā)[1999]288號）
進(jìn)行債券回購的資金余額不得超過(guò)基金凈資產(chǎn)的40%。
同時(shí)《公開(kāi)募集證券投資基金運作管理辦法》（中國證券監督管理委員會(huì )令第104號）
第三十二條 基金管理人運用基金財產(chǎn)進(jìn)行證券投資，不得有下列情形：
（二）同一基金管理人管理的全部基金持有一家公司發(fā)行的證券，超過(guò)該證券的百分之十；
（六）基金總資產(chǎn)超過(guò)基金凈資產(chǎn)的百分之一百四十；
十五、保險公司
(1)投資類(lèi)別
《保險資金運用管理暫行辦法》（中國保險監督管理委員會(huì )令2014年第3號）
保險資金投資的債券，應當達到中國保監會(huì )認可的信用評級機構評定的、且符合規定要求的信用級別，主要包括政府債券、金融債券、企業(yè)（公司）債券、非金融企業(yè)債務(wù)融資工具以及符合規定的其他債券。
《中國保監會(huì )關(guān)于加強和改進(jìn)保險資金運用比例監管的通知》（保監發(fā)[2014]13號）
1、投資單一固定收益類(lèi)資產(chǎn)、權益類(lèi)資產(chǎn)、不動(dòng)產(chǎn)類(lèi)資產(chǎn)、其他金融資產(chǎn)的賬面余額，均不高于本公司上季末總資產(chǎn)的5%。投資境內的中央政府債券、準政府債券。
2、投資單一法人主體的余額，合計不高于本公司上季末總資產(chǎn)的20%。投資境內的中央政府債券、準政府債券。
四、 設立風(fēng)險監測比例
1、投資流動(dòng)性資產(chǎn)與剩余期限在1年以上的政府債券、準政府債券的賬面余額合計占本公司上季末總資產(chǎn)的比例低于5%，財產(chǎn)保險公司投資上述資產(chǎn)的賬面余額合計占本公司上季末總資產(chǎn)的比例低于7%，未開(kāi)展保險經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的保險集團（控股）公司除外。
2、融資杠桿監測。同業(yè)拆借、債券回購等融入資金余額合計占本公司上季末總資產(chǎn)的比例高于20%。
3、類(lèi)別資產(chǎn)監測。投資境內的具有國內信用評級機構評定的AA級(含)以下長(cháng)期信用評級的債券，賬面余額合計占本公司上季末總資產(chǎn)的比例高于10%。
十六、財務(wù)公司
(1)投資比例限制
《財務(wù)公司進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)管理規定》（銀發(fā)[2000]194號）：
拆入資金最長(cháng)期限為7天，拆出資金期限不得超過(guò)對手方的由人民銀行規定的拆入資金最長(cháng)期限；同業(yè)拆借到期后不得展期，也不得以其他方式變相展期。
財務(wù)公司拆入、拆出資金余額均不得超過(guò)實(shí)收資本金的100%。
(2)投資人門(mén)檻
《財務(wù)公司進(jìn)入全國銀行間同業(yè)拆借市場(chǎng)和債券市場(chǎng)管理規定》（銀發(fā)[2000]194號）：
(一)資產(chǎn)負債比例符合中國人民銀行有關(guān)規定；
(二)前三個(gè)年度連續盈利；
十七、信托投資公司：
(1)投資比例限制
《金融機構信貸資產(chǎn)證券化監督管理辦法》（中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )令2005年第3號）：
特定目的信托受托機構不得用所有者權益項下的資金或者信托資金投資由其發(fā)行的資產(chǎn)支持證券，但受托機構依據有關(guān)規定（或合同）進(jìn)行提前贖回的除外。
(2)投資人門(mén)檻
《信托公司凈資本管理辦法》（中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )令2010年第5號）：
凈資本計算公式為：凈資本=凈資產(chǎn)-各類(lèi)資產(chǎn)的風(fēng)險扣除項-或有負債的風(fēng)險扣除項-中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )認定的其他風(fēng)險扣除項。
信托公司凈資本不得低于人民幣2億元；
信托公司應當持續符合下列風(fēng)險控制指標：
(一)凈資本不得低于各項風(fēng)險資本之和的100%；
(二)凈資本不得低于凈資產(chǎn)的40%。
《關(guān)于印發(fā)信托公司凈資本計算標準有關(guān)事項的通知》（銀監發(fā)[2011]11號）：
扣減比例：
國債1%，政策性金融債1%，特種金融債券1%，中央銀行票據1%，短期融資券2%，中期票據2%，可轉換債券3%，企業(yè)債券（包括公司債券）有擔保3%，無(wú)擔保4%
十八、證券公司資產(chǎn)管理計劃
(1)投資比例限制
《證券公司集合資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)實(shí)施細則》中可以限額內參與回購交易。第三十五條 集合計劃參與證券回購應當嚴格控制風(fēng)險，單只集合計劃參與證券回購融入資金余額不得超過(guò)該計劃資產(chǎn)凈值的40%，中國證監會(huì )另有規定的除外。
《關(guān)于集合資產(chǎn)管理計劃是否可以利用計劃資金在銀行間債券市場(chǎng)從事債券逆回購業(yè)務(wù)的答復意見(jiàn)》：“允許集合資產(chǎn)管理計劃資產(chǎn)進(jìn)行債券逆回購，但不允許正回購”的表述應該已經(jīng)失效，這里特別糾正。
(2)交易對手
《證券公司為開(kāi)展證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)在全國銀行間債券市場(chǎng)開(kāi)立債券賬戶(hù)有關(guān)事項公告》（中國人民銀行公告[2009]第11號）：
除債券分銷(xiāo)業(yè)務(wù)外，同一證券公司管理的各債券賬戶(hù)之間不得相互進(jìn)行債券交易；
證券公司應當對各資產(chǎn)管理計劃專(zhuān)用債券賬戶(hù)進(jìn)行單獨管理，不得挪用其管理的資產(chǎn)管理計劃專(zhuān)用債券賬戶(hù)的債券。
十九、私募投資基金
(1)投資人門(mén)檻
《關(guān)于私募投資基金進(jìn)入銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項的通知》（銀市場(chǎng)[2015]17號）：
基金管理人的凈資產(chǎn)不低于1000萬(wàn)元，資產(chǎn)管理實(shí)繳規模處于行業(yè)前列，并獲得有關(guān)管理部門(mén)或其授權的行業(yè)自律組織的認可；
基金管理人最近三年未發(fā)生違法和重大違規行為；沒(méi)有因違法或違規行為正在被監管機構或司法機構調查，或者正處于整改期間。
且私募基金進(jìn)行質(zhì)押式回購的資金余額不受凈資產(chǎn)40%的額度限制。
2015年11月16日CFETS才公布首個(gè)私募金投資銀行間債券市場(chǎng)。
二十、企業(yè)年金基金
(1)投資類(lèi)別
《關(guān)于擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》（人社部發(fā)[2013]23號）：
企業(yè)年金基金財產(chǎn)限于境內投資，投資范圍包括銀行存款、國債、中央銀行票據、債券回購、萬(wàn)能保險產(chǎn)品、投資連結保險產(chǎn)品、證券投資基金、股票，以及信用等級在投資級以上的金融債、企業(yè)(公司)債、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券和中期票據等金融產(chǎn)品。
《企業(yè)年金基金管理辦法》（人力資源和社會(huì )保障部、中國銀行業(yè)監督管理委員會(huì )、中國證券監督管理委員會(huì )、中國保險監督管理委員會(huì )令第11號）：
企業(yè)年金基金投資范圍在第11號令第四十七條規定的金融產(chǎn)品之外，增加商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎設施債權投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、股指期貨。
投資范圍限于境內市場(chǎng)的信貸資產(chǎn)、存款、貨幣市場(chǎng)工具、公開(kāi)發(fā)行且評級在投資級以上的債券，基礎資產(chǎn)由發(fā)行銀行獨立負責投資管理。
(2)投資比例限制
《關(guān)于擴大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》（人社部發(fā)[2013]23號）
投資一年期以上的銀行定期存款、協(xié)議存款、國債、金融債、企業(yè)(公司)債、可轉換債(含分離交易可轉換債)、短期融資券、中期票據、萬(wàn)能保險產(chǎn)品、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎設施債權投資計劃、特定資產(chǎn)管理計劃、債券基金、投資連結保險產(chǎn)品(股票投資比例不高于30%)、固定收益型養老金產(chǎn)品、混合型養老金產(chǎn)品的比例,合計不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的135%。債券正回購的資金余額在每個(gè)交易日均不得高于投資組合委托投資資產(chǎn)凈值的40%。
(3)交易對手
《關(guān)于企業(yè)年金基金進(jìn)入全國銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2007]56號）
同一投資管理人管理的不同企業(yè)年金基金及其他資產(chǎn)之間不得相互進(jìn)行債券交易；同一企業(yè)年金基金的不同投資組合之間不得相互進(jìn)行債券交易
(4)投資人門(mén)檻
《關(guān)于企業(yè)年金基金進(jìn)入全國銀行間債券市場(chǎng)有關(guān)事項的通知》（銀發(fā)[2007]56號）
債券托管賬戶(hù)按企業(yè)年金基金投資管理人管理的每個(gè)投資組合開(kāi)立。單個(gè)企業(yè)年金計劃開(kāi)立的債券托管賬戶(hù)不得超過(guò)10個(gè)。
二十一、商業(yè)銀行理財產(chǎn)品
(1)投資比例限制
《關(guān)于規范商業(yè)銀行理財業(yè)務(wù)投資運作有關(guān)問(wèn)題的通知》（銀監發(fā)[2013]8號）：
商業(yè)銀行應當合理控制理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)的總額，理財資金投資非標準化債權資產(chǎn)的余額在任何時(shí)點(diǎn)均以理財產(chǎn)品余額的35%與商業(yè)銀行上一年度審計報告披露總資產(chǎn)的4%之間孰低者為上限。此舉無(wú)疑對銀行投資標準化債券市場(chǎng)是一項支持措施。尤其是對可比性較強的私募債。
對銀行理財的杠桿限制，目前銀監會(huì )并沒(méi)有明確規定。根據去年12月份的理財業(yè)務(wù)征求意見(jiàn)稿，效仿證監會(huì )對資管產(chǎn)品140%杠桿率規定，但至今沒(méi)有正式下文。
(2)交易對手
《關(guān)于完善銀行理財業(yè)務(wù)組織管理體系有關(guān)事項的通知》（銀監發(fā)[2014]35號）：
(四)銀行理財產(chǎn)品之間相分離是指本行理財產(chǎn)品之間不得相互交易，不得相互調節收益。
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監管君準備以下報告供參考，預定聯(lián)系助理微信603366021
《
近600頁(yè)跨境人民幣監管政策報告》、
《
金融業(yè)牌照和資質(zhì)大全（附1600頁(yè)電子版監管法規）》、
《
自貿區監管政策匯總和解讀（截止11月10日）》
《
金融監管創(chuàng )刊以來(lái)122篇干貨文章電子版匯總》
本文節選自政策研究報告《
銀行間和交易所超全500多部政策寶典》
