在我最初被芭菲特及價(jià)值投資征服后,就對關(guān)于芭菲特的一切產(chǎn)生了濃厚興趣,非常遺憾的是芭菲特本人并沒(méi)有寫(xiě)過(guò)一本專(zhuān)門(mén)的著(zhù)作來(lái)詳細而系統的闡述他的理念及其投資實(shí)踐(雖然有一些教授整理過(guò)他的一些觀(guān)點(diǎn)及年報匯編).我幾乎閱讀過(guò)所有關(guān)于芭菲特的中文讀物,其中有他本人的幾個(gè)版本的傳記、關(guān)于他的導師本杰明·格雷厄姆的各種文獻、他的控股公司伯克希爾·哈薩維的各類(lèi)年報摘要、更有洋人與國人寫(xiě)的關(guān)于芭菲特的各種各樣的分析評論文章,甚至有很多美國的作者就曾專(zhuān)門(mén)的收集芭菲特的言論出版發(fā)行,我也將在此收集芭菲特的言論(包括大量其年報中的精彩觀(guān)點(diǎn)和其導師本杰明·格雷厄姆的部分精彩觀(guān)點(diǎn)),我沒(méi)有精力做專(zhuān)門(mén)的分類(lèi)整理,就算是重讀關(guān)于芭菲特文章的筆記,有時(shí)也許會(huì )做些“自以為是”的評論以滿(mǎn)足自己的興趣愛(ài)好.(我本人保證語(yǔ)錄的原汁原味)
1:希望你不要認為自己擁有的股票僅僅是一紙價(jià)格每天都在變動(dòng)的憑證,而且一旦某種經(jīng)濟事件或政治事件使你緊張不安就會(huì )成為你拋售的候選對象.相反,我希望你將自己想象成為公司的所有者之一,對這家企業(yè)你愿意無(wú)限期的投資,就像你與家庭中的其他成員合伙擁有的一個(gè)農場(chǎng)或一套公寓.
2:如果我們有堅定的長(cháng)期投資期望,那么短期的價(jià)格波動(dòng)對我們來(lái)說(shuō)就毫無(wú)意義,除非它們能夠讓我們有機會(huì )以更便宜的價(jià)格增加股份.
3:投資成功的關(guān)鍵是在一家好公司的市場(chǎng)價(jià)格相對于它的內在商業(yè)價(jià)值大打折扣時(shí)買(mǎi)入其股份.內在價(jià)值是一個(gè)非常重要的概念,它為評估投資和企業(yè)的相對吸引力提供了唯一的邏輯手段.內在價(jià)值的定義很簡(jiǎn)單:它是一家企業(yè)在其余下的壽命史中可以產(chǎn)生的現金的折現值.
4:我們的投資方式只是與我們的個(gè)性及我們想要的生活方式相適應,為了這個(gè)原因,我們寧愿與我們非常喜歡與敬重的人聯(lián)手獲得回報X,也不愿意通過(guò)那些令人乏味或討厭的人改變這些關(guān)系而實(shí)現110%的X.
5:我認為投資專(zhuān)業(yè)的學(xué)生只需要兩門(mén)教授得當的課堂??如何評估一家公司,以及如何考慮市場(chǎng)價(jià)格.
6:必須要忍受偏離你的指導方針的誘惑:如何你不愿意擁有一家公司十年,那就不要考慮擁有它十分鐘.
7:我們歡迎市場(chǎng)下跌,因為它使我們能以新的、令人感到恐慌的便宜價(jià)格揀到更多的股票.
8:恐懼和貪婪這兩種傳染性極強的災難的偶然爆發(fā)會(huì )永遠在投資界出現.這些流行病的發(fā)作時(shí)間難以預料,由它們引起的市場(chǎng)精神錯亂無(wú)論是持續時(shí)間還是傳染程度同樣難以預料.因此我們永遠無(wú)法預測任何一種災難的降臨或離開(kāi),我們的目標應該是適當的:我們只是要在別人貪婪時(shí)恐懼,而是別人恐懼是貪婪.
9:我們的目標是使我們持股合伙人的利潤來(lái)自于公司,而不是其他共有者的愚蠢行為.
10:投資者應考慮企業(yè)的長(cháng)期發(fā)展,而不是股票市場(chǎng)的短期前景.價(jià)格最終將取決于未來(lái)的收益.在投資過(guò)程中如同棒球運動(dòng)中那樣,要想讓記分牌不斷翻滾,你就必須盯著(zhù)球場(chǎng)而不是記分牌.
11:價(jià)格是你所付出去的,價(jià)值是你所得到的,評估一家企業(yè)的價(jià)值部分是藝術(shù)部分是科學(xué).
12:巨大的投資機會(huì )來(lái)自?xún)?yōu)秀的公司被不尋常的環(huán)境所困,這時(shí)會(huì )導致這些公司的股票被錯誤的低估.
13:理解會(huì )計報表的基本組成是一種自衛的方式:當經(jīng)理們想要向你解釋清企業(yè)的實(shí)際情況時(shí),可以通過(guò)會(huì )計報表的規定來(lái)進(jìn)行.但不幸的是,當他們想要?；ㄕ袝r(shí)(起碼在部分行業(yè))同樣也能通過(guò)會(huì )計報表的規定來(lái)進(jìn)行.如果你不能識別出其中的區別,你就不必在資產(chǎn)選擇行業(yè)做下去了.
14:如何決定一家企業(yè)的價(jià)值呢?—做許多閱讀:我閱讀所注意的公司的年度報告,同時(shí)我也閱讀它的競爭對手的年度報告.
15:每次我讀到某家公司削減成本的計劃書(shū)時(shí),我都想到這并不是一家真正懂得成本為何物的公司,短期內畢其功于一役的做法在削減成本領(lǐng)域是不起作用的,一位真正出色的經(jīng)理不會(huì )在早晨醒來(lái)之后說(shuō)今天是我打算削減成本的日子,就像他不會(huì )在一覺(jué)醒來(lái)后決定進(jìn)行呼吸一樣
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