總市值縮水1萬(wàn)億 股市的錢(qián)去哪里了？——比股市回報高的地太多了！
總市值縮水1萬(wàn)億，日成交量陡降六成
指數疲弱，成交萎靡，A股目前正遭遇資金“大旱”!從總市值看，去年末滬、深兩市的股票總市值為26.5萬(wàn)億元，今年以來(lái)在新增160余家公司的情況下，總市值不增反降至25.5萬(wàn)億(截至上周末)，縮水1萬(wàn)億。更讓人憂(yōu)慮的是，市場(chǎng)成交量持續低迷，自5月23日大盤(pán)跌破年線(xiàn)以來(lái)，已經(jīng)有9個(gè)交易日滬市單邊成交不足千億元，最低僅有721億元，與今年3月初期滬市單日成交2000余億元比較，最大縮量超過(guò)6成。
錢(qián)不是水，不會(huì )蒸發(fā)消失，那么，這萬(wàn)億市值與千億成交量的資金到哪里去了?本期《贏(yíng)家》證券周刊試圖從上市公司IPO套現抽走資金和股民將錢(qián)轉向其他投資渠道兩個(gè)層面，來(lái)找到資金荒背景下股市中“錢(qián)”的去向。
同時(shí)，本版也對股市之外其他風(fēng)險略低的投資品種進(jìn)行點(diǎn)評，供抽身股市的投資者參考。
IPO 套現
錢(qián)一去不復返
金錢(qián)的基本屬性就是逐利，但股市卻像是一個(gè)提款機，源源不斷地向新股、大股東以及參與上市過(guò)程的中介機構打開(kāi)大門(mén)，這些主體從股市中抽取了大量資金，且這些資金幾乎都是一去不復返。
抽血機一：新股
144只新股上市 抽血超1500億元
若要問(wèn)股市錢(qián)到哪去了，顯然新股發(fā)行是一張巨大的嘴，源源不斷地從A股抽吸資金。公開(kāi)信息顯示，新股發(fā)行在2011年依舊可以用火爆來(lái)形容，截至昨日兩市合計151只新股先后發(fā)行，其中144只新股在今年分別于滬深交易所上市。
今年以來(lái)，新股發(fā)行依舊呈現高速發(fā)行的態(tài)勢，盡管新股發(fā)行市盈率隨著(zhù)行情降溫而逐漸回落，但截至5月17日，IPO募集資金達1329.414億元，而5月17日后又有30只新股發(fā)行，由此今年新股募集資金已經(jīng)超過(guò)1500億元。
中證報統計數據顯示，2011年一季度滬深兩市的A股首發(fā)公司家數為88家，較前一季度僅減少1家，從公司數量上看，發(fā)行速度并沒(méi)有顯著(zhù)放緩。從上市類(lèi)型看，上述87家公司中，有42家在創(chuàng )業(yè)板上市，35家在中小板上市，其余10家為主板公司。然而，這10家主板公司的總募集股數卻僅為8.26億股。相比之下，去年四季度上市的8家主板公司總募集股數為33.16億股。從個(gè)股看，實(shí)際募資金額最高的股票是在主板上市的華銳風(fēng)電，實(shí)際募資金額高達 94.59億元，占到總募資金額的近十分之一。
抽血機二：再融資
增發(fā)募集1800億元超新股
以增發(fā)為代表的個(gè)股再融資，甚至比IPO更加“兇猛”。據統計，截至5月26日，兩市共有67家公司增發(fā)，增發(fā)股數為130.99億股，增發(fā)募集資金高達1871.40億元，比IPO募集資金還多300多億元。此外，今年前5個(gè)月共有11家公司配股，募集資金226.28億元。另?yè)y計，還有163家上市公司提出增發(fā)預案并尚未實(shí)施，計劃融資總規模高達4167.32億元。是去年同期836億元的近5倍，接近去年全年增發(fā)預案中募集資金總額4931億元。
數據顯示，已進(jìn)行增發(fā)的67家上市公司中僅3家選擇公開(kāi)增發(fā)，合計融資65.7億元，僅占已融資額的3.51%。而在提出增發(fā)預案的163家公司中，僅8家上市公司選擇了公開(kāi)發(fā)行的方式，預計融資總規模為272.26億元，占比也不過(guò)6.53%。換句話(huà)說(shuō)，定向增發(fā)絕對是增發(fā)中的主角。不過(guò)，分析人士認為，定向增發(fā)只是比公開(kāi)增發(fā)的影響面要小一些而已，而并不是對資金面沒(méi)有影響。
抽血機三：中介機構
新股火熱樂(lè )壞保薦人
新股募集了大量的資金，但并非這些錢(qián)全部流到了新股的賬戶(hù)當中。其中，有相當部分資金被上市過(guò)程中的中介機構賺去。統計顯示，自去年二次新股發(fā)行改革以來(lái)，184只新股先后發(fā)行，與此同時(shí)，背后的保薦機構也賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。昨日，富瑞特裝公告顯示，該股首發(fā)創(chuàng )下了創(chuàng )業(yè)板的保薦費和融資成本最高紀錄。該公司招股說(shuō)明書(shū)顯示，發(fā)行費用共計5920.48萬(wàn)元，融資額共計4.25億元，融資成本高達13.9%。其中，本次發(fā)行的保薦費高達3700萬(wàn)元。
自2009年IPO重啟以來(lái)，包括投行、律師事務(wù)所、會(huì )計師事務(wù)所、財經(jīng)公關(guān)公司、第三方數據公司等在內的中介服務(wù)機構收入呈現出爆發(fā)式增長(cháng)的特點(diǎn)。據相關(guān)統計顯示，自2009年7月至2010年10月末，中小企業(yè)板上市公司保薦承銷(xiāo)費平均為3866萬(wàn)元，創(chuàng )業(yè)板上市公司保薦承銷(xiāo)費平均為3534萬(wàn)元; 會(huì )計師費用方面，中小企業(yè)板平均為226萬(wàn)元，創(chuàng )業(yè)板平均為179萬(wàn)元;律師費用方面，中小企業(yè)板平均為117萬(wàn)元，創(chuàng )業(yè)板平均為118萬(wàn)元;路演推介及信息披露費用方面，中小板平均為769萬(wàn)元，創(chuàng )業(yè)板平均為591萬(wàn)元。
抽血機四：股東減持
473億元 股東套現不歇氣
新股發(fā)行抽取了大量資金，但從資金流向來(lái)看，上市公司募集資金用途均是用于公司，可能通過(guò)分紅擴股的方式再回流市場(chǎng)。但股東的減持卻是直接從股市套現，且這些資金一去不復返。統計顯示，今年以來(lái)上市公司發(fā)起人股東頻繁套現，據統計數據顯示，截至6月1日，2011年A股市場(chǎng)共有397家公司股東凈減持 32.9億股，凈減持參考市值達473億元。
相比大股東的減持，上市公司高管減持力度也在上升，更有高管在股價(jià)高點(diǎn)準確地“逢高減持”，被投資者驚嘆為“神級減持”。 最為典型的是漢王科技。昨日，該公司第二大股東上海聯(lián)創(chuàng )披露，其在2011年4月1日至2011年5月31日期間，通過(guò)交易所競價(jià)交易系統和大宗交易平臺共減持漢王科技4.98%的股份。從其披露的減持時(shí)間來(lái)看，該股東在5月18日、30日和31日的幾次減持，均是該股的階段性高點(diǎn)。9位高管“精準”減持，累計套現8711萬(wàn)元。如今，漢王科技已從175元的高位下跌到除權后的20.14元。
更令人擔憂(yōu)的是，上市公司高管減持已成為普遍現象。5月27日TCL公布董事長(cháng)李東生欲減持4000萬(wàn)股，公告中稱(chēng)“李東生此次減持是為清償因參與認購公司2010年度非公開(kāi)發(fā)行股票所產(chǎn)生的約 1億元借款”。此外，“改善生活”成為高管減持最喜歡用的理由，但高管清倉式的減持使“改善生活”說(shuō)法十分牽強。更為喜劇的是，漢王科技董事長(cháng)曾回應，稱(chēng)高管減持是因為人到中年，供孩子上學(xué)有壓力。如此借口，令股民們感到憤怒。
金錢(qián)永不眠
抽身股市的錢(qián)飛向何方?
“請問(wèn)您上周從賬戶(hù)上轉走了200萬(wàn)資金，是您自己操作的嗎?”本周二，在城東某券商營(yíng)業(yè)部?jì)?，工作人員正逐一給賬戶(hù)資金出現大額變動(dòng)的客戶(hù)打電話(huà)。在短時(shí)間內，工作人員至少向8位客戶(hù)打出了相同的電話(huà)。
在股市疲弱，缺乏賺錢(qián)效應的情況下，資金流出股市是必然的選擇。流出股市后，資金又去了哪里?記者想起了電影《華爾街2》中的經(jīng)典臺詞：“金錢(qián)永遠不會(huì )睡覺(jué)。”從股市流出的資金必然會(huì )像蜜蜂一樣飛向有“甜頭”的項目。在股市成交縮量的同時(shí)，記者發(fā)現風(fēng)險相對較低及保本類(lèi)固定收益產(chǎn)品銷(xiāo)售火爆，部分股市資金在這些產(chǎn)品中找到了“棲身之所”。
錢(qián)流向之一：信托
房地產(chǎn)信托最能“吸金”
今年以來(lái)，固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品的預期收益一直在高位徘徊，其中礦業(yè)信托和房地產(chǎn)信托預期年化收益分別達到9.85%和9.05%。與股市今年以來(lái)持續震蕩回落，不少個(gè)股股價(jià)遭遇腰斬比較，這些信托產(chǎn)品的收益相當誘人。
有“甜頭”，資金自然是“聞風(fēng)而動(dòng)”。根據好買(mǎi)基金研究中心統計，今年以來(lái)，截至2011年5月20日，市場(chǎng)上共有1107款固定收益類(lèi)信托產(chǎn)品成立。其中，有800余只產(chǎn)品披露發(fā)行規模，募集資金達到1745.57億元，平均每款產(chǎn)品募集規模為2.16億元。
發(fā)行數量排前三的行業(yè)分別是：工商企業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品達到252款、房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品達到187款、基礎設施類(lèi)信托產(chǎn)品達到59款。但以披露募集資金規模來(lái)看，161款工商企業(yè)類(lèi)信托產(chǎn)品募集279.4億元、112款房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品募集334.37億元，44款基礎設施類(lèi)信托產(chǎn)品募集58.2億元。
收益最高的卻是礦產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品，達到9.85%。房地產(chǎn)類(lèi)信托產(chǎn)品雖然一向給市場(chǎng)以高收益的印象，卻只能以9.05%的平均預期年收益率屈居第二。緊隨其后的信托投資行業(yè)是能源、交通運輸、基礎設施，平均預期年收益率也都超過(guò)8%，具體分別為8.85%、8.42%、8.26%。
記者提示：
信托產(chǎn)品目前多數表現不錯，但投資者需要注意的是任何投資產(chǎn)品都不會(huì )100%保證收益。信托產(chǎn)品預期收益的提升，實(shí)際上反映了市場(chǎng)資金的緊缺狀況，所以愿意給投資者支付較高的收益來(lái)吸引資金。而高收益背后的高風(fēng)險不能不警惕。
錢(qián)流向之二：銀行理財
今年發(fā)行呈爆發(fā)式增長(cháng)
“輕松跑贏(yíng)CPI，半年收益達6.0%”。端午節前，各類(lèi)銀行理財信息依然鋪天蓋地，預期收益率也水漲船高。雖然只有短短三天的假期，但是各銀行仍不遺余力想抓住假日檔推出更多的產(chǎn)品。能有如此熱情，自然是因為銀行理財產(chǎn)品今年以來(lái)持續熱賣(mài)。
統計數據顯示，今年以來(lái)，銀行理財產(chǎn)品呈爆發(fā)式增長(cháng)態(tài)勢。中國社科院金融所金融產(chǎn)品中心的最新數據顯示，今年前4個(gè)月銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數量達到 5429款，同比增加3061款，增幅達到129%。“負利率”再加上股市不景氣，為銀行理財市場(chǎng)帶來(lái)了大量的資金，各家銀行也看準了時(shí)機，發(fā)行了大量理財產(chǎn)品。
從募集資金規?？?，普益財富4月份月報顯示，僅僅在一季度，銀行理財產(chǎn)品的發(fā)行數達到了3691只，發(fā)行規模約計4.17萬(wàn)億元人民幣，這一規模已經(jīng)超過(guò)2010年全年銀行理財產(chǎn)品發(fā)行規模的一半。
記者提示：
因為是銀行發(fā)售的緣故，不少投資者對銀行理財產(chǎn)品特別信任，不過(guò)投資者需要注意的是，銀行理財產(chǎn)品中也有高風(fēng)險品種，在選擇之前必須認清理財產(chǎn)品的類(lèi)別，以及相關(guān)的贖回條款?；仡櫄v史，銀行理財產(chǎn)品出現虧損甚至巨虧的情況并不少見(jiàn)，要了解情況后再選擇適合自己的產(chǎn)品。
錢(qián)流向之三：基金
保本、債券基金成新寵
牛市中，低風(fēng)險低收益的保本基金、債券基金幾乎無(wú)人問(wèn)津，基金公司也很少推出。不過(guò)今年各大基金公司卻將保本基金和債券基金列為發(fā)行重頭，來(lái)滿(mǎn)足投資者對低風(fēng)險產(chǎn)品的需求。
2010年在成立期滿(mǎn)一年的600余只基金中，債券基金以7.63%的全年平均業(yè)績(jì)，奪得2010年最賺錢(qián)基金品種的“頭把交椅”。這樣的表現也為今年債券基金的火熱發(fā)行奠定了基礎，今年前5個(gè)月，新成立債券型基金21只(其中純債4只)，占今年已成立基金數量比重為24.74%;債券基金的發(fā)行速度遠超去年。
保本基金同樣如此，數據顯示，截至5月23日，市場(chǎng)上共有13只保本基金。其中僅5只為今年以前成立的老保本基金(建倉期超過(guò)六個(gè)月)，8只為2011年新成立的。另外還有4只保本基金目前處于認購期。在短短的6個(gè)月時(shí)間內，保本基金的數量將實(shí)現3倍以上的成長(cháng)。
眾祿基金研究中心認為，債券型基金與保本基金同屬以債券為主要投資標的低風(fēng)險品種。兩類(lèi)基金的密集發(fā)行，是A股市場(chǎng)缺乏系統性機會(huì )，投資者風(fēng)險偏好降低的結果。
記者提示：
債券基金保本基金規模增大，與之對應的股票型基金發(fā)行難，老股票基金規模明顯縮小。截至本周四，萬(wàn)家雙引擎基金凈值規?？s降至4746萬(wàn)元，低于清盤(pán)紅線(xiàn)5000萬(wàn)元，目前有超過(guò)7只基金總凈值低于1億元。在經(jīng)歷了2008年3.2萬(wàn)億元的規模峰值后，基金總體規模今年一季度末僅有2.4萬(wàn)億，基金在A(yíng) 股的影響力明顯降低。
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PE、VC錢(qián)多難找好項目
PE是私募股權投資，VC則是風(fēng)險投資的簡(jiǎn)稱(chēng)。最常見(jiàn)的形態(tài)是在公司上市前投入資本低價(jià)買(mǎi)入股份，待其上市后賣(mài)出股份獲取利潤。A股大量的新股上市，讓不少做PE/VC的機構賺得盆滿(mǎn)缽滿(mǎn)。
清科數據顯示,今年第一季度,39家PE/VC支持的上市企業(yè)為其背后的72只投資基金帶來(lái)了8.74倍的平均投資回報,其中境內上市的企業(yè)為PE/VC帶來(lái)的平均投資回報倍數為10.60倍,海外上市的企業(yè)為投資者帶來(lái)的平均投資回報倍數為2.85倍。
巨大的賺錢(qián)效應讓不少在股票二級市場(chǎng)苦苦掙扎的資金開(kāi)始移情PE/VC投資。最近設立新私募基金的資金數據足以說(shuō)明市場(chǎng)的火爆：大唐電信發(fā)起設立物聯(lián)網(wǎng)產(chǎn)業(yè)基金，規模50億元;中國海洋石油總公司和通用電氣(GE)正在考慮成立一只30億元人民幣的私募股權基金。
“資金一多，很多好項目都成了香餑餑,2008年,項目企業(yè)的市盈率降到4倍左右,現在好的企業(yè)都在8倍左右,有的開(kāi)到10倍甚至10倍以上。”有業(yè)內人士告訴記者，“往往是有錢(qián)卻難以找到一個(gè)好的投資項目。”
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