從歷史上看，圍繞著(zhù)上市公司年度報告主要有兩條挖掘個(gè)股的主線(xiàn)：一條是業(yè)績(jì)主線(xiàn)，即通過(guò)篩選業(yè)績(jì)高增長(cháng)的公司獲得超額收益；另一條是年度分配主線(xiàn)，即尋找高送轉的公司，從而戰勝市場(chǎng)平均收益。
預增對股價(jià)有正面影響
上市公司的年度報告由“會(huì )計數據和業(yè)務(wù)數據摘要”、“股本變動(dòng)與股東情況介紹”、“董事會(huì )監事會(huì )報告”等諸多信息構成，其中上市公司的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jì)是投資者最敏感和最為重視的信息。然而，如此重要的信息，很多上市公司卻要到第二年3、4月份才發(fā)布，缺乏時(shí)效性。
鑒于具有發(fā)布及時(shí)和覆蓋廣泛的特點(diǎn)，業(yè)績(jì)預告比業(yè)績(jì)快報和年度報告更適合被市場(chǎng)用來(lái)作為篩選股票的指標。業(yè)績(jì)預告大體來(lái)看可以分為幾種類(lèi)型，分別是：預增公告、預減公告、扭虧公告，續虧公告等。
統計表明，預增公告對個(gè)股表現具有明顯正面影響：首先，上市公司預增公告對個(gè)股走勢是利好，利潤增速越高，跑贏(yíng)指數的幅度越大；其次，市場(chǎng)更多將預增公告視為較長(cháng)期利好(至少到年報披露日)，而不是短期股價(jià)刺激因素；最后，預增盈利加速提升了中小板、創(chuàng )業(yè)板股票跑贏(yíng)大盤(pán)的可能性，但對主板股票影響不大。
除此之外，我們認為還有兩個(gè)比較重要的因素會(huì )影響股票的投資價(jià)值：
一是股票的估值水平，從整體看，估值越低，越有投資價(jià)值，可以用2010年預測市盈率為指標；二是股價(jià)對業(yè)績(jì)預告的反映程度，前期股價(jià)對業(yè)績(jì)利好反映越不充分，后期股價(jià)具有較好表現的概率就越高，可以用從預告日至今的股價(jià)超越指數的漲幅為指標。
因此，在進(jìn)行年報業(yè)績(jì)預告“掘金”時(shí)，可以按照以下5個(gè)標準來(lái)篩選具有較高投資價(jià)值的公司：預計利潤增速超過(guò)50%，三季報利潤同比正增長(cháng)，年度預增幅度相對于三季報增幅大于2倍；2010年預測市盈率低于50倍；從預增公告日至今跑贏(yíng)指數的幅度在20%以?xún)取?/p>
從已經(jīng)發(fā)布2010年業(yè)績(jì)預增公告的915家公司中，我們按照上述5個(gè)標準篩選出了具有較高投資價(jià)值的公司，包括：天利高新、大族激光、華映科技、雙環(huán)科技、東方航空、方大特鋼、興蓉投資、紫鑫藥業(yè)、精藝股份、天業(yè)通聯(lián)等。
高送轉能提供超額收益
上市公司在年度報告發(fā)布的同時(shí)，也會(huì )公布年度利潤分配預案。年度利潤分配主要有三種方式：送股、轉增股和現金紅利。通過(guò)挖掘具有高送轉和高紅利的個(gè)股，投資者有望獲得超越市場(chǎng)的收益。
統計表明，送轉方案對個(gè)股表現會(huì )有如下影響：首先，上市公司的送轉比例與股價(jià)表現呈明顯的正相關(guān)性，送轉比例越高，股價(jià)表現越好；其次，主板公司跑贏(yíng)指數的概率隨著(zhù)送轉比例的提高而提高，中小板、創(chuàng )業(yè)板公司只對高送轉更敏感，當送股比例到達10送(轉)10以上時(shí)，跑贏(yíng)指數概率才較大；第三，即便具備大比例送轉能力，也只有比例較低的主板公司實(shí)施送轉，相反，創(chuàng )業(yè)板公司更偏愛(ài)送轉股。
高送轉能夠刺激股價(jià)上升，因此投資者應該高度關(guān)注股票的送轉能力。送紅股的來(lái)源是“每股未分配利潤”，轉增股本的來(lái)源是“每股資本公積金”，因此，我們以2010年三季報“每股未分配利潤”和“每股資本公積金”為基礎，剔除三季報每股收益極低的個(gè)股，根據不同板塊送轉股票的偏好，建立了“送轉能力”評級指數。
分析送轉能力的目的是想尋求較好的投資機會(huì )，除了送轉能力以外，投資價(jià)值還應該與估值水平、業(yè)績(jì)增速和股價(jià)表現有關(guān)。在相同的條件下，估值水平越低，投資價(jià)值越高；業(yè)績(jì)增速越高，投資價(jià)值越高；股價(jià)漲幅越小，未來(lái)股價(jià)具有良好表現的概率越大，投資價(jià)值也越高。因此，將“送轉能力”與估值水平、業(yè)績(jì)增速和股價(jià)表現相結合，我們建立了“投資關(guān)注度”評級指數。
在上述指標體系下，可以關(guān)注送轉能力較強、估值較低、業(yè)績(jì)增長(cháng)較快、股價(jià)漲幅較小的中小板公司，包括：海普瑞、聯(lián)發(fā)股份、廣田股份、譽(yù)衡藥業(yè)、眾業(yè)達、北京利爾、力生制藥、遠東傳動(dòng)、齊翔騰達等；在創(chuàng )業(yè)板方面，建議關(guān)注：長(cháng)盈精密、新大新財、東方日升、國民技術(shù)、回天膠業(yè)、臺基股份等公司；在主板公司中，可以關(guān)注中國船舶、貴州茅臺、賽馬實(shí)業(yè)、徐工機械、海螺水泥、首開(kāi)股份、鞍鋼股份、冀東水泥、天山股份等。
此外，我們在過(guò)去三年連續現金分紅較多的公司中，根據過(guò)去三年的平均分紅率，預測了2010年的股息率。很多公司的預測股息率都超過(guò)一年期定期存款利率，如寧滬高速、寶鋼股份、工商銀行、中國銀行、宇通客車(chē)、大秦鐵路等，它們的預測股息率都超過(guò)了4%，具有較高的投資價(jià)值，建議穩健型投資者關(guān)注。
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