事件:2013年12月4日向
中國移動(dòng)、
中國聯(lián)通、
中國電信頒發(fā)“LTE/第四代數字蜂窩移動(dòng)通信業(yè)務(wù)(TD-LTE)”經(jīng)營(yíng)許可。在此次發(fā)放4G牌照的同時(shí),工業(yè)和信息化部取消了對中國移動(dòng)固定業(yè)務(wù)經(jīng)營(yíng)的限制,允許其進(jìn)入固定寬帶網(wǎng)絡(luò )市場(chǎng)。
點(diǎn)評:
4G發(fā)牌如期而至,發(fā)牌的時(shí)間以及牌照種類(lèi)復合我們此前預期,即在12月份發(fā)放,且僅向3家運營(yíng)商發(fā)放TD-LTE牌照,LTE-FDD牌照預計將在2014年中后期發(fā)放。
(1)
中移動(dòng)弱勢局面有望扭轉。中國移動(dòng)有望借4G扭轉
3G時(shí)代的不利局面。預計移動(dòng)4G業(yè)務(wù)商用將很快展開(kāi)。TD-LTE網(wǎng)速是TD-SCDMA網(wǎng)速的近40倍,是聯(lián)通現用HSPA網(wǎng)速的7倍,4G從根本上扭轉了中移動(dòng)在3G時(shí)代所存在的低網(wǎng)速短板,預計移動(dòng)4G用戶(hù)將快速提升,中聯(lián)通、電信3G用戶(hù)增量將潛在減少。此外移動(dòng)寬帶牌照的發(fā)放使移動(dòng)正式成為真正的全業(yè)務(wù)運營(yíng)商,競爭力將大大增強。
(2)通信設備產(chǎn)業(yè)鏈全面受益,4G投資周期至少比3G多半年,彈性略小,但持續時(shí)間長(cháng)。與3G不同,4G目前僅發(fā)一種牌照,另一種FDD牌照預計將在2014年中后期發(fā)放,聯(lián)通、電信的大規模建網(wǎng)需求也會(huì )因此拖后半年?？紤]到投資周期拉長(cháng),以及13年發(fā)牌時(shí)間較晚,我們預計2013、2014年4G帶動(dòng)電信整體投資同比增長(cháng)10%、15%。
(3)子行業(yè)受益程度及時(shí)間序列。無(wú)線(xiàn)系統設備以及傳輸設備的需求不可替代。配套設備在一期建網(wǎng)中需求略小,二期將會(huì )增加。4G建網(wǎng)受益時(shí)間上看,網(wǎng)絡(luò )規劃設計最先受益,其次是為無(wú)線(xiàn)系統設備供貨的射頻器件、光器件廠(chǎng)商,光傳輸設備、無(wú)線(xiàn)系統設備隨后受益,再后便是配套產(chǎn)品以及工程服務(wù)廠(chǎng)商,以后依次為網(wǎng)絡(luò )優(yōu)化、終端芯片、增值運維等。
(4)移動(dòng)內容增值行業(yè)機會(huì )來(lái)臨,移動(dòng)數據流量將迎來(lái)爆發(fā)增長(cháng),移動(dòng)視頻、廣告及在線(xiàn)游戲將爆發(fā)。從內容增值角度,帶寬的巨大提升將有效解決困擾在線(xiàn)視頻、廣告及游戲爆發(fā)的瓶頸,用戶(hù)體驗空間提升。從用戶(hù)
消費的角度,4G將大規模的降低流量費用,用戶(hù)將擁有更加便宜的流量使用,這將極大的激發(fā)對移動(dòng)視頻、在線(xiàn)游戲等高耗流量業(yè)務(wù)的需求。
推薦標的:在4G發(fā)牌利好的帶動(dòng)下,通信設備行業(yè)有望復蘇,盈利開(kāi)始回升。我們重點(diǎn)推薦
中興通訊、
烽火通信,同時(shí)建議關(guān)注受益較早的
大富科技、
武漢凡谷、
光迅科技、
富春通信。另外,估值低、業(yè)績(jì)變好的
亨通光電、
中天科技也是不錯標的。內容增值領(lǐng)域,我們推薦
北緯通信、
掌趣科技、
奧飛動(dòng)漫。
