風(fēng)險的度量
從風(fēng)險的定義來(lái)看，證券投資的風(fēng)險是在證券投資過(guò)程中，投資者的收益和本金遭受損失的可能性。風(fēng)險衡量就是要準確地計算投資者的收益和本金遭受損失的可能性大小。
一般來(lái)講，有三種方法可以衡量證券投資的風(fēng)險。
第一種方法是計算證券投資收益低于其期望收益的概率。
假設，某種證券的期望收益為10%，但是，投資該證券取得10%和10%以上收益的概率為30%，那么，該證券的投資風(fēng)險為70%，或者表示為0.70。
這一衡量方法嚴格從風(fēng)險的定義出發(fā)，計算了投資于某種證券時(shí)，投資者的世紀收益低于期望收益的概率，即投資者遭受損失的可能性大小。但是，該衡量方法有一個(gè)明顯的缺陷，那就是：許多種不同的證券都會(huì )有相同的投資風(fēng)險。顯然，如果采用這種衡量方法，所有收益率分布為對稱(chēng)的證券，其投資風(fēng)險都等于0.50。然而，實(shí)際上，當投資者投資于這些證券時(shí)，他們遭受損失的的可能性大小會(huì )存在著(zhù)很大的差異。
第二種方法是計算證券投資出現負收益的概率。
這一衡量方法把投資者的損失僅僅看作本金的損失，投資風(fēng)險就成為出現負收益的可能性。這一衡量方法也是極端模糊的。例如，一種證券投資出現小額虧損的概率為50%，而另一種證券投資出現高額虧損的概率為40%，究竟哪一種投資的風(fēng)險更大呢？采用該種衡量方法時(shí)，前一種投資的風(fēng)險更高。但是，在實(shí)際證券投資過(guò)程中，大多數投資者可能會(huì )認為后一種投資的風(fēng)險更高。之所以會(huì )出現理論與實(shí)際的偏差，基本的原因就在于：該衡量方法只注意了出現虧損的概率，而忽略了出現虧損的數量。
第三種方法是計算證券投資的各種可能收益與其期望收益之間的差離（Deviation），即證券收益的方法（Variance）或標準差（Stand Deviation）。這種衡量方法有兩個(gè)鮮明的特點(diǎn)：其一，該衡量方法不僅把證券收益低于期望收益的概率計算在內，而且把證券收益高于期望收益的概率也計算在內。其二，該衡量方法不僅計算了證券的各種可能收益出現的概率，而且也計算了各種可能收益與期望收益的差額。與第一種和第二種衡量方法相比較，顯然，方差或標準差是更適合的風(fēng)險指標。
