我國滬深股市發(fā)展至今已有上千只A股，經(jīng)過(guò)十年的風(fēng)風(fēng)雨雨，投資者已日
漸成熟，從早期個(gè)股的普漲普跌發(fā)展到現在，已經(jīng)徹底告別了齊漲齊跌時(shí)代。從近
兩年的行情分析，每次上揚行情中漲升的個(gè)股所占比例不過(guò)1/2左右，而走勢超過(guò)
大盤(pán)的個(gè)股更是稀少，很多人即使判斷對了大勢，卻由于選股的偏差，仍然無(wú)法獲
取盈利，可見(jiàn)選股對于投資者的重要。
第一節 選股的基本策略
如何正確地選擇股票，100多年來(lái)人們創(chuàng )造出各種方法，多得使人感覺(jué)目不暇
接，但是不論有多少變化，可以歸納為基本的幾種投資策略。
一、 價(jià)值發(fā)現：
是華爾街最傳統的投資方法，近幾年來(lái)也被我國投資者所認同，價(jià)值發(fā)現方法
的基本思路，是運用市盈率、市凈率等一些基本指標來(lái)發(fā)現價(jià)值被低估的個(gè)股。該
方法由于要求分析人具有相當的專(zhuān)業(yè)知識，對于非專(zhuān)業(yè)投資者具有一定的困難。該
方法的理論基礎是價(jià)格總會(huì )向價(jià)值回歸。
二、 選擇高成長(cháng)股：
該方法近年來(lái)在國內外越來(lái)越流行。它關(guān)注的是公司未來(lái)利潤的高增長(cháng)，而市
盈率等傳統價(jià)值判斷標準則顯得不那么重要了。采用這一價(jià)值取向選股，人們最傾
心的是高科技股。
三、 技術(shù)分析選股：
技術(shù)分析是基于以下三大假設：(1) 市場(chǎng)行為涵蓋一切信息；(2)價(jià)格沿趨勢變
動(dòng)；(3) 歷史會(huì )重演。在上述假設前提下，以技術(shù)分析方法進(jìn)行選股，通常一般不
必過(guò)多關(guān)注公司的經(jīng)營(yíng)、財務(wù)狀況等基本面情況，而是運用技術(shù)分析理論或技術(shù)分
析指標，通過(guò)對圖表的分析來(lái)進(jìn)行選股。該方法的基礎是股票的價(jià)格波動(dòng)性，即不
管股票的價(jià)值是多少，股票價(jià)格總是存在周期性的波動(dòng)，技術(shù)分析選股就是從中尋
找超跌個(gè)股，捕捉獲利機會(huì )。
四、 立足于大盤(pán)指數的投資組合（指數基金）：
隨著(zhù)股票家數的增加，許多人發(fā)現，也許可以準確判斷大勢，但是要選對股票
可就太困難了，要想獲取超過(guò)平均的收益也越來(lái)越困難，往往花費大量的人力物
力，取得的效果也就和大盤(pán)差不多、甚至還差，與其這樣，不如不作任何分析選
股，而是完全參照指數的構成做一個(gè)投資組合，至少可以取得和大盤(pán)同步的投資收
益。如果有一個(gè)與大盤(pán)一致的指數基金，投資者就不需要選股，只需在看好股市的
時(shí)候買(mǎi)入該基金、在看空股市的時(shí)候賣(mài)出。由于我國還沒(méi)有出現指數基金，投資者
無(wú)法按此策略投資，但是對該方法的思想可以有借鑒作用。
上述策略，主要是以?xún)纱笞C券投資基本分析方法為基礎，即基本分析和技術(shù)分
析。由上述的基本選股策略，可以衍生出各種選股方法，另外隨著(zhù)市場(chǎng)走勢和市場(chǎng)
熱點(diǎn)不同，在股市發(fā)展的不同階段，也會(huì )有不同的選股策略和方法。此外，不同的
人也會(huì )創(chuàng )造出各人獨特的選股方法和選股技巧。
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第二節 基本分析選股
基本分析選股，即對擬投資公司的基本情況進(jìn)行分析，包括公司的經(jīng)營(yíng)情況、
管理情況、財務(wù)狀況及未來(lái)發(fā)展前景等，由研究公司的內在價(jià)值入手，確定公司股
票的合理價(jià)格，進(jìn)而通過(guò)比較市場(chǎng)價(jià)位與合理定價(jià)的差別來(lái)確定是否購買(mǎi)該公司股
票。
一． 公司所處行業(yè)和發(fā)展周期
任何公司的發(fā)展水平和發(fā)展的速度與其所處行業(yè)密切相關(guān)。一般來(lái)說(shuō)，任何行
業(yè)都有其自身的產(chǎn)生、發(fā)展和衰落的生命周期，人們把行業(yè)的生命周期分為初創(chuàng )
期、成長(cháng)期、穩定期、衰退期四個(gè)階段，不同行業(yè)經(jīng)歷這四個(gè)階段的時(shí)間長(cháng)短不
一。一般在初創(chuàng )期，盈利少、風(fēng)險大，因而股價(jià)較低；成長(cháng)期利潤大增，風(fēng)險有所
降低但仍然較高，行業(yè)總體股價(jià)水平上升，個(gè)股股價(jià)波動(dòng)幅度較大；成熟期盈利相
對穩定但增幅降低，風(fēng)險較小，股價(jià)比較平穩；衰退期的行業(yè)通常稱(chēng)朝陽(yáng)行業(yè)，盈
利減少、風(fēng)險較大、財務(wù)狀況逐漸惡化，股價(jià)呈跌勢。因此公司的股價(jià)與所處行業(yè)
存在一定的關(guān)聯(lián)。
通常人們在選則個(gè)股時(shí)，要考慮到行業(yè)因素的影響，盡量選擇高成長(cháng)行業(yè)的個(gè)
股，而避免選擇夕陽(yáng)行業(yè)的個(gè)股。例如我國的通信行業(yè)，近年來(lái)以每年30％以上
的速度發(fā)展，行業(yè)發(fā)展速度遠遠高于我國經(jīng)濟增長(cháng)速度，是典型的朝陽(yáng)行業(yè)，通信
類(lèi)的上市公司在股市中倍受青睞，其市場(chǎng)定位通常較高，往往成為股市中的高價(jià)貴
族股。另外象生物工程行業(yè)、電子信息行業(yè)的個(gè)股，源于行業(yè)的高成長(cháng)性和未來(lái)的
光明前景也都受到熱烈追捧。
上市公司的股價(jià)，更多地是受到其自身發(fā)展水平和盈利能力的影響。任何一家
公司，與行業(yè)發(fā)展周期相仿，也存在自己的生命周期，同樣也可以劃分為初創(chuàng )期、
成長(cháng)期、穩定期和衰退期。以家電行業(yè)的四川長(cháng)虹為例，從初創(chuàng )到打出自己的知名
品牌，之后經(jīng)歷了11年的高速成長(cháng)期，目前已進(jìn)入成熟期，它的股價(jià)，也在幾年
中經(jīng)歷了十余倍的狂飚后穩定下來(lái)。又如滬市中的大盤(pán)股新鋼礬，雖然屬于被認為
是夕陽(yáng)行業(yè)的鋼鐵行業(yè)，但是由于自身良好的經(jīng)營(yíng)和管理水平，98年實(shí)現了凈利
潤增長(cháng)超過(guò)100％的驕人業(yè)績(jì)，說(shuō)明夕陽(yáng)行業(yè)中照樣可以出現朝陽(yáng)企業(yè)。以上事實(shí)
表明，行業(yè)發(fā)展周期和公司自身的發(fā)展周期有時(shí)可能差別很大，投資者在選股時(shí)既
要考慮行業(yè)周期，又要具體問(wèn)題具體分析。
在我國，由于公司的一般規模較小，抗風(fēng)險能力較弱，企業(yè)的短期經(jīng)營(yíng)思想比
較濃厚，要想獲得長(cháng)期持續穩定的發(fā)展難度較大 ，上市公司中往往曇花一現者較
多，這從某種程度上增大了選股的難度。
二． 公司競爭地位和經(jīng)營(yíng)管理情況分析
市場(chǎng)經(jīng)濟的規律是優(yōu)勝劣汰，無(wú)競爭優(yōu)勢的企業(yè)，注定要隨著(zhù)時(shí)間的推移逐漸
萎縮及至消亡，只有確立了競爭優(yōu)勢，并且不斷地通過(guò)技術(shù)更新、開(kāi)發(fā)新產(chǎn)品等各
種措施來(lái)保持這種優(yōu)勢，公司才能長(cháng)期存在，公司的股票才具有長(cháng)期投資價(jià)值。決
定一家公司競爭地位的首要因素是公司的技術(shù)水平，其次是公司的管理水平，另外
市場(chǎng)開(kāi)拓能力和市場(chǎng)占有率、規模效益和項目?jì)浼靶庐a(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力也是決定公司
競爭能力的重要方面。對公司的競爭地位進(jìn)行分析，可以使我們對公司的未來(lái)發(fā)展
情況有一個(gè)感性的認識。除此之外，我們還要對公司的經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行分析，主
要從以下幾個(gè)方面入手：管理人員素質(zhì)和能力、企業(yè)經(jīng)營(yíng)效率、內部管理制度、人
才的合理使用等。
通過(guò)對公司競爭地位和經(jīng)營(yíng)管理情況的分析，我們可以對公司基本素質(zhì)有比較
深入的了解，這一切對投資者的投資決策很有幫助。
三． 公司財務(wù)分析
如果說(shuō)，對公司的競爭地位和經(jīng)營(yíng)管理情況進(jìn)行的分析，主要是定性分析，那
么對公司財務(wù)報表進(jìn)行的財務(wù)分析則是對公司情況的定量分析。本書(shū)在第五章中已
對詳細介紹了公司財務(wù)分析的方法，此處就不再重復。
四． 公司未來(lái)發(fā)展前景和利潤預測
投資者可以綜合分析公司各方面情況，對公司的未來(lái)發(fā)展前景作一基本估計，
分析方法主要從上面介紹的幾方面加以考慮。另外還可通過(guò)對公司的產(chǎn)品產(chǎn)量、成
本、利潤率、各項費用等各因素的分析，預測公司下一期或幾期的利潤，以便為公
司的內在價(jià)值作一定量估計。這項工作由于專(zhuān)業(yè)性較強，一般由專(zhuān)業(yè)分析師進(jìn)行。
普通投資者雖然對利潤預測難度較大，仍然可以根據自己掌握的信息作一大概的估
計，對于選股的投資決策不無(wú)裨益。
五．發(fā)現公司已存在或潛在的重大問(wèn)題
在選股時(shí)，除對公司其它各方面情況進(jìn)行詳細分析外，我們還必須通過(guò)對公司
年報、中報以及其它各類(lèi)披露信息的分析，發(fā)現公司存在的或潛在的重大問(wèn)題，及
時(shí)調整投資策略，回避風(fēng)險。由于各家公司所處行業(yè)、發(fā)展周期、經(jīng)營(yíng)環(huán)境、地域
等各不相同，存在的問(wèn)題也會(huì )各不相同，我們必須針對每家的情況作具體的分析，
沒(méi)有一個(gè)固定的分析模式，但是一般發(fā)生的重大問(wèn)題容易出現在以下幾方面：
1． 公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)存在極大問(wèn)題，甚至難以持續經(jīng)營(yíng)
公司生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)發(fā)生極大問(wèn)題，持續經(jīng)營(yíng)都難以維持，甚至資不抵債，瀕臨破產(chǎn)
和倒閉的邊緣。
2． 公司發(fā)生重大訴訟案件
由于債務(wù)或擔保連帶責任等，公司發(fā)生重大訴訟案件，涉及金額巨大，一旦債
務(wù)成立并限期償還，將嚴重影響公司利潤、對生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)將產(chǎn)生重大影響，對公司信
譽(yù)也可能受到很大損害。更為嚴重的公司還可能面臨破產(chǎn)危險。
3．投資項目失敗 ，公司遭受重大損失
公司運用募股資金或債務(wù)資金，進(jìn)行項目投資，由于事先估計不足、或投資環(huán)
境發(fā)生重大變化、或產(chǎn)品銷(xiāo)路發(fā)生變化、或技術(shù)上難以實(shí)現等各種原因，使得投資
項目失敗，公司遭受重大損失，對公司未來(lái)的盈利預測發(fā)生重大改變。
4．從財務(wù)指標中發(fā)現重大問(wèn)題
從一些財務(wù)指標中可以發(fā)現公司存在的重大問(wèn)題。(1) 應收帳款絕對值和增幅
巨大，應收帳款周轉率過(guò)低，說(shuō)明公司在帳款回收上可能出現了較大問(wèn)題；(2) 存
貨巨額增加、存貨周轉率下降，很可能公司產(chǎn)品銷(xiāo)售發(fā)生問(wèn)題，產(chǎn)品積壓，這時(shí)最
好再進(jìn)一步分析是原材料增加還是產(chǎn)成品大幅增加；(3) 關(guān)聯(lián)交易數額巨大，或者
上市公司的母公司占用上市公司巨額資金，或者上市公司的銷(xiāo)售額大部分來(lái)源于母
公司，利潤可能存在虛假，但是對待關(guān)聯(lián)交易需認真分析，也許一切交易都是正常
合法的；(4) 利潤虛假，對此問(wèn)題一般投資者很難發(fā)現，但是可以發(fā)現一些蛛絲馬
跡，例如凈利潤主要來(lái)源于非主營(yíng)利潤，或公司的經(jīng)營(yíng)環(huán)境未發(fā)生重大改變，某年
的凈利潤卻突然大幅增長(cháng)等，隨著(zhù)我國證券法的實(shí)施及監管措施的俞加完善，這一
困擾投資者的問(wèn)題有望呈逐漸好轉趨勢。
實(shí)例：瓊民源（0508），96年公司業(yè)績(jì)發(fā)生突變，凈利潤由95年的38萬(wàn)躍升
至4.85億元，每股收益高達0.87元。該股是96年和97年初的明星股，一年多時(shí)
間里股價(jià)翻幾番，以火箭般的速度一躍成為高價(jià)績(jì)優(yōu)股，一時(shí)該股跟風(fēng)者眾，許多
股民以持有瓊民源為時(shí)尚。然而細心的投資者會(huì )發(fā)現一些重大的可疑之處，該公司
96年的主營(yíng)業(yè)務(wù)利潤僅39萬(wàn)元，而其它業(yè)務(wù)利潤卻高達4.41億元，投資收益也有
3015萬(wàn)元，這樣一種收益結構不能不讓人對該公司打上一個(gè)大問(wèn)號。果然由于虛
假利潤等問(wèn)題，該股自97年3月1日開(kāi)始停牌，共計長(cháng)達兩年多的時(shí)間。該股的
投資者所遭受的資金損失和心靈上的傷痛無(wú)疑是巨大的，而假如當初投資者將該公
司列入問(wèn)題公司行列，敬而遠之，則結果將不會(huì )這般慘痛。（雖說(shuō)最后政府介入圓
滿(mǎn)地解決了瓊民源事件，對于中小投資者來(lái)說(shuō)仍應引以為戒）
總之，投資者對選擇問(wèn)題公司股票必須持慎之又慎的態(tài)度，最好是敬而遠之，
回避問(wèn)題股應是運用基本分析方法所堅持的基本原則。
六．結合市盈率指標選股
運用基本分析方法，我們可以通過(guò)每股盈利、市盈率等指標，并綜合考慮公司
所在板塊、股本大小、公司發(fā)展前景等因素，確定公司的合理價(jià)格，如果價(jià)格被低
估，則可作為備選股票，擇機買(mǎi)入。
在此方法中，市盈率是最重要的參考指標，究竟市盈率處在什么位置比較合
理，并沒(méi)有一個(gè)絕對的標準，各個(gè)國家和地區的平均市盈率差距也很大，歐美國家
股市平均市盈率經(jīng)常保持在20倍左右，日本則在很長(cháng)一段時(shí)間內高居60倍以上。
近幾年來(lái)，我國滬深股市的平均市盈率水平在30－50倍的范圍內波動(dòng)，一般來(lái)
說(shuō)，30倍左右是低風(fēng)險區，50倍左右是高風(fēng)險區。
從投資價(jià)值的角度分析，假如我們把一年期的銀行存款利率作為無(wú)風(fēng)險收益
率，那么在股市中高于這一收益率的收益水平就是我們可以接受的，例如我們以目
前的一年期銀行存款利率3.78% 所對應的市盈率26.5倍，作為判斷股票投資價(jià)值
的標準，低于這一市盈率水平的股票，就可以認為價(jià)值被低估、具備了投資價(jià)值。
然而如果僅從這一角度去考慮問(wèn)題，我們必然要犯錯誤，因為市盈率受一些因素的
影響巨大。
首先，市盈率水平與公司所處行業(yè)密切相關(guān)。例如，生物醫藥行業(yè)作為高成長(cháng)
行業(yè)，其市場(chǎng)定位一直很高，動(dòng)輒50－60倍的市盈率并不鮮見(jiàn)；97年的大牛股深
科技，作為電子信息行業(yè)的龍頭股，市盈率曾高達70倍；而曾極度不被人看好的
鋼鐵板塊個(gè)股，市盈率常常在10倍左右徘徊。
其次，市盈率還受股本大小和股價(jià)高低的影響。一般說(shuō)，股本越小的股票越受
青睞，其市場(chǎng)定位和市盈率越高，有人將此成為小公司效應，美國的Baze 1981年
最早研究了這種現象，他將紐約股票交易所的上市股票分為5類(lèi)，發(fā)現最小一類(lèi)的
公司股票平均收益率要高出最大一類(lèi)的股票平均收益率達 19.8%。據筆者的觀(guān)察，
我國的小公司效應更為明顯，并且呈現不同的特點(diǎn)，由于非流通股的存在，市盈率
更多地是與流通股的聯(lián)系緊密。另外，偏愛(ài)低價(jià)股是我國股市的一大特色，股價(jià)越
低，市盈率越高，有時(shí)每股收益才幾分錢(qián)的股票，股價(jià)達到5、6元還被認為便
宜，這一價(jià)值取向不能說(shuō)是成熟市場(chǎng)的表現，但在目前，在判斷市盈率的高低時(shí)，
我們還必須考慮到這一因素的影響。
此外，公司高成長(cháng)與否，對市盈率有重大影響。俗話(huà)說(shuō)，買(mǎi)股票就是買(mǎi)公司的
未來(lái)，一個(gè)對未來(lái)有良好預期的個(gè)股，其股價(jià)自然就高。公司未來(lái)前景越好，成長(cháng)
性越高，市盈率水平就越高。那么如何衡量這一因素呢，我們在此引入動(dòng)態(tài)市盈率
的概念，從市盈率的公式可以看出，市盈率是股價(jià)與每股收益的比值，每股收益的
變化，使市盈率向相反方向變化，由每股收益的不同，我們可以計算出3種市盈
率，即市盈率Ⅰ，市盈率Ⅱ，市盈率Ⅲ。
市盈率Ⅰ＝考察期股價(jià) / 上年度每股收益
市盈率Ⅱ＝考察期股價(jià) / 中期每股收益 ×2
市盈率Ⅲ＝考察期股價(jià) / 預期本年每股收益
市盈率Ⅰ是基于假設企業(yè)考察期每股收益與上年每股收益相同，而上年每股收
益實(shí)際上不能真實(shí)地反映企業(yè)當前的實(shí)際經(jīng)營(yíng)情況和獲利能力，因此該市盈率不能
真實(shí)地反映實(shí)際市盈率水平，其作用也就大打折扣，例如一只市盈率Ⅰ為100倍的
股票，若其利潤增長(cháng)1倍，則實(shí)際市盈率就降到50了，反之，一只市盈率Ⅰ僅20
倍的股票，若其盈利能力大幅滑坡，則其市盈率就大大提高了。中期業(yè)績(jì)公布后，
許多人用市盈率Ⅱ來(lái)選擇股票，缺陷也是明顯的，公司上半年的收益不等于全年的
收益，有時(shí)還差距很大。由于企業(yè)的未來(lái)每股收益較難預測，不確定因素太多，市
盈率Ⅲ很可能與實(shí)際情況有很大出入，但是無(wú)論如何，它是人們經(jīng)過(guò)綜合分析公司
的情況，得出的結論，具有很大參考價(jià)值。 3種市盈率雖然各有不足，畢竟是投資
的重要依據，我們將3種市盈率結合起來(lái)考慮問(wèn)題就會(huì )更加全面。
從以上分析可以看出，市盈率受多種因素影響，因此要辯證地看待市盈率，而
且應該把市盈率和成長(cháng)性結合起來(lái)考慮。在成長(cháng)性類(lèi)似的企業(yè)中，應選擇市盈率低
的股票，若一個(gè)企業(yè)成長(cháng)性良好，即使市盈率高些也還是可以介入。
選擇高成長(cháng)股實(shí)例：中興通訊
中興通訊是一家通信行業(yè)領(lǐng)域的企業(yè)，97.11月上市，上市后一直定位較高，
股價(jià)在20幾元徘徊。98年初公布97年度報告，每股收益0.46元。年報公布后該
股并沒(méi)有大幅下跌，僅最低調整至21元、市盈率45倍時(shí)，即開(kāi)始一波上揚行情，
股價(jià)最高升至37.88元，按97年業(yè)績(jì)計算，市盈率高達80倍。其原因就是投資者
對該公司的未來(lái)前景普遍看好，預測到它98年度會(huì )保持高速增長(cháng)的勢頭。果然，
隨后公布的該股98年業(yè)績(jì)?yōu)?.47元/股，98年度全年業(yè)績(jì)在10送3擴股后還達到
0.97元/股，公司凈利潤增長(cháng)100％以上，至此該股的市盈率大幅下降。假如有一個(gè)
投資者在97年初，經(jīng)過(guò)對公司基本面情況的認真分析，認定該公司正處于高速發(fā)
展階段，98年利潤增長(cháng)有望達到100％，即98年度可望達到每股收益0.90元，當
時(shí)的股價(jià)為21－24元，按97年業(yè)績(jì)計，市盈率Ⅰ為45－－52倍，但是市盈率Ⅲ
僅23－27倍，而當時(shí)市場(chǎng)上對高科技股的定位可達市盈率35－40倍，即預計該股
的價(jià)格有可能達到36元，這時(shí)的股價(jià)與預計價(jià)格相差很大一段空間（50％左
右），投資價(jià)值顯現，即使預測有一定的偏差仍然不會(huì )導致虧損，市場(chǎng)風(fēng)險較小，
這時(shí)如果該投資者果斷買(mǎi)入，在98年的最后一天賣(mài)出，可獲利60％。
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第三節 技術(shù)分析選股
在股市投資實(shí)戰中，運用公司基本面情況選股的方法，主要適用于專(zhuān)業(yè)投資
者，對廣大中小投資者及利用業(yè)余時(shí)間炒股的股民，無(wú)論從時(shí)間、精力以及所要求
的知識面和掌握的信息來(lái)說(shuō)，都存在一定困難，因此該方法在廣大中小股民中的應
用具有局限性。而技術(shù)分析選股，由于其不需要太多專(zhuān)業(yè)知識，考慮問(wèn)題比較直
接，與市場(chǎng)聯(lián)系緊密，且由于價(jià)格、成交量等技術(shù)數據、技術(shù)分析手段的獲得相對
容易，以及電腦、乾隆軟件等技術(shù)分析工具的普及，使得該方法的應用日漸普遍。
技術(shù)分析方法一般是將選股與買(mǎi)入有機地結合起來(lái)，選股過(guò)程也是確定買(mǎi)入時(shí)
機的過(guò)程。
一． 尋找真正底部，捕捉潛在黑馬
運用MACD指標選股
選擇股價(jià)經(jīng)深幅下挫、長(cháng)期橫盤(pán)的個(gè)股，同時(shí)伴隨成交量的極度萎縮，繼爾股
價(jià)開(kāi)始小幅揚升，MACD指標上穿零軸。此時(shí)還不是介入時(shí)機，還應耐心等待股
價(jià)回調,待MACD指標回至零軸之下，再觀(guān)察股價(jià)是否創(chuàng )下新低。在股價(jià)不創(chuàng )新低
的前提之下，股價(jià)再次上揚，同時(shí)MACD指標再次向上穿越零軸時(shí)，則選定該
股，此時(shí)為最佳買(mǎi)進(jìn)時(shí)機。
選股原則：
(1)深幅回調：股價(jià)從前期歷史高點(diǎn)回落幅度,就質(zhì)優(yōu)股而言,回落30％左右；對
一般性個(gè)股來(lái)說(shuō),股價(jià)折半;而對質(zhì)劣股,其股價(jià)要砍去2/3可謂深幅回落。這里必須
結合對股票質(zhì)地的研究，例如對于高成長(cháng)的績(jì)優(yōu)股來(lái)說(shuō)，跌去1/3就屬不易，而對
于一只有摘牌危險的ST個(gè)股，跌去2/3也屬正常，這里沒(méi)有絕對的標準。因此必
須辯證地看待某只個(gè)股的跌幅，當投資者對此把握不住時(shí)，建議重點(diǎn)關(guān)注股價(jià)已跌
去2/3的個(gè)股。
(2)長(cháng)期縮量橫盤(pán)：一般而言，在控盤(pán)機構完成出貨過(guò)程之后，如果股價(jià)沒(méi)有一
個(gè)深幅的回調，就很難有再次上揚的空間，這樣當然無(wú)法吸引新多入場(chǎng)。只有經(jīng)過(guò)
股價(jià)的長(cháng)期橫盤(pán)使60日、80日、120日等中長(cháng)期均線(xiàn)基本由下降趨勢轉平,即股價(jià)
的下降趨勢已改變,中長(cháng)期投資者平均持股成本已趨于一致。這時(shí)股價(jià)才對新多頭
有吸引力。長(cháng)期橫盤(pán)時(shí)應伴隨著(zhù)成交量的極度萎縮，如果仍然保持大的成交量，說(shuō)
明做空能量依然較強，上升動(dòng)力不足。
(3)MACD第一次上穿零軸時(shí)不動(dòng)：股價(jià)經(jīng)過(guò)大幅下跌后,第一波段行情極有可
能是被套機構的解套行情。即使是新多頭的建倉動(dòng)作，絕大多數情況下也還存在一
個(gè)較殘酷的洗盤(pán)過(guò)程。因此,MACD指標第一次上穿零軸并非最佳買(mǎi)點(diǎn)。(此處
MACD取常態(tài)指標)
(4)股價(jià)不再創(chuàng )新低：從趨勢角度而言，股價(jià)高低點(diǎn)的依次下移意味著(zhù)整個(gè)下降
波段沒(méi)有結束，在一個(gè)下降趨勢中找底是一種極不明智的行為，因此股價(jià)不再創(chuàng )新
低是保證投資者只在上升趨勢中操作的一個(gè)重要原則。在此基礎之上,伴隨著(zhù)股價(jià)
上揚,MACD再次上穿零軸，又一波升浪已起，方可初步確認已到中線(xiàn)建倉良機。
利用上述原則選擇并買(mǎi)入潛力個(gè)股后，如果股價(jià)不漲反跌，MACD再次回到零
軸之下，應密切關(guān)注股價(jià)動(dòng)向，一旦股價(jià)創(chuàng )下新低，說(shuō)明下跌趨勢未止，應堅決止
損出局。否則應視為反復筑底的洗盤(pán)行為。
實(shí)例：龍舟股份(600711)，(見(jiàn)圖4.)，該股自97年7月下旬見(jiàn)頂18.72元之后,
在兩個(gè)月內跌至7元以下,股價(jià)幾乎跌去2/3。而經(jīng)過(guò)這次典型的“深幅下挫”之后,
該股隨滬市大盤(pán)在9月23日見(jiàn)底,開(kāi)始了長(cháng)達三個(gè)月的筑底階段。這期間,股價(jià)窄幅
波動(dòng),成交低迷,12月3日單日成交量?jì)H4.6萬(wàn)股,相當于行情高峰時(shí)413萬(wàn)股的單日
最高成交量的1/10，滿(mǎn)足“長(cháng)期縮量橫盤(pán)”的必要條件；同時(shí),股價(jià)始終在6.5元上
方,沒(méi)有再創(chuàng )新底。進(jìn)入12月底龍盤(pán)股份股價(jià)開(kāi)始出現異動(dòng),先是成交量溫和放大,
每隔一個(gè)月有一個(gè)量能急升的過(guò)程。MACD指標在零軸下方5個(gè)月后第一次上穿
零軸,60日、80日、120日等中長(cháng)期均線(xiàn)基本走平，說(shuō)明中長(cháng)期投資者持股成本接
近,無(wú)殺跌動(dòng)能,且有新多入場(chǎng)收集底部籌碼。隨后開(kāi)始的洗盤(pán)行為使MACD指標重
回零軸之下,但股價(jià)在觸及回調1/2位時(shí)受60日、80日、120日等多條中長(cháng)期均線(xiàn)
交匯帶的支撐無(wú)法下行,并開(kāi)始重拾升勢,MACD指標第二次上穿零軸,此時(shí)已到最佳
買(mǎi)點(diǎn)。即使隨后仍有大規模洗盤(pán)行為，但三條中長(cháng)期均線(xiàn)已開(kāi)始上行，顯示后期股
價(jià)走勢已成大漲小回的中期上揚格局。
二． 尋找由底部起動(dòng)的強勢股
1．運用ROC指標選股
經(jīng)過(guò)長(cháng)期縮量橫盤(pán)的個(gè)股，在開(kāi)始進(jìn)入上升趨勢后，股價(jià)首次出現加速上揚，
使得ROC指標在常態(tài)下，第一次出現連過(guò)零軸以上三條天線(xiàn)的現象，顯示該股極
具黑馬相，可于回調時(shí)介入。
選股關(guān)鍵：
(1)底部區域起動(dòng)：首先結合上文判明股價(jià)處于底部區域。(ROC取常態(tài)值)
(2)股價(jià)快速拉升：變動(dòng)速率ROC的一個(gè)重要功能，就是其在測量極端行情時(shí)
有著(zhù)良好的績(jì)效。伴隨股價(jià)在上揚初期所出現的快速拉升，ROC指標連續越過(guò)三
條天線(xiàn)，顯示出機構有拉高建倉跡象。而強調這種狀況需第一次出現則是為了保證
股價(jià)仍在底部區域附近。
(3)適用范圍：該方法不適用于超級大盤(pán)股及剛上市新股。ROC指標連過(guò)三條
天線(xiàn)，一般股價(jià)已有50％以上漲幅，對于超級大盤(pán)股而言已具有很大風(fēng)險，漲升
空間已經(jīng)不大。而剛上市新股的市場(chǎng)定位尚未經(jīng)受時(shí)間考驗，利用該指標行動(dòng)缺乏
合理性。
上文中所謂ROC指標在常態(tài)下,是指在錢(qián)龍動(dòng)態(tài)中不對開(kāi)機界面做放大或縮小,
以免引起第三條天線(xiàn)值的變化而無(wú)法取得統一標準。
實(shí)例：仍以龍舟股份(600711)為例，(見(jiàn)圖 )，該股在盤(pán)出底部之后于98年4
月份開(kāi)始第一波加速上揚行情。這期間成交量明顯放大，股價(jià)從不足9元在一周之
內迅速上摸11.89元高位，帶動(dòng)ROC指標在4月7日達到28.91，一舉突破當時(shí)第
三條天線(xiàn)27.7，顯示有機構不計成本拉高建倉。雖然其后仍有深幅洗盤(pán)動(dòng)作,但黑
馬相已顯露無(wú)遺。該股在半年多時(shí)間里連續大幅揚升，股價(jià)最高于98年10月達到
23.47元，從第一次突破第三條天線(xiàn)時(shí)介入計，漲幅達一倍多。
該方法即可幫助投資者選擇強勢股，又可使投資者避免過(guò)早將黑馬股拋掉。 |
