編者按：2016年1月9日，格隆匯第二期【格隆匯·匯說(shuō)】高端投資界線(xiàn)下沙龍活動(dòng)在深圳卓越世紀中心隆重舉行。本文是嘉賓趙曉光的現場(chǎng)演講的全文。趙曉光，復旦大學(xué)世界經(jīng)濟碩士，安信證券研究所所長(cháng)、電子行業(yè)分析師。曾任職于東方證券、中金公司、海通證券。憑借對電子行業(yè)分析的獨到見(jiàn)解，其推薦了從2008到2013年間漲幅排名前兩名的上市公司股票。這兩支股票漲幅都在30倍到40倍之間，給投資者帶來(lái)了極其豐厚的投資回報。其本人更是連續7年獲得新財富電子行業(yè)最佳分析師第一名。讓我們來(lái)聆聽(tīng)他對于2016年投資機會(huì )的深刻見(jiàn)解。
大家下午好，今天非常榮幸有這個(gè)機會(huì )能夠參加格隆匯組織的活動(dòng)，一直比較向往，但是沒(méi)有機會(huì )來(lái)做這個(gè)交流，我覺(jué)得這種形式的交流是非常好的。今天是我參加的第三場(chǎng)會(huì )議，格隆匯給我印象最深的是它非常有思想，談到思想這個(gè)詞我感到壓力非常大，電子行業(yè)在過(guò)去幾年逐步被淘汰，基本上是計算機、傳媒、通訊行業(yè)成為熱門(mén)。
今天我主要還是從未來(lái)整個(gè)行業(yè)的變化做一個(gè)溝通。從2013年下半年開(kāi)始A股的研究，每個(gè)分析師都忙著(zhù)講不同的故事，無(wú)論是轉型的故事、投資的故事還是A股的故事。我從08年金融危機以后，一直有一個(gè)理念，我覺(jué)得投資最本質(zhì)的一個(gè)事就是業(yè)績(jì)和股價(jià)的關(guān)系，但是這個(gè)事說(shuō)起來(lái)簡(jiǎn)單，其實(shí)也不簡(jiǎn)單。
首先業(yè)績(jì)是一個(gè)趨勢，而且大行業(yè)的業(yè)績(jì)是放大的，像12年的999，像13年的游戲、影視，而且大部分放大是在中間環(huán)節的放大。
第二個(gè)是業(yè)績(jì)跟股價(jià)的關(guān)系是放大的，這種放大是結合各種因素的，包括產(chǎn)業(yè)的邏輯。一個(gè)產(chǎn)業(yè)完整的邏輯是5個(gè)點(diǎn)，全部符合了它放大的倍數就最多，它有一些瑕疵放大就低一些。如果金融行業(yè)本身是縮小的，放大的東西研究是一般人看不到的，而且是最有藝術(shù)的。
但是后來(lái)發(fā)現在研究?jì)蓚€(gè)放大之后，發(fā)現了有個(gè)問(wèn)題被放大了，這個(gè)問(wèn)題是什么呢？就是業(yè)績(jì)和股價(jià)正相關(guān)還是負相關(guān)。很多人說(shuō)業(yè)績(jì)問(wèn)題肯定是正相關(guān)，實(shí)際上不是這樣的。
14年我們做了分析，業(yè)績(jì)和股價(jià)是沒(méi)關(guān)系的，當時(shí)看了以后感覺(jué)心里很沉重。前天早上我在辦公室坐一下午，看一下2015年業(yè)績(jì)與股價(jià)的關(guān)系，看了以后更沉重。
我想了一下過(guò)去幾年的投資，可能有幾種策略是比較有效的。其中一種策略是你去買(mǎi)風(fēng)。把大數據、云計算等等所有的風(fēng)，把市值50億以下的全部買(mǎi)一遍，或者把100億以下的全部買(mǎi)一遍，肯定收益是不錯的。
所以在此之后，我們必須深刻的去思考2017年是什么樣子，2018年是什么樣子。
任何你看到的趨勢有可能是開(kāi)始，也有可能是一個(gè)反向的結束，你不能根據過(guò)去發(fā)生的狀況去推導未來(lái)，但是人類(lèi)發(fā)生的錯誤總是因為過(guò)去是這樣。趨勢起來(lái)了，順著(zhù)這個(gè)趨勢看。任何一個(gè)行業(yè)少數人賺錢(qián)，你必須要成為少數人。
這個(gè)研究挺有意思，給大家看一下圖，排名倒數30的股票業(yè)績(jì)和股價(jià)正相關(guān)。如果有一只票估計不行，那就是業(yè)績(jì)不行。
22支股票業(yè)績(jì)下滑，排名前30的股票比較明顯的負相關(guān)，為什么會(huì )出現這個(gè)情況？你把前一年跌幅1/3的股票買(mǎi)一遍，第二年這個(gè)收益其實(shí)都是不錯的，為什么出現這個(gè)情況呢？
我覺(jué)得一個(gè)最核心的因素就是大量的轉型并購。
在2015年A股，30家里面大概只有不超過(guò)5家公司是因為它業(yè)績(jì)好而去做并購的，前面25家公司要么轉型、收購、被收購，而且大多數都轉型到數字營(yíng)銷(xiāo)、傳媒、互聯(lián)網(wǎng)、云計算這些行業(yè)了。我覺(jué)得這個(gè)事情還是比較有意思的，當然也看到有一批新的公司轉型進(jìn)入了電子行業(yè)。
我們現在要討論的話(huà)題是轉型后面的趨勢是什么。我看了一下現在70%的LED公司在兩三年前獲得市場(chǎng)價(jià)值的，有70%都轉型了。當時(shí)說(shuō)50%的企業(yè)都轉型了，而現在70%都轉型了，后面怎么轉？
我們如果要得出的結論：業(yè)績(jì)和股價(jià)是正相關(guān)的，那還是要回歸投資的本質(zhì)。
我記得在去年我推了兩個(gè)公司，今年一個(gè)漲2倍多，一個(gè)漲4倍。投資本身是一個(gè)很有意思的事情，我記得在兩個(gè)月前組織一個(gè)大的銀行高管會(huì )議中，大家當場(chǎng)爭論起來(lái)了，而我作為主持人不能讓他們吵。我說(shuō)其實(shí)你看股票漲幅前100名總有10支是真的成長(cháng)股，20支假成長(cháng)股，30支炒作的，你買(mǎi)你要的就行了，不一定要全市場(chǎng)第一名。大家根據自己的投資理念去投資才是最核心的。
在整個(gè)A股的投資中這么多年，最大的感受還是看趨勢，看產(chǎn)業(yè)來(lái)投資。
記得在2008年的時(shí)候智能手機，不僅僅是國內，就是國外那時(shí)候也沒(méi)有說(shuō)智能手機就是一個(gè)挺智能化的東西，主要就是玩游戲。但這五年，手機基本上改變了所有人的生活，所以我覺(jué)得我們還是一定要放到一個(gè)大的浪潮?，F在，如果繼續基于智能手機推薦公司肯定沒(méi)戲，這個(gè)浪潮已經(jīng)結束了。
我覺(jué)得有幾個(gè)趨勢比較重要，未來(lái)有三個(gè)行業(yè)我們比較看好。
第一個(gè)行業(yè)是智能視頻，為什么叫智能視頻？
互聯(lián)網(wǎng)的本質(zhì)大家想是什么，現在叫互聯(lián)網(wǎng)人和人的連接，人和人的連接過(guò)去靠什么？靠文字和語(yǔ)音。這兩年在英國興起的幾個(gè)獨角獸是靠圖片的連接，我覺(jué)得未來(lái)，通過(guò)視頻重新定義人們的連接，可以定義所有的行業(yè)。
以虛擬現實(shí)為代表的智能視頻有一個(gè)非常重要的東西，這個(gè)東西有兩個(gè)層面，第一個(gè)層面它不是一個(gè)產(chǎn)品，它是一個(gè)工具。每一個(gè)行業(yè)利用視頻、利用大數據可以重新定義這個(gè)行業(yè)。我舉個(gè)例子，經(jīng)常有人講互聯(lián)網(wǎng)醫療、互聯(lián)網(wǎng)教育，但是靜下來(lái)想一想全世界除了美國一個(gè)公司，還有哪個(gè)是正宗的互聯(lián)網(wǎng)教育。當有視頻技術(shù)的時(shí)候，整個(gè)互聯(lián)網(wǎng)教育和醫療效率會(huì )大幅提高，西藏一個(gè)土豪小孩可以通過(guò)視頻接受北京最好老師的教學(xué)，一人教學(xué)對100人講課，未來(lái)跟1000個(gè)人講課。到之后2.0版本互聯(lián)網(wǎng)，3.0版本就是通過(guò)大數據的方式提高教學(xué)成績(jì)，提高效率。
去年年底，我一個(gè)朋友得了胃癌，我幫他找醫生。一開(kāi)始心情比較放松，我很負責的給他找了兩個(gè)主任。一個(gè)說(shuō)這個(gè)問(wèn)題很?chē)乐?，一個(gè)說(shuō)沒(méi)事，給你打四個(gè)洞弄出來(lái)就行了。弄完之后他心理很沉重，如果按照目前的治療方案，治晚期了怎么辦？如果按晚期治弄出晚期怎么辦？假設把醫療的數據全部信息化之后，我們去統計1萬(wàn)個(gè)得過(guò)這個(gè)病的人，把所有的數據進(jìn)行分析，有多少人通過(guò)什么方式治好，到底是晚期還是早期，這完全可以通過(guò)大數據大幅度提高診療效率。
我們現在看到很多新名詞，無(wú)論是視頻、大數據，它的核心不是一個(gè)噱頭，不是一個(gè)新鮮的玩意兒，它本身是重新定義所有行業(yè)。我們所有的行業(yè)，工廠(chǎng)制造業(yè)生產(chǎn)，工廠(chǎng)的生產(chǎn)，物流、金融、電商、社交，所有的領(lǐng)域，包括我們所有的事情。大家跑到店里來(lái)，每個(gè)人戴一個(gè)頭盔效果更好，讓專(zhuān)家給你講更好。
很多人最近跑到美國去是很失望的，他花那么多精力、那么多錢(qián)，健身效果起到了，但實(shí)際上這個(gè)東西只要派一個(gè)人，派一個(gè)分析師，你在這里戴著(zhù)頭盔完全可以解決，這就是提高社會(huì )效率。所以我們應該用更為廣闊的視角從一些工具的角度看智能硬件的創(chuàng )新。
談一下剛才講的虛擬現實(shí)。講到虛擬現實(shí)我們必須要講整智能硬件，講到整個(gè)智能硬件必須要講到整個(gè)科技行業(yè)的方法，你必須要有一個(gè)方法論，而且方法論比方法重要。
這張圖，我可以給你們講4個(gè)小時(shí)。
方法論里，有兩個(gè)方法最有效。
第一個(gè)方法是用同用戶(hù)角度需求倒推，核心是要滿(mǎn)足用戶(hù)需求。為什么這個(gè)事情說(shuō)起來(lái)容易做起來(lái)難？因為用戶(hù)需求有兩個(gè)特點(diǎn)，它有大用戶(hù)需求和小用戶(hù)需求，5%是不確定的，有各種各樣很奇怪的亂七八糟的需求。比如你發(fā)現身邊人總感覺(jué)有叛逆感，他是為了跟你不一樣而不一樣。我最近老是看視頻直播，E直播，我就發(fā)現用戶(hù)的行為是你很難猜測的。你一般會(huì )認為有個(gè)美女在那里唱唱歌可以得到很多打賞，但是發(fā)現不是這樣的，反而是有的人教你怎么燒菜、怎么寫(xiě)毛筆字的一天有幾百塊錢(qián)的打賞。你以為大家喜歡美女，但是大家最終是喜歡能讓你學(xué)習的東西。
所以，用戶(hù)需求你要體驗假設你是5%的人你會(huì )不會(huì )喜歡。想你當年讀書(shū)的時(shí)候還是個(gè)屌絲，買(mǎi)個(gè)班尼路都覺(jué)得很牛，現在買(mǎi)愛(ài)馬仕都覺(jué)得沒(méi)什么。這就是小米手機失敗的原因。做科技行業(yè)和大量消費性行業(yè)最大的痛苦是如何不斷滿(mǎn)足用戶(hù)的新鮮感。我覺(jué)得從用戶(hù)需求的角度去推，我們發(fā)現我們所有的需求，娛樂(lè )、社交、商務(wù)、醫療等都需要變革重新定義，重新提高各個(gè)方面的效率。
第二個(gè)方法論，是從數據流的觀(guān)點(diǎn)去倒推。所有企業(yè)都干一個(gè)事：怎么得到數據，怎么輸出數據，所以你要考慮它的商業(yè)模式怎么處理的、怎么輸出的。所以從這個(gè)角度看到未來(lái)行業(yè)的變化是產(chǎn)生數據，更多的智能硬件來(lái)產(chǎn)生數據，更多的智能硬件把傳統的變?yōu)橹悄芑a(chǎn)生數據。
有一個(gè)還沒(méi)有變現的就是圖象數據，把網(wǎng)上所有的圖像信息全部結構化分析出來(lái)，這有點(diǎn)難。我去美國的大學(xué)，那邊的教授基本在做視頻分析和文字分析，現在語(yǔ)音識別技術(shù)很少人用，因為它沒(méi)有真實(shí)的感覺(jué)。在這個(gè)圖像數據之外的數據就要通過(guò)各種智能硬件的創(chuàng )新來(lái)解決，哪些智能硬件會(huì )有機會(huì )我們等下來(lái)講。
一個(gè)人一天24小時(shí)，24小時(shí)中最重要的是工作的8小時(shí)，我們正在做一個(gè)項目，就是視頻會(huì )議記錄，讓大家拿著(zhù)手機開(kāi)會(huì )。所以我覺(jué)得工作這8個(gè)小時(shí)，雷軍說(shuō)原來(lái)是農業(yè)和企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)，我覺(jué)得農業(yè)還有點(diǎn)難，但是企業(yè)互聯(lián)網(wǎng)未來(lái)是非常大的機會(huì )。
2個(gè)小時(shí)在車(chē)上的時(shí)間，還有8個(gè)小時(shí)睡覺(jué)的時(shí)間。晚上你做惡夢(mèng)，如果有一個(gè)產(chǎn)品可以每天晚上讓你做夢(mèng)夢(mèng)到你是皇帝，跟每天晚上做夢(mèng)被日本鬼子追殺，這種概念的感覺(jué)是不一樣的?；蛘呙刻焱砩献屇闼暮芎镁蛪蛄?。
以此為推導我們看一下智能硬件。我今天主要跟大家談?wù)劗a(chǎn)業(yè)，產(chǎn)業(yè)你想明白了投資基本上OK。
我去年上半年寫(xiě)了八篇報道跟人家講虛擬現實(shí)，如果把虛擬現實(shí)全投一遍，平均是6倍的收益，你可以到網(wǎng)上搜一下所有的虛擬現實(shí)公司。我覺(jué)得智能硬件的第一個(gè)核心在于，成功的智能硬件到現在看都是以人和人為連接。所以我有一個(gè)定義叫不以人和人的連接為核心的都是耍流氓行為。我們一傳十十傳百互相的連接，同時(shí)它又有黏性。大家都習慣講入口、平臺，講各種故事，互聯(lián)網(wǎng)最核心的價(jià)值是黏性，我如何不用你，我如何擺脫你，我如何擺脫不了你。很多人說(shuō)微軟不是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，我說(shuō)微軟是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，它把你們聯(lián)系在一起。給微軟一個(gè)足夠長(cháng)的周期，五年的周期往下一代云計算這方面再做轉型。
我們可以看到過(guò)去成功的智能硬件，手機本身就是社交的，GoPro是跟你分享的，如果只是拍在家里看，這個(gè)東西是沒(méi)有持續性的。我覺(jué)得智能硬件最核心的一點(diǎn)就是人和人的連接。所以你想過(guò)去什么不愁？可穿戴不愁，可穿戴剛出來(lái)的時(shí)候很多人都裝逼戴著(zhù)，結果大家都不戴了。
我為什么現在還戴著(zhù)智能手表呢？因為我發(fā)現我戴的這個(gè)跟奧巴馬戴的一樣，它可以把我的心跳畫(huà)曲線(xiàn)，這個(gè)才有意義的。智能家居講這么多故事，有哪個(gè)智能家居是成功的？可以遙控開(kāi)窗簾，開(kāi)一次有新鮮感，開(kāi)兩次討厭。智能硬件也許只有騰訊會(huì )成功，為什么？騰訊有微信運動(dòng)，微信運動(dòng)就是社交，微信運動(dòng)滿(mǎn)足人社交的炫耀、攀比、分享，你看我今天跑了3萬(wàn)步，我明天要比他跑的更多一點(diǎn)。分享一下，這才是社交。
所以我告訴大家不要看輕騰訊，騰訊是所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)第一個(gè)真正做智能硬件的。
智能電視也沒(méi)有成功，當你在智能電視看到兩個(gè)攝像頭的時(shí)候，跟你的老師、父母、親人、朋友通過(guò)兩個(gè)大屏交流，這就成功了。硬件非常重要，因為硬件的入口是不可替代的，包括超級APP，都是可以替代的。硬件的東西很統一的，壓力巨大，是要你24小時(shí)都在生產(chǎn)線(xiàn)上的，所以你看老羅這么有才華的人選擇了這么苦逼的企業(yè)，而且還沒(méi)有成功。他去選擇做手機，他知道手機的硬件有多大的重要性，但是他發(fā)現沒(méi)那么容易，供應鏈10倍的產(chǎn)量和1倍的產(chǎn)量成本是不一樣的?，F在你找一個(gè)工廠(chǎng)做一個(gè)和蘋(píng)果一模一樣的設計，它的成本比蘋(píng)果的設計價(jià)都貴。
所以互聯(lián)網(wǎng)的巨頭們搞了半天發(fā)現我自己做是不現實(shí)的，那該怎么做？找優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)做，但是優(yōu)秀的制造業(yè)企業(yè)不想給你做，因為互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)都是耍流氓的?？觳ゾ捅粯?lè )視舉報了，它沒(méi)有節操的。所以最后就會(huì )有一種新的趨勢，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)和制造業(yè)直接合作，這個(gè)模式的殺傷力前段時(shí)間已經(jīng)給你了，風(fēng)行電視出來(lái)了，同樣的電視我賣(mài)2600。
誰(shuí)是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？在這個(gè)方面我認為走的比較早的是騰訊，而且我認為騰訊是一個(gè)比較開(kāi)放的平臺。
我這邊有公司本來(lái)是想跟另外一家公司合作，他覺(jué)得他們是差不多量級的公司，能夠平起平坐。后來(lái)做了一段時(shí)間他發(fā)現這個(gè)公司非常強勢。大家知道互聯(lián)網(wǎng)最核心的問(wèn)題是什么？互聯(lián)網(wǎng)最核心的是參與感，是合伙人的精神。你去看無(wú)論中國還是美國，所有的互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)董事長(cháng)、創(chuàng )始人占的股份就知道了。
大概在14年3月份，我們當時(shí)公司里面的收入是500萬(wàn)，我們后面的曲線(xiàn)基本上是到去年的6月份，大概增長(cháng)24倍，最核心的就是我們全是合伙人，本來(lái)這個(gè)東西會(huì )在每個(gè)行業(yè)中都會(huì )出現這種新的模式的企業(yè)。
然后我覺(jué)得對互聯(lián)網(wǎng)的思考還是站在數據方面考慮。你說(shuō)智能硬件有沒(méi)有產(chǎn)生什么數據，這個(gè)數據從哪里來(lái)到哪里去。以思維為視角，我們可以看到這些都是一些證據我就不展開(kāi)了，以思維為視角你會(huì )看到虛擬現實(shí)是最符合的，它是以人和人互聯(lián)為核心，人和人連接，同時(shí)互聯(lián)網(wǎng)的facebook、騰訊，互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)直接和制造業(yè)合作的方式，源源不斷產(chǎn)生大量數據。
大家知道我們以前接觸的是二維世界，在虛擬世界中是三維世界，所以蘋(píng)果下一代手機，兩個(gè)攝像頭，兩個(gè)攝像頭我拍一張照片就知道墻離我的距離，我就可以還原真實(shí)世界，現在的照片我只知道這個(gè)照片有誰(shuí)，我不知道空間。所以我覺(jué)得整個(gè)虛擬現實(shí)應該在2016年開(kāi)始會(huì )進(jìn)入一個(gè)非常好的發(fā)展周期，如果看未來(lái)五年，它應該是在智能手機之后最大的浪潮。
我認為虛擬現實(shí)有不同的形態(tài)，我前天去以色列看到了全新的投影，它會(huì )有一個(gè)提示告訴你做什么，靜脈、動(dòng)脈、血流的指標，他說(shuō)下一步要做教育。有一個(gè)產(chǎn)品上萬(wàn)億的市場(chǎng)，它是以各種不同的形態(tài)在各種不同領(lǐng)域中的體現。
我們可以看到智能手機大概五年時(shí)間走過(guò)的一個(gè)周期，可能在資本市場(chǎng)，一年半或者兩年就會(huì )走完，而且智能手機培養了非常豐富的供應鏈，培養了非常成熟的從內容到平臺到硬件整個(gè)產(chǎn)業(yè)鏈的協(xié)同。我們可以看到全球所有的科技入口現在都在做虛擬現實(shí)，諾基亞什么都不做了，就做虛擬現實(shí)。其實(shí)我想最悲觀(guān)的是5年，最樂(lè )觀(guān)的是3年，那么龐大的頭盔變成小的，變成虛擬投影。
第二個(gè)好的方向，也是好的產(chǎn)業(yè)，我就講一下汽車(chē)電子。
我們認為汽車(chē)行業(yè)未來(lái)的發(fā)展變化，會(huì )有一個(gè)非常大的創(chuàng )新浪潮。
過(guò)去中國的企業(yè)成功，多數不是靠技術(shù)，我以前認為是技術(shù)，所以我們剛入行的時(shí)候，覺(jué)得公司技術(shù)很牛就看好它，看到?jīng)]技術(shù)含量就不看好它。其實(shí)往往發(fā)現沒(méi)什么技術(shù)含量的公司漲了幾十倍，所以中國過(guò)去的公司是靠運營(yíng)管理質(zhì)量，不是靠技術(shù)。
我元旦的時(shí)候在三亞組織了11個(gè)項目的頭腦風(fēng)暴，發(fā)現11個(gè)項目有6個(gè)是清華畢業(yè)的，去美國讀完博士回來(lái)創(chuàng )業(yè)的，所以我覺(jué)得中國的創(chuàng )新能力也不要太擔憂(yōu)。
在08年的時(shí)候我身邊的好多朋友說(shuō)你不要研究電腦，你看做這么多年都沒(méi)戲。但是這么多年，現在拿出一個(gè)手機基本上都是大陸的廠(chǎng)商，再過(guò)幾年就會(huì )是材料、設備。未來(lái)五年中國一定會(huì )產(chǎn)生很牛的新興材料行業(yè)。中國過(guò)去出現的優(yōu)秀企業(yè)是靠工程師福利，這個(gè)時(shí)代結束了，因為工程師最終都想做創(chuàng )業(yè)者了。你看華為、騰訊這幾年有多少人出來(lái)創(chuàng )業(yè)。
很多人講各種不同的故事，每個(gè)人都在講車(chē)聯(lián)網(wǎng)，大家都在講不同的角度做車(chē)聯(lián)網(wǎng)，我們的分析方法還是站在交互的角度去思考，千萬(wàn)不要站在自己的角度去思考。
站在用戶(hù)的角度想，你開(kāi)車(chē)最大的三個(gè)痛點(diǎn)是什么？
第一個(gè)痛點(diǎn)開(kāi)車(chē)油費高。新能源來(lái)解決，給你省90%的油費，對在座的各位投資者來(lái)說(shuō)不是痛點(diǎn)，對大眾來(lái)說(shuō)是痛點(diǎn)。
第二個(gè)痛點(diǎn)是開(kāi)車(chē)把瑪莎拉蒂撞了怎么辦？保險也賠不起，裝個(gè)行車(chē)記錄儀。
第三個(gè)痛點(diǎn)是你倒車(chē)的時(shí)候要么歪脖子，要么看手機，怎么解決？把所有的信息投到前面的玻璃上。
除了這三個(gè)痛點(diǎn)還有什么痛點(diǎn)嗎？這三個(gè)痛點(diǎn)是最大的三個(gè)產(chǎn)業(yè)，而且三個(gè)產(chǎn)業(yè)都有解決辦法。
關(guān)于車(chē)聯(lián)網(wǎng)很多人都一廂情愿說(shuō)我從某個(gè)產(chǎn)品切入進(jìn)去，但有這樣一個(gè)問(wèn)題，傳統的制造業(yè)和傳統的商業(yè)模式是一個(gè)蘿卜一個(gè)坑，就是我做我的你做你的，互不干涉，只是多賺少賺的問(wèn)題。
比如說(shuō)這三個(gè)都想成為入口，汽車(chē)這個(gè)行業(yè)涉及到很多人的利益，涉及到車(chē)廠(chǎng)、4S店、保險公司、做智能硬件的公司，它有一個(gè)很長(cháng)的產(chǎn)業(yè)鏈，如果某個(gè)人說(shuō)我從某個(gè)入口進(jìn)入去搶這個(gè)市場(chǎng)，是不會(huì )成功的。保險公司、車(chē)廠(chǎng)、電商公司、運營(yíng)商一起成立一個(gè)公司一起干，而并且免費在你的汽車(chē)后視鏡上裝行車(chē)記錄儀，這個(gè)模式可能是很有顛覆性的。
過(guò)去很多互聯(lián)網(wǎng)公司為什么起不來(lái)？就是因為它產(chǎn)業(yè)鏈長(cháng)，每個(gè)主體的想法不一樣，所以很多人不愿意跟它合作，這是一個(gè)矛盾。包括現在大家看O2O企業(yè)為什么最后都并購了，因為它本身變成一個(gè)沖突了。所以我覺(jué)得未來(lái)整個(gè)汽車(chē)車(chē)聯(lián)網(wǎng)最大的機會(huì )，第一是新能源汽車(chē)，第二是節能，第三是鋰電池。
智能汽車(chē)帶動(dòng)的不僅是這個(gè)產(chǎn)業(yè)加速，特斯拉是打開(kāi)這個(gè)行業(yè)的零件，但是蘋(píng)果會(huì )將其做到巔峰。而且蘋(píng)果一定不會(huì )帶著(zhù)傳統的汽車(chē)工業(yè)體系去玩，傳統的汽車(chē)工業(yè)體系是以歐洲制造商為代表的，不講話(huà)、不做工作、不思進(jìn)取。你要知道一個(gè)問(wèn)題，這個(gè)東西做小容易做大是很難的，它對汽車(chē)安全性高，安全性的東西是靠整個(gè)流程來(lái)實(shí)現，不是靠技術(shù)來(lái)實(shí)現，還靠汽車(chē)的工藝流程來(lái)實(shí)現，所以缺的是管理人才。我覺(jué)得當蘋(píng)果一旦開(kāi)始做汽車(chē)以后，我覺(jué)得整個(gè)汽車(chē)行業(yè)涉及到汽車(chē)工業(yè)都會(huì )有很大的變化。以大陸廠(chǎng)商為代表的電子廠(chǎng)商在蘋(píng)果的帶動(dòng)下會(huì )獲得第二波大的浪潮。蘋(píng)果一定會(huì )找這些人，找以前寶馬供應商，人家翹大腿還不一定能做成，你找手機供應商，反正這時(shí)候手機沒(méi)生意了。到市場(chǎng)融資，擴產(chǎn)能先給你擴出來(lái)。10億輛的汽車(chē)存量市場(chǎng)，1萬(wàn)億的市場(chǎng)阿里巴巴看上了。
所以智能硬件的成功就是通過(guò)各種入口進(jìn)去，把各種各樣的功能結合在一起，所以我認為這里面未來(lái)的機會(huì )是非常大的。不是開(kāi)車(chē)的時(shí)候手機要扔在外面，開(kāi)車(chē)的時(shí)候手機就在旁邊，可以通過(guò)手機來(lái)解決這個(gè)問(wèn)題，干嗎要歪著(zhù)脖子看呢？所以我認為這三個(gè)是最重要的。
未來(lái)還有一個(gè)革命就是傳感器，各個(gè)傳感器在各個(gè)領(lǐng)域中，涉及到一些安全問(wèn)題。
第三個(gè)好的方向，或者說(shuō)好的產(chǎn)業(yè)是半導體，更直接說(shuō)，是以軍工為核心的半導體產(chǎn)業(yè)。
這個(gè)產(chǎn)業(yè)本來(lái)是一個(gè)核心，從各個(gè)產(chǎn)業(yè)去分析這個(gè)行業(yè)到一個(gè)臨界點(diǎn)。投資要有先后順序，你不可能在2009年去買(mǎi)這些傳統的互聯(lián)網(wǎng)公司，一定要買(mǎi)硬件公司，先要制造起來(lái)，再軍工培養起來(lái)，做汽車(chē)、電腦、機器人。
目前，整個(gè)網(wǎng)絡(luò )都是運用國外的芯片，要是直接換成國內的不現實(shí)。先在軍工里面培養出一些巨頭，這些企業(yè)培養起來(lái)之后他們又獲得在更廣泛的工業(yè)領(lǐng)域機會(huì )。大家知道整個(gè)軍工半導體現在國產(chǎn)化率15%，現在的電子化率是30%，未來(lái)五年一定是100%。但是現在整個(gè)軍工，你看國內的軍工分析師都是機械分析師，因為過(guò)去的軍工產(chǎn)業(yè)是基于機械產(chǎn)業(yè)演化的。部隊里面的神槍手，擁有電子化以后神槍手絕對失業(yè)。以后神槍手就是扛著(zhù)槍?zhuān)辛藱C器，人槍都不用扛了。為什么中國的導彈一直發(fā)射不準，它用柴油機的，未來(lái)全部利用電子來(lái)實(shí)現。
所以我覺(jué)得在這個(gè)過(guò)程中未來(lái)整個(gè)半導體產(chǎn)業(yè)一定從軍工開(kāi)始，我們可以很明確看到的這個(gè)行業(yè)的景氣。
投資不是想出來(lái)的，實(shí)際上你要去引證。如果我們以產(chǎn)業(yè)的地區順序來(lái)，大家在十年前做過(guò)代工產(chǎn)業(yè)，現在手機的模組全部都是中國企業(yè)在做，再往上就是材料、芯片，再過(guò)五年把日本企業(yè)干掉，而且中國有最大的紅利就是資本紅利，有錢(qián)能解決很多問(wèn)題。我覺(jué)得對中國未來(lái)的整個(gè)整體的，無(wú)論是制造業(yè)還是技術(shù)進(jìn)步的進(jìn)度，大家不要太悲觀(guān)，要積極樂(lè )觀(guān)的看待。
所以我覺(jué)得未來(lái)能看到的最好的三個(gè)行業(yè)，在消費領(lǐng)域最好的就是以虛擬現實(shí)為代表的智能視頻，第二個(gè)汽車(chē)是一個(gè)即將展開(kāi)的大產(chǎn)業(yè)。在汽車(chē)領(lǐng)域，德國全球第三大汽車(chē)電子公司，它去年是2000億收入，而且在汽車(chē)電子化沒(méi)那么大滲透率的情況下它第三。所以我認為在汽車(chē)產(chǎn)業(yè)未來(lái)會(huì )產(chǎn)生非常大的行業(yè)，去替代歐美企業(yè)的浪潮。第三個(gè)就是半導體產(chǎn)業(yè)。
基本上就是一些主要的觀(guān)點(diǎn)，如果回到我們剛開(kāi)始講這個(gè)話(huà)題，不少做港股的朋友們大家可能對A股又愛(ài)又恨，A股為什么亂炒，港股不行？
我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)，我不知道準不準，我認為港股是一個(gè)長(cháng)期變化的市場(chǎng)，不會(huì )有太大的戲，因為我這邊認識大量的香港朋友都想轉到A股去，我覺(jué)得這是我個(gè)人的觀(guān)點(diǎn)，不一定對。當然也會(huì )有機會(huì )，但是這個(gè)機會(huì )也是逐步在縮小。
我過(guò)去看到很多非常優(yōu)秀的企業(yè)上市都是在A(yíng)股上市的，特別后面又有三板，非?？?。我個(gè)人另外一個(gè)觀(guān)點(diǎn)，A股也沒(méi)什么機會(huì )，我認為整個(gè)二級市場(chǎng)會(huì )成為一個(gè)變性的市場(chǎng)，二級市場(chǎng)的游戲也不是水平高低的問(wèn)題。就像我們打德州，忽然冒出一堆人來(lái)每把跟你all in，你玩還是不玩？你被逼去賭，發(fā)現沒(méi)賭對，輸了，它不是一個(gè)水平高低的問(wèn)題，它是你風(fēng)險偏好的問(wèn)題。
我覺(jué)得未來(lái)在各個(gè)領(lǐng)域，大量的海歸不再創(chuàng )業(yè)，而大量的騰訊，從蘋(píng)果、摩托、谷歌、facebook培養的人才回來(lái)創(chuàng )業(yè)，這個(gè)市場(chǎng)是我們未來(lái)所要關(guān)注的市場(chǎng)。
我認為今年可能傳統行業(yè)會(huì )有很好的機會(huì )，因為我朋友做物流的，他告訴我他的紡織客戶(hù)是過(guò)去四年最好的時(shí)候，人民幣貶值+去產(chǎn)能化。好的企業(yè)轉型在今年會(huì )成為A股投資中比較確定的一個(gè)話(huà)題，特別是傳統的制造業(yè)和傳統的消費品行業(yè)。這些行業(yè)不缺利潤，前兩年是紡織企業(yè)轉型，去年是輕工企業(yè)轉型、加工企業(yè)轉型，今年食品、飲料企業(yè)老板也受不了了，也開(kāi)始轉型。如果到年底你會(huì )發(fā)現20%-30%會(huì )走出來(lái)，這是必須樂(lè )觀(guān)的，其他的都會(huì )沉下去，因為兌現不了?；ヂ?lián)網(wǎng)金融一兩個(gè)企業(yè)會(huì )成功，現在突然冒出一兩百個(gè)互聯(lián)網(wǎng)金融都成功也不現實(shí)。我覺(jué)得還是要保持一份清醒，因為我們看這個(gè)趨勢，13年的時(shí)候股價(jià)還是正相關(guān)，14年沒(méi)關(guān)系，15年負相關(guān)，今年是不是也不再負相關(guān)？所以我覺(jué)得這方面要更加嚴謹的看待。
以上是我的主要觀(guān)點(diǎn)，整個(gè)智能手機這個(gè)行業(yè)都沒(méi)有太大的機會(huì )了。但是智能手機中培養的企業(yè)未來(lái)去做汽車(chē)、虛擬現實(shí)或者往新的領(lǐng)域轉型倒是提供了非常好的機會(huì )。總的來(lái)說(shuō)還是比較看好在科技行業(yè)里中國企業(yè)未來(lái)的競爭力，但是在二級市場(chǎng)上可能還是要更加審視的去論證，選出好的公司。因為我們的標準也是動(dòng)態(tài)的，像08年到13年我們當時(shí)推的公司。如果說(shuō)挑三個(gè)，目前最看好的是全志科技、大華股份和中茵股份。
謝謝大家。
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