最近螞蟻聚寶又出了個(gè)新功能，叫“慧定投”。
先說(shuō)說(shuō)定投。定投，就是“雙規”——在規定的時(shí)間投出規定的金額，在這種模式中，如果價(jià)格跌了買(mǎi)入的籌碼就多，價(jià)格漲了買(mǎi)入的籌碼就少。
以上這張圖是07年10月至09年7月上證指數以及同期定投收益率的走勢對比，很典型地表現出定投的特點(diǎn)：盡管歷經(jīng)了13個(gè)月的跌跌不休，總資產(chǎn)一度被腰斬，但是由于在虛線(xiàn)左側長(cháng)時(shí)間積累了廉價(jià)籌碼，導致市場(chǎng)回升之后，收益率的斜率**高出指數，很快達到扭虧為盈。這被稱(chēng)為定投模式抵御風(fēng)險的“微笑曲線(xiàn)”。這時(shí)候有人可能就要問(wèn)了……
我們知道，投資有三套心法，分別是：擇標的、擇時(shí)、資產(chǎn)組合配置。定投是一種典型的放棄了“擇時(shí)”的投資模式，因為采用定投邏輯的投資者相信，從過(guò)去和現在無(wú)法推演出將來(lái)，我們永遠不知道現在是處在歷史的高點(diǎn)還是低點(diǎn)。但可以確定的是，市場(chǎng)具有周期性，無(wú)論多少年，一定會(huì )有牛熊轉換。
所以，定投非常適合沒(méi)有太多時(shí)間研究市場(chǎng)，但有長(cháng)期執行力的理財者。
而所謂的慧定投呢，說(shuō)白了就是一種“矯枉過(guò)正”的方法：當市場(chǎng)下跌時(shí)，本來(lái)我的額度就可以多買(mǎi)一些籌碼了，但我偏偏還要再多收一些；反過(guò)來(lái)，當市場(chǎng)上漲時(shí)，又比固定定投買(mǎi)得更少，以減少購入昂貴的籌碼，這樣就起到了一個(gè)動(dòng)態(tài)降低成本的效果。
所以，從理論上看這是一個(gè)很好的功能，光聽(tīng)這個(gè)原理就感覺(jué)自己分分鐘要迎娶白富美走上人生巔峰了有木有。然而慢著(zhù)……
我們前面已經(jīng)說(shuō)了，所謂的定投是一種從根本上放棄“擇時(shí)”的心法，而“慧定投”呢，又重新在這之中加入了“擇時(shí)”操作，這兩個(gè)概念其實(shí)具有不一樣的底層邏輯。定投是純粹的尊重市場(chǎng)，而“慧定投”是人工優(yōu)化。所以我們在使用前必須綜合分析，不能將兩種底層邏輯不完全的一樣的模式生搬硬套。
螞蟻聚寶的“慧定投”判斷你多投少投的依據是均線(xiàn)系統，你可以自由選擇滬深300、中證500、創(chuàng )業(yè)板指三種指數的180日均線(xiàn)、250日均線(xiàn)、500日均線(xiàn)的任意一個(gè)指標作為參照。那么我們下面就用實(shí)際的數據來(lái)看看，“慧定投”到底“慧”不“慧”。
以下我選取了長(cháng)信量化先鋒混合（519983）這支近年來(lái)比較熱門(mén)的基金作為分析案例，分別抽取了1年、2年、3年、5年的試算數據（這些數據都直接可以通過(guò)螞蟻聚寶看到）。
我們看到以下幾個(gè)現象：
在前兩年中，用智能定投（慧定投）的方式并沒(méi)有和普通定投有多大的區別，甚至于在第二年中還普遍跑輸了普通定投7個(gè)點(diǎn)之多，隨著(zhù)時(shí)間的進(jìn)一步推移，智能定投的優(yōu)勢才開(kāi)始顯現，直到5年后拉開(kāi)十幾個(gè)點(diǎn)的距離。
縱向來(lái)看，選用滬深300的收益在長(cháng)期看來(lái)總是高于其它兩個(gè)指數，而選用500日均線(xiàn)作為參考在中長(cháng)期大概率高于其它兩項均線(xiàn)（我參考對比了更多的其他基金，有興趣的親們也可以自己研究一下）。
采用短期均線(xiàn)的收益率雖然在短期內可以勝過(guò)采用長(cháng)期均線(xiàn)，但是，這樣甚至于跑不贏(yíng)普通傻子式定投，所以形同虛設。
由于滬深300更能反映經(jīng)濟環(huán)境的變化，而500日均線(xiàn)則是一個(gè)更長(cháng)期的均線(xiàn)更趨于穩定。所以我們得出結論：1.優(yōu)先選用滬深300作為參考線(xiàn)；2.優(yōu)先選用500日均線(xiàn)。
這其實(shí)還是有一定理論原因的，正因為定投本身是一項不擇時(shí)的投資方式，所以它參考的指標也必須具有普遍性、長(cháng)期性、穩定性的特點(diǎn)。反過(guò)來(lái)講，一個(gè)沒(méi)有做**期執行準備的投資者是不適合定投的，更加不適合使用“慧定投”?；陂L(cháng)期的策略需要長(cháng)期執行，越跌越買(mǎi)放在中期趨勢投資的框架里就會(huì )變成一個(gè)謬誤。
為毛慧定投不能取代普通定投呢？
對于那些買(mǎi)了基金隔兩天就要看它漲沒(méi)漲，沒(méi)漲就罵基金經(jīng)理的投資者，說(shuō)實(shí)在的，這個(gè)功能只會(huì )讓你更加窩火……
慧定投并不能取代普通定投，這是由慧定投的特性決定的。
因為慧定投的浮動(dòng)標準，是參照三大指數的漲跌走勢，和它們各自的均線(xiàn)水平，來(lái)決定扣款多少的。
這個(gè)特性，就決定了使用慧定投的基金，要和這三大指數某個(gè)指數走勢長(cháng)期高度關(guān)聯(lián)。
因此，如果你是定投滬深300、中證500、創(chuàng )業(yè)板指數其中任意之一，都可以使用慧定投來(lái)增加收益率。要是定投其他指數基金，就不適用慧定投了。有人曾問(wèn)過(guò)我“為什么慧定投不能用在QDII指數上”，這就是因為慧定投沒(méi)有提供海外的指數標準，所以不能隨便套用。
當然，如果有哪只主動(dòng)型基金長(cháng)期走勢和這三只指數同頻率漲跌，那也可以用慧定投來(lái)作為增加收益率的工具。但通常這樣的基金很難找，即便你找到了過(guò)去N年它和某個(gè)指數高度同頻漲跌，你也很難保證一只主動(dòng)型基金它今后也是這么走。
所以，除了對應的三只指數的基金產(chǎn)品之外，其余的主動(dòng)型基金，還是慎用慧定投。
市場(chǎng)中的觀(guān)念千變萬(wàn)化，投資其實(shí)就是投信仰。最后用撒普在《通往財務(wù)自由之路》中的一句話(huà)跟大家共勉：
你不是在市場(chǎng)中交易或者投資，而是根據你對市場(chǎng)的看法進(jìn)行交易或投資。
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