市場(chǎng)上一片風(fēng)聲鶴唳，機構們手中高比例持有的股票或許能成為避風(fēng)港。

　　在A(yíng)股市場(chǎng)上的六大機構之中，屬社?；鸬耐顿Y標的最受關(guān)注。大部分社?；鹩苫鸫鸀楣芾?，集結了基金界精英的投資智慧，因此，相對于其他機構，社?；疬x股常略勝一籌。

　　《投資者報》數據研究部重點(diǎn)分析了社保集中持有的兩類(lèi)股票，一類(lèi)是持股比例較高的，另一類(lèi)是增持比例較高的。

　　從上述兩類(lèi)股票中，社保與險資的相似之處是：他們都喜歡控盤(pán)中小盤(pán)股。但與險資不同的是，社保更為偏愛(ài)創(chuàng )業(yè)板類(lèi)股票。

　　社保高比例持有與重點(diǎn)增持的兩類(lèi)股是否能成為暴跌市中的避風(fēng)港？我們匯總了這兩類(lèi)股票的前10名，結合當前的市盈率和公司最近幾年的凈利潤復合增長(cháng)率，篩選出社保持股集中度高的股票中仍具投資價(jià)值的股票，即山煤國際。

　　集中于創(chuàng )業(yè)板和中小板

　　“投資穩健”的社保偏愛(ài)哪些股？其持股集中度最高的股票有哪些特征？

　　截至今年三季度末，險資共持有285只個(gè)股，74%為流通股本小于5億的中小盤(pán)股，這比險資持有中小盤(pán)股的比例還高。

　　有117只股票屬于流通股本小于2億的“微型股”，占總持股數的41%。

　　從這些股票所屬的指數來(lái)看，有94只股票屬于創(chuàng )業(yè)板和中小板股票，占持股總數的32%。

　　尤其對于創(chuàng )業(yè)板，社?；鹂芍^情有獨鐘，在該板塊內其涉獵個(gè)股多達21只。這與險資不沾一只創(chuàng )業(yè)板股的投資風(fēng)格迥然相異。

　　按照持股比例排序，社保三季度末持股比例最高的前10只股票依次為：永太科技、新宙邦、老白干酒、東軟集團、積成電子、三全食品、三維絲、重慶百貨、順鑫農業(yè)和華邦制藥。其持股比例從14%至7%不等。

　　上述十大股票，除東軟集團和順鑫農業(yè)流通股本在2億以上外，其余8只也均是流通股本小于2億的“微型股”。

　　跟蹤過(guò)去四個(gè)季度社保對上述10只股票的持股比例。有4只股票在最近四個(gè)季度一直被社保持有，包括老白干酒、東軟集團、三全食品、華邦制藥，后兩者同時(shí)還是社保最近4個(gè)季度持續增倉的股票。

　　這些社保一直青睞的股票，在過(guò)去四個(gè)季度中，大多有亮麗表現。從2009年四季度至今年三季度，上述股票在每個(gè)季度都跑贏(yíng)了滬深300指數。在這段時(shí)間內，除東軟集團外，其余3只股票的累計漲幅均接近或超過(guò)100%，遠遠跑贏(yíng)同期滬深300指數12%的漲幅。

　　由此可見(jiàn)，社保持股比例高且連續增倉的股票，確實(shí)能有不俗表現。

　　增倉股票首推高成長(cháng)次新股

　　在高比例持股之外，社?；鸬墓善边€常換常新，其經(jīng)常大幅增持一些次新股以更新其股票池。

　　三季度社保增持股票達165只，約占其總持股數的6成。

　　其增持比例最多的前10只股票包括積成電子、順鑫農業(yè)、亞太股份、歐比特、鑫龍電器、新綸科技、廣聯(lián)達、北化股份、山煤國際和濱江集團。前8只的持股比例超過(guò)流通股本5%，也屬于社保持股比例較高的個(gè)股。

　　其中，社保對山煤國際的增持是一個(gè)成功的案例。10月至11月上旬的一個(gè)多月時(shí)間里，以煤炭和有色金屬為首的資源類(lèi)板塊集體大幅上揚。

　　山煤國際成為其中的領(lǐng)跑者。在10月1日至11月11日股指反彈期間，該股漲幅接近50%，超越同期滬深300指數20%的漲幅。

　　在社保增持比例最高的股票中，我們還發(fā)現一大特征，即這些股票多屬次新股。

　　其中積成電子、歐比特、新綸科技、廣聯(lián)達等4只股票均為今年上半年上市的新股。亞太股份、鑫龍電器則是2009年下半年上市的次新股。

　　從這些股票的業(yè)績(jì)來(lái)看，他們還具有高成長(cháng)的共同特征。在10只股票中，有6只股票最近3年的凈利潤復合增長(cháng)率超過(guò)40%，保持了較高的成長(cháng)性。其中，山煤國際最近3年的凈利潤復合增長(cháng)率甚至達到269%，廣聯(lián)達達到79%，歐比特達到52%。

　　資料顯示，山煤國際原是隸屬于中石油旗下的大型化工石油建設企業(yè)，2009年12月經(jīng)山西煤炭進(jìn)出口公司要約收購，公司主營(yíng)業(yè)務(wù)轉為煤炭生產(chǎn)、煤炭貿易、煤炭設備及服務(wù)等，目前其流通股本不足2億。

　　廣聯(lián)達在建筑行業(yè)軟件領(lǐng)域處于龍頭地位，是國內較早從事工程造價(jià)軟件開(kāi)發(fā)、生產(chǎn)、銷(xiāo)售及相關(guān)技術(shù)服務(wù)的企業(yè)，主要產(chǎn)品工程造價(jià)軟件占據同類(lèi)產(chǎn)品50%以上的市場(chǎng)份額。目前流通股本0.45億。

　　歐比特是從事嵌入式集成電路和控制模塊產(chǎn)品的高科技企業(yè)，今年2月在創(chuàng )業(yè)板上市，流通股本僅0.25億。

　　山煤國際PEG小于1

　　從社保持股比例及增倉比例較高的股票中，我們發(fā)現了社保選股的部分規律。從其股票的漲幅來(lái)看，也多有過(guò)人之處。

　　那么，在近期疾風(fēng)驟雨般的調整之中，社保上述重點(diǎn)持有的兩類(lèi)股票是否依然具備投資價(jià)值，成為投資者的一處避風(fēng)港？

　　為此，我們再度引入了常用的估值指標——PEG進(jìn)行衡量。

　　我們選出社保三季度持股比例最高的和增持比例最高的前10只個(gè)股，采用11月16日的滾動(dòng)市盈率作為PE，分別計算了這20只股票的歷史PEG和預測PEG，從中篩選出兩者均小于1的個(gè)股，把這些個(gè)股視為仍具投資價(jià)值的股票。

　　最終兩只股票入選，即山煤國際和濱江集團。前者的歷史PEG和預測PEG為0.07和0.55，后者為0.41和0.38，均遠小于1，表明其處于估值洼地。

　　濱江集團是杭州市一家專(zhuān)業(yè)的房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)企業(yè)， 2007年公司名列中國房地產(chǎn)百強企業(yè)第44位，品牌價(jià)值以9.77億元，位居華東地區房產(chǎn)企業(yè)第三位。四季度以來(lái)，這只股票僅微漲0.2%。

　　考慮到當前國家對于房地產(chǎn)企業(yè)的嚴厲調控措施，我們將其剔除。

　　這樣，在社保持股比例集中的股票中，仍有山煤國際值得投資。根據機構的預測，山煤國際未來(lái)三年的凈利潤復合增長(cháng)率有望保持在30%以上。

提示：本文屬于研究報告欄目，僅為機構或分析人士對一只股票的個(gè)人觀(guān)點(diǎn)和看法，并非正式的新聞報道，本網(wǎng)不保證其真實(shí)性和客觀(guān)性，一切有關(guān)該股的有效信息，以滬深交易所的公告為準，敬請投資者注意風(fēng)險。