2015年以來(lái)，金融技術(shù)領(lǐng)域出現了一股研究、投資區塊鏈技術(shù)的熱潮。這項支撐著(zhù)比特幣等數字貨幣的基礎技術(shù)通過(guò)重構信用形成機制深刻地改變著(zhù)當前的金融業(yè)態(tài)和商業(yè)模式，或將成為未來(lái)金融業(yè)升級的方向。
（一）區塊鏈是什么。
區塊鏈通俗地說(shuō)就是一個(gè)公開(kāi)的分布式賬簿系統。以比特幣的區塊鏈為例，每一個(gè)參與交易者都是區塊網(wǎng)絡(luò )的節點(diǎn)，每個(gè)節點(diǎn)都有一份完整的公共賬簿備份，上面記載著(zhù)自比特幣誕生以來(lái)所有的交易信息。任何一個(gè)節點(diǎn)發(fā)起交易行為都需要將相關(guān)信息傳遞到區塊網(wǎng)絡(luò )中的每一個(gè)節點(diǎn)，從而所有節點(diǎn)上的賬簿都能驗證這一筆交易行為并準確更新。此外，賬簿是分區塊存儲的，隨著(zhù)交易的增加，新的數據塊會(huì )附加到已存在的鏈上，形成鏈狀結構。拓展開(kāi)來(lái)，區塊鏈能驗證、轉移和記載任何可以通過(guò)一致數學(xué)算法轉化成數據的事實(shí)。
（二）主要特征。
一是去中心化。由于使用分布式核算和存儲，不存在中心化的硬件或管理機構，任一節點(diǎn)的權利和義務(wù)都是均等的，系統中的數據塊由整個(gè)系統中所有具有維護功能的節點(diǎn)來(lái)共同維護。二是開(kāi)放性。系統是開(kāi)放的，除了交易各方的私有信息被加密外，區塊鏈的數據對所有人公開(kāi)，任何人都可以通過(guò)公開(kāi)的接口查詢(xún)區塊鏈數據和開(kāi)發(fā)相關(guān)應用，因此整個(gè)系統信息高度透明。三是自治性。區塊鏈采用基于協(xié)商一致的規范和協(xié)議（比如一套公開(kāi)透明的數學(xué)算法）使整個(gè)系統中的所有節點(diǎn)能夠在去信任的環(huán)境下自動(dòng)安全地交換數據，不需要任何人為的干預。四是信息不可篡改。一旦信息經(jīng)過(guò)驗證添加到區塊鏈上，就會(huì )永久地存儲起來(lái)，除非能夠同時(shí)控制整個(gè)系統中超過(guò)51%的節點(diǎn)，否則單個(gè)節點(diǎn)上對數據庫的修改是無(wú)效的，因此區塊鏈的數據可靠性很高。五是匿名性。由于節點(diǎn)之間進(jìn)行數據交換是無(wú)需互相信任的（區塊鏈會(huì )自行判定經(jīng)濟活動(dòng)是否有效），因此交易對手之間無(wú)需公開(kāi)身份，在系統中的每個(gè)參與的節點(diǎn)都是匿名的。
（三）重要意義。
目前大多數互聯(lián)網(wǎng)金融本質(zhì)上是傳統金融的電子化，信用創(chuàng )造的方式并沒(méi)有改變。具體地說(shuō)，在當前商業(yè)模式和社會(huì )組織架構下，價(jià)值創(chuàng )造和交換活動(dòng)都需要一個(gè)集中的制度體系（如政府信用背書(shū)）和機構體系（如銀行、支付機構等）來(lái)建立信用，否則陌生人之間無(wú)法取得信任，進(jìn)而發(fā)生交易。而區塊鏈技術(shù)從根本上改變了這種中心化的信用創(chuàng )造方式，運用一套基于共識的數學(xué)算法，在機器之間建立“信任”網(wǎng)絡(luò )，從而通過(guò)技術(shù)背書(shū)而非中心化信用機構來(lái)進(jìn)行信用創(chuàng )造。換句話(huà)說(shuō)，區塊鏈技術(shù)是人類(lèi)社會(huì )信用創(chuàng )造的一次革命，理論上，在技術(shù)識別能力足夠的情況下，它能讓交易雙方在無(wú)需借助第三方信用中介的條件下開(kāi)展經(jīng)濟活動(dòng)，從而實(shí)現全球低成本的價(jià)值轉移。支持者們認為，它有可能會(huì )像互聯(lián)網(wǎng)一樣重構人類(lèi)社會(huì )的生產(chǎn)和組織方式。當然，技術(shù)識別能力本身有門(mén)檻，對大眾而言仍然需要第三方機構或平臺的技術(shù)識別背書(shū)。
（一）商業(yè)銀行積極參與研發(fā)區塊鏈技術(shù)的動(dòng)因。
雖然區塊鏈給商業(yè)銀行的傳統金融業(yè)務(wù)帶來(lái)沖擊，但帶頭開(kāi)發(fā)應用這項技術(shù)的機構卻不乏在國際資本市場(chǎng)上翻云覆雨的老牌銀行巨頭。一個(gè)典型的例子就是R3 CEV，截至2015年11月底，這個(gè)由金融技術(shù)公司R3創(chuàng )建的企業(yè)已有美國銀行、巴克萊銀行、花旗銀行、匯豐銀行和高盛等30家跨國銀行集團參與，主要致力于金融領(lǐng)域區塊鏈的開(kāi)發(fā)應用以及制定行業(yè)標準和協(xié)議。而這些金融巨頭真正感興趣的首先是區塊鏈技術(shù)如何提升經(jīng)營(yíng)效率并縮減成本。區塊鏈具有創(chuàng )建大型、低成本網(wǎng)絡(luò )的能力，可以簡(jiǎn)化并自動(dòng)化大量手工金融服務(wù)流程，大幅縮短交易時(shí)間、降低交易成本。其次，在新的商業(yè)模式下，銀行需要尋找途徑創(chuàng )造利潤。比如，由于區塊鏈能低成本地實(shí)現小額支付，銀行就可以針對大量無(wú)法獲得銀行賬戶(hù)但能接觸到互聯(lián)網(wǎng)的人群開(kāi)發(fā)金融產(chǎn)品、開(kāi)拓市場(chǎng)。
此外，面對激烈的市場(chǎng)競爭，各商業(yè)銀行都不敢掉以輕心。競爭壓力一方面來(lái)自同業(yè)，另一方面來(lái)自金融科技公司互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)的迅猛發(fā)展。隨著(zhù)交易便利化，未來(lái)每筆交易的收益或將下降，各商業(yè)銀行只有搶得先機、爭取更大的業(yè)務(wù)份額才能保持利潤。而對于后者，現存商業(yè)銀行研發(fā)區塊鏈有兩點(diǎn)優(yōu)勢。一是監管成本的優(yōu)勢，即相比資金緊張的初創(chuàng )公司，商業(yè)銀行能更好地消化與監管部門(mén)打交道和獲得、維護相關(guān)牌照的巨大成本。二是消費者信任的優(yōu)勢，即對于大部分不了解區塊鏈技術(shù)的消費者來(lái)說(shuō)，老牌商業(yè)銀行長(cháng)期積累的信譽(yù)可以減少他們使用這些金融創(chuàng )新產(chǎn)品的顧慮。
由此可見(jiàn)，商業(yè)銀行擁抱區塊鏈技術(shù)最主要是對當前中心化銀行系統的改進(jìn)，使之成為改造銀行后臺、優(yōu)化基礎架構的工具，從而增強自身競爭力，為金融服務(wù)體系的現代化提供動(dòng)力。
（二）區塊鏈在國際大型商業(yè)銀行的運用。
目前，區塊鏈技術(shù)最廣泛也最成功的運用是以比特幣為代表的數字貨幣。從理論上說(shuō)，圍繞區塊鏈這套開(kāi)源體系能夠創(chuàng )造非常豐富的服務(wù)和金融產(chǎn)品。Melanie Swan在新書(shū)《區塊鏈-新經(jīng)濟的藍圖》中指出，如果說(shuō)區塊鏈1.0指貨幣，即應用中與現金有關(guān)的加密數字貨幣，如貨幣、轉賬、匯款和數字支付系統等，那么區塊鏈2.0指合約，如股票、債券、期貨、貸款、智能資產(chǎn)和智能合約等更廣泛的非貨幣應用；未來(lái)還可能會(huì )進(jìn)化到3.0階段，即在政府、健康、科學(xué)、文化和藝術(shù)方面有所應用。
2014年起，關(guān)于區塊鏈的討論逐漸從1.0過(guò)渡到2.0，目前商業(yè)銀行基于區塊鏈的應用領(lǐng)域主要有：一是點(diǎn)對點(diǎn)交易。如基于p2p的跨境支付和匯款、貿易結算以及證券、期貨、金融衍生品合約的買(mǎi)賣(mài)等；二是登記。區塊鏈具有可信、可追溯的特點(diǎn)，因此可作為可靠的數據庫來(lái)記錄各種信息，如運用在存儲反洗錢(qián)客戶(hù)身份資料及交易記錄上；三是確權。如土地所有權、股權等合約或財產(chǎn)的真實(shí)性驗證和轉移等；四是智能管理。即利用“智能合同”自動(dòng)檢測是否具備生效的各種環(huán)境，一旦滿(mǎn)足了預先設定的程序，合同會(huì )得到自動(dòng)處理，比如自動(dòng)付息、分紅等。
（三）國際上商業(yè)銀行投資研發(fā)情況。
除了之前提到的R3 CEV，國際上許多大型銀行也以各種形式在區塊鏈領(lǐng)域開(kāi)展一系列探索，歸納來(lái)看有三種途徑：一是商業(yè)銀行成立內部的區塊鏈實(shí)驗室。比如花旗銀行、瑞銀、紐約梅隆銀行等已相繼成立研發(fā)實(shí)驗室，重點(diǎn)圍繞支付、數字貨幣和結算模式等方面測試區塊鏈的應用，有的還擴大到其員工內部系統中測試。二是投資金融科技初創(chuàng )公司。2015年以來(lái)，許多跨國大型金融集團紛紛以創(chuàng )投形式進(jìn)入區塊鏈領(lǐng)域，比如高盛聯(lián)手其他投資公司向比特幣公司Circle注資5000萬(wàn)美金，西班牙對外銀行通過(guò)旗下子公司以股權創(chuàng )投方式參與了Coinbase的C輪融資等。三是與初創(chuàng )公司合作。例如巴克萊銀行在技術(shù)孵化和加速器項目中與區塊鏈初創(chuàng )公司合作，澳大利亞聯(lián)邦銀行和開(kāi)源軟件Ripple合作組隊，創(chuàng )建了一個(gè)在其子公司之間互相支付轉賬的區塊鏈系統等。
從實(shí)踐進(jìn)展來(lái)看，區塊鏈技術(shù)在商業(yè)銀行的應用大部分仍在構想和測試之中，距離在生活、生產(chǎn)中的運用還有很長(cháng)的路，而要獲得監管部門(mén)和市場(chǎng)的認可也面臨不少困難。
（一）發(fā)展受到現行制度的制約。
一方面，區塊鏈去中心、自治的特性淡化了國家、監管等概念，對現行體制帶來(lái)了深刻沖擊。比如，以比特幣為代表的數字貨幣不但對國家貨幣發(fā)行權構成挑戰，還影響到貨幣政策的傳導機制和效果，削弱央行調控經(jīng)濟的能力，導致貨幣當局對數字貨幣的發(fā)展保持謹慎態(tài)度。另一方面，監管部門(mén)對這項新技術(shù)也缺乏充分的認識和預期，法律和制度建立可能會(huì )十分滯后，導致與運用區塊鏈相關(guān)的經(jīng)濟活動(dòng)缺乏必要的制度規范和法律保護，無(wú)形中增大了市場(chǎng)主體的風(fēng)險。
（二）將該技術(shù)整合至銀行現有制度的成本較大。
對于任何金融創(chuàng )新，銀行都要確保既能創(chuàng )造經(jīng)濟效益，又要符合監管要求，還要與傳統銀行業(yè)基礎設施銜接。特別是當部署一個(gè)基礎系統時(shí)，耗費的時(shí)間成本和人力物力都非常大，銀行內部遇到的阻力也不小。
（三）在技術(shù)層面，區塊鏈仍需要解決諸多問(wèn)題。
比如網(wǎng)絡(luò )安全問(wèn)題，數字貨幣發(fā)展至今，丟失和失竊等安全事故時(shí)有發(fā)生，不僅暴露出其安全使用的弊端，也打擊了市場(chǎng)主體進(jìn)一步持有和使用的信心。又如區塊容量問(wèn)題，即在一些應用程序上，區塊鏈還無(wú)法承載數百萬(wàn)用戶(hù)的使用。此外，缺少可以被廣泛使用的程序，較高的技術(shù)門(mén)檻和相當的專(zhuān)業(yè)知識可能降低市場(chǎng)主體對區塊鏈應用的認知和接受程度。
我國目前經(jīng)濟社會(huì )信用環(huán)境還比較弱，信用成本較高，區塊鏈技術(shù)提出一套成本較低的“信任”解決方案來(lái)降低全社會(huì )的信用成本，對促進(jìn)我國信用經(jīng)濟的發(fā)展具有重要意義。雖然這項互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)域的技術(shù)創(chuàng )新還不成熟，但國際上許多大銀行已爭相投入資源研究開(kāi)發(fā)，應引起我國銀行業(yè)和監管部門(mén)的重視。
（一）商業(yè)銀行方面，要做好技術(shù)及人才儲備工作并積極參與國際標準制定。
出于防范數字貨幣風(fēng)險，我國商業(yè)銀行目前不能進(jìn)行數字貨幣的交易，對數字貨幣背后的技術(shù)創(chuàng )新研究也比較滯后，這與我國民間對區塊鏈研究開(kāi)發(fā)的熱潮略顯不對稱(chēng)。如今，區塊鏈技術(shù)以及P2P等去中介化新興模式的發(fā)展，在全球大型金融機構聯(lián)合創(chuàng )新推動(dòng)下正從概念逐漸走向應用，我國各大銀行也應高度關(guān)注國際同業(yè)最新創(chuàng )新動(dòng)向，盡早加入研究、開(kāi)發(fā)區塊鏈產(chǎn)品的行列并及時(shí)調整發(fā)展戰略，適應新形勢下互聯(lián)網(wǎng)金融的商業(yè)運營(yíng)模式。一是可成立研發(fā)實(shí)驗室，或與金融科技公司合作。除了開(kāi)發(fā)不同的區塊鏈應用場(chǎng)景，還可以結合國情與普惠金融結合起來(lái)，如研究如何借助區塊鏈技術(shù)在經(jīng)濟欠發(fā)達地區實(shí)現低成本的資金轉移支付，改善這些地區的金融服務(wù)。二是要積極參與國際標準協(xié)議的制定，爭取話(huà)語(yǔ)權，避免做一個(gè)被動(dòng)的跟隨者。
（二）監管機構方面，也需持續關(guān)注最新互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)的發(fā)展并做好應對準備。
一是區塊鏈技術(shù)帶來(lái)的“去中心化”并不意味著(zhù)經(jīng)濟運行中不需要中心化的組織。區塊鏈技術(shù)希望打破特權和人為操縱，讓計算機算法實(shí)現“信用自由公證”。但從實(shí)踐來(lái)看，理論上的推演并不能完全映射到現實(shí)生活中去。比如，由于缺乏監管，比特幣等數字貨幣交易面臨的投機和洗錢(qián)風(fēng)險就很高。因此，區塊鏈技術(shù)要想成為資金流通的新渠道，需要有監管和落實(shí)到位的標準來(lái)保護市場(chǎng)各方利益。對此，監管部門(mén)應制定相關(guān)標準規范，特別是操作規范，用強權保證金融創(chuàng )新產(chǎn)品得到合理運用；同時(shí)，還要提高消費者權益的保護，加強金融消費權益保護的教育工作，提高消費者的風(fēng)險防范意識。簡(jiǎn)而言之，即使是在“去中心化”商業(yè)體系中，也需要中心化的部門(mén)提供規范和保障支持。
二是監管部門(mén)要做好準備應對監管方式可能出現的變化。當前，新技術(shù)對各國貨幣體系帶來(lái)深刻的影響，調控經(jīng)濟金融的傳統政策框架和手段越發(fā)跟不上形勢的變化。監管部門(mén)應與時(shí)俱進(jìn)，充分利用金融技術(shù)的便利改進(jìn)監管方式、完善監管手段。比如，未來(lái)證券借貸、回購和融資融券如都能通過(guò)透明和公開(kāi)的區塊鏈來(lái)交易，那么監管部門(mén)可考慮利用這個(gè)公共賬本的信息對市場(chǎng)中的系統性風(fēng)險進(jìn)行監控，不僅高效而且可靠。
三是監管機構可主動(dòng)擁抱互聯(lián)網(wǎng)金融的新技術(shù)。對于被技術(shù)改變的金融格局，中央銀行可有兩種反應：監測并對進(jìn)展做出回應或主動(dòng)出擊。美國證監會(huì )委員Kara Stein認為，監管機構需要處于引導位置，利用區塊鏈技術(shù)的優(yōu)勢并快速響應其潛在的弱點(diǎn)。英國央行的研究更進(jìn)一步表示，中央銀行未來(lái)可以考慮發(fā)行基于區塊鏈的數字貨幣，如果操作得當，可增加金融穩定性。（完）
文章來(lái)源：《金融時(shí)報》 2015年12月21日（本文僅代表作者觀(guān)點(diǎn)）
本篇編輯：岳淑媛
關(guān)注巴曙松教授“百度百家”專(zhuān)欄（網(wǎng)址：http://bashusong.baijia.baidu.com），請點(diǎn)擊底部“閱讀原文”鏈接。
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