伴隨著(zhù)利好消息接踵而至，本周以來(lái)，新興市場(chǎng)資產(chǎn)出現反彈。本周一，新興市場(chǎng)股市大漲至兩周高位，摩根士丹利資本國際(MSCI)新興市場(chǎng)指數連續第二天上揚，漲幅為1.3%。本周二，拉美貨幣強勁反彈，繼續引領(lǐng)新興市場(chǎng)資產(chǎn)走高。其中，阿根廷比索對美元匯率上漲2.1%，成為新興市場(chǎng)貨幣領(lǐng)漲者；緊隨其后的是巴西雷亞爾，該貨幣對美元匯率上漲2%至3.7950雷亞爾，為近一個(gè)月來(lái)最高水平；墨西哥比索上漲1.6%至18.88比索，為近10周來(lái)高點(diǎn)；哥倫比亞比索和智利比索對美元匯率則分別上漲0.5%和0.7%；當日摩根大通新興市場(chǎng)貨幣指數上漲0.7%至65.419點(diǎn)。
2018年已進(jìn)入下半年，新興市場(chǎng)資產(chǎn)的前景看上去仍不明朗。在美元走強、美聯(lián)儲持續加息以及全球貿易緊張局勢不斷升級的背景下，剛剛過(guò)去的第二季度成為摩根大通新興市場(chǎng)貨幣指數近7年來(lái)跌幅最大的一個(gè)季度；摩根士丹利資本國際新興市場(chǎng)指數則已連續5個(gè)月下跌，不少新興市場(chǎng)國家股市因為蒸發(fā)值達到20%以上而陷入熊市；巴克萊新興市場(chǎng)本地貨幣政府債券指數在2017年飆升11%后，今年以來(lái)也已經(jīng)下跌了2.5%。上周——也就是2018年下半年的開(kāi)局之周，新興市場(chǎng)貨幣與新興市場(chǎng)股市仍舊雙雙告跌，印度盧比對美元匯率跌至歷史最低水平，新興市場(chǎng)股市更是創(chuàng )下2016年11月以來(lái)最長(cháng)跌勢。即便本周新興市場(chǎng)貨幣強勁反彈，但摩根大通新興市場(chǎng)貨幣指數今年以來(lái)的跌幅仍高達6%。
新興市場(chǎng)的持續承壓，讓不少交易員更添不安：盡管在過(guò)去兩年以及今年年初，新興市場(chǎng)都很好地經(jīng)受住了美聯(lián)儲政策正?；目简?，但隨著(zhù)美元在第二季度開(kāi)始強勁反彈，全球融資成本持續攀升，全球貿易緊張局勢不確定性猶存，新興市場(chǎng)資產(chǎn)會(huì )否轉安成危？本周出現的反彈究竟是曇花一現還是市場(chǎng)企穩的征兆？
對此，國際分析師們看法不一。摩根士丹利的觀(guān)點(diǎn)是，近期新興市場(chǎng)資產(chǎn)反彈是暫時(shí)的，他們建議投資者逢高拋售新興市場(chǎng)股票和債券?！拔覀儾徽J為這是持續復蘇的開(kāi)始?！蹦Ω康だ治鰩熣材匪乖?月9日致客戶(hù)的報告中警告稱(chēng)，“全球貿易關(guān)稅正在上升，以供應為主導的油價(jià)正在上漲，美債收益率曲線(xiàn)接近持平，而量化寬松政策正在逆轉?！彪m然現在新興市場(chǎng)的資產(chǎn)看上去很便宜，但股票和債券的估值還不夠低，不足以保護投資者免受損失。
高盛的看法則截然不同。他們認為，發(fā)展中國家“現在提供了相對較好的估值”，他們繼續長(cháng)期看好摩根士丹利資本國際新興市場(chǎng)指數。7月9日，高盛的分析師馬薩里表示，新興市場(chǎng)今年下半年的表現應該會(huì )更好，理由是未來(lái)幾個(gè)月發(fā)展中國家的數據將開(kāi)始企穩。
美銀美林在6月中旬將發(fā)展中國家的股票視為“買(mǎi)入機會(huì )”，該行周二繼續表示，看好新興市場(chǎng)前景。7月9日，花旗集團發(fā)布的一份報告說(shuō)，看好新興市場(chǎng)股票，因為它們“對外部沖擊的適應能力越來(lái)越強，估值也很誘人”。摩根大通也認為，新興市場(chǎng)股票的估值現在看起來(lái)很有吸引力。不過(guò)，相對而言，摩根大通保持中立立場(chǎng)，認為在本季度投資者應當“不急于回撤”，形勢可能在進(jìn)入第四季度時(shí)轉好。
盡管各路分析師看法不一，但難以忽視的是，在本輪新興市場(chǎng)下滑的背后，是美元的強勢反彈。數據顯示，在過(guò)去短短3個(gè)月中，美元匯率已經(jīng)大漲5%，美元指數升至近1年來(lái)最高水平。美元走強令全球多種貨幣承壓。在今年第二季度，除了新興市場(chǎng)貨幣大跌，歐元和英鎊都下跌了5%，日元也下跌了4%。面對本幣走軟，不少新興市場(chǎng)央行已經(jīng)出手干預，包括印度央行、印尼央行等更是不惜加息。但從客觀(guān)效果來(lái)看，上述新興市場(chǎng)央行的加息對本幣扶持力度仍相對有限。
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