在企業(yè)融資的多種手段中，股權質(zhì)押融資、股權交易增值融資、股權增資擴股融資和股權的私募融資，逐漸成為中小企業(yè)利用股權實(shí)現融資的有效方式。隨著(zhù)市場(chǎng)體系和監管制度的完善，產(chǎn)權市場(chǎng)為投融資者搭建的交易平臺日益成熟，越來(lái)越多的中小企業(yè)轉向產(chǎn)權市場(chǎng)，通過(guò)股權融資緩解企業(yè)的資金饑渴，解決融資難題。
一、股權質(zhì)押融資
股權質(zhì)押融資，是指出質(zhì)人以其所擁有的股權這一無(wú)形資產(chǎn)作為質(zhì)押標的物，為自己或他人的債務(wù)提供擔保的行為。把股權質(zhì)押作為向企業(yè)提供信貸服務(wù)的保證條件，增加了中小企業(yè)的融資機會(huì )。
對于中小企業(yè)來(lái)說(shuō)，以往債權融資的主要渠道是通過(guò)不動(dòng)產(chǎn)抵押獲取銀行貸款。由于大多數中小企業(yè)沒(méi)有過(guò)多的實(shí)物資產(chǎn)進(jìn)行抵押，各地政府為幫助這些中小企業(yè)獲得資金，提出利用企業(yè)股權質(zhì)押進(jìn)行融資。
據統計，武漢光谷聯(lián)合產(chǎn)權交易所自開(kāi)展股權托管以來(lái)，截至2008年9月，已為25家公司融資30筆，融資總金額超過(guò)5億元。
江西省產(chǎn)權交易所至2010年12月，辦理股權質(zhì)押登記111宗，融資63.15億元。
吉林長(cháng)春產(chǎn)權交易中心截止2010年末，通過(guò)股權質(zhì)押協(xié)助企業(yè)融資74億元。
股權質(zhì)押融資，使“靜態(tài)”股權資產(chǎn)轉化為“動(dòng)態(tài)”資產(chǎn)，幫助中小企業(yè)解決了融資困難。但也面臨多種因素的制約，一是政策引導不足，沒(méi)有權威性的指導文件做保障；二是非上市公司股權交易市場(chǎng)的缺失，導致無(wú)法依托市場(chǎng)形成有效的股權定價(jià)機制，對非上市公司股權價(jià)值評估造成一定困難。三是銀行參與不足，發(fā)放銀行貸款的積極性不高。
因此，以產(chǎn)權市場(chǎng)為基礎，建立一個(gè)統一、規范、有序的非上市公司股權托管運行市場(chǎng)十分必要。一是有利于填補監管真空，維護股東權益；二是有利于實(shí)現股權有序流動(dòng)，形成規范活躍的區域股權交易市場(chǎng)；三是有利于提高企業(yè)股權公信力，拓寬投融資渠道，吸引社會(huì )資本；四是有利于構筑、培育、發(fā)展基礎性資本市場(chǎng)服務(wù)體系，促進(jìn)資本運作；五是有利于擴大企業(yè)知名度，為股票公開(kāi)發(fā)行、上市創(chuàng )造條件；六是有利于增強企業(yè)管理透明度，減少信息不對稱(chēng)，防止非法證券和非法集資活動(dòng)，改善和凈化金融環(huán)境。
股權質(zhì)押融資的前提是托管。通過(guò)這一平臺，設立一套由托管機構、企業(yè)、銀行三方成功對接的有效機制，打造甄別企業(yè)信用情況和股權質(zhì)地的評價(jià)體系，健全完善統一規范的股權交易市場(chǎng)，使出質(zhì)人以其所持有的股權作為質(zhì)押物，當債務(wù)人到期不能履行債務(wù)時(shí)，債權人可以依照約定，就股權折價(jià)受償，以達到化解債權人風(fēng)險和實(shí)現質(zhì)押人融資的目的。
二、股權交易增值融資
企業(yè)的發(fā)展演變，主要分為家族式企業(yè)、家族控股式企業(yè)、現代企業(yè)制度和私募股權投資四個(gè)階段，每一個(gè)發(fā)展階段都圍繞著(zhù)資本的流動(dòng)與增值。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以通過(guò)溢價(jià)出讓部分股權來(lái)吸納資本、吸引人才，推動(dòng)企業(yè)進(jìn)一步擴張發(fā)展。
比如一家企業(yè)，成立之初實(shí)行的是家族式，由出資人直接管理企業(yè)，并參加生產(chǎn)勞動(dòng)。但是，由于排斥家族以外的社會(huì )資本和人才，企業(yè)在經(jīng)營(yíng)規模達到一定程度后，難以繼續做大做強。如果經(jīng)營(yíng)者將企業(yè)資本折成若干股份，把一小部分出讓給其他資本持有者。一方面，把受讓股權的中小股東的資本集中起來(lái)，使其分別持有一定的股份并各自承擔有限風(fēng)險；另一方面，確保家族控股，以法人財產(chǎn)權的形式和法人代表的身份支配中小股東的資本去做大企業(yè)而又不承擔這些資本的風(fēng)險，通過(guò)吸納外來(lái)資本和人才，發(fā)展成為家族控股式企業(yè)。
家族控股式企業(yè)通過(guò)資本集中獲得大量資源，可以實(shí)現經(jīng)營(yíng)規模的又一輪擴張。假設當初企業(yè)注冊資本為每股1元，經(jīng)過(guò)一段時(shí)間的有效運營(yíng)后，資產(chǎn)規模會(huì )擴大，所有者權益會(huì )增加，原來(lái)的每股1元增值到每股5元，那么，企業(yè)最初1000萬(wàn)元的資本，而現值就是5000萬(wàn)元。企業(yè)經(jīng)營(yíng)者可以拿出部分股權向外出售，條件是股份公司不要超過(guò)200個(gè)股東，有限責任公司不要超過(guò)50個(gè)股東，利用股權交易增值獲取資金擴大再生產(chǎn)，即1塊錢(qián)股權可以賣(mài)到4元左右或者更多；也可以贈與優(yōu)秀員工股份，激發(fā)企業(yè)員工積極性，創(chuàng )造更大價(jià)值收益。這一階段，家族不再處于絕對控股地位，出資人以其出資額為限對企業(yè)債權債務(wù)承擔有限責任，建立由股東會(huì )、董事會(huì )、監事會(huì )、經(jīng)理層相互制衡的法人治理結構，勞動(dòng)者依法按合同上崗就業(yè)，由此建立現代企業(yè)制度。
現代企業(yè)制度適應了企業(yè)更大規模的發(fā)展。但是，企業(yè)經(jīng)營(yíng)向全球化、信息化發(fā)展后，面臨著(zhù)日益嚴重的內部人控制和股東權利泛化問(wèn)題，陷入巨大的信用危機。這時(shí)，企業(yè)會(huì )順勢進(jìn)入私募股權投資階段。
私募股權投資，專(zhuān)指投資于非上市公司股權的一種投資方式?；鸸芾砉疽怨蓹嘈问桨鸦鹳Y本投資給標的企業(yè)。企業(yè)股東以股權換取大量資本注入，在按時(shí)完成約定的各項指標后，股東可以按約定比例、約定價(jià)格從基金管理公司優(yōu)惠受讓并大幅增持企業(yè)股權。在這一過(guò)程中，企業(yè)既解決了資金問(wèn)題，又提高了內部管理水平，使原來(lái)存在某種缺陷、約束或閉鎖的企業(yè)，在私募資本的滋潤與管理修復下獲得解放和發(fā)展，企業(yè)價(jià)值迅速提升。
從企業(yè)發(fā)展的四個(gè)階段可以看出，股權交易增值融資相較于債權融資和銀行貸款等方式對于企業(yè)信用、還款期限等方面的限制，是最直接、快速、有效的手段，在促進(jìn)企業(yè)擴張性發(fā)展，提高社會(huì )資本的流動(dòng)性和增值性等方面具有最現實(shí)的實(shí)際意義。
三、股權增資擴股融資
增資擴股也稱(chēng)股權增量融資，是權益性融資的一種形式，是股份公司和有限責任公司上市前常用的融資方式。按照資金來(lái)源劃分，企業(yè)的增資擴股可以分為外源增資擴股和內源增資擴股。外源增資擴股是以私募方式進(jìn)行，通過(guò)引入國內外戰略投資者和財務(wù)投資者，增強公司資本實(shí)力，實(shí)現公司的發(fā)展戰略和行業(yè)資源的整合。內源增資擴股是通過(guò)原有股東加大投資，使股東的股權比例保持不變或者發(fā)生一定的改變，增加企業(yè)的資本金。
對于有限責任公司，增資擴股一般指公司增加注冊資本，原股東有權優(yōu)先按照實(shí)繳的出資比例認繳出資，如果全體股東約定不按照出資比例優(yōu)先認繳出資的，則由新股東出資認繳，使企業(yè)的資本金增強。對于股份有限公司，增資擴股指企業(yè)向特定的對象發(fā)行股票募集資金，新股東投資入股或原股東增加投資擴大股權。
增資擴股融資的優(yōu)點(diǎn)，一是能夠擴大公司的股本規模，提高公司實(shí)力及影響力，降低資產(chǎn)負債率，優(yōu)化資本結構，有利于提高公司的信譽(yù)度。
二是增資擴股利用股權籌集資金，所籌集的資金屬于自有資本。與債務(wù)資本相比，一方面能夠提高企業(yè)的信譽(yù)和借貸能力，對于擴大企業(yè)的生產(chǎn)規模、壯大企業(yè)實(shí)力具有重要作用；另一方面沒(méi)有還本付息的風(fēng)險，資本始終存在于公司，除非公司破產(chǎn)。
三是吸收直接投資不僅可以籌集現金，而且能夠直接獲得其所需要的先進(jìn)設備與技術(shù)，這與僅籌集現金的籌資方式相比較，更能盡快形成生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)能力。
四是通過(guò)增資擴股實(shí)現企業(yè)改制，也是一個(gè)產(chǎn)權明晰的過(guò)程。由于外部股東的加入，可以利用外部股東在管理上的經(jīng)驗，建立有效的公司治理結構以及激勵與約束機制。
五是企業(yè)根據其經(jīng)營(yíng)狀況向投資者支付報酬，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況好，要向投資者多支付一些報酬，企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況不好，就可不向投資者支付報酬或少付報酬，比較靈活，沒(méi)有固定支付的壓力，財務(wù)風(fēng)險較小。
六是通過(guò)增資擴股不僅增加公司的凈資產(chǎn)，同時(shí)也增加了公司的現金流量，有利于公司加大固定資產(chǎn)的投資，提高企業(yè)的產(chǎn)能、銷(xiāo)售收入和凈利潤，加快企業(yè)發(fā)展，為上市創(chuàng )造條件。
四、私募股權融資
私募股權融資（PE），是相對于股票公開(kāi)發(fā)行而言，以股權轉讓、增資擴股等方式通過(guò)定向引入累計不超過(guò)200人的特定投資者，使公司增加新的股東獲得新的資金的行為。
首先，私募股權融資的手續較為簡(jiǎn)便，企業(yè)能快速獲得所需資金，且一般不需要抵押和擔保。
其次，私募股權投資者，在所投資企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理上非常積極主動(dòng),為企業(yè)提供經(jīng)營(yíng)、融資、人事等方面的咨詢(xún)與支持,營(yíng)造一種良好的內部投資者機制，為企業(yè)提供前瞻性的戰略指導， 幫助企業(yè)更快的成長(cháng)和成熟起來(lái)。
第三，企業(yè)通過(guò)有效運作所融資金，擴大生產(chǎn)規模、降低生產(chǎn)成本，使企業(yè)資產(chǎn)增加，融資渠道多樣化，從而獲得更多的外部支持，提升品牌形象，提高內在價(jià)值。
私募融資的優(yōu)勢，日益受到政府部門(mén)的重視和支持。1992年5月，國家體改委發(fā)布《股份有限公司規范意見(jiàn)》，明確規定募集公司可以向職工以配給方式發(fā)行股權證。隨后，四川、江陰等許多省、市相繼出臺了關(guān)于鼓勵發(fā)展私募股權融資的文件。
除了政策支持，私募股權融資的發(fā)展還需要市場(chǎng)支撐。產(chǎn)權交易市場(chǎng)滿(mǎn)足了它的需求。PE通過(guò)產(chǎn)權市場(chǎng)，既可以廣泛及時(shí)的發(fā)現值得投資的標的企業(yè)，也可以更加經(jīng)濟高效的退出，有效降低運作成本和交易費用，擴大投資標的范圍，拓展發(fā)展空間。
根據相關(guān)報道，天津、廣州、河南、江西等地都在探索開(kāi)展私募股權融資，充分發(fā)揮產(chǎn)權市場(chǎng)融資功能，滿(mǎn)足企業(yè)融資需求。
天津股權交易所，針對中小企業(yè)、創(chuàng )新型企業(yè)的特點(diǎn)與需求，創(chuàng )新性推出了以商業(yè)信用為基礎、“小額、多次、快速、低成本”的創(chuàng )新融資模式，受到了廣大企業(yè)和各地政府的熱烈歡迎。小額，每次融資額在1000萬(wàn)—2000萬(wàn)左右，以解決企業(yè)實(shí)際融資需求為優(yōu)先；多次，一年可根據企業(yè)實(shí)際需要實(shí)現多次融資；快速，每次融資在3—4個(gè)月的時(shí)間內完成；低成本，融資成本僅占主板上市成本的1/3—1/5。一年多來(lái)，天交所已成功為10家以上企業(yè)私募累計融資超過(guò)5億元，初步具備了市場(chǎng)直接融資功能。
廣州是國內發(fā)展私募股權融資最早的地區之一。近年來(lái)，PE投資者通過(guò)廣州產(chǎn)權交易市場(chǎng)共完成交易項目121宗，資產(chǎn)價(jià)值304億元人民幣，涉及汽車(chē)工業(yè)、化工行業(yè)、高新技術(shù)等各個(gè)領(lǐng)域。
綜上所述，隨著(zhù)產(chǎn)權交易市場(chǎng)化進(jìn)程的不斷推進(jìn)和業(yè)務(wù)領(lǐng)域的不斷擴展，產(chǎn)權市場(chǎng)已成為國內企業(yè)，尤其是中小企業(yè)最重要的投融資平臺之一。它可以為股權的各種融資方式提供充足的信息資源，滿(mǎn)足股權融資方式的多樣化服務(wù)需求。同時(shí)，產(chǎn)權市場(chǎng)的公開(kāi)性與公正性，能夠為投資者資本的進(jìn)入和退出提供合法合規的有效渠道，為實(shí)現資本的保值增值提供市場(chǎng)保障。
