第一章．外匯的概念
1.什么是外匯：
概括地說(shuō)，外匯是以外幣或以外幣表示的用于國際間債權債務(wù)結算的各種支付手段。
國際貨幣基金組織對外匯的定義為：“外匯是貨幣行政當局以銀行存款、財務(wù)部庫券、長(cháng)短期政府證券等形式所持有的在國際收支逆差時(shí)可以使用的債權”。
① 動(dòng)態(tài)含義：把一國貨幣兌換成另一國的貨幣，并利用國際信用工具匯往另一國，借以清償兩國因經(jīng)濟貿易等往來(lái)而形成的債權債務(wù)關(guān)系的交易過(guò)程。
② 靜態(tài)含義：外匯是一種以外幣表示的用于國際間結算的支付手段。這種支付手段包括以外幣表示的信用工具和有價(jià)證券，如：銀行存款、商業(yè)匯票、銀行匯票、銀行支票、外國政府庫券及其長(cháng)短期證券等。
2.外匯匯率的概念：
我們對國內貿易都很熟悉。當你去商店買(mǎi)米的時(shí)候，你會(huì )很自然的支付人民幣。當然米店也很樂(lè )意接受人民幣。貿易可以用人民幣進(jìn)行。在一國之內的商品交換相對講來(lái)是簡(jiǎn)單的。但是，你如果想去買(mǎi)一臺美國造的電子計算機，事情就復雜了?；蛟S你在商店支付的人民幣，但通過(guò)銀行等金融機構的作用，最終支付的還是美元，而不是人民幣。同樣，美國人想買(mǎi)中國商品，他們最終支付的將是人民幣。這樣，我們就由國際貿易引進(jìn)了外匯匯率的概念：外匯匯率就是一國貨幣單位兌換他國貨幣單位的比率。例如，目前人民幣外匯比率是：100美元＝800元人民幣。
3.外匯匯率的標價(jià)方法：
目前，國內銀行均參照國際金融市場(chǎng)來(lái)確定匯率，通常有直接標價(jià)法和間接標價(jià)法兩種標價(jià)方式。
標價(jià)實(shí)例：
＊直接標價(jià)法：美元/日元＝117.56/61、美元/港幣＝7.7940/50、美元/瑞朗＝1.2240/45。
＊間接標價(jià)法：歐元/美元＝1.2850/55、英鎊/美元＝1.9043/50、澳元/美元＝0.7602/09。
上述的標價(jià)方法有兩層含義：
⑴ A貨幣/B貨幣:表示一單位的A兌換多少B貨幣；
⑵ A數值/B數值：分別表示報價(jià)方的買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)，由于買(mǎi)入價(jià)和賣(mài)出價(jià)的相差不大，因此，賣(mài)出價(jià)僅標出了后兩位，前兩位數與買(mǎi)入價(jià)相同。
4.外匯的作用：
（一）促進(jìn)國際間的經(jīng)濟、貿易的發(fā)展。用貿易清償國際間的債權債務(wù)，不僅能節省運送現金的費用，降低風(fēng)險，縮短支付時(shí)間，加速資金周轉，更重要的，是運用這種信用工具，可以擴大國際間的信用交往，拓寬融資渠道，促進(jìn)國際經(jīng)貿的發(fā)展。
（二）調劑國際間資金余缺。世界經(jīng)濟發(fā)展不平衡導致了資金配置不平衡。有的國家資金相對過(guò)剩，有的國家資金嚴重短缺的，客觀(guān)上存在著(zhù)調劑資金余缺的必要。而外匯充當國際間的支付手段，通過(guò) 國際信貸和投資途徑，可以調劑資金余缺促進(jìn)各國經(jīng)濟的均衡發(fā)展。
（三）外匯是一個(gè)國家國際儲備的重要組成部分，也是清償國際債務(wù)的主要支付手段，它跟國家黃金儲備一樣，作為國家儲備資產(chǎn)，一旦國際收支發(fā)生逆差時(shí)可以用來(lái)清償債務(wù)。
第二章．全球主要外匯市場(chǎng)和交易時(shí)間
1.外匯市市場(chǎng)的特點(diǎn)：
如果從外匯交易的區域范圍和周?chē)乃俣葋?lái)看，外匯市場(chǎng)具有空間統一性和時(shí)間連續性?xún)蓚€(gè)基本特點(diǎn)。
所謂空間統一性是指由于各國外匯市場(chǎng)都用現代化的通訊技術(shù)（電話(huà)、電報、電傳等）進(jìn)行外匯交易，因而使他們之間的聯(lián)系非常緊密，整個(gè)世界越來(lái)越聯(lián)成一片，形成一個(gè)統一的世界外匯市場(chǎng)。所謂時(shí)間連續性是指世界上的各個(gè)外匯市場(chǎng)在營(yíng)業(yè)時(shí)間上相互交替，形成一種前后繼起的循環(huán)作業(yè)格局。
2.外匯市場(chǎng)的參與者
一般而言，凡是在外匯市場(chǎng)上進(jìn)行交易活動(dòng)的人都可定義為外匯市場(chǎng)的參與者。但外匯市場(chǎng)的主要參與者大體有以下幾類(lèi)：外匯銀行政府或中央銀行、外匯經(jīng)紀人或顧客。
① 外匯銀行：外匯銀行是外匯市場(chǎng)的首要參與者，具體包括專(zhuān)業(yè)外匯銀行和一些由中央銀行指定的沒(méi)有外匯交易部的大型商業(yè)銀行兩部分。
② 中央銀行：中央銀行是外匯市場(chǎng)的統治者或調控者。
③ 外匯經(jīng)紀人：外匯經(jīng)紀人是存在于中央銀行、外匯銀行和顧客之間的中間人，他們與銀行和顧客都有著(zhù)十分密切的聯(lián)系。
④ 顧客：在外匯市場(chǎng)中，凡是在外匯銀行進(jìn)行外匯交易公司或個(gè)人，都是外匯銀行的顧客。
3.國際上的主要外匯市場(chǎng)：
目前具有國際影響的外匯市場(chǎng)基本都在西方工業(yè)發(fā)達國家。世界主要外匯市場(chǎng)有：倫敦、紐約、蘇黎世、法蘭克福、巴黎、東京、香港和新加坡等。除了以上八大市場(chǎng)以外，還有巴林、米蘭、阿姆斯特丹、蒙特利爾等外匯市場(chǎng)，它們的影響也較大。
| 地區 | 城市 | 開(kāi)市時(shí)間（北京時(shí)間） | 收市時(shí)間（北京時(shí)間） |
| 澳州 | 惠靈頓 | 04：00 | 13：00 |
| 悉尼 | 06：00 | 15：00 | |
| 亞洲 | 東京 | 08：00 | 15：30 |
| 新加坡 | 08：00 | 16：00 | |
| 香港 | 10：00 | 17：00 | |
| 歐洲 | 法蘭克福 | 14：30 | 23：30 |
| 倫敦 | 15：30 | 00：30 | |
| 北美洲 | 紐約 | 20：30 | 04：00 |
全球主要外匯市場(chǎng)介紹：
1.美國紐約外匯市場(chǎng)：
紐約外匯市場(chǎng)是美國規模最大的外匯市場(chǎng)。紐約外匯市場(chǎng)沒(méi)有一個(gè)固定的場(chǎng)所，客戶(hù)并不聚集在固定場(chǎng)所進(jìn)行交易，而通過(guò)電話(huà)、電報、電傳等現代通訊設備進(jìn)行。目前，紐約外匯市場(chǎng)建立了最為現代化的電子計算機系統，它的電腦系統和監視系統納入了外匯交易和信貸控制的全部程序，通過(guò)外匯市場(chǎng)電控中心控制的行市電子設備，客戶(hù)可以隨時(shí)了解世界主要貨幣的即期、遠期匯率和貨幣市場(chǎng)匯率，并隨時(shí)與外匯經(jīng)紀人和經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)的銀行保持著(zhù)密切聯(lián)系，這種聯(lián)系組成了紐約銀行間的外匯市場(chǎng)。
由于美元在國際貨幣體系中的特殊地位，美國對經(jīng)營(yíng)外匯業(yè)務(wù)不加限制，政府不指定專(zhuān)門(mén)的外匯銀行，外匯業(yè)務(wù)主要通過(guò)商業(yè)銀行辦理，商業(yè)銀行在外匯交易中起著(zhù)重要的作用。1978年，美國對外匯市場(chǎng)交易進(jìn)行了三項改革：一是改變了過(guò)去銀行之間的外匯交易必須通過(guò)經(jīng)紀人的做法，允許銀行之間直接進(jìn)行交易；二是美國的外匯經(jīng)紀人開(kāi)始從事國際經(jīng)紀活動(dòng)，可以直接接受?chē)忏y行的外匯報價(jià)或出價(jià)；三是改變外匯牌價(jià)的標價(jià)方法，由過(guò)去的直接標價(jià)法改為間接標價(jià)法，減少了匯率換算的不變。這些改變使紐約外匯市場(chǎng)的交易條件方法得到改善，從而有力的推動(dòng)了外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)的擴展。此外，歐洲大陸的一些主要貨幣（如英鎊、歐元、瑞士法郎、法國法郎等），以及加拿大元、日元、港幣等在紐約外匯市場(chǎng)也大量投入交易。目前，紐約外匯市場(chǎng)在世界外匯市場(chǎng)上占有重要地位，它實(shí)際上已經(jīng)成為世界美元交易的清算中心，有著(zhù)世界上任何外匯市場(chǎng)都無(wú)法取代的美元清算中心和劃撥的職能。
外匯市場(chǎng)的開(kāi)盤(pán)價(jià)和收盤(pán)價(jià)都是以紐約外匯市場(chǎng)為準的。北京時(shí)間凌晨4：00，紐約外匯市場(chǎng)的最后一筆交易價(jià)格就是前一天的收盤(pán)價(jià)，此后的第一筆交易就是當天的開(kāi)盤(pán)價(jià)。
2.英國倫敦外匯市場(chǎng)：
倫敦外匯市場(chǎng)是久負盛名的國際外匯市場(chǎng)，它歷史悠久，交易量大，擁有先進(jìn)的現代化電子通訊網(wǎng)絡(luò )，是全球最大的外匯市場(chǎng)。
倫敦外匯市場(chǎng)由英格蘭銀行指定的外匯銀行和外匯經(jīng)紀人組成，外匯銀行和外匯經(jīng)紀人分別組成了行業(yè)自律組織，即倫敦外匯銀行家委員會(huì )和外匯經(jīng)紀人協(xié)會(huì )。倫敦做為歐洲貨幣市場(chǎng)的中心，大量外國銀行紛紛在倫敦設立分支機構，目前有200多家銀行從事外匯買(mǎi)賣(mài)，大多數是外國銀行。倫敦外匯市場(chǎng)上，經(jīng)營(yíng)外匯買(mǎi)賣(mài)的銀行及其他金融機構均采用了先進(jìn)電子通訊設備，是歐洲美元交易的中心，在英鎊、歐元、瑞士法郎、日元對美元的交易中，亦都占有重要地位。
3.日本東京外匯市場(chǎng)：
自70年代起，日本推行金融自由化、國際化政策，自1980年12月起，實(shí)施新的“外匯修正法”，外匯管制徹底取消，居民外匯存款和借款自由，證券發(fā)行、投資及資本交易基本自由。東京外匯市場(chǎng)伴隨著(zhù)外匯管理體制的演變迅速發(fā)展，從一個(gè)區域性外匯交易中心發(fā)展為當今世界僅此于倫敦和紐約的第三大外匯市場(chǎng)，年交易量居世界第三。東京外匯市場(chǎng)由銀行間市場(chǎng)和顧客市場(chǎng)組成。銀行間市場(chǎng)是外匯市場(chǎng)的核心，成員是外匯經(jīng)營(yíng)行、經(jīng)紀行和日本銀行（中央銀行）。外匯經(jīng)營(yíng)行有都市銀行、長(cháng)期信用銀行、信托銀行、地方銀行等和在日本的外國銀行，有200多家。外匯經(jīng)營(yíng)行之間的交易原則上必須通過(guò)經(jīng)紀行間接進(jìn)行。但由于1985年取消日元美元互換買(mǎi)賣(mài)必須通過(guò)指定經(jīng)紀行的規定，銀行間約半數外匯交易都是直接進(jìn)行。
東京外匯市場(chǎng)業(yè)務(wù)種類(lèi)正趨于多樣化。目前市場(chǎng)上最大宗的交易仍是日元美元互換買(mǎi)賣(mài)，這是因為日本貿易多數以美元計價(jià)，日本海外資產(chǎn)以美元資產(chǎn)居多。進(jìn)入90年代，由于美國經(jīng)濟增長(cháng)緩慢，日元對美元的交易增幅下降，日元對歐元的交易量大幅增加。
4.德國法蘭克福外匯市場(chǎng)：
法蘭克福外匯市場(chǎng)是德國中央銀行（德國聯(lián)邦銀行）所在地。由于長(cháng)期以來(lái)實(shí)行自由兌換制度，隨著(zhù)經(jīng)濟的迅速發(fā)展、歐元地位的提高，法蘭克福逐漸發(fā)展成為世界主要外匯市場(chǎng)。
5.瑞士蘇黎世外匯市場(chǎng)：
瑞士三大銀行：瑞士銀行、瑞士信貸銀行和瑞士聯(lián)合銀行，是蘇黎世外匯市場(chǎng)的中堅力量。此外，瑞士國家銀行（中央銀行）、外國銀行在蘇黎世設立的分支機構、國際清算銀行以及經(jīng)營(yíng)國際金融業(yè)務(wù)的各種銀行等均是該外匯市場(chǎng)的積極參與者。
6.中國香港外匯市場(chǎng)：
香港是自由港，是遠東地區重要的國際金融中心。
香港外匯市場(chǎng)無(wú)固定場(chǎng)所，市場(chǎng)參與者分為商業(yè)銀行、存款公司和外匯經(jīng)紀商三大類(lèi)型。商業(yè)銀行主要是指由匯豐銀行和恒生銀行等組成的匯豐集團、外匯銀行集團等。市場(chǎng)交易絕大多數在銀行間進(jìn)行，約占市場(chǎng)全部業(yè)務(wù)的80%，存款公司做為獨特的金融實(shí)體對香港外匯市場(chǎng)的發(fā)展起到一定的積極作用。
第三章.影響匯率的主要因素
所有外匯交易均涉及一種貨幣兌換另一種貨幣，在任一時(shí)候，實(shí)際的匯率將主要由相應貨幣的供給與需求決定。記住對于某種貨幣的需求意味著(zhù)另一種貨幣的供給，同樣，當你提供某種貨幣時(shí)也意味著(zhù)對于另一種貨幣的需求。有如下因素影響著(zhù)貨幣的供給與需求，從而對匯率產(chǎn)生影響。
一、貨幣政策：
當央行認為對于外匯市場(chǎng)的干預是有效的且干預結果將與政府的貨幣政策一致時(shí)，央行在外匯市場(chǎng)的參與將影響匯率。央行的參與通常是通過(guò)買(mǎi)入或賣(mài)入本幣以將本幣穩定在一個(gè)被認為是真實(shí)和理想的水平。市場(chǎng)的其它參與者對于政府貨幣政策對于匯率影響的判斷以及對于將來(lái)政府的預期同樣會(huì )對匯率產(chǎn)生影響。
二、政治形勢：
如果便于形勢趨于緊張，則會(huì )導致外匯市場(chǎng)的不穩定，一些貨幣的非正常流入或流出將發(fā)生，最后可能的結果是匯率的大幅波動(dòng)。政治形勢的穩定與否關(guān)系著(zhù)貨幣的穩定與否，通常意義上，一國的政治形勢越穩定，則該國的貨幣越穩定。
政治因素對貨幣的影響我們可以通過(guò)一些實(shí)例加以說(shuō)明。1987年底，由于美元的持續貶值，為了維持美元匯率的基本穩定，1987年12月23日西方七國財長(cháng)和中央銀行總裁發(fā)表聯(lián)合聲明，并于1988年1月4日開(kāi)始在外匯市場(chǎng)實(shí)施大規模的聯(lián)合干預行動(dòng)，大量拋售日元和德國馬克，購進(jìn)美元，從而使美元匯率回升，維持了美元匯率的基本穩定。例二，如果你關(guān)注歐元，你一定注意到了在科索沃戰爭期間，連續三個(gè)月，歐元對美元的匯率累計下跌了10%，原因之一便是科索沃戰局對歐元形成下浮壓力。
三、國際收支狀況：
一國的國際收支狀況將導致其本幣匯率的波動(dòng)。國際收支是一國居民的一切對外經(jīng)濟、金融關(guān)系的總結。一國的國際收支狀況反映該在國際上的經(jīng)濟地位，也影響著(zhù)該國的宏觀(guān)與微觀(guān)經(jīng)濟的運行。國際收支狀況的影響歸根結底是外匯的供求關(guān)系對匯率的影響。
由某項經(jīng)濟交易（如出口）或資本交易（如外國人對本國的投資）引起了外匯的收入。由于外匯通常不能自由在本國市場(chǎng)上流通，所以需要把外幣兌換成本國貨幣才能投入國內流通。這就形成了外匯市場(chǎng)上的外匯供給。而由于某項經(jīng)濟交易（如進(jìn)口）或資本交易（到國外投資）則引起了外匯支出。因要以本國貨幣兌換成外幣方能滿(mǎn)足各自的經(jīng)濟需要，在外匯市場(chǎng)上便產(chǎn)生了對外匯的需要。
把這些交易綜合起來(lái)，全部計入國際收支統計表中，便構成了一國的外匯收支狀況。如果外匯收支大于支出，則外匯的供應量增大；如果外匯支出大于收入，則對外匯的需求量增大，在需求不變的情況下，直接促使外匯的價(jià)格下降，本幣的價(jià)值就相應的上升；當外匯需求量增大時(shí)，在供給不變的情況下，直接促使外匯價(jià)格上漲，本幣的價(jià)值就相應的下跌。
四、利率：
當一國的主導利率相對于另一國的利率上升或下降時(shí)，為追求更高的資金回報，低利率的貨幣將被賣(mài)出，而高利率的貨幣將被買(mǎi)入。由于相對高利率貨幣的需求增加，故該貨幣對其它貨幣將會(huì )升值。
讓我們來(lái)看一個(gè)例子以解釋利率如何影響匯率的：假設有兩國A和B，兩國都不實(shí)行外匯管制，資金可在兩國間自由流動(dòng)。作為A國貨幣政策的一部分，該國利率被上調了1%，同時(shí)B國的利率水平不變。市場(chǎng)上存在著(zhù)數額龐大的短期游資，這部分游資總在國與國之間流動(dòng)以尋找最優(yōu)惠的利率。當其他條件不變而A國的主導利率上調，巨額的短期游資就會(huì )流入A國以追求更高的利率。當游資從B國流出時(shí)，巨額的B國貨幣將被賣(mài)出以?xún)稉QA國貨幣。這樣對于A國貨幣的需求上升，其結果是A國貨幣相對B國貨幣走強。
以上例子是對于兩國間的情況，實(shí)際上，在市場(chǎng)國際化的今天，它同樣實(shí)用于全球范圍。多年來(lái)，資金的自由流動(dòng)和外匯管制的消除是大勢所趨。這種趨勢為國際短期游資（有時(shí)稱(chēng)為“熱錢(qián)”）的自由流動(dòng)提供了極大的便利。需要指出的是，只有當投資者認為匯率的變動(dòng)不會(huì )抵消高利率帶來(lái)的回報后，才會(huì )將資金調往高利率的區域或國家。
五、市場(chǎng)判斷：
外匯市場(chǎng)并不總是遵循某一合乎邏輯的變動(dòng)模式。難以明了的因素，諸如個(gè)人的感覺(jué)、判斷、以及對于各種全球政治、經(jīng)濟事件的分析、理解均對匯率產(chǎn)生影響。市場(chǎng)上的操作人員必須正確理解所公布的各種報道或數據，如外匯收支數據、通用指標、經(jīng)濟增長(cháng)率等。
但實(shí)際上，在上述報道或數據向市場(chǎng)公開(kāi)以前，市場(chǎng)上已經(jīng)會(huì )存在一種對于報道或數據所反映的實(shí)質(zhì)的預期或判斷。這種預期或判斷將先于報道或數據公開(kāi)前反映在價(jià)格中。一旦出現真實(shí)的報道或數據與人們的預期或判斷大相徑庭，就會(huì )導致匯率的大幅波動(dòng)。僅能正確理解各種經(jīng)濟指標和數據對于一個(gè)外匯交易員是不夠。他必須明了市場(chǎng)究竟會(huì )對未公布的指標或數據作出何種預期和判斷。
六、投機行為：
市場(chǎng)主要操作者的投機行為同樣是影響匯率的一個(gè)重要因素。在外匯市場(chǎng)上直接與國際貿易相關(guān)聯(lián)的交易相對來(lái)說(shuō)所占比例是不高的。大多數交易從實(shí)質(zhì)上講是投機行為，這種投機行為將導致不同貨幣的流動(dòng)，從而對匯率產(chǎn)生影響。當人們分析了影響匯率變動(dòng)的因素后得出某種貨幣匯率將上漲，競相搶購，遂把該幣上漲變?yōu)楝F實(shí)。反之，當人們預期某貨幣將下跌，就會(huì )競相拋售，從而使匯率下滑。
例如，二戰后一段時(shí)間，由于美國的政治穩定，經(jīng)濟運行良好，通貨膨脹率低，而經(jīng)濟增長(cháng)在60年代初達年均5%，當時(shí)世界各國都愿以美元作為支付手段，儲存財富，使美元匯率持續上漲。但到60年代末70年代初，由于越南戰爭、水門(mén)事件、嚴重的通貨膨脹及稅收負擔加重、貿易赤字、經(jīng)濟增長(cháng)率的下降，使美元的價(jià)值大幅下跌。
第四章.外匯的分析方法
分析匯率的方法主要有兩種：基礎分析和技術(shù)分析?；A分析是對影響外匯匯率的基本因素進(jìn)行分析，基本因素主要包括：各國經(jīng)濟發(fā)展水平與狀況，世界、地區與各國經(jīng)濟情況，市場(chǎng)預期等。技術(shù)分析是借助心理學(xué)、統計學(xué)等學(xué)科的研究方法和手段，通過(guò)對以往匯率的研究，預測出匯率的未來(lái)走勢。
匯率的技術(shù)分析：
一、當今世界上研究匯率變化的經(jīng)典理論
主要有三個(gè)：英國學(xué)者葛遜的國際借貸說(shuō)、瑞典經(jīng)濟學(xué)家卡塞爾的購買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)、英國著(zhù)名經(jīng)濟學(xué)家凱恩斯的利率平價(jià)說(shuō)。其中以利率平價(jià)說(shuō)和購買(mǎi)力平價(jià)說(shuō)對市場(chǎng)的影響最大。值得廣大從事個(gè)人實(shí)盤(pán)外匯買(mǎi)賣(mài)客戶(hù)注意的是，以上的學(xué)說(shuō)都有許多前提和假設，理論色彩較重。
二、匯率技術(shù)分析的三個(gè)基本假設
1.匯率反應一切
即經(jīng)濟、政治、心理預期等影響匯率的所有因素的變化都會(huì )真實(shí)而充分地反應在匯率上。這就猶如中醫診斷的“號脈”一樣，一個(gè)人的身體狀況和器官疾病都會(huì )通過(guò)脈博節律、強度的變化反應出來(lái)，有經(jīng)驗的中醫通過(guò)“號脈”就可以掌握人體健康的基本狀況。匯率波動(dòng)的曲線(xiàn)是影響匯率的基本因素變化的結果。
2.匯率是按照一定的趨勢和規律變化的
如果沒(méi)有這個(gè)假設，所有的技術(shù)分析就顯得那么無(wú)聊和滑稽。
3.歷史會(huì )重演
技術(shù)分析是建立自對歷史數據進(jìn)行統計分析的基礎之上的，通過(guò)研究和分析，總結出一定規律，形成一套完整的理論和方法并用于實(shí)踐，目的是用以前的規律來(lái)預測未來(lái)的趨勢。
K線(xiàn)
K線(xiàn)圖又稱(chēng)蠟燭線(xiàn)、陰陽(yáng)線(xiàn)或棒線(xiàn)。原來(lái)是日本米市商人用來(lái)記錄米市當中的行情波動(dòng)，后因其標畫(huà)方法具有獨到之處，因而在股市及期市中被廣泛引用。
K線(xiàn)將買(mǎi)賣(mài)雙方力量的增減與轉變過(guò)程及實(shí)戰結果用圖形表示出來(lái)。經(jīng)過(guò)近百年來(lái)的使用與改進(jìn)，K線(xiàn)理論被投資人廣泛接受。
畫(huà)法：
K線(xiàn)之開(kāi)盤(pán)價(jià)與收盤(pán)價(jià)之間以實(shí)體表示。若收盤(pán)價(jià)高于開(kāi)盤(pán)價(jià)，以中空實(shí)體表示，稱(chēng)紅線(xiàn)或陽(yáng)線(xiàn)；若收盤(pán)價(jià)低于開(kāi)盤(pán)價(jià)，則以黑色實(shí)體表示，稱(chēng)黑線(xiàn)或陰線(xiàn)。若當天最高價(jià)高于實(shí)體之高價(jià)，則在實(shí)體上方另加細線(xiàn)，稱(chēng)為上影線(xiàn)；當天最低價(jià)低于實(shí)體之低價(jià)，也在實(shí)體下文另加細線(xiàn)，稱(chēng)為下影線(xiàn)。一般來(lái)說(shuō)，上影線(xiàn)越長(cháng)表示向下的壓力愈大；而下影線(xiàn)越長(cháng)表示市場(chǎng)越上的支撐力愈大。K線(xiàn)的實(shí)體表示密集交易區。
大陽(yáng)線(xiàn)，表示強烈的漲勢。市場(chǎng)由多方占主導。
大陰線(xiàn)，表示價(jià)格大躍。市場(chǎng)由空方主導。
多空交戰，先躍后漲，多頭較優(yōu)勢。
多空交戰，空頭較占優(yōu)勢，但跌后獲得支撐，后市可能反彈。
多空交戰，多頭較占優(yōu)勢，但漲后遭遇阻力，后市可能下跌。
多空交戰，先漲后躍，空頭較占優(yōu)勢。
十字線(xiàn)，又叫十字星，表示多空勢均力敵，收盤(pán)價(jià)等于開(kāi)盤(pán)價(jià)，后市往往有所變化，是反轉的信號。
趨勢線(xiàn)、支撐線(xiàn)、阻力線(xiàn)、買(mǎi)入信號和賣(mài)出信號
趨勢線(xiàn)是指用來(lái)判斷未來(lái)價(jià)位水平的預期范圍圖表線(xiàn)。主要有二種：即支撐線(xiàn)和阻力線(xiàn)，分別表示預期的最低和最高價(jià)位的水平，也是匯價(jià)下跌的支撐位和上升的阻力位。
買(mǎi)入信號是指根據統計數字或技術(shù)分析所得的啟示，市價(jià)在某一價(jià)位或某一點(diǎn)上預示著(zhù)大市呈上升走勢，該價(jià)位或該點(diǎn)就稱(chēng)為買(mǎi)入信號。
支撐線(xiàn)是指分析人員根據統計數字制定價(jià)位下降的限度，把最近的2-3個(gè)低點(diǎn)用一條線(xiàn)連起來(lái)，如果未到第一條支撐線(xiàn)就上升，應是入貨的時(shí)候；如果跌破支撐線(xiàn)，則往往是出貨的信號。
阻力線(xiàn)是把最近的2-3點(diǎn)高點(diǎn)用一條線(xiàn)連接起來(lái)，如果未到第一條阻力線(xiàn)就下跌，應是出貨的時(shí)候；如果沖破阻力線(xiàn)，則往往是入貨的信號。
支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)的相互轉換
支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)主要是從人的心理因素方面考慮的，兩者的相互轉化也是從心理角度方面考慮的。支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)之所以能起支撐和壓力的作用，很大程度是由于心理因素方面的原因，這就是支撐線(xiàn)和壓力線(xiàn)理論上的依據。
通道
當價(jià)格上升或下降時(shí)，價(jià)格變動(dòng)的范圍常常局限于一個(gè)狹窄的帶狀區內，這個(gè)區域稱(chēng)為“通道”，當價(jià)格滯留于所局限的軌道內時(shí)，交易者能夠預測價(jià)格的變動(dòng)，從而確定買(mǎi)賣(mài)的時(shí)機，即在通道下方買(mǎi)入，在通道上方賣(mài)出。
雙重頂和雙重底
雙重頂和雙重底就是市場(chǎng)上眾所周知的M頭和W底，這種形態(tài)在實(shí)際中出現的非常頻繁。圖是這種形態(tài)的簡(jiǎn)單形狀。
雙重頂反轉突破形態(tài)一旦得到
確認，就可以用它進(jìn)行對后市的預測了。它的主要功能是測算功能，敘述如下：
從突破點(diǎn)算起，匯價(jià)將至少要
跌到與形態(tài)高度相等的距離。所謂
的形態(tài)高度就是從A或C到B的
垂直距離，亦即從頂點(diǎn)到頸線(xiàn)的垂
直。圖中右邊箭頭所指將是匯價(jià)至
少要跌到的位置，換句話(huà)說(shuō)，匯價(jià)
必須在這條線(xiàn)之下才能找到像樣
的支撐，這之間的支撐都不足取。
以上是以雙重頂為例，對于雙
重頂形態(tài)進(jìn)行介紹，對于雙重底，
有完全相似或者說(shuō)完全相同的結
果。只要將對雙重頂的介紹反過(guò)來(lái)
敘述就可以了。比如，向下說(shuō)成向
上，高點(diǎn)說(shuō)成低點(diǎn)，支撐說(shuō)成壓力。
頭肩頂和頭肩底
頭肩形是指一組三波出現的圖形中央波峰比其他兩個(gè)點(diǎn)更高，它在解釋上和雙高點(diǎn)相似，意味著(zhù)升勢可能結束，以及跌市的開(kāi)始。
形態(tài)高度是測算價(jià)格目標的基礎。以頭肩頂為例，先測出從頭到頸的垂直距離，然后頸線(xiàn)上被突破的點(diǎn)出發(fā)，向下投向相同的距離。如果頭頂位于100，相應的頸線(xiàn)位置在80，二者之差為20。從頸線(xiàn)上的突破點(diǎn)開(kāi)始，向下量出20點(diǎn)，目標價(jià)位就是60。另一種簡(jiǎn)便方法是把頭部往下翻出一番。
頭肩頂一旦確認后，利用這種方法可以計算最低限度的下跌目標和預期的回報，再配合預期風(fēng)險，可得出風(fēng)險和回報的比率，用以考察本次入市的成功率。
三角形態(tài)
三角形態(tài)是屬于持續整理形態(tài)的一類(lèi)形態(tài)。三角形主要分為三種：對稱(chēng)三角形、上升三角形和下降三角形。第一種有時(shí)也稱(chēng)為正三角形，后兩者合稱(chēng)直角三角形。以下我們分別對這種形態(tài)進(jìn)行介紹。
對稱(chēng)三角形
對稱(chēng)三角形情況大多發(fā)生在一個(gè)大趨
勢進(jìn)行的途中，它表示原有的趨勢暫時(shí)處
于休整階段，之后還要隨著(zhù)原趨勢的方向
繼續行動(dòng)。由此可見(jiàn)，見(jiàn)到對稱(chēng)三角形后，
今后走向最大的可能是原有的趨勢方向。
上升三角形
上升三角形是對稱(chēng)三角形有變形體。
對稱(chēng)三角形有上下兩條直線(xiàn)，將上面的
直線(xiàn)逐漸由向下傾斜變成水平方向就得
上升三角形。除了上面的直線(xiàn)是水平的
以外，上升三角形同對稱(chēng)三角形在形態(tài)
上沒(méi)有什么區別。
下降三角形
下降三角形同上升三角形正好反向，
是看跌的形態(tài)。它的內容可以說(shuō)和上升
三角形完全相似，只要方向相反就可以
理解了。
其它形態(tài)
圓弧形態(tài) 矩 形
喇叭形 旗 形
黃金分割
黃金分割是一個(gè)古老的數字方法。對它的各種神奇的作用和魔力，數字上至今還沒(méi)有明確的解釋?zhuān)皇前l(fā)現它屢屢在實(shí)際中發(fā)揮我們意想不到的作用。
在技術(shù)分析中，還有一個(gè)重要的分析流派－波浪理論中要用到黃金分割的內容。在這里，我們僅僅說(shuō)明如何得到黃金分割線(xiàn)，并根據它的指導進(jìn)行下一步的買(mǎi)賣(mài)外匯的操作。
劃黃金分割的第一步是記住若干個(gè)特殊的數字：
0．191 0．382 0．618 0．809
1．191 1．382 1．618 1．808
2 2．618 4．236
這些數字中0．382，0．618，1．382，1．618最為重要，匯價(jià)極為容易在由這四個(gè)數產(chǎn)生的黃金分割處產(chǎn)生支撐和壓力。
技術(shù)指標
技術(shù)指標已經(jīng)深入到了每一個(gè)投資者的心里，真正要進(jìn)行操作的人都有一套自己慣用的技術(shù)指標體系。 這個(gè)體系經(jīng)過(guò)長(cháng)期的檢驗，會(huì )給我們以極大的幫助。
技術(shù)指標法的定義為：按事先規定好的固定的方法對原始數據進(jìn)行處理，將處理之后的結果制成圖表，并用制成的圖表對匯市進(jìn)行行情研制。這樣的方法就是技術(shù)指標法。原始數據指的是開(kāi)盤(pán)價(jià)、最高價(jià)、最低價(jià)、收盤(pán)價(jià)、成交量和成交金額，有時(shí)還包括成交筆數，一共六七個(gè)。其余的數據不是原始數據。
對原始數據進(jìn)行處理指的是將這些數據的部分或全部進(jìn)行整理加工，使之成為我們希望得到的東西。不同的處理方法就產(chǎn)生不同的技術(shù)指標。從這人意義上講，我們知道，有多少技術(shù)指標，就會(huì )產(chǎn)生多少種處理原始數據的方法；反過(guò)來(lái)，有多少處理原始數據的方法就會(huì )產(chǎn)生多少種技術(shù)指標。
產(chǎn)生的技術(shù)指標之后，最終都會(huì )在圖表上得到體現。處理原始數據，不僅是把一些數字變成另一些數字，而且是可能放棄一些數字，或加入一些數字。
技術(shù)指標的應用法則
技術(shù)分析的應用法則主要通過(guò)以下幾方面進(jìn)行： ⑴ 指標背離 ⑵ 指標的交叉 ⑶ 指標的高位和低位
⑷ 指標的徘徊 ⑸ 指標的轉折 ⑹ 指標的盲點(diǎn)。指標背高是指指標的走向與價(jià)格走向不一致。指標的交叉是指指標中的兩條線(xiàn)發(fā)生了相交現象，常說(shuō)的金叉和死叉就屬這類(lèi)情況。高位和低位是指指標進(jìn)入超買(mǎi)區和超買(mǎi)區。指標的徘徊是指指標處在進(jìn)退都可以的狀態(tài)，沒(méi)有明確的對未來(lái)方向的判斷。指標的轉折是指指標的圖形發(fā)生了調頭，這種調頭有時(shí)是一個(gè)趨勢的結束和另一個(gè)趨勢的開(kāi)始。指標的盲點(diǎn)是指指標無(wú)能為力的時(shí)候。
移動(dòng)平均線(xiàn)
移動(dòng)平均線(xiàn)(MA)計算方法就是求連續若干天的收盤(pán)價(jià)的算術(shù)平均。天數就是（MA）的參數。10的移動(dòng)平均線(xiàn)常簡(jiǎn)稱(chēng)為10日線(xiàn)（MA（10）），同理我們有5日、15日線(xiàn)等概念。
移動(dòng)平均線(xiàn)的特點(diǎn)：
MA的最基本的思想是消除偶然因素的影響，另外還稍微有一點(diǎn)平均成本價(jià)格的涵義。它具有以下幾個(gè)特點(diǎn)：
⑴ 追蹤趨勢 ⑵ 滯后性 ⑶ 穩定性 ⑷ 助漲助跌性 ⑸ 支撐和壓力線(xiàn)的特性
平滑異同移動(dòng)平均線(xiàn)（MACD）
MACD指標反映的是市場(chǎng)價(jià)格波動(dòng)趨勢和強度的指標。指標值一般在正負5之間波動(dòng)。指標值為正值時(shí)，表示市場(chǎng)是多頭市場(chǎng)；為負值時(shí)，表示市場(chǎng)是空頭市場(chǎng)。
當MACD長(cháng)期在0以下徘徊，指標逐步提高，一旦突破0，就是一個(gè)買(mǎi)入信號；當快線(xiàn)在0以下自下而上穿過(guò)慢線(xiàn)，也是買(mǎi)入信號。
當MACD長(cháng)期在0以上徘徊，指標逐步降低，一旦突破0，就是一個(gè)賣(mài)出信號；當快線(xiàn)在0以上自上而下穿過(guò)慢線(xiàn)，也是賣(mài)出信號。
隨機指標（KDJ）
隨機指標反映的是市場(chǎng)強弱變化的指標，和RSI相類(lèi)似，指標值也是0-100之間變化。接近20時(shí)，表示市場(chǎng)超賣(mài)，離底部不遠；接近80時(shí)，表示市場(chǎng)超買(mǎi)，離頂部不遠。投資者可以根據這個(gè)規律來(lái)采取相應的投資策略。
當快線(xiàn)在20附近自下而上穿過(guò)慢線(xiàn)，是買(mǎi)入信號；當快線(xiàn)在80附近自上而下穿過(guò)慢線(xiàn)，是賣(mài)出信號。
相對強弱指數（RSI）
相對強弱指數反映市場(chǎng)多空雙方的力量對比，指標值在0-100之間波動(dòng)，在20附近時(shí)，表示空方力量十分強大，幾乎發(fā)揮到了極致，已經(jīng)出現了超賣(mài)的信號，離價(jià)格的底部不遠，買(mǎi)入時(shí)機將要到來(lái)；在80附近時(shí)，表示多方力量十分強大，市場(chǎng)已經(jīng)超買(mǎi)，短期頂部即將形成，賣(mài)出時(shí)機可能快到了。
一般情況下，當快線(xiàn)（波動(dòng)頻繁的線(xiàn)）在80附近自上而下穿過(guò)慢線(xiàn)（波動(dòng)相對平緩的線(xiàn)）時(shí)，是賣(mài)出信號；當快線(xiàn)在20附近自下而上穿過(guò)慢線(xiàn)時(shí)，是買(mǎi)入信號。
交易系統
葛蘭維爾均線(xiàn)交易系統法則 MACD波浪基準
掌握市場(chǎng)的動(dòng)能與速度 海龜的故事（海龜交易系統）
鱷魚(yú)組線(xiàn) RSI背離旗幟
KDJ多周期交互操作法 費波納茨奇異數字的應用
混沌系統
第五章．外匯的基本經(jīng)濟數據解讀
基本面分析者認為貨幣的強弱反映該國經(jīng)濟狀況的好壞，其強弱雖可能受其他非經(jīng)濟因素的干擾而有暫時(shí)的波動(dòng)，或產(chǎn)生與經(jīng)濟體質(zhì)相反的走勢，但就長(cháng)期而言，其價(jià)位終將回歸到與經(jīng)濟狀況相稱(chēng)的地步。
至于一國經(jīng)濟狀況的好壞應如何衡量，則又得采取相對比較的方式。例如美國本年度的經(jīng)濟增長(cháng)率估計可達3%，就基本面分析者眼中而言，這一數據并不能判斷美元應該走強或走弱，必須將之于前一年度的經(jīng)濟增長(cháng)率做比較，并與英國、日本等主要國家的經(jīng)濟增長(cháng)率相比較。如果前一年度美國的經(jīng)濟增長(cháng)率為2%，而本年度英國、日本的經(jīng)濟增長(cháng)率約在1.5%的水準，則這個(gè)3%的數據提供給基本面分析者的想法是：美國的經(jīng)濟日漸好轉，其經(jīng)濟增長(cháng)狀況較英、日兩國為佳，美元對英鎊或日元應相對走強，以反映其經(jīng)濟實(shí)力?；久娣治稣呒磽俗鳛橥鈪R買(mǎi)賣(mài)決策的指標，買(mǎi)入美元，賣(mài)出日元、英鎊。
反映一個(gè)經(jīng)濟狀況的數據，即一般所稱(chēng)的經(jīng)濟指標，除了經(jīng)濟增長(cháng)率外，林林總總，包括甚多。像貿易赤字、預算赤字、貨幣供給量、消費者物價(jià)指數（零售物價(jià)指數）、生產(chǎn)者物價(jià)指數（銷(xiāo)售物價(jià)指數）、失業(yè)率、房屋開(kāi)工率、領(lǐng)先指標等。作為基本面分析者投注的焦點(diǎn)，各數據會(huì )由政府相關(guān)部門(mén)定期公布，這類(lèi)型的投資人皆會(huì )收集分析各數據，進(jìn)一步分析比較，作為判定各貨幣未來(lái)走勢的根據。
這類(lèi)的分析預測是否正確？成效如何？可以看看國際投資者，他們廣設經(jīng)濟研究部門(mén)，負責分析各主要國家的經(jīng)濟狀況。而在美國等政府機構發(fā)表重要經(jīng)濟指標前，市場(chǎng)上的投資人會(huì )先結清外匯部位或降低外匯部位，外匯市場(chǎng)呈現如臨大敵的氣氛，銀行交易員則徹夜守候。從經(jīng)濟指標發(fā)表后的眾生相，可知基本面分析在外匯市場(chǎng)確確實(shí)實(shí)舉足輕重的影響力。
而經(jīng)濟指標發(fā)表后，貨幣走勢受其影響，強者可能更強，也可能轉弱；弱者可能更弱，抑或轉強。在顯示“經(jīng)濟指標為市場(chǎng)驅動(dòng)者”（Market mover）的真實(shí)寫(xiě)照，如此具有影響力的因素，參與外匯投資者如何能漠視它？所以不論基本分析預測貨幣市場(chǎng)未來(lái)走勢的正確性如何，長(cháng)久以來(lái)，基本面分析確已成為市場(chǎng)參與者投資決策的主要方法。
主要的經(jīng)濟指標解讀與公布時(shí)間
由于美元在外匯市場(chǎng)的地位，以及絕大多數的外匯交易都是以美元為中心的交易等原因，美國的經(jīng)濟數據在匯市中最為引人注目。以下是一些重要經(jīng)濟指標的理論上的觀(guān)察方法和結論，但在實(shí)際運用中情況會(huì )復雜得多：
就業(yè)報告：
定 義：就業(yè)報告包括失業(yè)率（Unemployment）及非農業(yè)就業(yè)人口（Nonfarm payroll employment）。
公布時(shí)間：美國于每個(gè)月第一個(gè)星期五公布前一個(gè)月的統計結果。
制作方式：就業(yè)報告的內容來(lái)自家庭調查（Household Survey）與機構調查（Establishment Survey）兩份獨立的調查資料。其中家庭調查資料是由美國普查局（Census Bureau）先作當期人口調查（Current Population Survey），然后勞工統計局（BLS）再統計出失業(yè)率。而機構調查資料又稱(chēng)薪資調查（Payroll survey），是由勞工統計局與州政府的就業(yè)安全機構合作匯編，根據的樣本包括約38萬(wàn)個(gè)非農業(yè)機構。
數據解讀：由于公布時(shí)間是月初，一般用來(lái)當作當月經(jīng)濟指針的基調。其中非農業(yè)就業(yè)人口是推估工業(yè)生產(chǎn)與個(gè)人所得的重要數據。失業(yè)率降低或非農業(yè)就業(yè)人口增加，表示景氣轉好，利率可能調升，對美元有利；反之則對美元不利。
個(gè)人所得（Personal lncome）
定 義：個(gè)人所得（Personal lncome）代表個(gè)人從各種所得來(lái)源獲得的收入總合。個(gè)人所得報告中尚包括：個(gè)人支出與儲蓄的資料。
公布時(shí)間：每月的第四個(gè)星期。
統計方法：由美國商務(wù)部經(jīng)濟研究局負責搜集，資料來(lái)源包括：工資或薪水資料（得自勞工局或各行業(yè)工會(huì )）、社會(huì )福利資料（得自社會(huì )福利管理局退伍軍人管理局）和股利收入資料（來(lái)自隨機抽樣的公司股利分配調查）。
數據解讀：個(gè)人所得提高，代表經(jīng)濟好轉，而個(gè)人消費支出可能會(huì )增加，當其他經(jīng)濟數據開(kāi)始出現連續性成長(cháng)，因個(gè)人所得與消費支出大于預估值的話(huà)，市場(chǎng)可能會(huì )預期美國聯(lián)邦調查局會(huì )提高利率，對美元偏向利多。
國民生產(chǎn)總值（Gross Domestic Product）
是指在一定時(shí)期內（一個(gè)季度或一年），一個(gè)國家或地區的經(jīng)濟中所產(chǎn)生出的全部最終產(chǎn)品和勞務(wù)價(jià)值，常被公認為衡量國家經(jīng)濟狀況的最佳指標。它不但可反映一個(gè)國家的經(jīng)濟表現，更可以反映一國的國力與財富。
一般情況下，一國的GDP大幅增長(cháng)，反映出該國的經(jīng)濟發(fā)展蓬勃，國民收入增加，消費能力也隨之增強。在這種情況下，該國中央銀行將有可能提高利率，緊縮貨幣供應，國家經(jīng)濟良好及利率的上升會(huì )增加該國貨幣的吸引力。反過(guò)來(lái)說(shuō)，一國的GDP出現負增長(cháng)，顯示該國經(jīng)濟處于衰退狀態(tài)，消費能力降低。這時(shí)該國中央銀行將可能減息以刺激經(jīng)濟再度增長(cháng)，利率下降加上經(jīng)濟表現不振，該國貨幣的吸引力也就隨之而減低了。因此，一般來(lái)說(shuō)，高經(jīng)濟增長(cháng)率會(huì )推動(dòng)本國貨幣匯率的上漲，而低經(jīng)濟增長(cháng)率則會(huì )造成該國貨幣匯率下跌。最近兩年，美國國內生產(chǎn)總值增長(cháng)季率一直維持于3.0%上方，平均水平更是高達4.2%。數據顯示美國經(jīng)濟發(fā)展勢頭強勁，有利于美元的走強。
ISM制造業(yè)指數
ISM制造指數由一系列分項指數組成，其中以采購經(jīng)理人指數最具有代表性。該指數是反映制造業(yè)在生產(chǎn)、訂單、價(jià)格、雇員、交貨等各方面綜合發(fā)展狀況的晴雨表，通常以50為臨界點(diǎn)，高于50被認為是制造業(yè)處于擴張狀態(tài)，低于50則意味著(zhù)制造業(yè)的萎縮，影響經(jīng)濟增長(cháng)的步伐。
密歇根大學(xué)消費者信心指數
密歇根大學(xué)消費者信心指數為美國密歇根大學(xué)研究人員對消費者關(guān)于個(gè)人財務(wù)狀況和國家經(jīng)濟狀況的看法進(jìn)行定期調查并進(jìn)行的相應評估。長(cháng)期以來(lái)，該數據為消費者態(tài)度變化的把握提供了一個(gè)有價(jià)值的指引，進(jìn)而可以較好地預測消費行為。另外，與其他同類(lèi)用途的數據相比，該數據波動(dòng)性更小，表現的更為穩定。通常情況下，如果消費者信心上升，債券市場(chǎng)將之視為利空，價(jià)格下跌；股票市場(chǎng)則通常視之為利好。美元匯率通常從聯(lián)儲尋求暗示，若消費者信心上升，則意味著(zhù)消費增長(cháng)，經(jīng)濟走強，聯(lián)儲可能會(huì )提高利率，那美元就會(huì )相應走強。
消費者物價(jià)指數（CPI）
定 義：以與居民有關(guān)的產(chǎn)品及勞務(wù)價(jià)格統計出來(lái)的物價(jià)變動(dòng)指針。
公布時(shí)間：每月第三個(gè)星期。
制作方式：目前美國的消費者物價(jià)指數是以1982年至1984年的平均物價(jià)水準為基期，涵蓋了房屋支出、食品、交通、醫療、成衣、娛樂(lè )、其它等七大類(lèi)，364種項目的物價(jià)來(lái)決定各種支出的權數。
數據解讀：討論通貨膨脹時(shí)，最常提及的物價(jià)指數之一。消費者物價(jià)指數上升太多，有通貨膨脹的壓力，此時(shí)中央銀行可能藉由調高利率來(lái)加以控制，對美元來(lái)說(shuō)是利多。不過(guò)，由于與生活相關(guān)的產(chǎn)品多為最終產(chǎn)品，其價(jià)格只漲不跌，因此，消費者物價(jià)指數也未能完全反應價(jià)格變動(dòng)的實(shí)情。
生產(chǎn)者物價(jià)指數（PPI）
定 義：生產(chǎn)者物價(jià)指數（PPI）主要在衡量各種商品在不同生產(chǎn)階段的價(jià)格變化情況。
制作方式：美國生產(chǎn)者物價(jià)指數的資料收集是由美國勞工局負責，以問(wèn)卷的方式向各大生產(chǎn)廠(chǎng)商搜集資料，搜集的基準月是每個(gè)月包含十三號在內該星期的2300種商品的報價(jià)，再加權換算成百進(jìn)位形態(tài)以方便比較，基期為1967年。
數據解讀：一般來(lái)說(shuō)，生產(chǎn)者物價(jià)指數上揚對美元來(lái)說(shuō)大多偏向利多，下跌則為利空。
零售銷(xiāo)售指數（Retail Sales Index）
定 義：凡以現金或信用卡方式付賬的商品交易的均是零售業(yè)的業(yè)務(wù)范圍，但服務(wù)業(yè)并不包括在內。
公布時(shí)間：每個(gè)月11-14日公布前一個(gè)月的數據。
數據解讀：零售額的提升，代表個(gè)人消費支出的增加，經(jīng)濟情況好轉，如果預期利率升高，對美元有利；反之如果零售額下降，則代表景氣趨緩或不佳，利率可能調降，對美元偏向利空。
統計方法：美國商務(wù)部統計局每個(gè)月進(jìn)行一次全國零售業(yè)抽樣調查，其調查對象為各種形態(tài)和規模的零售業(yè)（均為商務(wù)部登記有案的公司）。因為零售業(yè)范圍太廣，因而采隨機抽樣方式，以求取較具代表性的數據資料。耐用品商品方面的零售商包括汽車(chē)零售商、超級市場(chǎng)、藥品和酒類(lèi)經(jīng)銷(xiāo)商等。由于服務(wù)業(yè)的資料很難收集、計算，所以將其排除在外，但服務(wù)業(yè)亦屬于消費支出中重要的一環(huán)，可以從個(gè)人消費支出（包括商品零售和服務(wù)）一窺究竟。
國民生產(chǎn)總額（GNP）
定 義：GNP是一個(gè)國家國民賺取的所得總和，不論資產(chǎn)的位置。例如：美國的GNP包括美國人在海外經(jīng)營(yíng)事業(yè)的利潤。
公布時(shí)間：每月的第三個(gè)星期。
種 類(lèi)：每季結束后的一個(gè)月公布該季的數值，并于其后的兩個(gè)月公布修正值。通常每一季GNP數值有四種不同的數字。
數據解讀：一般而言，如果GNP的數字高過(guò)預期，表示該國的投資效率佳，海外資金容易流入，其幣值自然會(huì )往上攀升。GDP+海外財產(chǎn)的凈所得＝GNP-資本消耗＝NNP
通貨膨脹（Inflation）
定 義：在一定時(shí)期物價(jià)水準全面持續上漲的現象及其過(guò)程。
要 件：1、不是指個(gè)別物品或勞務(wù)價(jià)格的上漲，而是指全部物品及勞務(wù)的加權平均價(jià)格的上漲。通常由消費者物價(jià)指數、生產(chǎn)者物價(jià)指數及國民生產(chǎn)總額的平減指數來(lái)觀(guān)察其變化。2、不是指漲一次即停的物價(jià)上漲，而是指在某一期間連續上漲的現象。如果物價(jià)在這個(gè)月上漲，下個(gè)月卻下跌，不能稱(chēng)為通貨膨脹。
型 態(tài)：1、需求拉動(dòng)型通貨膨脹：是因為社會(huì )上的總需求，超過(guò)社會(huì )上所能產(chǎn)生的總供給所造成的。
2、成本推動(dòng)型通貨膨脹：指工會(huì )要求過(guò)高的工資、石油輸出組織故意拉抬油價(jià)等，因為成本面因素所導致的一般物價(jià)水準以相當的幅度持續上漲的現象。
3、資產(chǎn)性通貨膨脹：系指股票、房地產(chǎn)、藝術(shù)品等資產(chǎn)價(jià)格出現悖離基本面的膨脹現象（通稱(chēng)“泡沫”現象）。
4、停滯性膨脹（Stagflation）：高失業(yè)及高物價(jià)并存的現象。因為在高通貨膨脹率時(shí)期政府的過(guò)度干預，導致價(jià)格體系無(wú)法發(fā)揮功能，從而勞動(dòng)市場(chǎng)缺乏效率，更使自然失業(yè)率攀升。
5、惡性通貨膨脹（Hyper-inflation）：指物價(jià)水準以極高速度上漲的現象。
6、進(jìn)口性通貨膨脹與出口性通貨膨脹。
7、純粹通貨膨脹與非純粹通貨膨脹。
影 響：1、所得及財富的重分配 2、資源分派的扭曲 3、經(jīng)濟成長(cháng)的受阻 4、經(jīng)濟穩定的沖擊
5、社會(huì )及政治上的不安定
貿易赤字（Trade Deficit）
公布時(shí)間：每月下旬公布二個(gè)月前的資料。
數據解讀：重點(diǎn)在于赤字是擴大或縮小。貿易赤字擴大，一般預測美國決策者將可能采取行動(dòng)使美元貶值，改善貿易赤字，對美元是利空。相反，貿易赤字下降有利于美元。
預算赤字（Budget Deficit）
定 義：政府的總收入低于總支出。
公布時(shí)間：美國財政部一般在每個(gè)月的第17個(gè)政府工作日會(huì )公布上個(gè)月聯(lián)邦政府預算執行情況。
數據解讀：一國之所以會(huì )出現預算赤字，有許多原因。有的是為了刺激經(jīng)濟發(fā)展而降低稅率或增加政府支出，有的則肇因于政府管理不當引起大量的逃稅或過(guò)分浪費。當一個(gè)國家積累過(guò)高的預算赤字，就好象一間公司積欠了過(guò)多的債務(wù)一樣，對國家的長(cháng)期經(jīng)濟體制而言，并不是一件好事，對該國幣亦屬長(cháng)期的利空，且日后為了要解決預算赤字只有靠減少政府支出或增加稅收。這兩項措施，對于經(jīng)濟或社會(huì )的穩定都有不良的影響。預算赤字若加大，美元會(huì )跌。反之，若預算赤字縮小，表示美國經(jīng)濟良好，美元會(huì )上揚。
新屋開(kāi)工率（Housing Start）
定 義：一般新屋興建分為兩種：個(gè)別住屋與群體住屋。個(gè)別住屋開(kāi)始興建時(shí)，一戶(hù)的基數是1，一棟百戶(hù)的公寓開(kāi)始興建時(shí)，其基數為100，依此計算出新屋開(kāi)工率（Housing Start）。專(zhuān)家們一般較重視個(gè)別住家的興建，因為群體住屋內的單位可以隨時(shí)修改，資料通常無(wú)法掌握。
發(fā)布時(shí)間：每月的16-19號間公布。
數據解讀：新屋開(kāi)工率與建照許準率的增加，理論上對于美元來(lái)說(shuō)，偏向利多，不過(guò)仍須合并其他經(jīng)濟數據一同作考量。
耐用品訂單（Durable Good Orders）
定 義：所謂耐用品是指不易耗損的產(chǎn)品。如汽車(chē)、飛機等重工業(yè)產(chǎn)品和制造業(yè)產(chǎn)品。其它諸如電器用品等也是。耐用品訂單（Durable Good Orders）代表未來(lái)一個(gè)月內制造商生產(chǎn)情形的好壞，就定義而言，訂單泛指有意購買(mǎi)、而預期馬上交付或在未來(lái)交付的商品交易。
公布時(shí)間：美國一般在每月的22-25號公布。
統計方法：耐用品訂單由美國商務(wù)部負責，每個(gè)月向全美5千家大公司，全球7萬(wàn)個(gè)生產(chǎn)場(chǎng)所搜集必要資料，再予以公布。因為耐用品訂單中包括國防軍事設備，扣除其中的非國防用的資本訂單（屬?lài)鴥壬a(chǎn)總額中的組成份子），可以代表未來(lái)廠(chǎng)商的投資支出。
數據解讀：根據統計證實(shí)，非國防用途的資本訂單，約等于國內生產(chǎn)總額投資項目的15%，但是美元如果走強，則可能會(huì )使上述的推論打折扣。因為第一、非國防用途的資本訂單僅有一小部分是給國外買(mǎi)主，這部分沒(méi)有計算在國內生產(chǎn)總額的投資項目中，反而被歸類(lèi)在出口項目中。第二、非國防用途的資本訂單排除了自國外購入的部分，這部分雖并入國內生產(chǎn)總額的投資項目中，但在國外進(jìn)口增加的部分中往往被忽略。一般來(lái)說(shuō)，耐用品訂單基本上有以下兩個(gè)缺點(diǎn)：
1、數據在公布后，事后修正幅度很大。
2、數據的代表性問(wèn)題，常有某一個(gè)月訂單金額大幅提升而下兩個(gè)月卻大幅下降的事情發(fā)生，主要的關(guān)鍵是美國國防部有時(shí)會(huì )有大金額的訂單所引起。另外市場(chǎng)也應注意扣除運輸部門(mén)后的數據，因為運輸部門(mén)如汽車(chē)、船、飛機等，都屬于高單價(jià)的產(chǎn)品，該部門(mén)數據的變化對整體數據有很大的影響，而使得耐用品訂單的數據失真。
領(lǐng)先指標（Leading In dicators）
定 義：領(lǐng)先指標（Leading In dicators）是由12個(gè)一系列的相關(guān)經(jīng)濟指標群所構成，用來(lái)測試整體經(jīng)濟的轉換情形，并預測未來(lái)的經(jīng)濟走向上最有效的統計指標，亦稱(chēng)為先行指標。
公布時(shí)間：大部分都在每個(gè)月的最后一個(gè)工作日由美國商務(wù)部公布前一個(gè)月的經(jīng)計結果。
數據解讀：假如領(lǐng)先指標連續三個(gè)月下降，則可預知經(jīng)濟即將進(jìn)入衰退期；若連續三個(gè)月上升，則表示經(jīng)濟即將繁榮或持續榮景。通常領(lǐng)先指標有6至9個(gè)月的領(lǐng)先時(shí)間，根據美國商業(yè)部發(fā)行的經(jīng)濟告示板 (Economic Bulletin Board) 指出，在經(jīng)濟衰退前11個(gè)月可預測經(jīng)濟走下坡，而在經(jīng)濟擴張前3個(gè)月可預測經(jīng)濟的復蘇。
經(jīng)常帳（Current Account）
定 義：經(jīng)常賬為一國收支表上的主要項目。內容記載一個(gè)國家與外國包括因為商品、勞務(wù)進(jìn)出口、投資所得、其它商品與勞務(wù)所得以及片面轉移等因素所產(chǎn)生的資金流出與流入的狀況。
數據解讀：如果其余額是正數（順差），表示本國的凈國外財富或凈國外投資增加。如果是負數（逆差），表示本國的凈國外財富或投資減少。一國經(jīng)常賬逆差擴大，該國貨幣將貶值。
內 容：經(jīng)常賬的內容大致包括五大項：
1、商品：為一國貨物的進(jìn)口及出口。
2、勞務(wù)：包括商品進(jìn)出口有關(guān)的運輸及保險費、旅客運費及港埠費用及本國居民在國外旅行、觀(guān)光及外國人到本國旅行、觀(guān)光等的收支。
3、投資所得：指國民購買(mǎi)外國的股票、債券及其它資產(chǎn)所賺取的股利或利息，加上本國對外借款或外國人來(lái)本國投資，所產(chǎn)生的利息支出與紅利支出等。
4、其它商品、勞務(wù)及所得：指前面沒(méi)有被列入的各項居民與非居民有關(guān)勞務(wù)與所得的交易。大使館或領(lǐng)事館的支出，以及居民在外國工作獲得的報酬，外國政府或國際組織設在本國各種機構的費用等。一般所謂的貿易余額是指前面所提四項的總和。而美國商務(wù)部經(jīng)濟研究分析局在公布數據時(shí)，也會(huì )特別公布（1）與（2）的總和數據。
5、片面轉移：指現金或實(shí)物的捐贈、救濟、一國的對外援助及對國際機構經(jīng)費的分攤。又分為用于消費支出的經(jīng)常性轉移及長(cháng)期費用的資本性轉移。所謂經(jīng)常性轉移是指受贈者所增加的收入是如公費留學(xué)、海外難民救濟和外債還本或本國公有財產(chǎn)無(wú)償贈與外國等。
工業(yè)生產(chǎn)指數（Industrial Production）
定 義：工業(yè)生產(chǎn)指數（Industrial Production）乃是衡量制造業(yè)、礦業(yè)與公共事業(yè)的實(shí)質(zhì)產(chǎn)出，衡量的基礎是數量，而非金額。
公布時(shí)間：美國于每月15號公布上個(gè)月的統計結果。
統計方法：由美國聯(lián)邦準備銀行（Federal Reserve Board）搜集資料，其引用數據是確實(shí)生產(chǎn)數據，絕大部分是估計數據（因資料搜集不易）。樣本為250家個(gè)別企業(yè)，代表27種不同的工業(yè)，以1987年為基期。內容有三種不同類(lèi)別：（1）所有工業(yè) （2）市場(chǎng)分類(lèi)：包括最終產(chǎn)品、中產(chǎn)品和原料市場(chǎng)； （3）工業(yè)類(lèi)別：包括制造業(yè)（耐用品與非耐用品）、礦業(yè)及公用事業(yè)。
數據解讀：指數上揚，代表經(jīng)濟好轉，利率可能會(huì )調高，對美元應是偏向利多；反之為利空。
美國聯(lián)邦儲備局（FED）
美國聯(lián)邦儲備局（FED）為美國最高貨幣政策主管機關(guān)，負責保管商業(yè)銀行準備金、對商業(yè)銀行貸款及發(fā)行聯(lián)邦儲備券。FED共分三層組織。最高為理事會(huì )，其下是12個(gè)聯(lián)邦準備銀行和各準備銀行的會(huì )員銀行。
美國聯(lián)邦儲備局以（獨立）和（制衡）為基本原則。在制衡方面，該局的七名理事（包括主席、副主席在內）悉由總統提名，經(jīng)由參議院行使同意權。對于貨幣政策的決議，如調高或調低重貼現率，系采合議兼表決制，一人一票，并且為（記名投票），主席的一票通常投給原本已居多數的一方?？偨y固然可以掌握理事與主席、副主席的提名，然而一經(jīng)參議院通過(guò)，任期長(cháng)達十四年，最多可能歷任五任總統。
獨立性方面：FED以人事獨立與預算獨立最為人稱(chēng)道，除理事會(huì )之外，另外還設有聯(lián)邦公開(kāi)市場(chǎng)操作委員會(huì )（FOMC），負責較長(cháng)期的貨幣決策并依據外匯指導原則、外匯操作之授權作業(yè)與外匯操作程序進(jìn)行外匯操作。
由于美元在國際貨幣市場(chǎng)的強勢地位，美國聯(lián)邦準備局在外匯市場(chǎng)的干預行動(dòng)尤受匯市矚目。日元因貿易順差而大漲時(shí)，日本央行多次干預多數無(wú)效，幸賴(lài)美國聯(lián)邦準備局出手干預才對投機客產(chǎn)生嚇阻作用。
聯(lián)邦儲備局也是制定美國貨幣政策的首腦機關(guān)，1993年10月起，美國經(jīng)濟景氣快速攀升，有引發(fā)通膨之虞，多虧當時(shí)也是現任聯(lián)邦準備理事會(huì )主席葛林斯班（Green Spain）在不顧民意及政治壓力下，連續七次調高重貼現率，使美國經(jīng)濟軟性著(zhù)陸立功，免于通貨膨脹的威脅。
重貼現率（Discount Rate）
定 義：即一般銀行資金不夠時(shí)，除同業(yè)間相互調借外，便向中央銀行融通借款。借款方式，便是用手上現有的商業(yè)票據向中央銀行重貼現，以獲得資金。這種重貼現時(shí)支付的利率叫重貼現率。
數據解讀：重貼現率，常為中央銀行控制通貨的手段之一。即當市面資金過(guò)多時(shí)，中央銀行可提高利率，以促進(jìn)市場(chǎng)一般利率提升。反之則降低重貼現率使市場(chǎng)利率下跌。想要預測市場(chǎng)利率的可能變動(dòng)，重貼現率常是最好的先行指針。其它名稱(chēng)：比利時(shí)稱(chēng)為中央銀行利率。西班牙稱(chēng)為西班牙銀行利率。英國并沒(méi)有重貼現率或對等的利率。舊有的最低放款利率（Minimum Lending Rate,MLR）在1980年代已經(jīng)廢除，但英格蘭銀行仍會(huì )以直接干預或引進(jìn)“基本利率”（Base Rate）手段，控制短期資金利率。
新屋銷(xiāo)售 采購經(jīng)理人指數 IFO企業(yè)景氣指數
M3貨幣供應量 服務(wù)業(yè)采購經(jīng)理人指數 國際資本流動(dòng)
ZEW經(jīng)濟景氣指數 芝加哥采購經(jīng)理人指數 個(gè)人收入和支出
日本短觀(guān)報告 產(chǎn)能利用率 商業(yè)庫存
第六章．打造一流的系統交易員的九道工序
經(jīng)常遇到一些初學(xué)者朋友們要求談?wù)勅绾纬蔀橐粋€(gè)成功的系統交易者這個(gè)問(wèn)題，這就是本文的來(lái)歷。首先聲明一點(diǎn)，本文總結的這些東西早就已經(jīng)被古今中外的市場(chǎng)人士反復推薦，我現在硬著(zhù)頭皮再來(lái)推薦這些東西，很可能會(huì )被人指責為老生常談了。那些希望在這里找到一些新東西的高手，不免會(huì )有些失望，那就請此文丟時(shí)垃圾箱吧，呵呵。
總結古今中外的市場(chǎng)大鱷們的成功經(jīng)驗，主要有九大因素。一個(gè)初學(xué)者必須要闖過(guò)這九大難關(guān)，才能夠擠身于一流的系統交易者的行列。下面簡(jiǎn)單地介紹一下這九大因素，但愿能對初學(xué)者有所啟發(fā)。
一、基本分析；比重占1%
基本分析主要就是在大學(xué)里學(xué)的那些有關(guān)知識；但是光有那些東西還不夠，還必須針對具體的品種進(jìn)行學(xué)習，例如：做大豆的人，要了解一下國內外大豆市場(chǎng)的基本知識。雖然在做盤(pán)的過(guò)程中，基本分析對于系統交易者的決策活動(dòng)沒(méi)有任何意義，但是，基本面信息往往會(huì )對大資金運作產(chǎn)生各種影響。一種情況是，操盤(pán)手在進(jìn)行大資金運作時(shí)，如果不對該品種的基本分析有一個(gè)基本的把握，自己往往會(huì )心里不踏實(shí)，從而使得該操盤(pán)手承擔了不必要的額外的心理壓力；另一種情況是，投資者往往會(huì )受到基本面信息的刺激，從而干擾操作；還有一種情況是，操盤(pán)手的上司有時(shí)也會(huì )受到基本面信息的影響，從而干擾操盤(pán)手的操作。
我個(gè)人將基本面分析的重要程度的比重限定為1%，很有可能會(huì )在感情上傷害一些從事基本分析工作的業(yè)內人士，在此表示歉意。但這并非表示基本分析可有可無(wú)，無(wú)關(guān)大局。我本人是非常尊重這些從事基本分析工作的業(yè)內人士的，因為我是一個(gè)純粹的技術(shù)派人士，我對于基本分析幾乎一竅不通。我個(gè)人認為，基本分析工作對于大資金運作時(shí)是非常關(guān)鍵的。
二、技術(shù)分析；比重占2%
技術(shù)分析包括各種技術(shù)分析理論、技術(shù)分析指標、數學(xué)模型；不但要對前人的成果熟練掌握，倒背如流，而且還要達到創(chuàng )立自己的技術(shù)分析理論和技術(shù)分析指標的程度。這一階段，初學(xué)者往往到處尋找各種新穎的花里胡哨的技術(shù)分析理論和技術(shù)分析指標，熱衷于追求各種新潮流新思想。這一階段，初學(xué)者往往只知其然，不知其所以然；這一階段，要求交易者大量地讀書(shū)和長(cháng)期地學(xué)習，潛心研究；這一階段，要求交易者書(shū)越讀越多，書(shū)越讀越厚；能夠在實(shí)戰過(guò)程中，逐步領(lǐng)悟技術(shù)分析的真諦，進(jìn)而能夠創(chuàng )立自己的技術(shù)分析理論和技術(shù)分析指標的人，已經(jīng)不多了。
這一階段，不但要求交易者具有一定的智商和天賦，還要求交易者具有刻苦鉆研的精神。
三、市場(chǎng)理論；比重占15%
不但要求交易者要對前人的成果熟練掌握，倒背如流，而且還要達到創(chuàng )立自己的市場(chǎng)理論的程度；這一階段，要求交易者書(shū)越讀越少，書(shū)越讀越??；能夠在實(shí)戰過(guò)程中，逐步領(lǐng)悟市場(chǎng)的真諦，進(jìn)而能夠創(chuàng )立自己的市場(chǎng)理論的人，已經(jīng)較少了。掌握正確的市場(chǎng)理論，是交易者以后成功的基石。
這一階段，不但要求交易者具有一定的智商、天賦和悟性，還要求交易者具有一定的知識結構，同時(shí)要求交易者具有刻苦鉆研的精神。
四、投資理論；比重占5%
投資理念是市場(chǎng)理論的應用理念；如果將市場(chǎng)理論比作原子核物理學(xué)，那么投資理念可以比作核能應用理念；這樣一來(lái)，希特勒的投資理念就是運用原子核物理學(xué)去制造原子彈，而愛(ài)因斯坦的投資理念就是運用原子核物理學(xué)去搞核電站；基于同一個(gè)市場(chǎng)理論，可以發(fā)展出不同的投資理念；投資理念具有個(gè)性化的趨勢；正確的投資理念是開(kāi)發(fā)一個(gè)優(yōu)秀的交易系統的基礎。
五、交易系統；比重占15%
交易系統的開(kāi)發(fā)是一個(gè)系統工程。交易系統工程是以交易系統為研究對象，按照一定目的對交易系統進(jìn)行設計、制造、檢驗、評測、遴選、實(shí)戰、管理、維護和升級，以期達到總體效果最優(yōu)的系統工程。這一階段，要求交易者不但要對前人的關(guān)于交易系統的成果熟練掌握，倒背如流，而且還要達到建立自己的交易系統的程度；這一階段，要求交易者反復地潛心研究；這一階段，要求交易者反復地設計、制造、評測、遴選、實(shí)戰運用交易系統；能夠在實(shí)戰過(guò)程中，逐步創(chuàng )立自己的交易系統的人，已經(jīng)不多了。
交易者只有對市場(chǎng)的本質(zhì)有深刻的認識，只有掌握了正確的市場(chǎng)理論和正確的投資理念，才有可能開(kāi)發(fā)成功一個(gè)優(yōu)秀的交易系統；否則，就是盲人摸象，大海撈針。一個(gè)擁有經(jīng)過(guò)實(shí)戰檢驗的成功投資理念的交易者，如果將自己的投資理念升華為一個(gè)交易系統，那么，他就會(huì )如虎添翼，就會(huì )在市場(chǎng)上更加穩定地攫取利潤。一個(gè)交易系統必須經(jīng)過(guò)歷史數據檢驗和實(shí)戰檢驗，達到實(shí)戰要求，才能夠拿來(lái)管理非主力大資金。
這一階段，不但要求交易者具有一定的智商和天賦，還要求交易者具有一定的知識結構，同時(shí)要求交易者具有刻苦鉆研的精神。
六、資金管理；比重占15%
資金管理規則是交易系統的有機組成部分。資金管理規則可以歸結為一些純粹的數字問(wèn)題。
這一階段，不但要求交易者具有一定的智商和天賦，還要求交易者具有一定的知識結構。
七、風(fēng)險控制；比重占15%
風(fēng)險控制主要是指關(guān)于限制虧損、保護利潤的理論和實(shí)踐。風(fēng)險控制規則是交易系統的有機組合部分。風(fēng)險控制規則可以歸結為一些純粹的數學(xué)問(wèn)題。
這一階段，不但要求交易者具有一定的智商和天賦，還要求交易者具有一定的知識結構。
八、心理控制；比重占30%
這個(gè)階段，需要解決的主要矛盾是交易系統的實(shí)盤(pán)運作問(wèn)題，也就是完美地執行交易系統的指令，從市場(chǎng)上抱回龐大的利潤的問(wèn)題。
有許多交易者在闖過(guò)了前面的七大難關(guān)之后，卻永遠無(wú)法逾越這一關(guān)口。那是為什么呢？
交易成功的真正秘密在于交易者自己。這一點(diǎn)大致上已經(jīng)得到了大家的廣泛公認。
順勢而為，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)困難；
系統交易，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)困難；
資金管理，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)困難；
頭寸管理，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)困難；
風(fēng)險控制，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)困難；
心理控制，說(shuō)起來(lái)容易，做起來(lái)困難；
最大的障礙，不是別的，就是交易者自己。
在古今中外的交易活動(dòng)歷史上，經(jīng)常出現一些交易者在擁有了一個(gè)經(jīng)過(guò)實(shí)戰證明是優(yōu)秀的交易系統之后，卻不去遵守這個(gè)系統，完全拋開(kāi)這個(gè)系統，采用感性交易方法，結果往往大敗而歸。
采用交易系統進(jìn)行交易決策活動(dòng)，是一種機械的、單調的、枯燥的、寂寞的工作，需要交易者具有極大的耐心和意志。長(cháng)時(shí)間地持有巨大的部位，長(cháng)時(shí)間地經(jīng)受市場(chǎng)的劇烈波動(dòng)，會(huì )使得系統交易者產(chǎn)生各種各樣的情緒波動(dòng)，這需要交易者運用駭人聽(tīng)聞的堅強意志去壓抑自己的強烈的平倉獲得了結的沖動(dòng)。
對于情緒波動(dòng)的合理解決，是系統交易者必須度過(guò)的一大難關(guān)。度過(guò)這一大難關(guān)的唯一途徑，就是反復實(shí)踐，反復試錯，反復摸索。能夠成功闖過(guò)這一道難關(guān)的系統交易者，就有機會(huì )成為市場(chǎng)大鱷。千軍易得，一將難求，這樣的操盤(pán)手就是我們非常需要的精英。這樣的操盤(pán)手就可以委以重任，授予兵權，領(lǐng)兵出征。
這一階段，要求交易者具有一定的智商和優(yōu)秀的心理控制能力。
九、德才兼備；比重占2%
操盤(pán)手的人品很重要。這一條也是鑒別高手的一個(gè)重要條件。我一貫認為，做盤(pán)如做人，產(chǎn)品如人品。如果一個(gè)操盤(pán)手的人品沒(méi)有過(guò)關(guān)，那么他做盤(pán)的水平也高不到哪里去。一個(gè)系統交易者只有德才兼備，才能被委以重任，授予兵權，終成市場(chǎng)大鱷。也有一些成功地闖過(guò)前面八大難關(guān)的系統交易者，在獲得了巨額的利潤之后，提前退休，不愿出山，或隱于鄉野，或隱于都市，過(guò)著(zhù)悠閑的退休生活。
這一階段，要求交易者德才兼備。
上述九大因素，但愿初學(xué)者在實(shí)踐過(guò)程中，仔細領(lǐng)會(huì )，反復揣摩。下面簡(jiǎn)單地討論一下如何按照上述九道工序來(lái)打造自己的問(wèn)題。
初學(xué)者，最需要真理。初學(xué)者往往費盡心機，四面出擊，到處尋找各種花里胡哨的理論和指標，熱衷于追求各種新潮流新思想。但是，初學(xué)者往往不具備鑒別真理和謬誤的能力。初學(xué)者往往將金子當石頭，卻將石頭當成金子，呵呵。其實(shí)，陽(yáng)光下沒(méi)有多少新鮮事物，證券期貨市場(chǎng)上的新鮮事物更是少之又少。證券期貨市場(chǎng)上的真理往往是樸實(shí)的，同時(shí)，這樣的真理的數目是有限的。這些真理，已經(jīng)被古今中外的市場(chǎng)人士反復推薦，卻依然被初學(xué)者所忽視。如果有人不識時(shí)務(wù)，膽敢再去推薦這些真理，卻往往又被初學(xué)者當成了老生常談，嗤之以鼻，甚至加以冷嘲熱諷，呵呵。初學(xué)者往往只有在亂碰亂撞，頭破血流，反復失敗，反復受挫之后，才能領(lǐng)悟這些真理，呵呵。
在一個(gè)交易者從初學(xué)者進(jìn)化到一流的系統交易者的過(guò)程當中，每前進(jìn)一步，都要付出時(shí)間和金錢(qián)的代價(jià)；每前進(jìn)一步，都要克服某些心理難關(guān)。
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