股市九大投資邏輯之三
區域主題：全面開(kāi)花，長(cháng)期挖掘
一年審批10個(gè)國家戰略級別的區域發(fā)展規劃，實(shí)屬罕見(jiàn)。隨著(zhù)政策細則不斷落實(shí)，海南、濱海特區、上海以及前景明朗的新疆板塊，將成為2010年區域概念的亮點(diǎn)。
區域經(jīng)濟規劃主題是2009年資本市場(chǎng)亮點(diǎn)之一，隨著(zhù)具體政策的不斷落實(shí)，將給地區板塊個(gè)股帶來(lái)實(shí)質(zhì)利好，值得長(cháng)期挖掘。
中國區域經(jīng)濟版圖逐步成型。2009年國務(wù)院共審批了10個(gè)國家戰略級別的區域發(fā)展規劃，而剛剛進(jìn)入2010年，1月4日海南國際旅游島規劃也正式獲批。至此，沿海區域開(kāi)發(fā)連成一片，形成了“三大五小一海島”的開(kāi)發(fā)格局，即珠三角、長(cháng)三角、京津冀，遼寧沿海、山東半島、江蘇沿海、海峽西岸、北部灣，海南國際旅游島。遼寧沿海“五點(diǎn)一線(xiàn)”經(jīng)濟帶和圖們江區域為振興東北老工業(yè)基地增添動(dòng)力，江蘇沿海地區擴大了長(cháng)三角的經(jīng)濟輻射能力，海西經(jīng)濟區有效銜接長(cháng)三角與珠三角，橫琴成為繼上海浦東新區和天津濱海新區后的第三個(gè)國家級新區，將激發(fā)珠三角勃勃生機。而中西部地區則有武漢經(jīng)濟圈、長(cháng)株潭城市群，新疆、成渝經(jīng)濟區也有望成為新的增長(cháng)極。
區域經(jīng)濟規劃是科學(xué)發(fā)展觀(guān)中“統籌區域經(jīng)濟發(fā)展”的落實(shí)措施，可以理解為空間上的結構調整。這不僅有利于東中西部和東北老工業(yè)基地之間的協(xié)調發(fā)展，而且促進(jìn)了單個(gè)區域內資源的有效配置。
回顧2009年，區域經(jīng)濟主題的炒作可謂連綿不絕。新年伊始，新疆板塊和海南板塊的上漲，再次掀起區域炒作的熱潮。放眼2010年，以下4個(gè)區域經(jīng)濟主題可作為布局重點(diǎn)：
海南國際旅游島。20年沉寂，潛力無(wú)限。島內上市公司多數業(yè)績(jì)較差，著(zhù)眼未來(lái)的整合重組，可能催生一批超級牛股。羅牛山(SZ.000735)是海南最大的“地主”，海南高速(SZ.000886)作為唯一的海南國資控股公司，最具想象空間。
新疆板塊。國家200人的調研隊伍，已經(jīng)點(diǎn)燃新疆熱情。從全年角度看，新疆城建(SH.600545)、廣匯股份(SH.600256)值得關(guān)注。
濱海新區。這個(gè)板塊已經(jīng)落寞太久，隨著(zhù)濱海新區新領(lǐng)導班子調整的完成，泰達股份(SZ.000652)、津濱發(fā)展(SZ.000897)也許正在醞釀轉機。
上海板塊。今年世博會(huì )將給城市面貌和旅游消費帶來(lái)明顯升級，長(cháng)期經(jīng)濟效益明顯，且兼具迪斯尼概念、“雙中心”題材。上海本地股值得挖掘。
股市九大投資邏輯之四
通脹預期：催生“泡沫”投資機會(huì )
未來(lái)3年通脹預期與通脹將成為熱門(mén)話(huà)題，金融保險、有色金屬、煤炭以及部分農產(chǎn)品將迎來(lái)階段性投資機會(huì )。
2010年的通脹只是開(kāi)始，未來(lái)3年乃至多年內，通脹預期和通脹將成為熱門(mén)話(huà)題。中央經(jīng)濟工作會(huì )議已經(jīng)定下了“防通脹”的目標，資本市場(chǎng)將迎來(lái)通脹主題的投資機會(huì )。
簡(jiǎn)單的理解通脹，就是錢(qián)多了，導致生產(chǎn)消費資料的價(jià)格上漲超出其價(jià)值。通脹的首要動(dòng)因來(lái)自于貨幣供應。2008年底全球聯(lián)動(dòng)的經(jīng)濟刺激計劃，給市場(chǎng)注入了大量的貨幣，而目前經(jīng)濟剛見(jiàn)曙光，各國不會(huì )輕言政策退出，貨幣大舉回流難成事實(shí)。因此，通脹預期是長(cháng)期的全球性問(wèn)題。去年11月份中國CPI轉正，PPI則是連續走強。進(jìn)入2010年，市場(chǎng)對信貸規模的一致預期是7-8萬(wàn)億元，定期存款活期化等暗示著(zhù)流動(dòng)性仍然充裕。這是現實(shí)的推動(dòng)力。
通脹的第二個(gè)動(dòng)因是商品的內在要求。經(jīng)濟復蘇，大宗商品和生產(chǎn)資料需求增加，而目前國民消費被喚醒，需求在推動(dòng)物價(jià)。第三就是輸入性通脹。一方面是出口和匯率導致的國際輸入，外圍經(jīng)濟轉暖帶來(lái)出口復蘇，順差擴大增加外匯供給；人民幣長(cháng)期面臨升值壓力，美元貶值又是長(cháng)期趨勢，熱錢(qián)將再次流入。另一方面是生產(chǎn)對消費的傳導輸入，生產(chǎn)資料價(jià)格上漲最終導致消費品價(jià)格上漲。
盡管目前對2010年通脹水平存在爭議，但對通脹預期都有了比較一致的認識。通脹的階段性和結構性特征將帶來(lái)眾多投資機遇。通脹預期首先在資產(chǎn)資源行業(yè)催生泡沫，金融保險、有色金屬、煤炭以及部分農產(chǎn)品受益最大。
通脹一般看CPI指標，CPI主要取決于食品價(jià)格，而糧價(jià)肉價(jià)關(guān)系國計民生，政府調控之下不會(huì )大漲。市場(chǎng)普遍預計2010年CPI漲幅在2-3%區間，PPI在4.5%附近。這將給農產(chǎn)品市場(chǎng)和農業(yè)板塊帶來(lái)利好。
基本金屬尤其是銅經(jīng)濟屬性比較好，不像農產(chǎn)品容易受到政府干預，因此，2010年有望持續上升勢頭。有色金屬板塊有望再燃戰火，眾多個(gè)股將在經(jīng)濟復蘇中受益。其中，經(jīng)營(yíng)多元化、業(yè)績(jì)優(yōu)良且權重較大的江西銅業(yè)(SH.600362)值得關(guān)注。
煤炭板塊具有多重上漲動(dòng)力，包括國際油價(jià)100美元/桶的強烈預期，煤炭?jì)r(jià)格上漲，業(yè)績(jì)增長(cháng)明確，山西、山東、河南等地煤炭資源整合等。國陽(yáng)新能(SH.600348)、西山煤電(SZ.00983)、平煤股份(SH.601666)等公司可以關(guān)注。
金融保險業(yè)上市資源稀缺，傳統壽險業(yè)務(wù)穩定，火熱的汽車(chē)消費給產(chǎn)險帶來(lái)驚喜，投資收益也穩健增長(cháng)，作為資本類(lèi)企業(yè)會(huì )在通脹預期中更加受益。據悉，中國平安(SH.6001318)計劃在2010年壽險業(yè)務(wù)超越中國人壽，其大金融的構架逐步走向成熟，是值得長(cháng)期持有的績(jì)優(yōu)藍籌股。
華夏基金：2010年只會(huì )是溫和通脹。雖然A股市場(chǎng)總體流動(dòng)性將趨于收縮，但通脹預期與人民幣升值預期可能在階段性和結構上，存在流動(dòng)性再膨脹甚至局部資產(chǎn)價(jià)格泡沫的可能。在這一主題下最好的配置是金融類(lèi)企業(yè)、基礎金屬、煤炭、部分農產(chǎn)品、化肥等資源性行業(yè)。
中金公司：2010年通脹走勢存在超預期的可能，企業(yè)盈利對通脹的敏感性值得關(guān)注。能夠抵御或受益于通脹的行業(yè)將是金融及地產(chǎn)業(yè)，資源性企業(yè)如基礎金屬、煤炭、部分農產(chǎn)品、化肥，以及具有分銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )或者品牌優(yōu)勢“軟”資源的企業(yè)，如百貨、超市、品牌零售、旅游酒店以及高端白酒、葡萄酒。
股市九大投資邏輯之五
高鐵行業(yè)：快發(fā)展中魅力大
2010年以及隨后幾年，我國高鐵將步入快速發(fā)展階段，投資者可重點(diǎn)關(guān)注零部件業(yè)。
2009年12月26日，隨著(zhù)武廣高速的正式運行，中國正式進(jìn)入了高鐵時(shí)代。從地理結構、發(fā)展需求以及比較優(yōu)勢3個(gè)方面來(lái)看，超越“輪子上的國家”（汽車(chē)）而進(jìn)入“軌道上的國家”（高鐵），將是中國的一個(gè)長(cháng)期戰略選擇。2010年以及隨后幾年，我國高鐵將步入快速發(fā)展階段，高鐵概念有望成為今年投資的一個(gè)重要邏輯。
從地理結構來(lái)看，我國是一個(gè)典型的大陸性國家，經(jīng)濟聯(lián)系和交往跨度大，這就需要有一種強有力的運輸方式，將整個(gè)國家和國民經(jīng)濟聯(lián)系起來(lái)。鐵路不僅在大流量、高密度的城際中短途旅客運輸中具有很強的競爭優(yōu)勢，而且其在大宗、大流量的中長(cháng)以上距離的客貨運輸方面具有絕對優(yōu)勢，其最顯著(zhù)的特點(diǎn)就是載運質(zhì)量大、運行成本低、能源消耗少，所以最適合中國經(jīng)濟地理特征和國民收入水平。雖然從20世紀90年代以來(lái)，我國航空業(yè)和高速公路發(fā)展較快，但鐵路在國民經(jīng)濟中的支柱作用和在中國綜合運輸網(wǎng)絡(luò )中的重要作用，是其他運輸方式難以替代的，而高鐵的快速性，將會(huì )使其優(yōu)勢更加明顯。
站在經(jīng)濟發(fā)展需求的角度來(lái)考慮，中國經(jīng)濟近年來(lái)的高速發(fā)展，客觀(guān)上需要高鐵的大規模發(fā)展。2002至2007年間，中國經(jīng)濟增長(cháng)速度平均超過(guò)10%，但此期間鐵路營(yíng)運里程年均復合增長(cháng)率只有1.6%，鐵路投資相對滯后，鐵路運力緊張。2008年11月，為了加快鐵路行業(yè)發(fā)展和刺激經(jīng)濟，鐵道部把“十一五”期間鐵路固定資產(chǎn)投資，由原定的人民幣1.25萬(wàn)億元增加40%至人民幣1.75萬(wàn)億元。同時(shí)，2010-2015年鐵路建設投資計劃表已經(jīng)敲定，鐵路建設投資約2萬(wàn)億元，平均每年投資都將在7000億元以上。到2012年，中國鐵路營(yíng)運里程將達到11萬(wàn)公里，其中高速鐵路里程達1.3萬(wàn)公里。此次鐵路建設計劃完成后，鐵路將實(shí)現客貨分線(xiàn)運輸，中國鐵路運輸“瓶頸”將基本破解。
更重要的是，在當前形勢下加大高鐵投資建設力度更具有現實(shí)意義，對拉動(dòng)經(jīng)濟發(fā)展以及相關(guān)產(chǎn)業(yè)鏈的增長(cháng)將發(fā)揮積極作用。鐵路建設將對勞動(dòng)力就業(yè)、原材料行業(yè)以及裝備制造業(yè)等產(chǎn)生積極影響。
同時(shí)，我國發(fā)展高鐵具有本身的優(yōu)勢。首先是體制優(yōu)勢。中國的鐵路是實(shí)施統一集中管理，鐵道部在這樣的體制下，就有條件把國際、國內兩種資源整合起來(lái)，把國內的所有技術(shù)力量集中起來(lái)，在這樣的基礎上和外國進(jìn)行技術(shù)合作的時(shí)候就有很大的優(yōu)勢。其次是后發(fā)優(yōu)勢，我們的高鐵是在國際高科技基礎上建立起來(lái)的，目前國內高鐵建設技術(shù)是世界上最先進(jìn)的。
政策的扶持和經(jīng)濟發(fā)展的需求，將會(huì )讓高鐵在中國前景無(wú)量，其中裝備、基建和零部件等行業(yè)將從中獲益。但由于高鐵項目對裝備和建筑商來(lái)講所獲利潤較少，對上市公司業(yè)績(jì)影響不大，因此不需太關(guān)注，投資者應該將重點(diǎn)放在零部件業(yè)。
在高鐵設備制造體系中，零部件及配件類(lèi)公司毛利率較高，而且股本偏小，可作為優(yōu)選的重點(diǎn)。如東方雨虹(SZ.002271)，該公司開(kāi)發(fā)的特殊領(lǐng)域專(zhuān)用防水材料迅速增長(cháng)，在高鐵、地鐵等基礎設施領(lǐng)域增長(cháng)很快。
從行業(yè)細分來(lái)看，主營(yíng)收入80%來(lái)自鐵路車(chē)輛生產(chǎn)及線(xiàn)路建設所需的配件銷(xiāo)售的時(shí)代新材(SH.600458)可關(guān)注，其不僅技術(shù)雄厚，且主營(yíng)的產(chǎn)品部分為獨家生產(chǎn)，部分為主要供應商。
此外，在鐵路牽引變壓器和軌道交通成套整流變壓設備有競爭力的臥龍電氣(SH.600580)、在鐵路通信信號行業(yè)占據優(yōu)勢的輝煌科技(SZ.002296)、獨享鐵路RFID產(chǎn)業(yè)鏈的遠望谷(SZ.002161)等，也值得投資者關(guān)注。
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