| 新聞集團被忽視了 |
| 卡爾•伊坎(Carl Icahn)前一段時(shí)間增持了時(shí)代華納的股票，他認為，這家媒體公司的股價(jià)被低估了。但投資者還忽視了另外一家媒體巨人，其股票甚至比時(shí)代華納更便宜，而且上漲潛力更大，它就是魯珀特•默多克(Rupert Murdoch)麾下的新聞集團(News Corp)。 五年來(lái)，新聞集團的股價(jià)一直萎靡不振。昨天在紐約證交所，其交易最活躍的A類(lèi)股票上漲2美分至16.28美元。5年前即2001年3月時(shí)，該股為15美元。 新聞集團股價(jià)不振的部分原因在于，市場(chǎng)對傳統的媒體業(yè)務(wù)缺乏興趣。不過(guò)，它也反映了市場(chǎng)對默多克的一種擔心，那就是他可能會(huì )再次不惜斥巨資發(fā)起收購，目標可能會(huì )是Univision Communications Inc.。默多克長(cháng)期以來(lái)一直被視為是一個(gè)龐大帝國的建設者，而不是矢志為股東創(chuàng )造價(jià)值的人。 但是，新聞集團是媒體和互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)最有價(jià)值的公司之一，且其股價(jià)與競爭對手相比較為便宜?？上顿Y者對其可觀(guān)的利潤和現金流增長(cháng)水平以及樂(lè )觀(guān)的業(yè)務(wù)前景視而不見(jiàn)。 如果現年已經(jīng)74歲的默多克能控制他的收購沖動(dòng)，同時(shí)，公司能對那些敦促其增加股票回購的投資者予以重視，那么，新聞集團的股價(jià)有可能上升，特別是如果投資者能對大型媒體公司重新產(chǎn)生興趣的話(huà)。 默多克的一些收購行動(dòng)曾讓股東們恨得咬牙切齒，比如在收購Gemstar-TV Guide International Inc.上的投資最終結果卻是接近60億美元的沖減。不過(guò)耄耋之年的默多克最近表示，Univision可能接受的價(jià)格太高了，他還暗示眼下沒(méi)有正在考慮的大型收購項目。 UBS Investment Research的阿耶•波考夫(Aryeh Bourkoff)說(shuō)，新聞集團具備以超出整個(gè)行業(yè)水平的高速度進(jìn)一步發(fā)展的所有條件。他對新聞集團的股票評級是“買(mǎi)進(jìn)”。他本人不持有該股，不過(guò)他所在的公司過(guò)去曾與新聞集團有投行業(yè)務(wù)往來(lái)。他說(shuō)，如果新聞集團實(shí)行更慷慨的回購制度，那將大大激發(fā)該股在投資者中間的人氣。 新聞集團的收益增幅高于同行。據Thomson Financial調查分析師得出的預測，該公司今年每股收益能達到87美分，比2005高出18%；預計明年能達到1.04美元，增幅接近20%。這些數字比它的許多同行都高，比如哥倫比亞廣播公司(CBS Corp.)、迪斯尼(Walt Disney Co.)、維亞康姆(Viacom Inc.)和時(shí)代華納(Time Warner)2006年的預計收益增幅在10%-17.5%之間，2007年在6%-17.5%之間。 但盡管如此，新聞集團股票的市盈率仍相對偏低，以其2006年的收益預期計算，其預期市盈率是18.7倍，而維亞康姆、時(shí)代華納和迪斯尼分別是20、19.7和18.5倍。哥倫比亞公司的市盈率是14倍，不過(guò)預計它的收益增幅也低很多。 據UBS的數據，相對于今年的每股自由現金流預期，新聞集團的股價(jià)/現金流之比是13.8倍（這個(gè)數字已考慮其在DirecTV Group Inc.和英國天空廣播公司(British Sky Broadcasting Group PLC)持有的股份），低于19.7倍的行業(yè)平均水平。UBS還預計新聞集團的自由現金流今年能增長(cháng)20%以上，而預計行業(yè)平均增幅為10%。 Sanford C. Bernstein & Co.的邁克爾•納撒松(Michael Nathanson)說(shuō)，新聞集團的收益增幅將達到市場(chǎng)平均水平的兩倍，比它的競爭對手高出5個(gè)百分點(diǎn)，就這一點(diǎn)來(lái)說(shuō)，其股價(jià)便宜得讓人不可思議。納撒松對新聞集團的股票評級是買(mǎi)進(jìn)，他不持有該股。 對新聞集團的批評之一是，它仍過(guò)于專(zhuān)注于增長(cháng)緩慢的報紙和電視臺業(yè)務(wù)。但正是這些業(yè)務(wù)給新聞集團帶來(lái)了大量的現金流，而且公司的其他領(lǐng)域也有增長(cháng)。其有線(xiàn)網(wǎng)絡(luò )分部（包括?？怂剐侣勵l道、FX頻道和地區性體育節目網(wǎng)）給公司帶來(lái)了22%的年利潤增幅。一些分析師預計，隨著(zhù)收視率的上升，?？怂剐侣勁_的廣告費率將上調。新聞集團在意大利的衛星電視供應商Sky Italia以及在亞洲的Star TV去年的營(yíng)運收入均增長(cháng)了20%以上。 新聞集團持有DirecTV Group和英國天空廣播公司34%和38%的股份（前者終于實(shí)現了年度盈利。） 新聞集團去年將總部從澳大利亞遷到了美國。從一定程度上說(shuō)，它正在借助Star TV等國際化業(yè)務(wù)瞄準亞洲中產(chǎn)階級日益集聚的財富。去年7月，新聞集團斥資5.8億美元收購的青少年交友網(wǎng)站MySpace.com越來(lái)越受歡迎，最終或許能變成它的又一個(gè)賺錢(qián)機器。 由于近來(lái)新型媒體公司如Google、eBay和雅虎(Yahoo)等公司股價(jià)低迷，一些投資者開(kāi)始轉向所謂的內容供應商，這些供應商現在開(kāi)始通過(guò)各種渠道（包括各種手持裝置）銷(xiāo)售節目。 新聞集團的股價(jià)較去年10月份時(shí)的14美元左右已有顯著(zhù)上升。如果媒體類(lèi)股投資者（包括對沖基金）在幕后推動(dòng)默多克回購更多股票的努力能夠成功，那么該股還將進(jìn)一步上漲。 新聞集團發(fā)言人蓋瑞•金斯堡(Gary Ginsberg)說(shuō)，公司正在實(shí)施總額30億美元的股票回購計劃；計劃完成后，公司將視資產(chǎn)負債以及股價(jià)情況再做決定。不過(guò)有一點(diǎn)很肯定，如果股價(jià)還這么低，那么用現金進(jìn)行回購將是非常合理的舉動(dòng)。 新聞集團去年6月宣布了一項為期兩年、總額30億美元的回購計劃，截至目前它已回購價(jià)值20億美元的股票。 該公司的資產(chǎn)負債情況也比許多競爭對手強，這使它有條件進(jìn)行更多的股票回購?？偸兄?30億美元的新聞集團截至去年12月底的凈負債是69億美元。與之相比，市值539億美元的迪斯尼負債額是114億美元。時(shí)代華納的市值和負債額分別是807億美元和161億美元，該公司已同意實(shí)施總額200億美元的股票回購計劃。 資產(chǎn)管理公司Mark Asset Management的莫里斯•馬克(Morris Mark)說(shuō)，新聞集團的股價(jià)相當便宜。到了一定時(shí)候市場(chǎng)會(huì )意識到這一點(diǎn)的。Mark公司旗下管理著(zhù)5億美元的資產(chǎn)，它持有60多萬(wàn)股新聞集團的股票。 |
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