最新公布的美國8月份非農就業(yè)數據是減少4,000人，這種久違的不增反減局面一時(shí)之間給人一種難以適應的感覺(jué)。
美國勞工部(Labor Department)公布的數據顯示，美國非農就業(yè)人數在經(jīng)歷連續47個(gè)月的增長(cháng)之后，8月份突然出現4年來(lái)的首次下滑。數據一出，引發(fā)華爾街一片嘩然。
交易員一直寄望于該數據能表現疲弱，足以推動(dòng)美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Federal Reserve， 簡(jiǎn)稱(chēng)Fed)啟動(dòng)減息進(jìn)程。多數經(jīng)濟學(xué)家預計8月份就業(yè)人數將增加10萬(wàn)人，而一些謹慎的經(jīng)濟學(xué)家則認為就業(yè)人數增幅可能在7萬(wàn)或8萬(wàn)人左右。
然而，8月份就業(yè)數據的下降及前兩月數據的向下修正最終還是令華爾街感到措不及防，市場(chǎng)開(kāi)始擔心信貸危機已經(jīng)引發(fā)了更令人擔憂(yōu)的經(jīng)濟大范圍趨冷。
最新數據立即引起了分析師的爭論，但爭論的焦點(diǎn)并不是Fed是否會(huì )通過(guò)減息來(lái)刺激經(jīng)濟，而是Fed此次究竟會(huì )選擇怎樣的減息幅度。
上周五下午，高盛(Goldman Sachs)經(jīng)濟學(xué)家明確表示，9月18日會(huì )議上最有可能的結果是Fed將5.25%的聯(lián)邦基金目標利率下調50個(gè)基點(diǎn)。而美林(Merrill Lynch)經(jīng)濟學(xué)家David Rosenberg也認為，最新就業(yè)報告是此輪經(jīng)濟周期中表現最弱的一次，清晰描繪出一幅受到衰退困擾的經(jīng)濟畫(huà)面。
受數據影響，美國股市應聲大跌，大宗消費品和制藥等抗跌股表現超過(guò)對經(jīng)濟敏感的材料和工業(yè)類(lèi)股。與此同時(shí)，投資者的避險買(mǎi)盤(pán)推動(dòng)10年期美國國債收益率跌至2006年1月份以來(lái)最低水平4.368%，2年期國債收益率也創(chuàng )下兩年低點(diǎn)3.888%。
投資者對利率下調及未來(lái)經(jīng)濟前景的擔憂(yōu)拖累美元大幅下挫，而金價(jià)則在避險買(mǎi)盤(pán)的推動(dòng)下飆升至16個(gè)月高點(diǎn)每盎司701美元。
與此同時(shí)，上周五道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數下跌250點(diǎn)，至13,113點(diǎn)。當周累計跌244點(diǎn)，跌幅1.8%。標準普爾500指數在四周來(lái)第三次出現周收盤(pán)走低，當周累計下跌20點(diǎn)，至1454點(diǎn)，跌幅1.4%。納斯達克綜合指數跌31點(diǎn)，至2566點(diǎn)，跌幅1.2%。羅素2000指數跌17點(diǎn)，至776點(diǎn)，跌幅2.2%。
即使在市場(chǎng)對信貸狀況吃緊憂(yōu)心忡忡之際，就業(yè)的穩步增長(cháng)仍一直在支撐美國國內經(jīng)濟的增長(cháng)，因此也就不難理解為什么就業(yè)數據的下滑會(huì )使得市場(chǎng)如驚弓之鳥(niǎo)。但就業(yè)人數的減少果真預示著(zhù)經(jīng)濟低迷期即將來(lái)臨嗎？
獨立研究機構Bespoke Investment Group的Paul Hickey指出，經(jīng)濟衰退之前確實(shí)會(huì )出現非農就業(yè)數據的下滑，但并不是每次就業(yè)數據減少就必定意味著(zhù)經(jīng)濟衰退即將到來(lái)。事實(shí)上，在過(guò)去4次經(jīng)濟衰退中，月度就業(yè)數據所發(fā)出的衰退信號多達12次。
除了就業(yè)數據外，Fed前主席格林斯潘(Alan Greenspan)的言論也在給獲利回吐推波助瀾。
格林斯潘上周將近來(lái)金融市場(chǎng)的動(dòng)蕩與1987和1998年的股災相提并論，一時(shí)間引來(lái)市場(chǎng)各種解讀。過(guò)去，牛市行情平均只能持續1.8年，而股市此輪的漲勢卻長(cháng)達四年半之久，這個(gè)事實(shí)早已使得交易員感到戰戰兢兢。
但看漲人士精辟指出，股市估值水平的回落有助于減輕市場(chǎng)下跌帶來(lái)的陣痛；而海外經(jīng)濟的強勁增長(cháng)給美國公司帶來(lái)的支持也會(huì )在一定程度上阻擊暴跌之苦。
Strategas Research Partners的Jason Trennert指出，與目前10年期美國國債4.5%的收益率水平相比，美國股市15倍的預期市盈率仍具吸引力，這表明即使經(jīng)濟衰退到來(lái)，股市也不太可能出現雪崩。
但經(jīng)濟增長(cháng)面臨的威脅卻在與日俱增。Trennert表示，也許美國公司健康的資產(chǎn)負債狀況足以幫助經(jīng)濟免遭大幅衰退的厄運，但企業(yè)裁員數量在明顯上升，而圍繞Fed利率政策的種種不確定性也足以使公司和消費者都收緊開(kāi)支計劃。
在信貸標準趨嚴和工資增長(cháng)減緩的情況下，公司和消費者的節支程度將決定未來(lái)幾周股市的走向。即使上周市場(chǎng)走低，道瓊斯指數較最近創(chuàng )下的14,000點(diǎn)紀錄水平仍是僅下跌了6.3%，與此同時(shí)華爾街似乎也預計經(jīng)濟只會(huì )迎來(lái)一定幅度的增長(cháng)放緩，而不會(huì )有更糟糕的情況出現。
可是，在全球信貸狀況吃緊的影響下，國際貨幣基金組織(International Monetary Fund)也許不久就會(huì )下調對2007和2008年的經(jīng)濟增長(cháng)預期。此外，在上周五收盤(pán)后，Countrywide Financial (CFC)宣布或會(huì )裁員至多12,000人，占員工總數的20%。
