| 中信21.9億元參與華夏重組 解讀中信的織網(wǎng)邏輯 |
| 黃利明 夏娟 |
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話(huà)音剛落，8月12日，中信證券對華夏證券的收購也基本敲定。在長(cháng)久沉默后，中信正式披露，將累計出資21.9億元參與華夏重組。 加上此前對青島萬(wàn)通證券的收購，中信證券的網(wǎng)點(diǎn)將從58家迅速增至200家左右，并完成對國內東南沿海和膠東半島營(yíng)業(yè)部網(wǎng)點(diǎn)的基本布局。 中信的擴張是建立在并不理想的行業(yè)背景之上的，業(yè)內人士對其“弱市擴張”將承受的經(jīng)營(yíng)和管理壓力甚是擔心。但中信的目標明確，直指龐大的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)和客戶(hù)資源。 重組華夏 在1998年有意收購華夏證券未果后，中信證券的擴張之心一直沒(méi)有放棄。這一收購在8月12日成為現實(shí)。 根據中信當天公布的收購計劃，其將與中國建銀投資共同出資籌建中信建投證券有限責任公司和建投中信資產(chǎn)管理有限公司，參與華夏證券的重組工作。 中信建投注冊資本為27億元，其中中信證券出資比例為60%，出資額16.2億元，受讓華夏證券現有的全部證券業(yè)務(wù)及相關(guān)資產(chǎn)。而建投中信注冊資本19億元，其中中信證券出資5.7億元，出資比例為30%，其將受讓華夏證券現有的非證券類(lèi)資產(chǎn)。 對華夏的“中意”由來(lái)已久，1998年，“當時(shí)公司已將3700萬(wàn)元的收購定金打入工行的專(zhuān)門(mén)賬戶(hù)。”中信證券副總經(jīng)理吳玉明介紹說(shuō)，但由于價(jià)格原因還是擦肩而過(guò)。 據悉，中信高層在與日本以及韓國最大的證券公司接觸時(shí)發(fā)現，他們高端業(yè)務(wù)雖然都是由國際上的大投行在做，像高盛、花旗、匯豐等，但他們有一條法寶，在本土有廣大的銷(xiāo)售渠道。 因此，王東明認為中信自己的定位也要理清楚。 王東明在公司的內部講話(huà)中明確提出，“未來(lái)國際投行都要進(jìn)入中國，他們也愿意和中國本土券商合作，因為銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )可以幫他們賣(mài)產(chǎn)品。當然，我們并不甘愿淪落為純粹賣(mài)產(chǎn)品的銷(xiāo)售網(wǎng)，但我認為，你(中信)要立住一塊，這是一塊很有價(jià)值的連鎖網(wǎng)。” 中信現在正從兩方面進(jìn)行拓展，一個(gè)是重建投資銀行，提出既要有豐富多樣的產(chǎn)品，也要有一個(gè)更靈活的組織架構；另一方面則是規模及營(yíng)銷(xiāo)網(wǎng)絡(luò )的擴張。 其實(shí)，中信在1997年就提出了公司的核心競爭力必須建立宏大的系統銷(xiāo)售網(wǎng)絡(luò )，但直到現在才基本成型。 從現有和即將完成的網(wǎng)絡(luò )布局來(lái)看，中信通過(guò)青島萬(wàn)通證券基本上完成對山東的網(wǎng)點(diǎn)覆蓋。加上原有中信網(wǎng)點(diǎn)和新收購的華夏證券的網(wǎng)點(diǎn)，中信證券將完成東南沿海等較為發(fā)達的中心城市的布局。但根據中信的規劃，在未來(lái)兩至三年內，營(yíng)業(yè)部網(wǎng)絡(luò )將達到300家左右。 據吳玉明介紹，中信將繼續對東南沿海未完全覆蓋的地區增加覆蓋，一是通過(guò)繼續收購的方式，二是在整個(gè)中信內部進(jìn)行調整，將密度較高地區的營(yíng)業(yè)部搬遷至覆蓋率較小的地區。 而且，中信營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)的擴張是有選擇的，在擴張的同時(shí)也在收縮，2003-2004年，中信賣(mài)掉了在云南、遼寧、重慶、安徽的營(yíng)業(yè)網(wǎng)點(diǎn)。 營(yíng)業(yè)部轉型 經(jīng)紀業(yè)務(wù)一向“靠天吃飯”，營(yíng)業(yè)部在行業(yè)低迷時(shí)被視為沉重的“包袱”。上周，深圳市證券業(yè)協(xié)會(huì )發(fā)布的2005年上半年報告顯示，今年上半年，深圳地區19家券商共實(shí)現5271.10億元的股票和基金成交額，僅相當于去年同期的56%。但成交額占全國比率達18.13%，較2004年上半年的18.03%略有增長(cháng)。同時(shí)，深圳券商營(yíng)業(yè)部傭金收入也大幅下降，全部營(yíng)業(yè)部虧損額為1.11億元，平均每家營(yíng)業(yè)部虧損55.81萬(wàn)元。 國都證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)總部的李?lèi)傊赋?，這其實(shí)也是全國券商的一個(gè)縮影。營(yíng)業(yè)部單一的交易通道的功能將需要從實(shí)質(zhì)上轉變，產(chǎn)品零售中心、客戶(hù)服務(wù)中心以及區域信息中心的功能將進(jìn)一步強化。 對于收購者來(lái)說(shuō)，營(yíng)業(yè)部的整合尤為重要。吳玉明表示，中信收購的時(shí)候就非常明確，希望通過(guò)對網(wǎng)點(diǎn)的覆蓋面增加大量的客戶(hù)，以便進(jìn)行理財產(chǎn)品的銷(xiāo)售。從現有的股票交易來(lái)看，活躍的客戶(hù)有300萬(wàn)戶(hù)左右，這樣的一個(gè)客戶(hù)范圍相對較窄，而理財產(chǎn)品的銷(xiāo)售對象則寬廣很多，面對的甚至是上億的投資者。因此，過(guò)去單一的交易通道的功能明顯是在浪費網(wǎng)點(diǎn)的有效資源，現在已經(jīng)是需要去改變的時(shí)候了，中信更希望把它的理財中心的功能拓展開(kāi)，讓投資者能更好地買(mǎi)到適合自己的理財產(chǎn)品。 這一點(diǎn)，王東明在公司內部講話(huà)中已經(jīng)提出，“擴張以后，整合成一個(gè)有系統、有組織、有統一指揮策劃的業(yè)務(wù)鏈條及網(wǎng)絡(luò )，以后，肯定是要加強整個(gè)產(chǎn)品策劃、產(chǎn)品設計、產(chǎn)品銷(xiāo)售。” 其實(shí)，中信不僅僅可以借此銷(xiāo)售自身不斷創(chuàng )新的產(chǎn)品，其他諸如基金、保險、信托等公司的金融產(chǎn)品一樣可以在其全國的各個(gè)網(wǎng)點(diǎn)進(jìn)行銷(xiāo)售，在全國的協(xié)同效應產(chǎn)生之后，公司的實(shí)力將大大增強。因此，吳玉明認為，這樣營(yíng)業(yè)部還可以與作為銷(xiāo)售網(wǎng)點(diǎn)的銀行競爭，并增加更多的利潤。 “營(yíng)業(yè)部作為有形的網(wǎng)點(diǎn)，產(chǎn)品零售中心將是其主要的功能，只是現在由于市場(chǎng)結構、產(chǎn)品線(xiàn)不豐富、自主新產(chǎn)品開(kāi)發(fā)能力不強的影響而受到限制”，李?lèi)傊赋?，營(yíng)業(yè)部作為區域信息中心的功能也會(huì )進(jìn)一步加強，因為市場(chǎng)需求已經(jīng)在要求經(jīng)紀業(yè)務(wù)必須整合投行、研究、經(jīng)紀各部門(mén)的力量，發(fā)揮協(xié)同效應，以提供更為適合投資者需求的產(chǎn)品和服務(wù)。 對于中信證券頻頻的收購行為，李?lèi)傉J為，這是其戰略布局的一個(gè)階段。中信的收益、回報率在國內券商中是比較高的，它的優(yōu)勢在于一級市場(chǎng)，而且有強大的機構支持(集團支持和機構客戶(hù)龐大)；它的劣勢在于二級市場(chǎng)，在經(jīng)紀業(yè)務(wù)方面，客戶(hù)服務(wù)做得比較缺乏。所以在集團發(fā)展很完整，資金不缺的情況下，中信自然想彌補薄弱環(huán)節。 “證券公司的收購、重組等勢在必行，中信起到了排頭兵的作用”，他同時(shí)表示，海通等券商也有擴張意圖，只要資金允許。中信的時(shí)機已經(jīng)成熟，而其他公司都在等待時(shí)機的成熟。國都證券也在考慮合適的時(shí)機。 |
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