屢創(chuàng )盤(pán)中新高的背后
如果付出了努力就能讓點(diǎn)數上揚，那么上周的股市應該是表現出色的一周。在上周的前四個(gè)交易日，道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數每天都頑強地創(chuàng )出了盤(pán)中歷史高點(diǎn)，但卻在收盤(pán)時(shí)功虧一簣。
同樣，標準普爾500指數在這幾個(gè)交易日中也都在盤(pán)中突破了2000年3月創(chuàng )出的1527點(diǎn)的歷史收盤(pán)高點(diǎn)，但卻沒(méi)有足夠的后續耐力收于這個(gè)點(diǎn)位之上。股票成交量放大，但對指數的推動(dòng)卻并不明顯。
債券市場(chǎng)的上揚可能減弱了股市的上漲動(dòng)力，而在兩周前，賣(mài)盤(pán)剛剛推動(dòng)10年期美國國債的收益率從4.64%升至4.9%，而對加息的恐懼增加了人們對這種反彈還將延續的擔憂(yōu)。
道瓊斯工業(yè)指數結束了連續7周的上揚，上周下跌49點(diǎn)，收于13,507點(diǎn)，跌幅為0.4%；標準普爾500指數下跌7點(diǎn)，收于1516點(diǎn)，跌幅為0.5%。那斯達克綜合指數微跌1點(diǎn)，至2557點(diǎn)；小型股羅素2000指數上漲6點(diǎn)，報830點(diǎn)，漲幅0.8%。
令看多人士感到鼓舞的是，盡管市場(chǎng)在上周四遭遇了拋售壓力，但上周五卻出現了反彈。但盡管市場(chǎng)的上升趨勢仍未改變，質(zhì)量卻越來(lái)越低。創(chuàng )出新高的類(lèi)股種類(lèi)減少。道瓊斯運輸分類(lèi)指數表現低迷，經(jīng)紀類(lèi)股也止步不前。標準普爾500指數比200日移動(dòng)平均線(xiàn)高出了9%，顯示出有調整的必要。
市場(chǎng)目前的往績(jì)市盈率為16.8倍，高于兩個(gè)月前的15.4倍，接近摩根士丹利首席美國投資策略師亨利•麥克威(Henry McVey)認為的17倍的合理水平。麥克威也許會(huì )調高他的目標市盈率，不過(guò)他最近也指出，還不相信投資者愿意在市盈率更高的情況下買(mǎi)進(jìn)股票。他說(shuō)，如果通貨膨脹率下降，即使增長(cháng)疲弱，市盈率也會(huì )進(jìn)一步上升。但汽油價(jià)格上漲和美元走軟會(huì )令出現這種情況的可能性降低。
上周，耐用品訂單顯示制造業(yè)出現了溫和的復蘇。4月份新屋銷(xiāo)售量增長(cháng)16%，價(jià)格則下跌11%，盡管很難說(shuō)是大幅降價(jià)削減了庫存，但至少在目前能夠緩解對近期可能降息的預期。
又一輪并購活動(dòng)取得成果，其中包括可口可樂(lè )公司(Coca-Cola Co.)以41億美元收購維他命飲料生產(chǎn)商Glaceau，以及那斯達克市場(chǎng)(Nasdaq Stock Market)出價(jià)37億美元收購瑞典的OMX Group的交易。
什么因素能夠打破市場(chǎng)高枕無(wú)憂(yōu)的愜意狀態(tài)，喚醒股市的風(fēng)險意識？單單是上調利率不大可能給予股市致命打擊，Oppenheimer的首席投資策略師邁克爾•梅茨(Michael Metz)表示。他說(shuō)，“股市大幅調整的誘發(fā)因素更有可能是出自金融壓力的某些征兆，比如一筆失敗的私人股權交易；中國政府遏制過(guò)度投機所帶來(lái)的變故；西班牙房地產(chǎn)熱無(wú)序降溫；或者是對沖基金等高杠桿中介機構遭遇困境。”
然而到目前為止，還沒(méi)有這些情況的蛛絲馬跡。
股市創(chuàng )紀錄的表現通常能夠推動(dòng)牛肉消費，也會(huì )令Morton‘s餐廳服務(wù)員異常繁忙。然而盡管道瓊斯指數大幅攀升，許多牛排餐廳的股價(jià)仍繼續萎靡不振。
疲軟的住房?jì)r(jià)格、信貸的緊縮和勒緊褲帶的消費者沒(méi)有為牛排大餐留下太多的空間。對替代性燃料的熱衷還推高了玉米的價(jià)格，而飼料價(jià)格上升以及運輸成本的提高令牛肉價(jià)格進(jìn)一步走高。
那么優(yōu)質(zhì)牛肉的短缺到底有多嚴重呢？據說(shuō)有很多牧場(chǎng)主人都提前宰殺了牲畜。比如，紐約Peter Luger牛排館正在減少預約以及舉辦大型宴會(huì )的數量。
亞特蘭大牛排餐廳連鎖店Rare Hospitality的股價(jià)今年已經(jīng)下跌了13%。Morton‘s Restaurant股價(jià)自2月下旬以來(lái)下跌了19%，而Ruth‘s Chris Steak House的跌幅則為16%。不過(guò)現在是否是封低買(mǎi)進(jìn)的機會(huì )或許還要觀(guān)察一段時(shí)間。
牛排餐廳要實(shí)現復蘇以下這些要素是少不了的。不斷上漲的牛肉價(jià)格必須穩定下來(lái)，這將最先在牛肉期貨上得到反映。隨著(zhù)住房市場(chǎng)趨穩和汽油價(jià)格下跌，消費開(kāi)支應該得到改善，而信號有可能是零售商上調收益預期。
