商業(yè)銀行人士透露，監管層正在醞釀新規，擬對商業(yè)銀行的次級債發(fā)行及互持行為進(jìn)行規范，并著(zhù)重引導核心資本的提高。
一個(gè)主要調整方向是，商業(yè)銀行所持有的其他銀行發(fā)行的次級債，將按照一定比例從資本中予以扣減。也就是說(shuō)，持有的別的銀行的次級債越多，對自身的資本就會(huì )有明顯的遞減效應。
但上述人士透露，目前該方案尚在醞釀之中，具體如何操作還未有定論。
上半年，伴隨著(zhù)信貸規模的飛速擴張，在國際金融機構去杠桿化的過(guò)程中，中國的銀行通過(guò)大量發(fā)行次級債，正在締造一個(gè)“擴杠桿化”的過(guò)程。
由于次級債大多在銀行間互持，這導致系統性“風(fēng)險捆綁”，而整個(gè)銀行體系的資本狀況并沒(méi)有實(shí)質(zhì)提高。
若監管規范銀行互持，將對上半年瘋狂信貸擴張下的次級債發(fā)行浪潮有所遏制，并對銀行的信貸擴張形成約束。
三個(gè)可能的調整方向
接近監管層的商業(yè)銀行人士透露，可能的調整方向為：一是，商業(yè)銀行發(fā)行次級債的規模將受到更嚴格限定；二是，商業(yè)銀行發(fā)行次級債計入附屬資本的比例可能縮減；三是，商業(yè)銀行持有的別的銀行的次級債，在計算自有資本時(shí)將予以扣減。
根據現行的《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》和《商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法》，商業(yè)銀行的附屬資本不得超過(guò)核心資本的100%，計入附屬資本的長(cháng)期次級債務(wù)不得超過(guò)核心資本的50%。今后，這一比例有望下調。
相關(guān)人士透露，今后的審批會(huì )按照核心資本的一定比例來(lái)批。
另外，次級債在計入商業(yè)銀行的附屬資本時(shí)，現行規定是前期全額計入，距到期日最后5年按一定折扣比例遞減計入。這一折扣比例可能繼續下調。
接近監管層人士透露，這次調整的初衷在于削減商業(yè)銀行的次級債互持行為，減少通過(guò)次級債補充資本的做法，規避互持的市場(chǎng)風(fēng)險。而對次級債進(jìn)行研究的同時(shí)，監管當局也正在著(zhù)手對“如何進(jìn)行核心資本補充”進(jìn)行探討。
一位國有銀行風(fēng)險管理部副總向記者透露，如果這一新規執行，將大大降低銀行持有其他銀行次級債的積極性，“基本上銀行不會(huì )去購買(mǎi)了，發(fā)債行也就發(fā)不出去了”。
從本次監管可能的調整方向看，似乎正在通過(guò)增加銀行的互持成本，削弱銀行對次級債補充資本的路徑依賴(lài)。
按照《商業(yè)銀行次級債券發(fā)行管理辦法》第十三條規定：商業(yè)銀行持有的其他銀行發(fā)行的次級債券余額不得超過(guò)其核心資本的20％。對于超過(guò)的部分，要從資本中予以扣除。
而本次如果加大限制，商業(yè)銀行將面臨更大的持有壓力。
某國有銀行風(fēng)險管理部負責人告訴記者，根據該行前期做過(guò)的壓力測試，持有銀行次級債的成本其實(shí)非常高，“如果持有一些小行的，風(fēng)險等級更高，基本是虧的”。
其所稱(chēng)的虧，主要由于風(fēng)險權重所限。新修訂的資本充足率規定，商業(yè)銀行持有其他商業(yè)銀行發(fā)行的混合資本債券和長(cháng)期次級債務(wù)的風(fēng)險權重為100%。
資本路徑壓力
事實(shí)上，除了本次醞釀?wù){整的次級債新規定外，在近期銀監會(huì )對實(shí)施巴塞爾新資本協(xié)議所下發(fā)的8大征求意見(jiàn)稿中，即有《商業(yè)銀行資本充足率計算指引》的征求意見(jiàn)稿件，初衷同樣是強化銀行資本約束機制。
根據該行做的風(fēng)險測試，如果按照這個(gè)意見(jiàn)稿執行，那商業(yè)銀行的資本充足率將在現有基礎上大約降低0.7-1個(gè)百分點(diǎn)。
“這個(gè)影響是很大的，”上述總經(jīng)理告訴記者，如果次級債的新規再出來(lái)，那銀行的資本補充壓力就會(huì )立即放大了。
次級債作為補充商業(yè)銀行附屬資本的一個(gè)重要途徑，于2004年開(kāi)閘。開(kāi)閘的初衷意在拓寬商業(yè)銀行資本籌集渠道，推動(dòng)國有商業(yè)銀行改革，相較于其他資本補充渠道，次級債優(yōu)勢明顯。
“如果通過(guò)注資解決，股東對資本的回報率要求是很高的，而次級債不存在這個(gè)問(wèn)題。”一位股份制銀行計劃財務(wù)部人士稱(chēng)。
另外，注資和引進(jìn)投資者等程序復雜，運行程序也遠不如次級債簡(jiǎn)單。正因如此，次級債放行以來(lái)，成為商業(yè)銀行最便捷的資本補充途徑，并對改善銀行的資本結構起到了一定的作用，但其急劇擴張所帶來(lái)的系統內互持風(fēng)險也越來(lái)越高。
商業(yè)銀行人士透露，次級債的發(fā)行并非完全市場(chǎng)化，包括其定價(jià)，由于很多是銀行間互相幫忙，并不能完全反映其風(fēng)險溢價(jià)水平。
從這個(gè)角度說(shuō)，監管的規范亦在清理之中。
而不可避免的是，商業(yè)銀行尚有2000多億元次級債未完成發(fā)售，如果新規出臺將對這2000多億產(chǎn)生不小的發(fā)行壓力。
但更應該從全局著(zhù)眼的是，高度依賴(lài)次級債這一資本補充路徑，商業(yè)銀行的信貸擴張正使銀行“資本杠桿放大效應”日益膨脹，這不僅沒(méi)有降低反而增加了銀行的系統性風(fēng)險，并使資本的硬約束極大消減。
從這個(gè)角度講，對資本充足率進(jìn)行審慎的監管迫在眉睫。
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