由證監會(huì )風(fēng)險處置辦牽頭在兩周前召開(kāi)了相關(guān)當事人的協(xié)調會(huì )，央行、中登公司、長(cháng)江證券等各方悉數參加，共同討論國債欠庫“三角債”問(wèn)題。據悉，相關(guān)的解決辦法正在協(xié)調之中。
12月的一天，位于上海鬧市區的大鵬證券金陵?yáng)|路營(yíng)業(yè)部一如既往，掛在大樓五層外的招牌“大鵬證券”四個(gè)大字在寒風(fēng)中顯得格外顯眼。
而在此前的11月28日，長(cháng)江證券接管的原大鵬證券營(yíng)業(yè)部已經(jīng)進(jìn)行了翻牌儀式，這些營(yíng)業(yè)部統統以“長(cháng)江證券”的面貌重新示人。
“我們營(yíng)業(yè)部可沒(méi)有違規行為，但卻沒(méi)能正常翻牌。”一位營(yíng)業(yè)部員工向記者說(shuō)道。隨后，長(cháng)江證券內部人士向記者證實(shí)了此事。他表示，一筆由客戶(hù)正常交易造成的“回款”，造成了清算組向央行上報的客戶(hù)證券交易結算資金與之前的統計有了出入，央行、中國登記結算公司和券商等三方均身涉其中，導致最后一家營(yíng)業(yè)部翻牌難產(chǎn)。
唯一的掉隊者
11月28日，長(cháng)江證券接管的原大鵬證券營(yíng)業(yè)部正式進(jìn)行了翻牌儀式，原大鵬24家營(yíng)業(yè)部和2家服務(wù)部以長(cháng)江證券的身份重新開(kāi)業(yè)。
長(cháng)江證券知情人士告訴記者，其余的5家營(yíng)業(yè)部也已經(jīng)翻牌了，只是這些營(yíng)業(yè)部屬于異地新設，暫時(shí)還沒(méi)有開(kāi)業(yè)，在30家營(yíng)業(yè)部中，只有金陵?yáng)|路由于“回款”問(wèn)題最后掉隊。
所謂“回款”，他解釋道，清算組進(jìn)入處置券商后，會(huì )對公司的債權債務(wù)情況作一清理，根據2004年11月4日出臺的《個(gè)人債權及客戶(hù)證券交易結算資金收購意見(jiàn)》，清算組要將個(gè)人債權和客戶(hù)交易結算資金的統計數字上報央行，由央行的再貸款撥付。
由于央行對該金額的統計沒(méi)有設定一個(gè)確切的時(shí)間，所以造成以前上報的數字只在賬面上，而客戶(hù)每天都在進(jìn)行交易，客戶(hù)證券交易結算資金也在隨時(shí)發(fā)生變化。再加上原大鵬證券仍有巨額國債欠庫尚未償還，當客戶(hù)拋售債券時(shí)，資金就被登記結算公司“截流”，這樣客戶(hù)只是“紙面富貴”，真金白銀還要由央行撥付。
據營(yíng)業(yè)部人士議論，這筆資金高達6800萬(wàn)之多。“這并不是金陵?yáng)|路一家的數字，其實(shí)每家營(yíng)業(yè)部都會(huì )出現這樣的情況，我們在內部就設定了一個(gè)時(shí)點(diǎn)，其他營(yíng)業(yè)部此后的‘回款’統統放在了該營(yíng)業(yè)部。”知情人士說(shuō)道。
“我們已經(jīng)為這筆資金墊付了幾百萬(wàn)之多，但是總的金額太大，我們也承受不起。”知情人士說(shuō)道。
而根據今年6月18日長(cháng)江證券與大鵬證券清算組簽署的《大鵬證券證券類(lèi)資產(chǎn)轉讓合同》，長(cháng)江證券有償收購了原大鵬證券營(yíng)業(yè)類(lèi)資產(chǎn)，并整體接收了其經(jīng)紀系統的所有員工。在此筆交易中，長(cháng)江證券未涉及原大鵬證券任何債權債務(wù)，30家營(yíng)業(yè)部的牌照均系重新申請獲批。
“收購大鵬30家營(yíng)業(yè)部的資金只有5000萬(wàn)左右，而這一項開(kāi)支就有6800萬(wàn)，長(cháng)江當然不會(huì )為此賬目買(mǎi)單。”長(cháng)江證券人士說(shuō)道。
對于遲遲未到的翻牌，營(yíng)業(yè)部人士感到非常沮喪，他介紹說(shuō)，自大鵬證券出現嚴重的資金壓力后，營(yíng)業(yè)部已有將近一年半的時(shí)間沒(méi)有好好開(kāi)展業(yè)務(wù)了。而現在，不能翻牌意味著(zhù)不能上新的業(yè)務(wù)，最近這么火爆的權證行情，卻只能讓客戶(hù)到長(cháng)江證券其他營(yíng)業(yè)部去做交易，時(shí)間長(cháng)了，客戶(hù)也會(huì )對你的資質(zhì)感到不信任。
據了解，“回款”風(fēng)波發(fā)生后，長(cháng)江證券副總裁專(zhuān)程到營(yíng)業(yè)部來(lái)做安撫工作，并告知會(huì )盡快妥善解決問(wèn)題。
“三角債”難題
券業(yè)人士指出，在大鵬證券營(yíng)業(yè)部翻牌風(fēng)波中，“回款”問(wèn)題只是表象，隱藏其后的央行－中登公司－問(wèn)題券商的三角債關(guān)系才是問(wèn)題的癥結所在。
通常來(lái)說(shuō)，問(wèn)題券商的主要債務(wù)包括挪用客戶(hù)的交易結算資金、個(gè)人或機構的委托理財、挪用客戶(hù)國債和國債回購欠庫問(wèn)題。
長(cháng)江證券人士指出，央行作為問(wèn)題券商的實(shí)際買(mǎi)單者，實(shí)際要負擔三筆錢(qián)，一筆是個(gè)人債權的賠付，一筆是填平券商挪用的保證金的部分，而另一筆則是歸還券商在中登公司的巨額國債欠庫。在證券投資者保護基金運作之前，這些都要由央行的再貸款來(lái)負擔。
而大鵬的情況是，虧欠大約57個(gè)億，除了30個(gè)億的機構債權，不給予賠償，其余27億都要央行買(mǎi)單。挪用保證金和個(gè)人債權的大概有15個(gè)億，剩下的是中登公司12個(gè)億。“現在的情況是，券商挪用營(yíng)業(yè)部的保證金部分已經(jīng)基本填平了，并且作了三方存管，而中登公司的欠庫問(wèn)題卻遲遲沒(méi)有解決。”
而券商問(wèn)題暴露后，根據央行的賠付政策，首先要對這些國債進(jìn)行甄別，區分出哪些是個(gè)人債權，哪些是客戶(hù)手上的正常國債，而哪些是央行不給予撥付的機構債權。
“這個(gè)甄別工作非常復雜，困難重重，這也是央行遲遲未給中登公司補足資金的重要原因。”長(cháng)江證券人士說(shuō)道。
而就在這個(gè)時(shí)候，為了償還券商的巨額欠庫，中登公司也就利用現行國債交易制度的特點(diǎn)，凍結了問(wèn)題券商席位上的所有國債，一旦客戶(hù)出現拋券，立即償還原來(lái)券商對其的虧欠，這樣，央行、中登公司、券商之間就產(chǎn)生了剪不斷理還亂的三角債關(guān)系，國債甄別更成了算不清的糊涂賬。
“我們在今年6月份，統計得出央行需要給大鵬各家營(yíng)業(yè)部16億左右的保證金再貸款，但到了11月，這筆資金就有了一個(gè)缺口，這些都是由于國債客戶(hù)的交易造成的。”長(cháng)江證券人士說(shuō)道。
解決之路
一位中國登記結算公司人士說(shuō)道：“其實(shí)，我們才是最受傷的人。”從各種數據來(lái)看，這種說(shuō)法不無(wú)道理。
本報記者從中國證券登記結算公司的一份調查報告中了解到，目前，證券公司國債到期欠庫量已經(jīng)達一千多億元。幾乎每家問(wèn)題券商的背后都有巨額的國債欠庫問(wèn)題，中國證券登記結算公司的老本幾乎被掏空。
此前，監管者已經(jīng)注意到債券回購的業(yè)務(wù)風(fēng)險。2004年7月1日，上海證券交易所不事聲張地向所有參與國債回購交易的會(huì )員發(fā)布了一個(gè)《關(guān)于進(jìn)一步加強債券回購業(yè)務(wù)風(fēng)險管理的通知》，這個(gè)內部通知中特別提醒各會(huì )員單位，要與客戶(hù)訂立全面制定交易協(xié)議和債券回購委托協(xié)議，按照客戶(hù)的資信對其回購交易量和未到期量進(jìn)行控制，對客戶(hù)的標準券使用數量要作出合理的限定，對交易產(chǎn)生的相關(guān)責任要作出明確的規定。
幾天后，所有參與交易所國債回購市場(chǎng)的證券公司都與中國證券登記結算有限公司簽訂了一個(gè)協(xié)議，協(xié)議內容是保證結算公司在證券公司發(fā)生欠庫時(shí)，有權轉讓這個(gè)公司席位上的債券。
“雖然文件是簽了，但一般有償債能力的人，中登公司是不會(huì )隨意轉讓公司席位上的債券的。”中國登記結算公司人士解釋道，當時(shí)有一些大型券商，也出現了大額國債欠庫的情況，但中登公司沒(méi)有去凍結國債。
“但另一種情況就另當別論了。”上述人士指出，如果是失去了償付能力的公司，自身已經(jīng)破產(chǎn)，現在接手的券商又不承擔它的債權債務(wù)，登記公司也只有凍結券商席位上的債券，用來(lái)彌補券商的欠庫損失。“這主要是擔心央行再貸款難以到位。”市場(chǎng)人士分析說(shuō)。
作為托管券商中應當第一批翻牌的營(yíng)業(yè)部，大鵬證券金陵?yáng)|路營(yíng)業(yè)部目前的處境無(wú)疑受到了證監會(huì )的高度重視。
“現在創(chuàng )新券商托管營(yíng)業(yè)部都沒(méi)有什么經(jīng)驗可言，并且金陵?yáng)|路營(yíng)業(yè)部的問(wèn)題還可能相繼出現在各家被翻牌的券商身上，因此，妥善解決好這一問(wèn)題，對業(yè)內也有一定的借鑒意義。”知情人士說(shuō)道。
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