沃倫•
巴菲特(Warren Buffett)正在增持鐵路類(lèi)股。
近年來(lái)，海外商品需求旺盛，再加上美國大量進(jìn)口外國商品，以及來(lái)自最大對手卡車(chē)運輸業(yè)的競爭壓力下降，鐵路運營(yíng)商從中受益匪淺。而且，前幾輪的整合大大減少了美國鐵路上市公司的數量，其收益和股價(jià)也吸引了投資者的注意。
因此，這位億萬(wàn)富翁買(mǎi)入Burlington Northern Santa Fe Corp. (BNSF)股票之舉是鐵路類(lèi)股在長(cháng)期上揚后仍保持一定后勁的最新寫(xiě)照。
巴菲特旗下Berkshire Hathaway Inc.披露持有BNSF 10.9%股份的消息周一提振了這家美國最大鐵路運營(yíng)商的股價(jià)。BNSF周一收盤(pán)上漲5.36美元，收于88.08美元，市值超過(guò)290億美元。今年以來(lái)，該股共上漲了19.7%，自2006年初以來(lái)共上漲了26.3%。Berkshire在上周五晚間向監管機構提交的文件中透露，公司在4月4日和5日兩天以81.18美元至81.80美元之間的價(jià)格共買(mǎi)進(jìn)了約165萬(wàn)股BNSF股票，對BNSF的持股量總計約3,900萬(wàn)股。
巴菲特對此不予置評。不過(guò)，他通過(guò)助理證實(shí)，Berkshire還買(mǎi)進(jìn)了另兩家北美鐵路運營(yíng)商的股票，但沒(méi)有透露具體名稱(chēng)。
鐵路類(lèi)股受此消息刺激普遍上揚，位于巴菲特家鄉內布拉斯加州奧馬哈的Union Pacific Corp.上漲3.8%，收于107.15美元。佛羅里達州的CSX Corp.上漲2.2%，收于41.86美元，弗吉尼亞州的Norfolk Southern Corp.上漲3.8%，收于52.89美元。
Berkshire披露的消息還推動(dòng)多倫多上市公司Canadian Pacific Railway Ltd.和Canadian National Railway Co.這兩只加拿大股票走高。FactSet Research的數據顯示，CN是Cascade Investment LLC持倉最多的股票，后者管理著(zhù)微軟公司(Microsoft Corp.)創(chuàng )始人比爾•蓋茨(Bill Gates)的資產(chǎn)。蓋茨還是Berkshire的董事，也是巴菲特的好友。蓋茨很喜歡乘坐火車(chē)，他曾同巴菲特一起乘坐火車(chē)在中國旅行。
由于去年第三季度以來(lái)鐵路運量隨經(jīng)濟一起放緩，投資者都在觀(guān)望該行業(yè)剛剛奪回的定價(jià)力會(huì )如何變化。鐵路行業(yè)仍面臨著(zhù)固定支出過(guò)高的問(wèn)題，如果經(jīng)濟放緩，將給其收益帶來(lái)不利影響。
美林(Merrill Lynch)分析師肯•霍克斯特(Ken Hoexter)表示，盡管短期內可能有損于公司收益，但他仍看好鐵路類(lèi)股。他說(shuō)，長(cháng)期來(lái)看，定價(jià)力和回報率的提高將有利于股票的表現。他對BNSF股票的評級為買(mǎi)進(jìn)，美林為BNSF和其它鐵路公司提供投資服務(wù)。
去年下半年鐵路類(lèi)股出現回落，主要原因在于貨運量的下降，但今年以來(lái)，由于BNSF、CSX、Norfolk Southern和Union Pacific回購股票的消息，鐵路類(lèi)股開(kāi)始反彈。私人資本運營(yíng)公司有意收購鐵路公司的傳聞也推高了股價(jià)。
Thomson Financial的數據顯示，BNSF的股價(jià)約為2007年預期每股收益的14.6倍，略低于整體鐵路類(lèi)股的15.1倍。Union Pacific的市盈率略高，為15.3倍，CSX則為16.3倍。Norfolk Southern市盈率最低，為13.2倍，而Canadian National的市盈率約為13.6倍。
Oak價(jià)值基金(Oak Value Fund)的聯(lián)席經(jīng)理大衛•卡爾(David Carr)說(shuō)，在目前估值水平，這種商業(yè)模式具有良好的價(jià)值，從競爭角度而言沒(méi)有什么替代產(chǎn)品，整個(gè)行業(yè)具有定價(jià)力。Oak價(jià)值基金屬于Oak Value Capital Management，后者的凈資產(chǎn)為1.48億美元。該基金持有9%的Berkshire股份。
與巴菲特一些更知名的股份增持（如2000年在互聯(lián)網(wǎng)泡沫高峰時(shí)增持地毯制造商Shaw Industries Group Inc.和Benjamin Moore & Co.的股份）不同，在當前環(huán)境下，鐵路類(lèi)公司并不屬于備受冷落的反向投資目標。
紐約獨立鐵路分析及咨詢(xún)師安東尼•哈奇(Anthony Hatch)說(shuō)，整個(gè)鐵路行業(yè)正在從成本削減向實(shí)現增長(cháng)過(guò)渡。
在經(jīng)歷了上世紀70年代的困境后，貨運鐵路公司在1980年利用該行業(yè)部分放松監管的機會(huì )精簡(jiǎn)鐵路、勞動(dòng)力并削減成本。在過(guò)去幾年中，大規模整合后的鐵路業(yè)開(kāi)始收獲貨運量飆升的成果，這使一些最繁忙的鐵路線(xiàn)路的運力達到了飽和，也給予了該行業(yè)前所未有的上調價(jià)格的話(huà)語(yǔ)權。
而一直蠶食鐵路公司貨運業(yè)務(wù)的卡車(chē)運輸公司則遭遇了燃料價(jià)格上漲的挑戰。燃料價(jià)格上漲對卡車(chē)的影響要大于火車(chē)。同時(shí)，司機數量有限也限制了卡車(chē)運輸公司的生產(chǎn)率。
此外，全球化和供應鏈拉長(cháng)也有利于鐵路公司，大量的進(jìn)口商品通過(guò)鐵路從美國的港口運向了消費市場(chǎng)。
投資顧問(wèn)公司Gardner Russo & Gardner的合伙人及投資組合經(jīng)理托馬斯•魯索(Thomas Russo)稱(chēng)，這顯然是全球化帶來(lái)的一筆權利金所得。魯索管理著(zhù)Gardner Russo & Gardner約30億美元的資產(chǎn)，Berkshire是其最大的持股。
BNSF的鐵路系統遍布美國三分之二的地區，公司投入巨資升級了洛杉磯到芝加哥的鐵路線(xiàn)，并鼓勵在其鐵路附近開(kāi)發(fā)大型倉儲設施，同時(shí)還勸說(shuō)卡車(chē)貨運公司、水運公司和包裹運送公司用鐵路運輸長(cháng)途貨物。當2003年貨運量飆升時(shí)，BNSF已做好了應對準備，而其他一些公司則疲于奔命。
對Berkshire的股東而言，這項投資是個(gè)好消息，推動(dòng)該公司的A類(lèi)股上漲151美元，至109,000美元。股東一直在等待巴菲特能將Berkshire資產(chǎn)負債表中400億美元現金更多地用于投資，在過(guò)去幾年里，其中的大部分現金只獲得少量的利息收入。
魯索在談及巴菲特時(shí)表示，看到他又有投資胃口，真是備受鼓舞。
