一些藝術(shù)品投資者可能不會(huì )在蘇富比拍賣(mài)行(Sotheby‘s)的春季拍賣(mài)會(huì )上舉牌競拍，他們感興趣的是這家公司的股票。
自2000年以來(lái)，蘇富比的股價(jià)已經(jīng)上漲了很多，當時(shí)一宗傭金操縱丑聞以及黯淡的業(yè)務(wù)前景曾使這家總部位于紐約的拍賣(mài)公司陷入低谷。但該公司現在又東山再起了，它的股票正在從當今世界富有藝術(shù)品買(mǎi)家的大量增加中獲益，投資者們斷定，這些買(mǎi)家將在蘇富比今年最大兩次藝術(shù)品拍賣(mài)會(huì )上重拳出擊。
自去年12月底以來(lái)，在紐約證交所上市的蘇富比股票已經(jīng)上漲了48%，該股周一收于45.99美元，上漲1.51美元，漲幅3.4%。
J. & W. Seligman旗下中、小型股價(jià)值基金的經(jīng)理理查德•羅森(Richard Rosen)說(shuō)，人們掙到錢(qián)以后，就想把錢(qián)投到能增值的地方，于是他們投資藝術(shù)品。羅森管理著(zhù)約15億美元的資產(chǎn)，他曾在蘇富比當年身陷丑聞之時(shí)以每股約6美元的價(jià)格購進(jìn)了一批該公司股票，并且一直持有。羅森說(shuō)，藝術(shù)品拍賣(mài)業(yè)是一個(gè)與眾不同的行業(yè)，具有不可替代性，進(jìn)入門(mén)坎很高。
蘇富比的大部分收入來(lái)自于它向藝術(shù)品、珠寶和其他收藏品的買(mǎi)家和賣(mài)家收取的傭金，它所處的是一個(gè)有利可圖且具有周期性的行業(yè)，蘇富比與其競爭對手佳士得拍賣(mài)行(Christie‘s International)實(shí)際上壟斷了這一市場(chǎng)。
蘇富比的經(jīng)營(yíng)成本，如工資和藝術(shù)品專(zhuān)家到全球尋寶的差旅費，大體上是固定的，所以收入的小幅提升就會(huì )導致利潤的大幅增長(cháng)。例如，該公司收入在2006增長(cháng)了29%，達到6.65億美元，而它這一年的利潤卻躍升了70%，達到1.07億美元。
Wedbush Morgan Securities的分析師羅梅爾•迪尼希奧(Rommel Dionisio)說(shuō)，當藝術(shù)品市場(chǎng)處于增長(cháng)期時(shí)，這些增加的收入幾乎會(huì )全部變?yōu)槔麧?。他對蘇富比的股票評級是買(mǎi)進(jìn)。迪尼希奧說(shuō)，他不擁有蘇富比的股票，Wedbush與蘇富比也沒(méi)有銀行業(yè)務(wù)往來(lái)。
蘇富比數目可觀(guān)的凈現金頭寸、高增長(cháng)率、定價(jià)能力以及以提振銷(xiāo)售為目的的全球新戰略使該公司股票具有了很強的基本面。
該公司的許多收入都是在舉行春秋兩次拍賣(mài)會(huì )的四周內實(shí)現的，那段時(shí)間幾大拍賣(mài)公司同時(shí)在倫敦和紐約舉行印象派、現代派和當代藝術(shù)品的拍賣(mài)會(huì )。據股票研究公司Sidoti & Co.稱(chēng)，這兩次拍賣(mài)會(huì )的收入通常占蘇富比拍賣(mài)總收入的65%以上。該公司去年在拍賣(mài)中售出了價(jià)值37億美元的商品，較上年增長(cháng)36%。
在充滿(mǎn)不可測因素的藝術(shù)品行業(yè)，投資者們會(huì )通過(guò)分析以往拍賣(mài)的成功之處以及待拍品的報價(jià)來(lái)推斷大型拍賣(mài)活動(dòng)的成敗。分析師們說(shuō)，市值約為30億美元的蘇富比目前正處在一個(gè)5至7年景氣周期的第三年，這一景氣周期很大程度上是由歐洲、俄羅斯、亞洲和中東等地的各類(lèi)富裕人群支撐的。一些華爾街人士也將他們最新獲得的部分獎金投向了藝術(shù)品和其他收藏品。
蘇富比的首席執行長(cháng)威廉•魯普雷希特(William Ruprecht)說(shuō)，該公司一貫并且將繼續致力于將資源投向最有望獲利的地方。
蘇富比稱(chēng)，不包括上月紐約“亞洲周”期間的收入，該公司今年第一季度的全球銷(xiāo)售額已達6.385億美元，較去年同期增長(cháng)了51%。
鑒于這一良好的銷(xiāo)售業(yè)績(jì)，以及慈善家大衛•洛克菲勒(David Rockefeller)付拍的羅思科(Rothko)名畫(huà)White Center (Yellow, Pink and Lavender on Rose)等重量級拍品即將登場(chǎng)亮相，許多投資者確信，蘇富比今年的利潤以及股價(jià)將大幅增長(cháng)。
自2000年10月5日以來(lái)，蘇富比的股價(jià)已上漲了近85%，當時(shí)該公司剛剛表示了認罪，承認在上世紀90年代期間與佳士得合謀操縱了傭金費率。蘇富比的前董事長(cháng)阿爾佛雷德•陶布曼(A. Alfred Taubman)也因此入獄，當時(shí)該公司面臨了一系列處罰和訴訟，還有傳言說(shuō)它有可能被收購。
蘇富比的股價(jià)目前為其2007年每股預期收益的21倍，據Thomson Financial稱(chēng)，分析師們預計該公司今年的每股收益將增長(cháng)20%。相比之下，珠寶商Tiffany & Co.的市盈率雖然為21.8倍，但分析師們預計該公司今年的每股收益只會(huì )增長(cháng)12.3%。
Seligman的羅森說(shuō)，該公司認為蘇富比的股價(jià)仍有上漲潛力，這家公司持有約1.3%的蘇富比股票。
蘇富比擁有高達2.483億美元的凈現金頭寸，這使得該公司去年在中斷了6年后得以恢復派發(fā)股息。對蘇富比所發(fā)行1億美元債券進(jìn)行了評級的標準普爾公司(Standard & Poor‘s)上周將該公司的債務(wù)評級上調了一檔，提升至BB+這一非投資級里的最高評級，以反映該公司“非常強勁的盈利能力和現金流顯著(zhù)提高了其信用等級”。
蘇富比今年還上調了向買(mǎi)家收取的傭金，根據新的收費規定，買(mǎi)家支付的傭金分兩部分，第一部分相當于落錘價(jià)50萬(wàn)美元以?xún)炔糠值?0%，第二部分相當于落錘價(jià)50萬(wàn)美元以上部分的12%。而以往買(mǎi)家所支付傭金的第一部分只相當于落錘價(jià)20萬(wàn)美元以?xún)炔糠值?0%。目前為止，收藏家們對傭金上調沒(méi)有發(fā)出什么異議。蘇富比上調買(mǎi)家傭金的背景是，它必須日益開(kāi)出優(yōu)惠的條件來(lái)吸引那些藝術(shù)品大賣(mài)家將藏品交由該公司來(lái)拍賣(mài)，否則這些客戶(hù)就可能選擇佳士得了。
過(guò)去5年中蘇富比已將成本削減了19%，這一定程度上要歸功于該公司停止了利潤微薄的家俱和裝飾品拍賣(mài)業(yè)務(wù)。根據該公司將資源向優(yōu)勢業(yè)務(wù)集中的策略，蘇富比最近終止了其倫敦一家辦事處的拍賣(mài)業(yè)務(wù)，它還計劃在全球范圍內裁員5%，并計劃今年5月前在莫斯科開(kāi)設一家辦事處。蘇富比的北京辦事處于兩個(gè)月前設立。
Wedbush Morgan的迪尼希奧說(shuō)，哪里有錢(qián)蘇富比就跟到哪里。
