“國美此次“業(yè)務(wù)單一化”的大功告成，被認為是電器連鎖自我救贖的重要方式。”
風(fēng)波中的國美開(kāi)始了“自我救贖”的動(dòng)作，其主要策略就是讓國美電器成為單一業(yè)務(wù)的上市公司。
12月15日，國美電器有限公司（0493.HK,下稱(chēng)國美或國美電器）將在香港召開(kāi)特別股東大會(huì )，審議向黃光裕全資擁有的嘉美國際出售藝偉發(fā)展，以及好聯(lián)全部股本連貸款的協(xié)議，通過(guò)后國美電器將成為純粹家電零售業(yè)務(wù)的上市公司。
“變相注資”
11月28日，國美電器發(fā)布公告稱(chēng)，11月7日國美電器與嘉美國際以及大股東黃光裕三方簽署協(xié)議，國美電器以總代價(jià)7.614億港元向黃光裕全資擁有的嘉美國際出售藝偉發(fā)展及好聯(lián)全部股本連貸款，其中所得款項凈額7.605億港元將用作一般營(yíng)運資金，估計國美可錄得70萬(wàn)港元的收益。
據了解，此次轉讓主要是原中國鵬潤（國美2004年注資前上市公司）旗下的一塊面積約3.53萬(wàn)平方米的土地（位于北京朝陽(yáng)區西壩河北里7號院）。該土地出售代價(jià)至少晚于成交日期一年才支付，黃光裕將擔保買(mǎi)方履行買(mǎi)賣(mài)協(xié)議的責任。
關(guān)于這次有“變相注資”嫌疑的關(guān)聯(lián)交易，國美電器融資與企業(yè)發(fā)展部總監林佑烽告訴本報記者：“早在2004年注資后，這塊土地就被定位為公司的非核心業(yè)務(wù)（對國美電器在利潤和銷(xiāo)售收入沒(méi)有任何貢獻），公司一直在尋找國內有實(shí)力的買(mǎi)家。然而，由于目前國內陸產(chǎn)發(fā)展需要大量資金，再加上北京2008年奧運會(huì )前關(guān)于房產(chǎn)的政策限制，目前仍未找到合適的買(mǎi)家。”由此，黃光裕決定先通過(guò)旗下的嘉美國際進(jìn)行收購。今年9月，保柏國際評估有限公司對這塊地產(chǎn)進(jìn)行評估，估價(jià)為7.6億港元，并以搬遷補償費2.5億人民幣已悉數支付為基礎。
公開(kāi)資料顯示，藝偉與好聯(lián)合共擁有中國合營(yíng)公司北京金尊科技發(fā)展100%權益，該合營(yíng)公司又持有中國公司北京金尊房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)公司80%權益，并獲許可從事提供房地產(chǎn)信息咨詢(xún)、物業(yè)管理服務(wù)及計算器軟件技術(shù)開(kāi)發(fā)。
林佑烽指出，這塊土地如果要開(kāi)發(fā)，投入將超過(guò)36億港元。在公司電器銷(xiāo)售業(yè)務(wù)所占銷(xiāo)售收入比超過(guò)99%的情況下，再向地產(chǎn)和物業(yè)管理等業(yè)務(wù)投巨資，顯然有違早期承諾和股東對公司業(yè)務(wù)透明單一的要求。通過(guò)這次轉讓?zhuān)瑖离娖鲗⒊蔀?00%電器銷(xiāo)售業(yè)務(wù)的上市公司。
同時(shí)，他告訴記者：“這是黃光裕支持急需擴張資金的電器連鎖業(yè)務(wù)的一種方式。”
據悉，此前黃光裕曾多次減持國美電器股份，從最初的99%減少至目前的66.02%，先后套現20多億元港幣。而在出售鵬潤期貨和鵬潤證券后，國美電器業(yè)務(wù)日趨單一化。
有分析師指出，這次變相“回注”也是黃光裕在地產(chǎn)業(yè)務(wù)暫未找到買(mǎi)家的情況下的“權宜之計”。從長(cháng)遠來(lái)看黃光裕還將減持套現，目前正準備將國美剩余35%的股份注入香港上市公司，期望進(jìn)一步減持套現。
林佑烽指出，黃光裕持有的剩余35%的注資計劃仍未獲得商務(wù)部的批準。“一年以來(lái)我們一直在努力溝通，希望盡快拿到批文。然而，商務(wù)部近日出臺一系列旨在厘清賣(mài)場(chǎng)與供應商關(guān)系的條例，對電器連鎖并不利。”
對于國美電器有意引進(jìn)新加坡淡馬錫作為策略股東的消息，林佑烽在接受本報記者采訪(fǎng)時(shí)堅決予以否認。
“自我救贖”
國美此次“業(yè)務(wù)單一化”的大功告成，被認為是電器連鎖自我救贖的重要方式。
隨著(zhù)電器連鎖的快速擴張，該行業(yè)今年以來(lái)陷入前所未有的危機。公開(kāi)資料顯示，國美、蘇寧、永樂(lè )等國內主要電器連鎖企業(yè)新開(kāi)門(mén)店超過(guò)600家，這一數字幾乎接近電器連鎖十幾年來(lái)開(kāi)店數量的總和；而2006年蘇寧計劃開(kāi)店150家左右，國美為100家-200家，而永樂(lè )也計劃在80家以上。
與此同時(shí)，開(kāi)店成本也在不斷上升。國美電器近日公布的前三季度報告顯示，其營(yíng)運費用大升，其中包括銷(xiāo)售費用升69%至7.8億港元；行政費用增加32%至1.66億港元；其它營(yíng)運成本增加49%至5000萬(wàn)港元，這直接導致其稅前利潤率僅為5.31%，同比下降了1.55%。
與此同時(shí)，國美前9個(gè)月的銷(xiāo)售收入卻增長(cháng)34%，凈利潤增長(cháng)只有3.5%，開(kāi)店數量增長(cháng)一倍，凈利潤增長(cháng)速度不如銷(xiāo)售收入增長(cháng)速度，而銷(xiāo)售收入增長(cháng)比不上開(kāi)店數量增長(cháng)速度。
林佑烽告訴本報記者：“今年的確是國美最困難的時(shí)期，今年新開(kāi)店數量將超過(guò)130家，而這些新店的成熟期約為兩年時(shí)間。我們今年取得這樣的成績(jì)已屬難能可貴。”
招商證券分析師也指出，在“供應商保證零售商綜合毛利率”的運營(yíng)規則下，隨著(zhù)電器連鎖向二、三線(xiàn)城市延伸（租金、人工費用下降）和費用規模效益不斷顯現，今年前三季，公司加權單店費用為933萬(wàn)元，同比下降18.59%；而競爭激烈導致費用上升相對有限，如果租金同時(shí)上漲10%，那么租金費用率僅能提高0.16%，今后電器連鎖收入的增長(cháng)能夠抵御費用的增長(cháng)。
在這樣的情況下，國美、蘇寧、永樂(lè )都開(kāi)始對現有店面進(jìn)行整合，并著(zhù)力挖掘自我潛力。在對公司管理架構進(jìn)行有利于節省成本的調整后，國美、蘇寧開(kāi)始著(zhù)手整合一些重復投資的、選址失敗的店面。
為了搶占更多的市場(chǎng)份額和提高利潤率，各大電器連鎖目前都在追求管理創(chuàng )新。國美、大中在北京與家居超市、百貨商場(chǎng)的選址相互“借勢”的“一站式消費”就是一例。
對此，蘇寧電器總裁孫為民指出，“電器連鎖行業(yè)目前無(wú)論從自身規模、投入產(chǎn)業(yè)比，還是利潤情況都還比較弱，在這樣的情況下，除了利用資本杠桿外，增強自身的管理能力和創(chuàng )新能力才是關(guān)鍵所在。”
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