眩目的黃金市場(chǎng)或暗藏風(fēng)險 |
| 兼具首飾、大宗商品、貨幣、對沖地緣政治和金融風(fēng)險的工具等多重身份的黃金，或許是世界上最獨特、也最具浪漫色彩的金融資產(chǎn)。 扶搖直上的金價(jià)令人眩目，周三Comex黃金期貨收于每盎司514.30美元，而坊間依然不乏看漲人士，雖然金價(jià)已連漲近5年。 但也有人認為金價(jià)可能有點(diǎn)漲過(guò)頭了，他們警告稱(chēng)，無(wú)論如何，投資者一般都不應在其組合中過(guò)高地持有黃金。 上周，瑞銀(UBS)將其2006年黃金均價(jià)預期從每盎司455美元調高到了520美元，上調幅度14%，理由是通貨膨脹率上升以及美國經(jīng)濟增長(cháng)放緩對股市、債市和住房等對利率敏感的資產(chǎn)的威脅加大，黃金生產(chǎn)增長(cháng)乏力，以及一些亞洲央行可能會(huì )在儲備中增持黃金等等。 德意志銀行(Deutsche Bank)的大宗商品研究主管邁克爾•劉易斯(Michael Lewis)預計明年黃金均價(jià)為491美元，2007年為523美元，均高于對2005年的估計值（441美元）。和其他人一樣，他也提到了印度和中國不斷擴大的中產(chǎn)階層對黃金首飾的強勁需求以及亞洲電子產(chǎn)品企業(yè)的工業(yè)需求是金價(jià)上揚的原因。 加州大宗商品經(jīng)紀和投資公司W(wǎng)isdom Financial的高級市場(chǎng)策略師伊曼紐爾•巴拉瑞(Emanuel Balarie)預計到2006年年底前，金價(jià)將超過(guò)每盎司600美元。美國通貨膨脹高于預期將令投資者擔憂(yōu)，目前大眾并沒(méi)有把黃金納入常規資產(chǎn)組合（這說(shuō)明黃金牛市還有很大的前景），這些都有利于金價(jià)的上漲。 巴拉瑞還指出，1980年1月金價(jià)創(chuàng )下的歷史高點(diǎn)每盎司850美元如果經(jīng)通貨膨脹調整，要相當于今天的2,158美元。 看漲人士稱(chēng)，黃金歷來(lái)都是規避金融、政治以及恐怖主義、禽流感等諸多風(fēng)險的良好工具，這也是支撐金價(jià)的一個(gè)因素。據匯豐(HSBC)的數據，金價(jià)在1973年的石油危機期間曾飆升54.6%，同期標準普爾500指數下跌43.4%。無(wú)論是在1987年的股市崩盤(pán)中，還是在2001年的911恐怖襲擊后，黃金走勢都強于股市，至少在一段時(shí)間內是這樣。 金融咨詢(xún)公司4Cast的研究主管埃倫•拉斯金(Alan Ruskin)表示，如果投資者認定未來(lái)幾年美元匯率將下跌，但也不看好歐元和日圓的話(huà)，黃金顯然會(huì )受益。屆時(shí)，投資者可能會(huì )選擇購入這種耀眼奪目的金屬。 2005年至今，金價(jià)累計上漲17%。J.P. Morgan Private Bank的大宗商品主管亞當•特吉帕(Adam Tejpaul)認為，此輪反彈是因為市場(chǎng)供應增長(cháng)不足，而中國人收入的增加使得黃金首飾市場(chǎng)又多了一個(gè)大買(mǎi)家。同時(shí)，各國央行減少黃金儲備拋售也是原因之一，這減少了市場(chǎng)黃金供應，而投資者又對通貨膨脹有所擔憂(yōu)。 Citigroup Private Bank的歐洲投資分析主管加文•蘭金(Gavin Rankin)表示，投資者增加了大宗商品在組合中的比例，對沖基金在大宗商品價(jià)格上漲的情況下紛紛參與到這個(gè)市場(chǎng)的交易中來(lái)，由此帶來(lái)的需求上升并沒(méi)有得到產(chǎn)量增加的配合。此外，低利率也是推高金價(jià)的一個(gè)因素，因為低利率使得持有黃金的機會(huì )成本降低了。 不過(guò)，有些私人銀行家對黃金的熱情已開(kāi)始減弱。Citigroup的蘭金就警告稱(chēng)，從長(cháng)期來(lái)看，供應量的增加將使得金價(jià)的高點(diǎn)回落。Morgan的特吉帕預計未來(lái)一年金價(jià)漲幅僅有5%左右。 這兩人都認為，在一個(gè)多樣化投資組合中黃金應只占有很小的比例，不超過(guò)10%。 匯豐策略師理查德•庫科森(Richard Cookson)也表示，許多廣為流傳的金價(jià)支撐理論并不確實(shí)。他說(shuō)，除了1970年代和1980年代初期的高通貨膨脹時(shí)期黃金曾小有表現，“黃金和通貨膨脹之間幾乎沒(méi)有關(guān)聯(lián)，如果一些流動(dòng)性更好、規模更大的市場(chǎng)，如債市，能夠給你提供更確切的信息，為何你要迷信黃金市場(chǎng)呢？” |
聯(lián)系客服
