白酒類(lèi)股或將面臨調整
在美國前總統尼克松(Richard Nixon) 1972年對中國進(jìn)行歷史性的訪(fǎng)問(wèn)期間，許多中國之外的人第一次聽(tīng)說(shuō)了茅臺──用高粱釀造的一種烈性酒。
白酒在中國歷史中源遠流長(cháng)，茅臺是其中最知名的品牌。而在過(guò)去一年里，白酒生產(chǎn)商也成為了中國股市上的明星。
白酒類(lèi)股在2006年漲幅驚人，因此許多分析師現在認為這類(lèi)股票的價(jià)值已經(jīng)被高估，建議投資者至少在目前對白酒類(lèi)股持謹慎態(tài)度。
但這些公司的業(yè)務(wù)有望繼續增長(cháng)。在過(guò)去15年中，白酒銷(xiāo)量以平均20%的年增幅增長(cháng)。部分分析師預計，今后5年中的年銷(xiāo)量增幅可能會(huì )達到15%。
高端白酒一直非常暢銷(xiāo)，這主要得益于中國經(jīng)濟的高速增長(cháng)和消費者口味的不斷提高。這塊市場(chǎng)的收入已經(jīng)從2000年的人民幣35億元增加到約130億元（合16.6億美元）。一些人預計，銷(xiāo)售額在2010年前將達到400億元。
業(yè)績(jì)的提高反過(guò)來(lái)又推動(dòng)在市場(chǎng)上占有主導地位的數家白酒類(lèi)公司的股價(jià)上揚。其中漲幅最大的就是貴州茅臺酒股份有限公司(Kweichow Moutai Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：貴州茅臺)，該公司生產(chǎn)的茅臺酒因為尼克松訪(fǎng)華而聞名天下。它被公認為是中國的國酒。
同中國的多數上市公司一樣，貴州茅臺的非流通股在2006年上市流通。在對股權分置計劃中的贈股和分紅進(jìn)行調整后，2006年該股上漲了一倍以上。
僅在去年12月份，貴州茅臺就上漲了30%。12月19日，該公司A股的市值達到了797億元，比所有上市的中國國內汽車(chē)制造商的總市值還要高。
周一，貴州茅臺下跌1.6%，收于84.86元。另一只白酒類(lèi)股瀘州老窖股份有限公司(Luzhou Lao Jiao Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：瀘州老窖)在12月份上漲了35%。分析師表示，白酒類(lèi)股受到了中國股市總體上揚的推動(dòng)，白酒銷(xiāo)售額得益于年底送禮和慶?；顒?dòng)的增多，以及對2007年零售價(jià)可能上漲的預期。
盡管2006年主要白酒類(lèi)股都有上佳表現，但今年卻有理由保持冷靜。中國銀河證券有限責任公司(Galaxy Securities)分析師李鋒向投資者表示，中國白酒類(lèi)股的股價(jià)同其它行業(yè)的股票相比明顯高估。盡管他看好該行業(yè)和許多酒類(lèi)公司，但鑒于這類(lèi)股票2006年的漲幅，他認為白酒類(lèi)股可能會(huì )下跌30%。
就貴州茅臺而言，李鋒說(shuō)，近年來(lái)它的股價(jià)漲幅遠高于收入和利潤的增幅。他還表示，該股的成交量較低給投資者帶來(lái)了風(fēng)險。
部分分析師認為，飲酒習慣的改變也可能會(huì )導致白酒支出的減少。中國食品工業(yè)協(xié)會(huì )(China National Food Industry Association)稱(chēng)，在過(guò)去4年里，市場(chǎng)對啤酒的需求增長(cháng)了45%，對葡萄酒的需求增長(cháng)了29%。與此同時(shí)，黃酒也越來(lái)越受到歡迎。
上海的東方證券(Orient Securities)對白酒類(lèi)股的評級為中性，它認為這些主要白酒類(lèi)股的上漲空間不大。該機構分析師任美江說(shuō)，人們越來(lái)越重視過(guò)量飲酒給身體帶來(lái)的傷害，并且政府在打擊腐敗過(guò)程中可能抑制高端白酒的銷(xiāo)售，這都為白酒類(lèi)股的前景蒙上陰影。
令人擔憂(yōu)的另一個(gè)原因是競爭的加劇，全球眾多企業(yè)都在進(jìn)入中國的造酒行業(yè)。
去年12月，成都盈盛投資控股有限公司(Chengdu Yingsheng Investment Holding)將所持四川成都全興集團有限公司(Sichuan Chengdu Quanxing) 43%的股份出售給了全球最大的酒類(lèi)飲料生產(chǎn)商Diageo PLC。全興集團是高端白酒生產(chǎn)商四川水井坊股份有限公司(Sichuan Swellfun Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：水井坊)的母公司。市場(chǎng)猜測今年將有更多的外資企業(yè)通過(guò)收購進(jìn)入中國的造酒行業(yè)。
盡管短期前景不容樂(lè )觀(guān)，但許多分析師仍對白酒類(lèi)股的長(cháng)期前景持樂(lè )觀(guān)態(tài)度。光大證券(Everbright Securities)稱(chēng)，儲存多年的高端白酒仍是緊缺且備受歡迎的商品。該機構對三家主要高端白酒品牌（貴州茅臺、宜賓五糧液股份有限公司(Wuliangye Yibin Co., 簡(jiǎn)稱(chēng)：五糧液)和瀘州老窖）的評級為“A”。
光大證券分析師彭丹雪表示，貴州茅臺目前的股價(jià)并未被高估，因為它的“國酒”品牌在中國消費者中享有很高的忠誠度和廣泛的認知度。
國泰君安證券(Guotai Junan Securities)在今年對貴州茅臺和瀘州老窖的評級為買(mǎi)進(jìn)。國投證券(Guotou Securities)將貴州茅臺的評級仍維持為A，并設定了90-100元的2007年股價(jià)目標。
其他人則對白酒類(lèi)股能否會(huì )有如此輝煌的未來(lái)持懷疑態(tài)度。東方證券的任美江說(shuō)，白酒的消費主要取決于文化的傳承。不過(guò)，這種傳承在中國當今的年輕一代中可能將不復存在。
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