在挪威兩家能源巨頭Statoil以及挪威海德魯公司(Norsk Hydro ASA)完成了價(jià)值300億美元的合并交易之后，石油行業(yè)將迎來(lái)新一輪的整合潮流。
挪威政府持有這兩家公司的大量股份，并意圖打造出一家全國性的能源巨頭。這筆交易的內在邏輯是公司規模越大，它在爭奪全球日益緊張的油田資源方面的競爭力越強，這一邏輯也推動(dòng)了全球最大的石油上市公司邁向新一輪的整合。 角遍布世界各地的石油公司常常被稱(chēng)為“石油巨頭”。在競爭日益激烈和油氣田不斷減少的情勢下，它們正在努力增加石油及天然氣儲備，提高產(chǎn)量。當然，它們也希望不斷壯大。
如果合并熱潮席卷整個(gè)石油行業(yè)，可能產(chǎn)生的結果是用于石油勘探的行業(yè)支出減少，油田服務(wù)類(lèi)股的前景黯淡。換句話(huà)說(shuō)，石油行業(yè)90年代末的遭遇將重新上演。當時(shí)行業(yè)內部經(jīng)歷了一輪合并潮流，其中包括?？松?Exxon)和美孚(Mobil)、雪佛龍(Chevron)和德士古(Texaco)的合并。由于公司需要花費數年時(shí)間完成整合，用于新項目的資本支出被擱置。
推動(dòng)整合潮流的其他因素也將使能源投資銀行在2007年變得繁忙起來(lái)。華爾街向石油巨頭施壓，要求它們保持連續數年強勁的每股收益增長(cháng)。石油公司創(chuàng )紀錄的收益主要得益于石油及天然氣價(jià)格的大幅飆升，但是自今年夏天以來(lái)油價(jià)止步不前，并且很可能保持穩定或進(jìn)一步下跌，這種狀況使石油公司更難以維持收益增長(cháng)。
石油行業(yè)以前應對此類(lèi)壓力的辦法是進(jìn)行收購、裁員以及削減間接費用，以節約資金并推高每股業(yè)績(jì)。
“我認為目前的環(huán)境已經(jīng)成熟，公司可以考慮整合，”石油行業(yè)咨詢(xún)及分析機構Pickering Energy Partners的總裁丹•皮克林(Dan Pickering)說(shuō)。“這些公司都知道要進(jìn)行整合以及削減成本。”
皮克林以及其他行業(yè)分析師預計，石油巨頭將再次領(lǐng)導這個(gè)潮流。?？松梨?Exxon Mobil Corp.)、荷蘭皇家殼牌有限公司(Royal Dutch Shell Plc)以及雪佛龍公司(Chevron Corp.)都可能成為收購方。這三家石油巨頭中規模最小的雪佛龍市值高達1,600億美元。三家公司的財務(wù)狀況良好，都有條件進(jìn)行收購：他們的負債水平低，并且擁有充足的資金。股票回購已使他們有充足的股權用于收購。
分析人士預計，這些公司的收購重點(diǎn)將集中在北美地區。亞太地區的政府不可能讓本土公司落入收購人的囊中。比如，澳大利亞曾在2001年成功地挫敗了荷蘭皇家殼牌收購Woodside Petroleum的努力。泰國的PTT也不在考慮范圍之內，因為泰國政府極有可能拒絕任何交易。一些中型的歐洲公司具有一定的吸引力，但是它們要價(jià)過(guò)高，難以產(chǎn)生豐厚回報。
現在北美被看作是能源投資的理想地點(diǎn)。這個(gè)地區是全球為數不多擁有穩定的政治環(huán)境以及優(yōu)惠的稅務(wù)制度的石油產(chǎn)地。此外，大型石油公司已經(jīng)很難再進(jìn)入其他產(chǎn)油地區，而且在那些地區也面臨著(zhù)日益嚴格的財務(wù)要求。
北美大多數油氣田都太小了，很難吸引大公司的興趣。但是有三個(gè)地方例外：墨西哥灣相對未被開(kāi)發(fā)的深海油氣田、
加拿大西部省份阿爾伯塔巨大的油砂儲備以及非傳統的海岸氣田，如得克薩斯州沃思堡附近的巴涅特頁(yè)巖。
雪佛龍、英國石油公司(BP)以及荷蘭皇家殼牌等大型石油公司已經(jīng)占據了墨西哥灣，但是他們可能還有意擴大自己的優(yōu)勢。Statoil以及挪威海德魯公司最近一直在墨西哥灣收購一些發(fā)展前景良好的油氣田，這進(jìn)一步凸現了這個(gè)地區的受歡迎程度。分析人士說(shuō)，Hess在該地區擁有的可觀(guān)油氣田份額會(huì )使它成為收購目標，但是它的市值僅有139億美元，對于石油巨頭來(lái)說(shuō)它可能太小了不值得他們“出手”。
非傳統的天然氣業(yè)務(wù)也吸引了人們的注意，比如從緊密的巖層和頁(yè)巖中開(kāi)采天然氣。在過(guò)去的幾年中，大面積鉆探和科技進(jìn)步讓行業(yè)人士意識到，許多此類(lèi)油氣田的開(kāi)采空間比人們最初想像的要大得多，這些油氣田如今正在吸引?？松梨?、荷蘭皇家殼牌等大型石油公司的目光。這些油氣田還為人們帶來(lái)了迅速增加儲備、擴大產(chǎn)量的希望，而其他的油氣開(kāi)采項目在真正投產(chǎn)前通常需要十年左右的準備工作。
一項大規模、非傳統的天然氣交易已經(jīng)達成：康菲石油公司(ConocoPhillips)于4月出資350億美元收購了Burlington Resources Inc.。Western Gas Resources Inc.前董事長(cháng)兼首席執行長(cháng)彼得•迪亞(Peter Dea)說(shuō)，“我預計還會(huì )出現類(lèi)似的交易。如果我是大型石油公司的話(huà)，就會(huì )尋求并購一家在非傳統天然氣領(lǐng)域有強勢地位的公司。”Western Gas Resources今年被Anadarko Petroleum收購。
他說(shuō)，潛在的收購目標之一是戴文能源公司(Devon Energy Corp.)，這家公司是儲量豐沛的巴涅特頁(yè)巖地區最大的天然氣生產(chǎn)商，它還擁有極具潛力的墨西哥灣深海項目。擁有大量非傳統油氣資源的其他潛在收購目標還包括市值385億美元的EnCana以及市值180億美元的XTO Energy。
康菲石油公司被認為既是收購目標也是可能的收購者。過(guò)去幾年中，其首席執行長(cháng)詹姆斯•穆維(James J. Mulva)通過(guò)達成一系列交易使康菲石油從一家二流公司進(jìn)入了石油巨頭公司的行列。然而，對于一家市值1,216億美元、負債約270億美元的公司，遭到吞并也不足為奇。
石油巨頭公司對阿爾伯塔北部的油砂非常感興趣，這一地區蘊含著(zhù)極為豐富的石油資源，不過(guò)這里粘稠的石油需要采用特別的技術(shù)、更多的資金投入才能開(kāi)發(fā)出來(lái)。在利益的驅使下，除英國石油公司以外的各大石油公司都已經(jīng)在那里積極開(kāi)展了業(yè)務(wù)?？柤永锿顿Y顧問(wèn)公司Tristone Capital的執行董事湯姆•艾伯恩(Tom Ebbern)說(shuō)，Suncor Energy被視為潛在的收購目標。位于卡爾加里的Suncor市值為365億美元，擁有大規模的油砂業(yè)務(wù)，在加拿大和美國也有煉油廠(chǎng)。艾伯恩稱(chēng)，規模較小的潛在收購目標是Nexen，這家同樣位于卡爾加里的公司市值為140億美元。
推動(dòng)公司整合的最后一個(gè)因素在于，國會(huì )要求石油公司對手中的流動(dòng)資金采取行動(dòng)的壓力越來(lái)越大。能源行業(yè)并購顧問(wèn)公司Randall & Dewey Partners LP的首席執行長(cháng)克萊爾•法利(Clare S. Farley)說(shuō)，“大型石油公司握有大量流動(dòng)資金。他們通過(guò)紅利和股票回購將部分資金返還給了股東，不過(guò)他們還是擁有許多流動(dòng)資金。全球實(shí)現有機增長(cháng)的機會(huì )減少了，而且競爭也愈加激烈。因此為了更加有效的利用股東的資金，他們將尋求收購其他公司的機會(huì )。”
