菲亞特首席執行長(cháng)給公司帶來(lái)生機 |
擔任菲亞特公司(Fiat Group)首席執行長(cháng)的17個(gè)月來(lái)，塞爾焦•馬其奧尼(Sergio Marchionne)已經(jīng)讓這家茍延殘喘的公司重新煥發(fā)了活力。 紐約證交所周四，菲亞特的美國存托憑證收盤(pán)持平，報8.29美元，較5月份低點(diǎn)上漲43%。該公司在米蘭上市的股票一度在4月份跌至4.60歐元（合5.76美元）的歷史低點(diǎn)，不過(guò)自公司公布與貸款人達成債轉股協(xié)議后，該股于9月份升至7.77歐元。隨后，由于市場(chǎng)認為汽車(chē)行業(yè)整體的前景日漸堪憂(yōu)，該股回落至6.95歐元，使其市值約合86億歐元。 馬其奧尼在接受采訪(fǎng)時(shí)稱(chēng)，公司起死回生的主要原因是他對繁冗的管理層進(jìn)行了大刀闊斧的整治。“如果不這么做，我們不可能有今天的狀態(tài)。” 然而在一系列好消息背后也暗藏著(zhù)一個(gè)長(cháng)期問(wèn)題：業(yè)內專(zhuān)家想知道，對于在歐洲這個(gè)高成本環(huán)境下以小型、低利潤率汽車(chē)為主營(yíng)業(yè)務(wù)的菲亞特公司，馬其奧尼的整頓是否能長(cháng)期奏效。這個(gè)問(wèn)題對于其他在歐洲市場(chǎng)出售汽車(chē)的諸多生產(chǎn)商來(lái)說(shuō)也具有深遠的含義，這些公司包括通用汽車(chē)(General Motors Corp.)、福特汽車(chē)(Ford Motor Co.)、大眾汽車(chē)(Volkswagen AG)和戴姆勒克萊斯勒(DaimlerChrysler AG)等。如果菲亞特堅持下去，它很可能會(huì )冒險拉低汽車(chē)價(jià)格以確保市場(chǎng)占有率不流失到其他狀況更好的競爭對手手中。 “汽車(chē)行業(yè)的一個(gè)不可忽視的問(wèn)題是，業(yè)績(jì)不佳的公司將很快被市場(chǎng)淘汰，”Sanford C. Bernstein Ltd首席汽車(chē)業(yè)分析師史蒂文•奇塔姆(Stephen Cheetham)說(shuō)。他認為菲亞特的汽車(chē)業(yè)務(wù)最終將無(wú)可整頓，其股本價(jià)值屆時(shí)也將化為零。“這就有點(diǎn)兒像動(dòng)物世界里的獅子和羚羊，菲亞特就是跑得最慢的羚羊之一。” 不過(guò)其他人士并非如此悲觀(guān)。上周，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)將菲亞特股票評級定為增持，并將其目標價(jià)定為8.5歐元，較當前價(jià)高出22%。該券商指出，盡管菲亞特的長(cháng)期復蘇前景仍不明朗，但是不久前其短期前景更加難測。摩根大通是菲亞特股票的造市商，與該公司存在業(yè)務(wù)關(guān)系。 自2004年6月馬其奧尼上任以來(lái)，這家生產(chǎn)從依維柯(Iveco)卡車(chē)到法拉利(Ferrari)賽車(chē)等多種車(chē)型的企業(yè)發(fā)生了天翻地覆的變化。而在馬其奧尼就任前不久，菲亞特前掌舵人翁貝托•阿涅利(Umberto Agnelli)剛剛逝世，公司憑藉一個(gè)銀團將30億歐元可轉債展期擺脫了破產(chǎn)保護，兩年內更換了四任首席執行長(cháng)。工會(huì )還要求意大利政府挺身而出接管菲亞特。 2003年，菲亞特虧損20億歐元，2004年虧損近16億歐元。其汽車(chē)子公司在兩年中分別虧損21億歐元和20億歐元，遠遠抵消了CNH牽引車(chē)和依維柯卡車(chē)部門(mén)的利潤。 馬其奧尼表示，公司管理層臃腫，領(lǐng)導能力卻很弱。經(jīng)理們像走馬燈一樣變換角色，從一個(gè)位置轉到另一個(gè)位置上，卻始終不肯離開(kāi)。上任后，他大刀闊斧地裁減管理層，將不稱(chēng)職的經(jīng)理辭去。 馬其奧尼還在菲亞特非常被動(dòng)的一個(gè)局面中轉危為安。根據菲亞特與通用汽車(chē)2000年組建合資公司時(shí)簽署的協(xié)議，菲亞特擁有將其不景氣的汽車(chē)子公司出售通用汽車(chē)的選擇權。但通用汽車(chē)威脅將把有關(guān)這一選擇權的問(wèn)題訴諸法律，并暗示如果被迫收購Fiat Auto，它將關(guān)閉這家意大利汽車(chē)公司，并實(shí)施裁員。1月份，馬其奧尼向通用汽車(chē)攤牌，迫使該公司支付15.5億歐元（合20億美元）來(lái)擺脫這一選擇權，同時(shí)解除了合資公司協(xié)議。這筆現金足以讓菲亞特渡過(guò)難關(guān)了。 隨后，他于2月份辭退了汽車(chē)子公司首席執行長(cháng)，由自己接管。他說(shuō)，“死在自己手里總比被別人拖累要好，”他說(shuō)。 他放棄了通過(guò)折扣商渠道銷(xiāo)售汽車(chē)的做法，犧牲了銷(xiāo)售量和市場(chǎng)占有率。但很快，菲亞特疲軟的利潤率開(kāi)始增長(cháng)。今年第三季度，盡管銷(xiāo)量較上年同期下降5.9%，但收入增長(cháng)了0.6%。上個(gè)月，馬其奧尼還設法使其貸款銀行將30億歐元的貸款轉成了股權。 但馬其奧尼給菲亞特帶來(lái)的奇跡難以掩蓋其汽車(chē)子公司的結構問(wèn)題，該子公司占集團總收入的43%。菲亞特在意大利銷(xiāo)售的汽車(chē)有70%以上為小型汽車(chē)，利潤率很低。今年該公司推出不少引人注目的車(chē)型，包括9月份登上公司銷(xiāo)售榜首的極品小型車(chē)Grande Punto。但它在歐洲市場(chǎng)卻面臨著(zhù)頻頻推出新款的諸多汽車(chē)廠(chǎng)商的競爭。馬其奧尼承認，菲亞特在很大程度上借了Punto的光，該款車(chē)在公司銷(xiāo)售量中占到了四分之一左右。 菲亞特的成本結構也不利于從事小型汽車(chē)生產(chǎn)。與多數汽車(chē)廠(chǎng)商一樣，菲亞特產(chǎn)能過(guò)剩。分析師表示，該公司全球業(yè)務(wù)的開(kāi)工率為72%，在意大利本土工廠(chǎng)的開(kāi)工率僅為61%。 現在的問(wèn)題是，馬其奧尼不能關(guān)閉工廠(chǎng)，因為這將引發(fā)與工會(huì )之間的強烈沖突，汽車(chē)行業(yè)顧問(wèn)馬可•比科基•皮基(Marco Bicocchi Pichi)說(shuō)。皮基稱(chēng)菲亞特是其客戶(hù)之一。 馬其奧尼說(shuō)，大規模關(guān)閉工廠(chǎng)會(huì )引發(fā)“無(wú)理性的條件反射。”他堅持認為，Fiat Auto在成本上的真正問(wèn)題不在于生產(chǎn)線(xiàn)的工人數量，而是支持這樣一項業(yè)務(wù)所必須的其他成本，從工程技術(shù)到法律成本等不勝枚舉。他說(shuō)，公司的管理費用足以支持其出售200多萬(wàn)輛汽車(chē)，但公司已經(jīng)賣(mài)不出這么多車(chē)。去年，菲亞特的汽車(chē)銷(xiāo)量為180萬(wàn)輛，低于九十年代末240萬(wàn)輛的水平。 汽車(chē)企業(yè)復蘇計劃失敗的事例屢見(jiàn)不鮮，卡洛斯•戈森(Carlos Ghosn)對日產(chǎn)汽車(chē)(Nissan Motor Co.)的整頓就是一例。戈森目前掌管著(zhù)日產(chǎn)汽車(chē)的控股股東雷諾公司(Renault SA)。對此馬其奧尼說(shuō)，前方的道路是坎坷的，但他相信，五年之內菲亞特將在汽車(chē)行業(yè)排到利潤率前25%的位置。 |
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