“如果規范類(lèi)證券公司的客戶(hù)無(wú)法對其期貨交易客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，這樣造成的后果期貨公司應接不暇，而規范券商客戶(hù)流失，利益受損。”
近日，知情人士透露，8月底、9月初，中國金融期貨交易所將進(jìn)入開(kāi)業(yè)的沖刺階段，技術(shù)測試時(shí)間安排在9月初至11月底，而最重要的人事安排業(yè)已完成：大連商品交易所總經(jīng)理朱玉辰任中國金融期貨交易所(籌)總經(jīng)理。
另一位接近證監會(huì )人士證實(shí)，測試初期，中金所將低調掛牌。測試之后，以滬深300指數為標的的股指期貨合約產(chǎn)品將面世。
而券商方面除了原先7家創(chuàng )新類(lèi)證券公司已有其控股子期貨公司，最近光大證券、國泰君安、申銀萬(wàn)國等創(chuàng )新券商收購期貨公司進(jìn)展得如火如荼。
與此同時(shí)，一些業(yè)績(jì)不錯、暫沒(méi)有被收購計劃的期貨公司主動(dòng)與眾多規范類(lèi)證券公司洽談居間機構合作。“這種合作暫時(shí)被稱(chēng)作灰色IB。”某期貨公司人士說(shuō)。
創(chuàng )新券商收購沖動(dòng)
國泰君安證券很可能成為第一家全資收購期貨公司的試點(diǎn)券商。
據某金融機構人士提供信息稱(chēng)，上周末，國泰君安在北京與浦發(fā)期貨股東方正式簽署全資股權收購協(xié)議，以?xún)糍Y本溢價(jià)500萬(wàn)元的價(jià)格收購了浦發(fā)期貨100%股權。浦發(fā)期貨注冊資本1億人民幣。
“證監會(huì )有意讓國泰君安證券公司做試點(diǎn)。按照計劃，國泰君安會(huì )更早簽訂收購協(xié)議，此次延遲的原因是隨著(zhù)股指期貨臨近，期貨公司殼資源價(jià)格上漲。之前雙方談判的價(jià)格是溢價(jià)300萬(wàn)。”這位人士透露，“除國泰君安以外，或許有其他創(chuàng )新券商可獲得全資收購期貨公司的試點(diǎn)。”
至于全資收購的試點(diǎn)是否能成功，最終要以證監會(huì )批文為準。
而在8月1日，光大證券與上海南都期貨公司正式簽署收購協(xié)議，擬定收購的股權比例將達到絕對控股，并希望在政策允許的范圍內全資收購。
據悉，光大證券收購南都期貨是從該公司現有的4家股東手中獲得股權，收購價(jià)格在凈資產(chǎn)的基礎上溢價(jià)幾百萬(wàn)。南都期貨注冊資本3000萬(wàn)。
此外，剛評上創(chuàng )新類(lèi)證券公司的申銀萬(wàn)國證券正在計劃收購一家注冊在四川的期貨公司。
大多數創(chuàng )新類(lèi)證券公司都希望全資收購期貨公司，全力以赴參與股指期貨業(yè)務(wù)。
而在政策方面，證監會(huì )已明確“金融期貨經(jīng)紀業(yè)務(wù)由期貨公司專(zhuān)營(yíng)，創(chuàng )新類(lèi)券商可申請期貨交易介紹商(IB)業(yè)務(wù)。創(chuàng )新類(lèi)券商只可給其從事期貨業(yè)務(wù)的控股子公司提供IB業(yè)務(wù)”。
而讓創(chuàng )新類(lèi)券商困擾的證監會(huì )第55號文———關(guān)于收購期貨公司股東資格辦法中，證券公司收購期貨公司股權比例不能超過(guò)50%規定，據悉也正在修改。
“證監會(huì )正在修改這一辦法，并重新出臺有關(guān)證券公司收購期貨公司的規則。如新規則中允許符合條件和資格的創(chuàng )新類(lèi)證券公司全資收購期貨公司，相信光大、申萬(wàn)等創(chuàng )新類(lèi)證券公司均會(huì )選擇這一模式。”上述人士說(shuō)。目前，市場(chǎng)上期貨公司殼資源價(jià)格溢價(jià)在幾百萬(wàn)至一千萬(wàn)之間。
灰色IB或將盛行
創(chuàng )新類(lèi)券商可做IB，規范類(lèi)證券公司將如何抉擇？
盡管證監會(huì )尚未對此做出規定，部分規范類(lèi)證券公司并沒(méi)有被動(dòng)地等待。一些規模尚可、業(yè)績(jì)不錯且不愿意被創(chuàng )新類(lèi)券商收購的期貨公司開(kāi)始主動(dòng)與25家規范類(lèi)券商協(xié)商合作。
“我們認為證券公司收購期貨公司并非是一條最有效、最簡(jiǎn)潔的方式。”8月26日，在上海的一次股指期貨論壇上，有關(guān)人士表示，“證券公司收購期貨公司有利發(fā)揮綜合績(jì)效的同時(shí)，也存在潛在損失、磨合時(shí)間長(cháng)和風(fēng)險控制是否有效等弊端”。
目前，部分規范類(lèi)證券公司正在尋求以“灰色IB”的角色參與合作。
“灰色IB”，也稱(chēng)為“機構居間”或者“居間機構”模式：規范類(lèi)券商作為居間機構，與期貨公司建立業(yè)務(wù)上的戰略聯(lián)盟，進(jìn)入股指期貨的代理市場(chǎng)，同時(shí)得到傭金分成。
“機構居間與IB不同的是，規范類(lèi)證券公司沒(méi)有證監會(huì )認定的合法IB資格。按照規定，證券公司要拿到IB牌照，必須向證監會(huì )申請獲得。”某規范類(lèi)券商人士說(shuō)。
此外，規范類(lèi)證券公司作為機構居間，也不能像IB那樣“做期貨投資咨詢(xún)服務(wù)；在證券公司營(yíng)業(yè)部大屏幕上顯示期貨行情；擁有期貨從業(yè)人員。”
這些限制條件將會(huì )使機構居間向其營(yíng)業(yè)部客戶(hù)推薦股指期貨業(yè)務(wù)時(shí)受到影響。
“希望管理層能夠逐漸放開(kāi)規范類(lèi)券商的IB資格。如果規范類(lèi)證券公司的客戶(hù)由于政策上的限制，無(wú)法對其期貨交易客戶(hù)提供優(yōu)質(zhì)服務(wù)，導致客戶(hù)全部集結到期貨公司，這樣造成的后果是期貨公司應接不暇，而規范券商客戶(hù)流失，利益受損。”上述規范類(lèi)券商的人士說(shuō)。
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