中國大企業(yè)財務(wù)結構缺乏靈活性 | |
| 中國經(jīng)濟正顯示出強勁活力，企業(yè)利潤穩健增長(cháng)，外國投資不斷攀升，但花旗集團(Citigroup)和穆迪投資服務(wù)公司(Moody‘s Investors Service)聯(lián)合編撰的報告顯示，這種繁榮之下掩蓋著(zhù)中國大型企業(yè)在資產(chǎn)負債方面存在的問(wèn)題。 這份27頁(yè)的報告將中國最大的686家上市公司的業(yè)績(jì)與近5,000家分布在全球其他地區的上市公司作了比較。報告得出的結論是，在財務(wù)結構的靈活性方面，中國大企業(yè)的平均水平落后于全球總體水平?；ㄆ旌湍碌显谥芩呐e行的發(fā)布會(huì )上將向與會(huì )的約100家中國大型上市公司公布這份報告。  中國資本市場(chǎng)為上市公司提供的長(cháng)期融資渠道非常有限。報告指出，中國股市當前規模相對于中國國內生產(chǎn)總值的比例低于世界其他主要經(jīng)濟體，而其企業(yè)債券市場(chǎng)基本上形同虛設。 這些情況導致中國企業(yè)的財務(wù)結構非常僵化，一旦經(jīng)濟基本面發(fā)生變化，企業(yè)很難有喘息空間。相比之下，其他國家的企業(yè)通常都會(huì )根據自己的具體需求安排融資，并使其易于隨情況變化及時(shí)作出調整。 花旗駐紐約的新興市場(chǎng)財務(wù)戰略部門(mén)負責人卡斯藤·斯坦戴福(Carsten Stendevad)說(shuō)，推出這份報告的目的是為推動(dòng)花旗銀行和穆迪投資的業(yè)務(wù)，鼓勵與會(huì )中國企業(yè)向花旗和穆迪尋求改善資本結構的良方。不過(guò)他說(shuō)，報告依據的數據都是這些公司自己公布的。 他說(shuō)，中國企業(yè)的董事會(huì )很少討論如何建立靈活的財務(wù)結構，企業(yè)在這方面不能有什么計劃。 實(shí)際上，這些企業(yè)的問(wèn)題有很多是由于中國金融體制監管過(guò)嚴所致，未必是企業(yè)自身戰略上的問(wèn)題。今年以來(lái)，中國股市新股發(fā)行有幾個(gè)月的時(shí)間實(shí)際處于凍結狀態(tài)，而主要股指持續表現不佳讓許多公司對上市的熱情也降至冰點(diǎn)。 許多企業(yè)受政府規定限制也無(wú)法發(fā)行債券。政府對衍生金融產(chǎn)品交易活動(dòng)的控制使企業(yè)的融資渠道非常有限，銀行方面也是如此，它們只愿意做超短期的貸款。 大約一年前中國政府批準外資銀行開(kāi)辦商業(yè)貸款，此后外資銀行開(kāi)始悄悄推進(jìn)對中國企業(yè)的業(yè)務(wù)。在中國7月份上調人民幣匯率之后，有跡象顯示中國政府有可能接受更復雜的金融對沖產(chǎn)品，對此，外資銀行也作出了回應。 據中國官方媒體本周報導說(shuō)，目前，外資銀行在中國境內共有225家分支機構，有19家外國金融公司通過(guò)參股中資銀行在中國建立了一定的根基，它們的出資合計達到165億美元。 外國金融機構對中國可能給它們帶來(lái)的增長(cháng)機會(huì )一向反應敏捷。據銀行業(yè)人士從監管機構那里聽(tīng)到的情況，今年上半年，為打擊外匯投機交易，中國政府要求國內銀行放慢美元貸款業(yè)務(wù)，而外資銀行立刻乘虛而入。在上海的外資銀行分支機構第一次在美元貸款發(fā)放規模上超過(guò)中國國內銀行，而目前外資銀行在華資產(chǎn)還不到中國銀行業(yè)資產(chǎn)總額的2%。 | |
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