1990年時(shí)，斯澤沃考斯基(Jacek Szwajcowski)沒(méi)有聽(tīng)從朋友的意見(jiàn)，放棄了生意興隆的工程業(yè)務(wù)，將自己的3,000歐元投資到岳母的藥品業(yè)務(wù)中。

不久后，他就開(kāi)始向羅茲當地的眾多藥店供應藥品，自己的醫藥批發(fā)公司也開(kāi)張了。如今，他經(jīng)營(yíng)著(zhù)價(jià)值44億茲羅提（約合19.2億美元）的藥品批發(fā)和零售業(yè)務(wù)，在波蘭市場(chǎng)的份額達到了20%。隨著(zhù)他的Polska Grupa Farmaceutyczna SA的成長(cháng)，斯澤沃考斯基在波蘭全國設立了12個(gè)分銷(xiāo)中心?，F在他正準備向中東歐擴張。

斯澤沃考斯基在辦公室中說(shuō)，我們希望能在今后5年里在所有中東歐主要國家中都能占有20%的市場(chǎng)份額。從他的辦公室中可以鳥(niǎo)瞰到帶有公司名稱(chēng)的縮寫(xiě)“PGF”的倉庫。

盡管以美國為首的的經(jīng)濟低潮開(kāi)始沖擊新興市場(chǎng)，但受到挫折的房地產(chǎn)投資者并未放棄中東歐，其中的重要原因就在于斯澤沃考斯基這樣的發(fā)展經(jīng)歷。隨著(zhù)東歐經(jīng)濟體的增長(cháng)，開(kāi)發(fā)商一直在大力興建高速公路、倉庫、廠(chǎng)房以及高聳的公寓樓、酒店和購物中心。

盡管增勢放緩，但該地區的增速仍超過(guò)了西歐。經(jīng)濟合作與發(fā)展組織(Organization for Economic Cooperation and Development)的數據顯示，預計波蘭經(jīng)濟明年將增長(cháng)5%，相比之下整個(gè)歐元區的增長(cháng)率為1.4%。

該地區的經(jīng)濟前景正在吸引著(zhù)眾多的地產(chǎn)投資者?，F金充裕的德國開(kāi)放式基金一直在大筆支出，利用歐元走強的契機在當地達成了多宗交易。本月初，SEB Asset Management AG買(mǎi)下了波蘭格但斯克的Arkonska企業(yè)園，成交金額未對外披露。去年，SEB從荷蘭飛利浦電子集團(Philips Electronics)手中購買(mǎi)了羅茲的一幢寫(xiě)字樓。

金融家昆蘭(Derek Quinlan)旗下的愛(ài)爾蘭投資集團Quinlan Private今年初從愛(ài)爾蘭、英國和美國投資者中募集了7.25億歐元（約合10.6億美元）用于購買(mǎi)歐洲的房地產(chǎn)。

但PGF的案例也說(shuō)明了另外一種情況。該公司在波蘭已經(jīng)達到了增長(cháng)極限，正在進(jìn)一步向東擴張。PGF的經(jīng)歷是當地工業(yè)投資的典型趨勢。

如今波蘭已經(jīng)同西歐不相上下。房地產(chǎn)的收益率已經(jīng)達到了西歐的水平。華沙的高級寫(xiě)字樓的租金比柏林還高。工資水平和制造業(yè)成本也在上升。投資者正在東南歐、巴爾干地區和烏克蘭尋找機會(huì )。烏克蘭在滿(mǎn)足俄羅斯需求增長(cháng)方面具有重要的地理優(yōu)勢。

經(jīng)合組織經(jīng)濟學(xué)家法迪•法拉(Fadi Farra)表示，如果將海外投資看作一條曲線(xiàn)，那么波蘭等成熟經(jīng)濟體的海外投資額正在下降，克羅地亞等將要加入歐盟的國家處于中間，而烏克蘭還位于曲線(xiàn)的一開(kāi)始，正在上升。

要想了解這種變化，可以看看該地區海外直接投資的水平。2004年至2007年之間，波蘭吸引的海外直接投資年均增長(cháng)約7%，在GDP所占的比例為3.8%。OECD的數據顯示，波蘭吸引的海外直接投資的絕對值實(shí)際上正在下降。法拉說(shuō)，這在已加入歐盟的東歐國家中頗具代表性。

投資者稱(chēng)，中歐地區仍具吸引力，原因是這里的經(jīng)濟增長(cháng)依然穩健，風(fēng)險也低于東歐。SEB Asset Management的首席執行長(cháng)Barbara Knoflach說(shuō)，總體而言，中東歐核心區是亞洲以外的第二大增長(cháng)區域。烏克蘭和摩爾多瓦都適合機會(huì )主義型的投資者。核心投資者前往那些地區還為時(shí)尚早。

在克羅地亞，海外直接投資同期增長(cháng)了22%，約占GDP的12.4%?？肆_地亞最早可能在2010年加入歐盟。烏克蘭正處于投資周期的初期，海外直接投資的年增幅高達52%，占GDP的比例為6.6%。

房地產(chǎn)咨詢(xún)公司世邦魏理仕(CB Richard Ellis)負責中東歐工業(yè)與物流業(yè)務(wù)的約翰•帕爾默(John Palmer)說(shuō)，波蘭等該地區更為成熟的經(jīng)濟體面臨著(zhù)高地價(jià)、高工資和熟練工人短缺的局面。

如今，烏克蘭有些類(lèi)似于上世紀90年代初的波蘭。它同俄羅斯接壤，戰略地位非常重要，同時(shí)與波蘭共同主辦2012年歐洲杯足球賽將使其從基礎設施投資中受益。

斯澤沃考斯基也深信，他在國內市場(chǎng)的經(jīng)歷會(huì )在東部的鄰國上演。PGF正在將資金投向那里。