在申購中行當日，對于股市而言，失血嚴重，但大盤(pán)不跌反升，個(gè)中緣由耐人尋味。
“中行申購日，大盤(pán)反轉時(shí)。”傳言似乎要被6月23日的股指走勢所證實(shí)。
從6月7日起就在1600點(diǎn)下方徘徊不前的上證指數，在中行網(wǎng)上申購當日，重新回到1600點(diǎn)上方，報收于1605點(diǎn)。
這是否意味著(zhù)，超級藍籌中行帶給A股的陣痛即將過(guò)去？
中行“正效應”
按照傳統的思維方式，中行這樣的超級藍籌上市，不可避免會(huì )對市場(chǎng)的資金供給帶來(lái)挑戰，然而，實(shí)際情況卻又略有不同。
根據統計，中行網(wǎng)下申購凍結1282億資金，有媒體預計網(wǎng)上申購資金將達到8000億。
不過(guò)，興業(yè)證券分析師張憶東認為實(shí)際金額可能并沒(méi)有這么高，“31.3億股網(wǎng)上發(fā)行，發(fā)行價(jià)3.08元，也就是網(wǎng)上募集96.4億元。我們判斷，中行這么大的發(fā)行規模，中簽率不會(huì )低于1.4％，就算以1.4％算，也不過(guò)是凍結6886億元左右；如果以2%計算，更少，只有4820億元。”
不過(guò)，即使是按照4820億計算，網(wǎng)上網(wǎng)下申購的凍結資金總量將達到6000億，在申購中行當日，對于股市而言，失血嚴重，但大盤(pán)不跌反升，個(gè)中緣由耐人尋味。
張憶東認為，其中一個(gè)重要原因是中國股市5月份以來(lái)明顯強于周邊股市，中國股市正獲得資金的認可。
就在中行申購當日，高盛宣布推出規模為2億美元的中國股市海外基金，全部用于投資中國A股。此外，據路透社報道，國務(wù)院批準新增28.55億美元的QFII額度，正在等待外匯管理局的批準。
長(cháng)江證券分析師劉振華認為，大盤(pán)最近的走勢比較詭異，但有一點(diǎn)可以確認，中行對大盤(pán)資金面的抽離確實(shí)不如想象中強。
劉振華認為，這可能基于兩個(gè)原因：首先，對于存量資金而言，針對申購中行而進(jìn)行的持倉結構調整前期就已經(jīng)開(kāi)始并在調整中迅速完成了，而對于增量資金而言，由于資金申購的放開(kāi)，大量原本只活躍于二級市場(chǎng)的資金重新回到了一級市場(chǎng)，這種回歸使得一級市場(chǎng)的資金相當充裕，從而也減緩了新股發(fā)行對二級市場(chǎng)資金的抽離；而且，中行作為大盤(pán)股，其上市首日收益率肯定將顯著(zhù)低于之前的小盤(pán)股，使得部分投機資金不愿意參與申購，而寧愿留在二級市場(chǎng)，這些因素造成了中行發(fā)行對于二級市場(chǎng)的資金抽離低于預期。
張憶東預計，由于受到關(guān)聯(lián)方回避制度的影響，有46只基金因為基金托管行、財務(wù)顧問(wèn)等關(guān)聯(lián)方關(guān)系，無(wú)法申購中行新股，這部分資金估計有918.5億元。因此，在中行7月5日上市后短線(xiàn)將繼續受到追捧，這將帶動(dòng)股指進(jìn)一步上揚。
A股下一步
不過(guò)，對A股市場(chǎng)而言，中行這只超級藍籌的登陸，其所具有的深遠意義將遠遠超出市場(chǎng)漲跌本身。
“中行上市后將成為市場(chǎng)第一大權重股，是市場(chǎng)真正的定海神針，”劉振華認為，具體來(lái)看其意義可能主要體現在兩方面：其一，從銀行股的角度來(lái)看，中行上市大大提高了銀行股對于市場(chǎng)的影響力，尤其在中行上市初的這段時(shí)間內，中行對于銀行股以及市場(chǎng)的影響將可能被進(jìn)一步放大；另一方面，中行為H股中藍籌股回歸開(kāi)了一個(gè)頭，其上市毫無(wú)疑問(wèn)將大大增強A股與港股的聯(lián)系和互動(dòng)，這也是A股市場(chǎng)國際化發(fā)展的必然趨勢。
“從此，中國股市開(kāi)始擺脫阿斗般的附庸角色，真正成為中國經(jīng)濟的晴雨表和優(yōu)化資源配置的調節器。”張憶東的評價(jià)充滿(mǎn)激情。
如果說(shuō)中行登陸是A股的一個(gè)里程碑，那么在里程碑的后面，制度的變革也在悄然進(jìn)行。
6月22日，中國金融衍生品交易所籌備組在上海召開(kāi)最后一次工作會(huì )議，這標志著(zhù)籌備組完成歷史使命，新的交易所即將誕生，股指期貨上市工作步入倒計時(shí)。對于中國股市而言，股指期貨的推出不僅僅對控制股票市場(chǎng)的風(fēng)險、減少市場(chǎng)波動(dòng)有重要作用，也滿(mǎn)足了不同投資者的不同風(fēng)險收益需求，使市場(chǎng)參與面更加擴大，證券市場(chǎng)更加繁榮。
此外，據消息靈通人士透露，保險資金入市比例有望逐步提高，即將出臺的保險業(yè)《國務(wù)院關(guān)于保險業(yè)改革發(fā)展的若干意見(jiàn)》(“國十條”)為拓寬保險資金投資渠道留下巨大空間，相關(guān)政策包括逐步提高保險資金入市比例，支持保險資金投資境外市場(chǎng)，投資資產(chǎn)證券化、不動(dòng)產(chǎn)和創(chuàng )投企業(yè)，鼓勵保險資金參股商業(yè)銀行等。
“這將使得保險資金成為證券市場(chǎng)的另一大買(mǎi)家。”上述人士分析。
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