南的通貨膨脹不斷加劇，甚至有可能會(huì )演變成一場(chǎng)全面危機，這為正在努力控制物價(jià)暴漲的其他亞洲國家敲響了警鐘。

經(jīng)濟學(xué)家表示，到目前為止，越南的問(wèn)題對亞洲其他經(jīng)濟體的影響范圍有限。不過(guò)在經(jīng)濟仍顯示強勁增長(cháng)的時(shí)候（這和美國及西歐的情況不同），如果亞洲國家的央行沒(méi)能迅速行動(dòng)、抑制不斷上漲的價(jià)格，后果將不堪設想，越南就是前車(chē)之鑒。

越南實(shí)施的低利率引發(fā)了房地產(chǎn)熱，而與美元掛鉤的本地貨幣走軟導致了出口大幅增長(cháng)，但此后該國情況卻急轉直下。今年以來(lái)，越南股市主要指數已累計下跌了55%，而物價(jià)還在一路飆升。越南政府本周早些時(shí)候表示，5月份的通貨膨脹折合成年率后略高于25%。

摩根士丹利(Morgan Stanley)周三在一份研究報告中發(fā)出警告，指出放貸標準不嚴格導致了銀行業(yè)危機。該機構還預測說(shuō)，越南本地貨幣越南盾兌美元匯率在未來(lái)一年中可能會(huì )大幅走低。

惠譽(yù)國際評級(Fitch Ratings)周四將越南主權債券的評級從穩定下調至負面。該機構稱(chēng)，越南在應對通脹加速方面政策的反應速度太慢、力度太小。

近年來(lái)，亞洲很多國家的央行都把控制通貨膨脹作為主要政策目標。不過(guò)相對來(lái)說(shuō)只有極少?lài)业难胄惺钦嬲毩⒌?，它們在保持?jīng)濟增長(cháng)的過(guò)程中容易受到政治壓力。

印度和中國等一些國家則選擇通過(guò)提高銀行的存款準備金率──而不是采用上調利率的方法──來(lái)控制流動(dòng)性過(guò)剩，雖然利率手段可能在遏制通脹上更加有效。也有些國家在靜觀(guān)以待，看看糧食豐收是否能緩解食品價(jià)格上漲。在印度尼西亞和菲律賓等國，食品支出在消費者價(jià)格指數(CPI)中的占比高達40%甚至更多。

越南的形勢顯示出，在遏制通貨膨脹問(wèn)題上優(yōu)柔寡斷將產(chǎn)生何等嚴重的后果。

胡志明市Than Viet Securities Co.的董事、策略師斯賓賽•懷特(Spencer White)說(shuō)，越南現在的情況和十年、二十年前的亞洲一樣；目前越南和其他亞洲市場(chǎng)沒(méi)有太多的金融整合，但這可能會(huì )損害投資者對那些被視為風(fēng)險最大的發(fā)展中國家經(jīng)濟體的投資熱情。

一年前，越南還是全球投資者的寵兒。當時(shí)像匯豐控股(HSBC Holdings PCL)這樣的跨國銀行都在收購當地銀行的股份。來(lái)自韓國和臺灣等地的開(kāi)發(fā)商都開(kāi)始著(zhù)手大型衛星城開(kāi)發(fā)項目，以便為河內和胡志明市主城區內新增的數千平方米的辦公樓提供配套設施。

越南的大型國營(yíng)企業(yè)紛紛開(kāi)始實(shí)行多元化經(jīng)營(yíng)，目的是要成為實(shí)力雄厚的企業(yè)集團，以便在越南加入世界貿易組織(WTO)之后和更多的外國公司競爭。

越南的一些高層領(lǐng)導對總理阮晉勇(Nguyen Tan Dung)成立大型企業(yè)集團的決心表示懷疑，這些企業(yè)的資金通常來(lái)自國營(yíng)銀行提供的低息貸款。越南前總理武文杰(Vo Van Kiet)去年向阮晉勇寫(xiě)了一封公開(kāi)信，信中指出越南目前正在犯的錯誤和上個(gè)世紀90年代亞洲金融危機前韓國、馬來(lái)西亞等國所犯的錯誤一模一樣。

2007年底石油和食品價(jià)格開(kāi)始上漲的時(shí)候，越南央行沒(méi)有迅速地作出反應、控制由此產(chǎn)生的通貨膨脹壓力。政府的一些經(jīng)濟學(xué)家表示，央行不想取消低息貸款。

越南的一位經(jīng)濟學(xué)家說(shuō)，央行的政策從很大程度上講是政府意愿推動(dòng)下的結果，政府希望盡可能地推動(dòng)經(jīng)濟增長(cháng)，同時(shí)還要保證今后國營(yíng)企業(yè)能在經(jīng)濟中占有一席之地。鑒于這個(gè)話(huà)題的敏感性，這位經(jīng)濟學(xué)家不愿具名。

據知情人士透露，今年早些時(shí)候，隨著(zhù)物價(jià)上漲引發(fā)了抗議和罷工行動(dòng)，阮晉勇指示央行行長(cháng)阮文饒(Nguyen Van Giau)采取更為積極的措施來(lái)遏制通貨膨脹。

央行調寬了越南盾兌美元的匯率區間，目的是要把本地貨幣與不斷走軟的美元脫鉤，并使越南能夠更好地消化石油成本的上升。

結果卻是事與愿違，在越南這個(gè)本地貨幣彈性較弱的國家，人們多年來(lái)一直把美元作為便利的替代貨幣，匯率的調整引起了公眾的普遍恐慌。越南面值最大的紙幣是50萬(wàn)越南盾，約合30美元，這樣大面額的紙幣在世界上很少見(jiàn)。

當地的一些銀行拒絕兌換美元。因銀行緊縮信貸，拒絕向客戶(hù)發(fā)放越南盾貸款用于購買(mǎi)股票，該國的股價(jià)暴跌。阮晉勇3月份將2008年越南經(jīng)濟增長(cháng)目標從8.5%下調至相對較溫和的7%，以便集中力量對抗通貨膨脹。

自此之后，全球性的食品價(jià)格暴漲和水稻欠收使情況進(jìn)一步惡化。越南央行預計今年該國的經(jīng)常帳目赤字（即一國進(jìn)口產(chǎn)品服務(wù)與出口的差額）將占國內生產(chǎn)總值(GDP)的5%，2009年將達7.5%。1997年泰國被迫讓本地貨幣泰銖貶值，進(jìn)而引發(fā)了亞洲金融危機，當時(shí)該國的經(jīng)常帳目赤字占GDP的6.5%。

與此同時(shí)，越南老百姓一直在把錢(qián)從銀行帳戶(hù)上取出來(lái)，轉而買(mǎi)進(jìn)黃金。一些人還開(kāi)始囤積美元，以便防范通貨膨脹。

據當地媒體報導，在越南的商業(yè)中心胡志明市，房?jì)r(jià)今年已下跌了一半。據摩根士丹利的估計，貸款一直在以每年超過(guò)35%的速度增長(cháng)，而房地產(chǎn)貸款占總貸款的大約10%。