大量的茅臺權證為基金所掌握，而這個(gè)手握權證的大戶(hù)正在悄悄改變著(zhù)對權證的操作手法。
“現在正是賣(mài)出茅臺權證的好時(shí)機!”某基金公司人士表示,該基金公司因茅臺股改而手持茅臺權證,總量不低。此刻時(shí)針指向5月31日上午11時(shí),茅臺權證的價(jià)量齊漲，并以99.28%的漲幅列于當日滬深兩市第一。
基金完美計劃
5月30日是茅臺認沽權證(茅臺JCP1，580990.SH)上市首日,當日即被封至漲停1.524元，較之上交所公布的參考價(jià)0.149元，單日漲幅高達922.82%，與此形成鮮明對比的是,當日成交量?jì)H為1168.00萬(wàn)份。
這一低成交量與基金惜售權證有關(guān)。5月30日當晚，某基金公司表示他們正在等待一個(gè)合適的時(shí)機，以期為手中為數不少的權證賣(mài)個(gè)好價(jià)錢(qián)。“這個(gè)價(jià)位的確比較高，賣(mài)的話(huà)也不是不可以。我們不賣(mài)是因為今天沒(méi)人愿意賣(mài)，且買(mǎi)盤(pán)太多，估計明天價(jià)格還會(huì )漲。”
2006年一季度基金投資組合顯示，基金合計持有G茅臺(600519.SH)6855.44萬(wàn)股流通股，占流通A股50.79%。而此次茅臺股改，每10股送出的權證高達32份。大量的茅臺權證為基金所掌握，基金的操作直接刺激著(zhù)權證市場(chǎng)敏感的神經(jīng)。而這個(gè)手握權證的大戶(hù)正在悄悄改變著(zhù)對權證的操作手法。
2005年，在市場(chǎng)熱炒寶鋼權證時(shí),許多基金在第一輪就匆忙離場(chǎng)。2005年基金三季報顯示，持有股權而獲得權證分配的基金在報告期末權證數大多為零。
今非昔比，截至2006年一季度末，共有99只基金持有權證，總量達到8.83億份。
“在權證市場(chǎng)趨于理性后，用權證替代投資和避險或許會(huì )成為基金投資思路的主流。”某些市場(chǎng)人士的猜測得到了證實(shí)，面對新貴，更多的基金選擇了持有茅臺權證等待時(shí)機，而非匆匆離場(chǎng)。
事實(shí)的真相還不止于此?；饘嘧C的操作計劃早在茅臺股改時(shí)就已開(kāi)始醞釀。據國信證券葛新元分析，這正是當初基金同意茅臺的股改方案的原因之一，“從整個(gè)權證市場(chǎng)看，投機氣氛還相當濃厚，基金有獲利的可能”。
5月31日，基金的完美計劃得到了獎賞。當日上午，交易量已經(jīng)達到61.235億。此刻，基金表態(tài)———出貨的時(shí)機到了！
博弈終局？
5月30日，就在茅臺權證大漲的同時(shí)，正股G茅臺(600519.SH)也在漲停后再次大漲，以48.39元報收,漲幅達10%。茅臺正股和認沽權證同時(shí)大漲的背后是大資金暗推。
申銀萬(wàn)國分析師楊國平通過(guò)排除法得出結論———私募才是這次炒作的主力。
“基金有嚴格的投資紀律，不大可能成為炒作主力；QFII一貫的投資理念不會(huì )輕易改變，盲目跟風(fēng)不是他們的風(fēng)格；券商和保險資金就更不用說(shuō)了。過(guò)江龍只能是私募基金和游資了，私募基金顯然是主力，散戶(hù)不可能對市場(chǎng)有這么大的控制力。”他說(shuō)。
這一結論被一位浙江地區私募基金的操盤(pán)手所證實(shí)：公募基金除了因股改而獲得大量權證外，真正進(jìn)場(chǎng)炒作的不多。放手炒作茅臺權證正是私募基金。
“現在炒權證是一個(gè)較好的選擇，它比股票來(lái)得刺激。”該操盤(pán)手對此頗為自得，“在牛市里當然要炒權證，你看它現在漲得多快！”在私募操盤(pán)手們的眼中，股市更多的是一個(gè)炒作的市場(chǎng)，而權證T+0的交易制度讓這場(chǎng)游戲具備了更多的炒作氣質(zhì)。“沖著(zhù)這個(gè)制度，權證永遠可以做，即使權證本身并沒(méi)有價(jià)值。”
此番炒作之下，誰(shuí)會(huì )來(lái)接最后一棒？
“大家都抱著(zhù)一種心理，就是臨近到期還有時(shí)間，抱著(zhù)漲高就賣(mài)掉的心理，完全不顧本身的價(jià)值有多大，很多散戶(hù)對風(fēng)險的認識不是很清楚，”楊國平表示，“權證到期時(shí)，行權變?yōu)?，風(fēng)險會(huì )完全釋放，但風(fēng)險不是到了行權前幾天才釋放，而是有隨時(shí)釋放的可能。”
幾位業(yè)內人士對這場(chǎng)游戲結局的猜測基本趨同———散戶(hù)資金被迫買(mǎi)單，公募基金順利脫身，私募基金勝利出局。2006年的初夏，茅臺權證的大戲或將以此終局。
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