| 通脹寒流襲擊股市 |
| 美國股市上周五小有上漲，不過(guò)，其漲幅仍不足以彌補上周早些時(shí)候的損失，對通貨膨脹的擔憂(yōu)導致股市連續第二周下挫。 道瓊斯工業(yè)股票平均價(jià)格指數上周五漲17.77點(diǎn)至11,144.06點(diǎn)；標普500指數跌5.22點(diǎn)至1267.03點(diǎn)；那斯達克綜合指數漲0.62%至2193.88點(diǎn)，在三個(gè)指數中漲幅最大。不過(guò)，上周前幾天的損失讓股市全周仍留下不小的跌幅。 周二道瓊斯指數下跌200多點(diǎn)，全周跌幅達2.1%。兩周內，道指共跌去433.68點(diǎn)，累計跌幅3.7%。 德意志銀行(Deutsche Bank)私人資本管理分部投資總監本杰明•佩斯(Benjamin Pace)說(shuō)，經(jīng)濟數據特別是核心消費價(jià)格指數讓人們感到了一絲通貨膨脹的氣息，聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Fed)不得不再次加息的可能性又加大了。 聯(lián)邦基金利率期貨交易數據顯示，目前市場(chǎng)預計Fed六月份再次加息25個(gè)基點(diǎn)的概率為62%，而一周前市場(chǎng)預計的概率是40%。 消費價(jià)格指數引發(fā)了市場(chǎng)對通貨膨脹的擔憂(yōu)。上周公布的不包括食品和能源在內的核心消費價(jià)格指數上漲了0.3個(gè)百分點(diǎn)，較預期高0.1個(gè)百分點(diǎn)。此前幾周，市場(chǎng)原油和商品價(jià)格均大幅上揚。 不過(guò)，上周五消費者的注意力開(kāi)始轉向思考未來(lái)幾個(gè)季度經(jīng)濟會(huì )出現多大程度的放緩。世界大型企業(yè)聯(lián)合會(huì )公布的預測未來(lái)3-6個(gè)月經(jīng)濟走勢的領(lǐng)先經(jīng)濟指標4月份為138.9點(diǎn)，下降了0.1個(gè)百分點(diǎn)。 一些人開(kāi)始擔心，Fed未來(lái)如為緩解通貨膨脹而進(jìn)一步加息將有可能導致美國經(jīng)濟陷入衰退。從上周五的情況看，實(shí)現樂(lè )觀(guān)人士一直期待的那種不冷不熱剛剛好的“金發(fā)女孩式經(jīng)濟”的可能性似乎并不大。 從10年期美國國債的走高可以明顯看到經(jīng)濟放緩的跡象，上周五，其收益率從一周前的5.19%降至5.07%?；馃岬纳唐肥袌?chǎng)也開(kāi)始顯露出一些降溫的苗頭。上周，原油價(jià)格較一周前下降5%至每桶68.53美元，金價(jià)則下降7.5%至每盎司656.70美元。涵蓋19種商品價(jià)格的Reuters/Jefferies CRB指數上周累計下跌5.4%，是1980年12月份以來(lái)最大的周跌幅。 商品期貨價(jià)格的下跌帶動(dòng)相關(guān)類(lèi)股走低。美國鋁業(yè)公司(Alcoa Inc.)上周下跌8%，收于31.98美元；銅業(yè)公司費爾普斯-道奇(Phelps Dodge)下跌13%，收于83.06美元；礦業(yè)公司Rio Tinto的美國存托憑證下跌11%，收于212.02美元；黃金公司紐蒙特(Newmont Mining Corp.)下跌9%，收于51.07美元。 盡管商品相關(guān)類(lèi)股近期出現了回調，但今年以來(lái)總體而言仍實(shí)現了很大漲幅，如美國鋁業(yè)累計上漲了9%；費爾普斯-道奇上漲18%；Rio Tinto上漲20%，從中可以看出它們此前的漲幅之大和可能面臨的調整幅度之深。 美林公司(Merrill Lynch)美國策略師理查德•伯恩斯坦(Richard Bernstein)估計，到上周四收盤(pán)，商品的投機溢價(jià)高達50%。他是通過(guò)對比在交易所有期貨交易的商品的現貨價(jià)和沒(méi)有期貨交易的商品的現貨價(jià)后得出這一結論的。 他寫(xiě)道，“我們的理論是，投機者在期貨市場(chǎng)比在實(shí)際的現貨市場(chǎng)可能更活躍。”通過(guò)對比這兩個(gè)市場(chǎng)上的價(jià)差，他可以估計出投機水平以及商品市場(chǎng)上的實(shí)際需求水平。在3月底時(shí)，投機溢價(jià)約為30%，這在他的歷史數據中是最高水平。到4月底時(shí)，投機溢價(jià)已升至50%──也就是說(shuō)，市場(chǎng)價(jià)格比基于基本面應有的價(jià)格高出了大約50%。 隨著(zhù)Fed和其他國家的央行緊縮銀根，商品價(jià)格可能會(huì )繼續下跌。 關(guān)鍵的問(wèn)題是，經(jīng)濟的減速和商品價(jià)格的下跌是否會(huì )進(jìn)一步拖累大盤(pán)走低。今年以來(lái)，標準普爾500指數僅上漲了1.5%，接受Thomson Financial調查的分析師預計，標準普爾500指數成分股今年的運營(yíng)利潤為可達86.20美元，2007年將達到95.33美元。 這意味著(zhù)標普指數基于今年預期收益的市盈率為14.7倍，基于2007年預期收益的市盈率為13倍。但從目前的股價(jià)看，投資者對實(shí)現分析師的預期并無(wú)信心──眾所周知，他們總喜歡預言好時(shí)光會(huì )持續下去。 Louise Yamada Technical Research Advisors董事總經(jīng)理Louise Yamada認為，市場(chǎng)正在逼近重要的技術(shù)支撐位：道瓊斯指數為11,000點(diǎn)；標準普爾500指數為1250點(diǎn)；那斯達克指數為2000點(diǎn)。 她預計，在經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的獲利回吐后，市場(chǎng)將出現短線(xiàn)反彈。她建議在拋盤(pán)結束時(shí)買(mǎi)進(jìn)工業(yè)類(lèi)股、金屬類(lèi)股和能源類(lèi)股，她認為這些股票將會(huì )長(cháng)期走高。 Yamada稱(chēng)，這是在持續的牛市中在我們看好的領(lǐng)域出現的非常必要的調整。 |
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