| 散戶(hù)外匯基金在華爾街蔚然成風(fēng) |
| 越來(lái)越多的華爾街人士鼓勵散戶(hù)投資者投資外匯。資金管理公司也順應潮流，推出了一系列允許散戶(hù)進(jìn)行外匯投資的新基金。 隨著(zhù)眾多策略師繼續看跌美元的走勢，摩根士丹利(Morgan Stanley)、雷曼兄弟(Lehman Brothers)等一批華爾街公司已經(jīng)開(kāi)始建議散戶(hù)投資者把一小部分資金投向歐元、日圓和其他可能從美元下跌中獲益的外幣。為這種策略推波助瀾的是人們擔心美元下跌將加劇通貨膨脹，進(jìn)而打擊債券和一些股票的價(jià)格。這些策略師稱(chēng)，持有外幣資產(chǎn)可以幫助投資者對沖美元下跌帶來(lái)的風(fēng)險。 但其他金融顧問(wèn)警告說(shuō)，投資外匯基金不但風(fēng)險較大，而且還無(wú)法獲得長(cháng)期的投資回報。理財公司RegentAtlantic Capital的首席投資長(cháng)克里斯•科達羅(Chris Cordaro)建議，投資者應堅持買(mǎi)進(jìn)國際股票基金等傳統的投資方式，因為美元下跌時(shí)這些投資可以升值。他表示，如果想獲得比美國股市更高的估價(jià)并對沖美元下跌的風(fēng)險，國際股票基金可以幫助投資者以較低的成本輕松地實(shí)現上述愿望。 不過(guò)，外幣基金還是如雨后春筍般地涌現出來(lái)，不但有購買(mǎi)以外幣計價(jià)的貨幣市場(chǎng)投資工具的共同基金，也有運用衍生品買(mǎi)賣(mài)、賣(mài)空等復雜投資策略實(shí)現盈利的基金，還有吸收借貸資金押寶外匯市場(chǎng)波動(dòng)以實(shí)現以小搏大的基金，可謂是林林總總、五花八門(mén)。 Rydex Investments近期推出了歐元信托基金，該基金投資于歐元；現在準備推出六種跟蹤英鎊、澳元、墨西哥比索等貨幣并在交易所上市的產(chǎn)品。美林(Merrill Lynch & Co.)上個(gè)月推出了由Nuveen Investments負責管理、名為Global Income & Currency的封閉式基金，該基金投資于各種外幣。Ameriprise Financial Inc.旗下的RiverSource Investments和Rafferty Holdings LLC旗下的Direxion Funds也在醞釀推出外匯共同基金。 面向散戶(hù)的外匯基金的紛紛涌現標志著(zhù)散戶(hù)資金的投資方向發(fā)生了巨大的轉變。金融顧問(wèn)往往會(huì )向散戶(hù)投資者建議持有股票、債券等傳統資產(chǎn)或房地產(chǎn)等另類(lèi)資產(chǎn)，一般是不會(huì )建議他們購買(mǎi)外幣資產(chǎn)的。長(cháng)期以來(lái)，大型機構投資者一直在匯市交易中占據主導地位，因為匯市往往牽扯到復雜的金融合約和高昂的交易成本。 投資者參與外匯交易會(huì )面臨諸多風(fēng)險。首先，匯市中大起大落是家常便飯，而且外匯的走勢也難以預測。例如，美元去年的強勢就出乎許多市場(chǎng)預言家的意料，但誰(shuí)也不敢保證美元會(huì )在未來(lái)幾個(gè)月內繼續下跌。因為如果美國經(jīng)濟增長(cháng)持續強勁，美國聯(lián)邦儲備委員會(huì )(Fed)可能會(huì )繼續提高短期利率，從而推高美元匯率。 一些顧問(wèn)表示，新成立的基金收費太高了。以Rydex Dynamic Weakening Dollar Fund和Falling U.S. Dollar ProFund為例，這兩只基金都把紐約期貨交易所的美元指數作為業(yè)績(jì)參考目標，每年收取的資產(chǎn)管理費超過(guò)了1.5%，而一般的指數基金收取的年管理費僅為0.71%。Evensky & Katz Wealth Management的首席運營(yíng)長(cháng)雷恩•瓊斯(Lane Jones)表示，既然以指數為業(yè)績(jì)參考目標，那么收費也應該向一般的指數基金看齊。 不過(guò)，仍有一批策略師認為外幣應在客戶(hù)的投資組合中占有一席之地。摩根士丹利旗下服務(wù)于散戶(hù)的Global Wealth Management Group部門(mén)近來(lái)首次建議客戶(hù)把3%的資產(chǎn)投向Rydex Euro Currency Trust?？偟膩?lái)說(shuō)，摩根士丹利建議愿意承擔中等程度風(fēng)險的投資者應把16%的資產(chǎn)投向海外股票，而且不要持有海外債券。 雷曼兄弟旗下的Private Investment Management上個(gè)月建議客戶(hù)把資金撤離海外債券，轉而投資外幣，這在這家證券公司歷史上還屬首次。雷曼兄弟向愿意承擔中等程度風(fēng)險的投資者建議把8%的資金投向以外幣計價(jià)的貨幣市場(chǎng)工具。 這一投資建議看來(lái)與Merk Hard Currency等新推出的外匯基金給出的策略不謀而合。雷曼兄弟建議，愿意承擔中等程度風(fēng)險的投資者應把19%的資產(chǎn)投向海外股票。同時(shí)，該公司建議規避海外債券，因為它預計海外的利率也會(huì )上升。雷曼兄弟的高級策略師阿龍•格威茨(Aaron Gurwitz)表示，我們希望用最穩妥的方式來(lái)保護客戶(hù)的利益，眼下投資非美元貨幣或許能小賺一筆。 繼去年兌歐元和日圓走強之后，美元兌歐元和日圓今年目前為止分別下跌了6.2%和4%。策略師們預計美元將延續跌勢，因為眼下市場(chǎng)普遍預期Fed將于近期內結束加息周期。與此同時(shí)，預計海外市場(chǎng)的利率將走高。由此一來(lái)，投資海外市場(chǎng)將更具吸引力，而這又會(huì )反過(guò)來(lái)促使外幣兌美元進(jìn)一步走強。 散戶(hù)投資者一直可以通過(guò)外匯期貨等復雜的金融合約參與外匯交易。但這些投資往往伴隨著(zhù)巨大的風(fēng)險，因為這要求投資者猜對特定幣種的走向，而且，往往還需要借入資金。金融產(chǎn)品設計者稱(chēng)，新推出的外匯共同基金和交易所上市基金把風(fēng)險降低了，因為許多基金都投資于一籃子外幣，分散了投資風(fēng)險，況且，還有一位精明干練的專(zhuān)業(yè)理財人士負責管理。 新推出的外匯基金使該投資品種的隊伍不斷壯大，此前成立的外匯基金基本上都是在去年推出的。盡管外匯基金基本上都是在押寶美元的動(dòng)向，但具體到投資策略和資產(chǎn)分配狀況，各基金不盡相同。例如，Merk Hard Currency基金一般不會(huì )碰復雜的金融合約和借來(lái)的資金，主要是通過(guò)貨幣市場(chǎng)工具買(mǎi)進(jìn)外幣。今年目前為止，這只基金的累計漲幅已經(jīng)超過(guò)了7%。 其他的基金采用了更為復雜的投資策略。例如，Rydex Dynamic Weakening Dollar基金設定的業(yè)績(jì)目標是美元指數波幅的兩倍，不過(guò)方向卻是相反的。打個(gè)比方說(shuō)，如果美元指數下跌了5%，該基金就應做到上漲10%。該基金運用期貨、期權等衍生品，及賣(mài)空交易從美元的下跌中獲利。今年目前為止，美元指數下跌了5.9%，該基金的上漲了約11%。 以前就曾建議過(guò)客戶(hù)買(mǎi)進(jìn)外幣的華爾街公司現在建議客戶(hù)提高對外幣的持有比例。例如，摩根大通(J.P. Morgan Chase & Co.)旗下的JPMorgan Private Bank不久前建議客戶(hù)把對外幣的投資比例從以前的零提高到2%。該公司建議客戶(hù)投資于英鎊、歐元等主要外匯幣種的貨幣市場(chǎng)工具和遠期外匯合約。JPMorgan固定收益和外匯部門(mén)的全球主管安東•皮爾(Anton Pil)表示，Fed結束加息之時(shí)，該公司可能會(huì )建議進(jìn)一步提高外幣的投資比例。該公司還建議投資者把15%的資產(chǎn)投向海外股市，同時(shí)不持有海外債券。JPMorgan上次建議投資者持有外幣是在2003年和2004年初期，當時(shí)金融界普遍擔心外國央行將減持美元儲備，而且，Fed還未拉開(kāi)本輪加息周期的帷幕。 |
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