4月25日，中國證監會(huì )發(fā)布通知，就《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》(下稱(chēng)《管理辦法》)再次向社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)，時(shí)間為2006年4月25日至5月10日。征求意見(jiàn)結束后，將進(jìn)一步修改完善《證券公司風(fēng)險控制指標管理辦法》并發(fā)布實(shí)施。
此前的2006年1月，證監會(huì )曾首次發(fā)布《管理辦法》(征求意見(jiàn)稿)，公開(kāi)征求意見(jiàn)。
興業(yè)證券一位人士表示，那次主要是在券業(yè)內征求意見(jiàn)，再次公開(kāi)征求意見(jiàn)，則是向“全社會(huì )公開(kāi)征求意見(jiàn)”。
“5月10日前還有五一黃金周的節假日，因此，從這次公開(kāi)征求意見(jiàn)的時(shí)間段看，《管理辦法》有關(guān)內容應該不會(huì )有太大的變化。”上述人士認為。
征求意見(jiàn)稿稱(chēng)，《管理辦法》將自今年7月1日起正式實(shí)施，而此前1月份的征求意見(jiàn)稿稱(chēng)擬于11月1日實(shí)施。
海通證券研究所陳崢嶸認為，這不僅意味著(zhù)對券商的綜合治理已提前取得了階段性成果，也表明融資融券業(yè)務(wù)有望提前啟動(dòng)。
最大看點(diǎn)：風(fēng)險準備
與今年1月的首次征求意見(jiàn)稿相比，新《管理辦法》適當放寬了業(yè)務(wù)準入門(mén)檻。比如，證券公司從事經(jīng)紀業(yè)務(wù)，凈資本按營(yíng)業(yè)部數量平均折算額就從不得低于1000萬(wàn)元降至500萬(wàn)元。
對于證券資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)，新辦法引入了風(fēng)險準備金標準。新辦法還規定，對創(chuàng )新業(yè)務(wù)和創(chuàng )新產(chǎn)品，監管部門(mén)可在征求行業(yè)意見(jiàn)的基礎上，確定相應的風(fēng)險調整和風(fēng)險準備計算比例。
海通證券陳崢嶸認為，新《管理辦法》的最大的特點(diǎn)是引入了風(fēng)險準備概念。
引入了風(fēng)險準備后，以?xún)糍Y本為核心的風(fēng)險控制指標體系分為兩個(gè)層次：一是規定凈資本絕對指標和相對指標及其標準，使公司業(yè)務(wù)范圍與其凈資本充足水平相匹配；二是風(fēng)險準備，即規定證券公司應根據業(yè)務(wù)規模計算風(fēng)險準備，以實(shí)現對各項業(yè)務(wù)規模的間接控制，同時(shí)配合對部分高風(fēng)險業(yè)務(wù)規模直接控制，建立各項業(yè)務(wù)規模與凈資本水平動(dòng)態(tài)掛鉤機制。
此次規定證券公司經(jīng)營(yíng)不同業(yè)務(wù)，應符合相應的凈資本絕對指標標準，如只經(jīng)營(yíng)證券經(jīng)紀業(yè)務(wù)的，其凈資本不得低于2000萬(wàn)元；經(jīng)營(yíng)證券自營(yíng)、資產(chǎn)管理等兩項業(yè)務(wù)以上的，其凈資本不得低于2億元；同時(shí)，還應符合凈資本相對指標標準，即凈資本不得低于負債的8%。
據興業(yè)證券該人士介紹，有些券商如申萬(wàn)、海通、德邦等，已經(jīng)按照風(fēng)險控制指標體系，在公司內部進(jìn)行一些業(yè)務(wù)調整與準備。“據我所知，有的券商自己還搞了一個(gè)更為詳細的、操作性強的風(fēng)險控制指標體系。”
有權威人士認為，凈資本和風(fēng)險準備掛鉤以后，會(huì )鼓勵券商對不同業(yè)務(wù)進(jìn)行凈資本配置，為券商發(fā)展自己主要業(yè)務(wù)創(chuàng )造空間。比如偏重投行發(fā)展的券商，就應適當收縮資產(chǎn)管理和經(jīng)紀業(yè)務(wù)，為投行業(yè)務(wù)配置更多的凈資本。在新的機制下，券商的自主性將更強，差異化的優(yōu)勢也會(huì )體現得更明顯。
券商坐莊將成歷史？
新《管理辦法》除了計提各項業(yè)務(wù)風(fēng)險準備以實(shí)施間接控制，還對部分高風(fēng)險業(yè)務(wù)規模直接控制。
如規定自營(yíng)股票規模不得超過(guò)凈資本的100%，自營(yíng)業(yè)務(wù)規模不得超過(guò)凈資本的200%，持有一種非債券類(lèi)證券的成本不得超過(guò)凈資本的30%；同時(shí)，為防范集中持股風(fēng)險和涉嫌操縱市場(chǎng)問(wèn)題，規定證券公司持有一種證券的市值不得超過(guò)其總市值的5%。
“這一要求比基金還嚴。”業(yè)內人士表示。按照規定，同一基金公司管理的基金持有一種證券的比例不得超過(guò)10%。
事實(shí)上，券商集中持股和操縱市場(chǎng)的問(wèn)題，一直以來(lái)在業(yè)內幾乎是公開(kāi)的秘密。但監管部門(mén)對此曾疏于監管。
“從中經(jīng)開(kāi)到富友、漢唐、閩發(fā)、德恒、南方證券等被托管、關(guān)閉的券商，無(wú)一不涉嫌集中持股風(fēng)險和操縱市場(chǎng)。但對于券商坐莊問(wèn)題，監管部門(mén)很少將有關(guān)負責人法辦。”業(yè)內人士表示。
不過(guò)，2006年3月，公安部門(mén)對前南方證券幾任總裁的刑拘調查，則是券商坐莊歷史的一個(gè)轉折點(diǎn)。
“南方證券幾任總裁事發(fā)的消息一出，對市場(chǎng)、對券商的震懾力很大，大盤(pán)連續幾天大幅下挫。”
對于券商自營(yíng)規模過(guò)大、集中持股、操縱市場(chǎng)等造成的風(fēng)險，以往都是只有等集中爆發(fā)后，監管部門(mén)才介入，但已經(jīng)無(wú)可奈何。
海通證券陳崢嶸認為，《管理辦法》的實(shí)施，標志著(zhù)對券商的監管由定性監管發(fā)展為定量監管、由非常規監管步入常規日常監管。“但絕對不是說(shuō)放松了監管，而是更加嚴格的、常態(tài)監管。”
他說(shuō)，新《管理辦法》出臺后，證券監管部門(mén)可以在事前、事中、事后實(shí)施全程監管。尤其是風(fēng)險預警指標，有利于監管人員對券商潛在的風(fēng)險做到防范于未然。
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