在攜程和去哪兒網(wǎng)合并的過(guò)程中，百度起到了決定性的作用，表面是百度控股了攜程，攜程控股了去哪兒，但背后是國內在線(xiàn)旅游、酒店業(yè)務(wù)將引發(fā)連鎖性反應，在在線(xiàn)酒店業(yè)務(wù)，甚至是整個(gè)O2O市場(chǎng)將帶來(lái)較大的變化。
10月26日晚間，國內在線(xiàn)旅游的老牌攜程與不再新的新軍去哪兒終于完成了漫長(cháng)的聯(lián)姻之路，百度下了大工夫——基本方案是以百度用去哪兒的股票換取控股攜程的方式完成。交易完成后，百度擁有的攜程普通股可代表約25%的攜程總投票權，并成為攜程的最大股東，而攜程將擁有約45%的去哪兒網(wǎng)總投票權。
價(jià)值兄認為，在攜程和去哪兒網(wǎng)合并的過(guò)程中，百度起到了決定性的作用，表面是百度控股了攜程，攜程控股了去哪兒，但背后是國內在線(xiàn)旅游、酒店業(yè)務(wù)將引發(fā)連鎖性反應，在在線(xiàn)酒店業(yè)務(wù)，甚至是整個(gè)O2O市場(chǎng)將帶來(lái)較大的變化。
首先，價(jià)值兄認為這是一筆典型的三方共贏(yíng)交易。
從結果看，百度也受益最多。一方面這意味著(zhù)在線(xiàn)旅游（OTA）市場(chǎng)的近40%市場(chǎng)份額的攜程和近30%份額的去哪兒網(wǎng)組建的中國最大O2O聯(lián)合體，站在百度的陣營(yíng)；同時(shí)，這也是百度在BAT層面O2O牌局上終于扳回一城，舍掉去哪兒控股攜程，拿下足夠大也足夠有想象空間的旅游細分領(lǐng)域第一，短期牢不可破，某種程度上戰略意義還要大于中短期收益。有人將之稱(chēng)為『百度出了王炸』，價(jià)值兄深以為然。
攜程領(lǐng)先者優(yōu)勢進(jìn)一步加大。收購了藝龍，投資了途牛和同城，此次再整合去哪兒，攜程體系在線(xiàn)旅游市場(chǎng)份額進(jìn)一步提升至71.5%以上；如今旅游市場(chǎng)在線(xiàn)化率接近10%，意味著(zhù)止損后雙方將聯(lián)手形成深度護城河，并迎來(lái)行業(yè)創(chuàng )新爆發(fā)臨界點(diǎn)；即使可能弱化的去哪兒，在占據優(yōu)勢的技術(shù)、用戶(hù)等層面仍能發(fā)揮很大作用——在旅游市場(chǎng)，給用戶(hù)需求匹配不同價(jià)位的服務(wù)能力，這是行業(yè)核心價(jià)值。
這些方面解讀已經(jīng)很多了，價(jià)值兄還想到了上一筆合并的主角——『新美大』不僅將失去『中國O2O第一大聯(lián)合體』名頭，對于將酒店業(yè)務(wù)當做最核心品類(lèi)、也是最賺錢(qián)業(yè)務(wù)的美團來(lái)說(shuō)，傷害也許比想象中更大。
今年7月，美團新設酒店旅游事業(yè)群，負責出行度假平臺的建設，布局出行、度假等場(chǎng)景，8月還完成了對酷訊的收購，深度押寶酒店旅游這個(gè)相對成熟且高速增長(cháng)的市場(chǎng)。但從行業(yè)格局看，話(huà)語(yǔ)權仍然非常弱。
根據2015年10月份易觀(guān)智庫發(fā)布的《中國在線(xiàn)旅游市場(chǎng)年度綜合報告2015》顯示，以交易額來(lái)計算，攜程、去哪兒仍位列中國在線(xiàn)旅旅游市場(chǎng)份額前兩名，占比分別為38.65%、30.1%，再加上同體系的藝龍、同城，三家企業(yè)占據中國在線(xiàn)旅游70.9%的市場(chǎng)份額。
所以接下來(lái)格局是，『去攜組合』大半江山占據，僅依托螞蟻金服的阿里去啊有看頭。而隨著(zhù)攜程和去哪兒網(wǎng)的合并，美團的對手實(shí)力增長(cháng)了一倍以上，而合并后的點(diǎn)評卻無(wú)法在這方面給自己有力的支撐，這就相當于自己沒(méi)有變強，而對手的實(shí)力卻增長(cháng)了一倍。當市場(chǎng)集中化進(jìn)一步加強，領(lǐng)跑者從惡性競爭走向資源整合，留給美團的空間將大大壓縮。
百度與攜程、去哪兒網(wǎng)在酒店預訂方面的市場(chǎng)原來(lái)有一定的差異化，價(jià)值兄認為，這也是此前美團在該業(yè)務(wù)上能夠持續增長(cháng)、并給投資人想象力支撐的一個(gè)重要原因。
簡(jiǎn)單說(shuō)，攜程專(zhuān)注的是中高端酒店業(yè)務(wù)，去哪兒網(wǎng)則是中低端領(lǐng)域，而美團則是在低端酒店業(yè)務(wù)上拼命。但是隨著(zhù)該領(lǐng)域慢慢飽和之后，美團卻被兩個(gè)對手堵死了未來(lái)的發(fā)展方向。
但這種利好正在消失。一方面隨著(zhù)人們收入水平提高，在出境游、高端游等方面的需求增加，而低端酒店業(yè)務(wù)已經(jīng)慢慢成為一個(gè)“雞肋”的領(lǐng)域，以往依賴(lài)價(jià)格刺激用戶(hù)的方式，已經(jīng)無(wú)法滿(mǎn)足出游、商務(wù)等用戶(hù)對于酒店預訂的高要求了。同時(shí)，整合后不再死磕的去哪兒和攜程，必將以摧枯拉朽方式整合現有市場(chǎng)、開(kāi)拓新市場(chǎng)，相對成熟低端酒店業(yè)務(wù)將會(huì )是第一刀，留給美團的窗口期基本要消失了。
此前，美團酒店預訂業(yè)務(wù)拼的是價(jià)格，以及不斷燒錢(qián)的能力。但是攜程一直在線(xiàn)下酒店領(lǐng)域占據優(yōu)勢，去哪兒網(wǎng)在線(xiàn)上OTA領(lǐng)域具備競爭力，線(xiàn)上到線(xiàn)下的雙重競爭，可謂令美團腹背受敵?？梢灶A計的是，依靠行業(yè)霸主地位，未來(lái)『去攜組合』勢必擁有行業(yè)絕對話(huà)語(yǔ)權，不排除與排他性協(xié)議出現，美團未來(lái)與酒店行業(yè)的合作成本將會(huì )大大提高，而且在中上等酒店上空間將會(huì )越來(lái)越窄，其依賴(lài)燒錢(qián)的法寶將會(huì )在高成本、復雜門(mén)檻的殘酷現實(shí)面前失靈。
別忘了還有百度糯米。哪怕在O2O協(xié)同消費想象力上，百度也一定會(huì )拉著(zhù)『去攜組合』注入百度糯米，來(lái)跟美團死磕。此前百度糯米總經(jīng)理曾良曾是去哪兒網(wǎng)董事局成員，雙方實(shí)現了深度的合作方式。在攜程和去哪兒網(wǎng)合并后，這種深度的支撐將會(huì )提高至少一倍以上。
盡管旅游市場(chǎng)空間巨大，但O2O其他領(lǐng)域在線(xiàn)化率更低、也正需全力投入盡早建立成熟商業(yè)模式和護城河。所以最可能邏輯是，拿一個(gè)所謂事業(yè)群和扎根這個(gè)行業(yè)十幾年的行業(yè)巨頭競爭，美團酒店旅游業(yè)務(wù)失去想象空間。
不容忽視的是，實(shí)現對攜程控股后，百度系強勢資源將給『去攜組合』很大支撐。地圖、移動(dòng)搜索等資源注入后，百度+攜程將獲得OTA渠道壟斷地位；而從商旅到想象空間更大的旅游出行大場(chǎng)景，聯(lián)姻后的三家公司也將擁有較強地位。同時(shí)百度目前的策略非常鮮明，All in O2O以百度糯米為核心，輻射外賣(mài)、打車(chē)、醫療、在線(xiàn)旅游、生鮮等等全方位的O2O戰略布局方式，這在百度以往的策略上是非常罕見(jiàn)的。
同時(shí)，美團已成為所有O2O領(lǐng)域的“公敵”，合并點(diǎn)評后還將加劇。雖然雙方完成了合并，但據說(shuō)雙方實(shí)現整合需要至少9個(gè)月時(shí)間。加上雙方重合度太高、公司文化差異、員工期權受損乃至裁員等，這種整合難度相當大。昨晚“去攜”聯(lián)姻后，已經(jīng)有美團酒店事業(yè)部員工在吐槽，『剛擴招進(jìn)來(lái)沒(méi)多久，不知道接下來(lái)公司怎么搞，略忐忑』。事實(shí)也是如此，在外賣(mài)、電影、酒店預訂等業(yè)務(wù)上，美團的對手有幾十位，其公敵的身份令其在很多領(lǐng)域的發(fā)展阻力越來(lái)越大。
資本是逐利的。價(jià)值兄預計，背后的投資人不會(huì )讓“新美大”在酒店旅游領(lǐng)域繼續燒錢(qián)，跟“去攜組合”死磕，而是建議專(zhuān)注餐飲電影等。
最后說(shuō)一句，攜程去哪兒在百度撮合下聯(lián)姻，算起來(lái)是今年科技圈第四次“老大+老二”牽手的案例。相比被資本“奴役”的美團和點(diǎn)評，這此合并確實(shí)被更多人看好。
資本市場(chǎng)反應相對客觀(guān)。美股27日中概股基本三家領(lǐng)漲，三家盤(pán)中最高漲幅分別達到34.52%、26.52%、11.04%。當日收盤(pán)，攜程上漲22.11%、去哪兒和百度則分別上漲7.92&和5.53%——三家整體漲了數十億美元。
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