3:52 注冊制 來(lái)自恒天直通車(chē) 
2015年12月27日，全國人大常委會(huì )授權國務(wù)院，可以根據股票發(fā)行注冊制改革的要求，調整適用現行《證券法》關(guān)于股票核準制的規定，并明確我國將于2016年3月起施行股票發(fā)行注冊制。
注冊制，即所謂的公開(kāi)管理原則，要求發(fā)行人申請發(fā)行股票時(shí)，必須依法將公開(kāi)的各種資料完全準確地向證券監管機構申報。它最重要的特征是:證券發(fā)行審核機構只對注冊文件進(jìn)行形式審查，不進(jìn)行實(shí)質(zhì)判斷。這種制度的市場(chǎng)化程度最高，并且主張加強事中事后監管。
注冊制真的要來(lái)了！它將對股市產(chǎn)生什么樣的影響呢？小樂(lè )馬上為您揭曉。
注冊制的影響不可一概而論。多數券商機構認為，從短期來(lái)看，注冊制會(huì )打破市場(chǎng)的供求平衡，構成利空。在注冊制下，新股大量上市，必然分流A股存量資金。在一定時(shí)間里，上市公司供過(guò)于求，稀缺性減少，股票價(jià)值中樞下移，對市場(chǎng)造成沖擊。
但從長(cháng)期來(lái)看，注冊制有利于釋放市場(chǎng)活力，形成政策紅利，對股市而言，是長(cháng)期利好。主要可以從以下幾個(gè)方面來(lái)考慮：
第一，對“殼資源”的影響。漫長(cháng)的上市排隊和繁瑣的審核流程，致使A股上市資格稀缺，導致A股存在著(zhù)畸高的“殼資源”價(jià)值。注冊制完全實(shí)行之后，“殼資源”喪失稀缺性，價(jià)值將逐步下行，借殼上市和炒新、炒短、炒差的投機行為將會(huì )有所收斂?，F在資本市場(chǎng)有很多問(wèn)題，都是因為供求失衡造成的，注冊制改革的到位，可以合理地改變資本市場(chǎng)的生態(tài)。
第二，對整體估值的影響。注冊制的推出，在根本上改變我國股市供需關(guān)系的時(shí)候，也將改變A股的估值體系。截至目前，中小板和創(chuàng )業(yè)板市盈率仍高達61倍和93倍。注冊制推出之后，可供投資者選擇的股票將大大增加，市場(chǎng)估值有望逐步回歸理性。
第三，對投資理念的影響。注冊制的實(shí)行，有助于市場(chǎng)回歸“價(jià)值投資”。屆時(shí)，市場(chǎng)化透明程度大幅提高，過(guò)高的定價(jià)和不被市場(chǎng)看好的公司都很難在市場(chǎng)存活，沒(méi)有基本面支撐的個(gè)股將難以獲得投資者青睞，VC/PE機構將把投資眼光提前到更早的種子階段，回歸價(jià)值投資的本質(zhì)。彼時(shí)，暴漲暴跌的投機氛圍將會(huì )有所緩解。
第四，對我國經(jīng)濟轉型的影響。今后很長(cháng)一段時(shí)間，我國經(jīng)濟發(fā)展和轉型的方向必將圍繞著(zhù)新興產(chǎn)業(yè)，注冊制改革增強了各類(lèi)創(chuàng )新型企業(yè)在國內資本市場(chǎng)融資的可能性。實(shí)行注冊制以后，創(chuàng )新型企業(yè)有可能成為了新上市公司的主力，它們在創(chuàng )業(yè)初始階段獲得資金的難度降低，可以激發(fā)行業(yè)活力，促進(jìn)中國經(jīng)濟轉型。
雖然注冊制的正式施行已進(jìn)入百日倒計時(shí)，但可以預見(jiàn)的是，這將是個(gè)漸進(jìn)式的改革，不會(huì )一蹴而就：強化信息披露、降低上市門(mén)檻、完善市場(chǎng)定價(jià)、靈活市場(chǎng)機制、提升中介職能、推進(jìn)配套監管等各個(gè)環(huán)節均不可忽略。
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