在以賺取股票價(jià)差為主而非以分紅收益為主的A股市場(chǎng)上，百元股總是顯得很奇特，因為百元之上，很難再有更大的漲幅，至今A股歷史上的最高股價(jià)也僅有300元。但一只幾元錢(qián)的股票，靠一個(gè)故事就可以漲10倍。盡管如此，與賺錢(qián)關(guān)系并不密切的百元股，因為其高高在上的特殊位置而引人關(guān)注。
2007年之前的百元股狂熱，背后是市場(chǎng)的狂熱氣氛和泛濫的資金，但2008年股災，大部分百元股被消滅，就連300元股中國船舶，也最終跌到了30元的價(jià)位。
隨著(zhù)2009年創(chuàng )業(yè)板的上市，百元股又重新增加，并推動(dòng)了相對質(zhì)量更好一些的中小板股價(jià)大量沖上百元。近兩年來(lái)，僅上過(guò)百元的中小板和創(chuàng )業(yè)板個(gè)股就已經(jīng)達到40只左右。隨著(zhù)大比例分配和今年以來(lái)股價(jià)的連續下跌，百元股被成批消滅，截至5月24日，百元股俱樂(lè )部已經(jīng)急劇減員到3只。本輪百元股的減員，與大比例分配后股價(jià)除權有關(guān)，但也有很多是在下跌中被消滅的，而股價(jià)的下跌，與公司前景變得不那么美好、業(yè)績(jì)"變臉"等有關(guān)。
百元股的三大流派
A股"一哥"的位置，已經(jīng)被貴州茅臺重新奪回，截至5月24日，收于194.61元；第二名被同樣是酒類(lèi)公司的洋河股份所占據，剛剛執行10送10派10元分配方案的洋河股份，收于114.9元。第三名是來(lái)自創(chuàng )業(yè)板的萬(wàn)邦達，股價(jià)為105元，周一尚在百元股俱樂(lè )部的湯臣倍健，在昨日除權后股價(jià)已經(jīng)落至50多元。
這幾只百元股俱樂(lè )部成員，其實(shí)頗可以代表百元股的三種類(lèi)型：實(shí)力派、概念派和演技派。
貴州茅臺作為"一哥"的?？?，一季度每股收益將近2元，無(wú)疑是實(shí)力派的代表，新貴洋河股份每股1.3元的收益，也足可以躋身于實(shí)力派。湯臣倍健一季度每股收益0.75元，雖然實(shí)力也不俗，但還是難以支撐百元身價(jià)，高價(jià)的資本主要來(lái)自于膳食營(yíng)養補充劑行業(yè)非直銷(xiāo)領(lǐng)域這一概念和高達60%以上的毛利率。萬(wàn)邦達的水處理則并無(wú)特殊概念，一季度每股0.1元的業(yè)績(jì)也令股價(jià)羞愧難當，但是，萬(wàn)邦達復權價(jià)一度高達近200元的股價(jià)，更多的來(lái)自于"演技"。
根據萬(wàn)邦達招股說(shuō)明書(shū)中的數據，在上市前3年中，2006年凈利潤226萬(wàn)元，2007年凈利潤359萬(wàn)元，到了2008年暴增至3838萬(wàn)元，增長(cháng)率高達969.82%；2009年凈利潤高達8108萬(wàn)元，增幅也超過(guò)了100%。但在公司2010年2月26日上市之后，雖然年底時(shí)股價(jià)復權價(jià)一度高達195.3元，可凈利潤卻開(kāi)始下降，全年凈利潤降至6152萬(wàn)元，增長(cháng)率從飛躍式增長(cháng)變?yōu)橄陆?4.11%。今年一季度，雖然凈利潤增幅大幅上升至52.67%，但實(shí)際上僅有1194萬(wàn)元，平均到每股上，收益僅有0.1元。這種上市前業(yè)績(jì)連年暴增上市后業(yè)績(jì)下降的"變臉"，是很多上市公司最擅長(cháng)的演技。
不過(guò)，與另一個(gè)同樣是水處理為主業(yè)和百元股碧水源相比，萬(wàn)邦達至少在股價(jià)上還沒(méi)有大幅下跌，讓股東們也比較滿(mǎn)意，基金在一季度僅減持了210萬(wàn)股，基金持股仍然占流通股的一半以上。碧水源的"變臉"則讓機構非常傷心。碧水源的招股說(shuō)明書(shū)中，也展示了一個(gè)快速增長(cháng)的賺錢(qián)企業(yè)，2007年度凈利潤7063萬(wàn)元，2008年度凈利潤7467萬(wàn)元，增幅5.73%；2009年度凈利潤10763萬(wàn)元，增幅44.14%。到了2010年4月21日上市，仍然受到機構的追捧，上市后4個(gè)交易日就創(chuàng )下了175.58元的最高紀錄。2010年度碧水源也拿出了凈利潤17696萬(wàn)元的好成績(jì)，同比增幅65.08%，每股收益達到了1.31元。不過(guò)，此后股價(jià)一路下跌，雖然也曾有過(guò)大幅反彈，但也未能達到上市首日的價(jià)位，從去年12月中旬開(kāi)始，更是不斷下跌。今年一季報，碧水源的凈利潤僅有627萬(wàn)元，即使還保持著(zhù)45.51%的增幅，但每股4分錢(qián)的收益也撐不起百元股的身價(jià)。截至昨日，碧水源報收于39.63元，復權價(jià)87.49元，已經(jīng)接近去年7月19日的最低點(diǎn)。機構則在今年一季度大舉減倉650萬(wàn)股，從持股占比45.76%降到了28.21%。
暴跌時(shí)的"裸奔"者
1個(gè)月之前，百元股俱樂(lè )部還算人丁興旺，一直保持著(zhù)10名以上的成員，但4月中旬以來(lái)的大跌，卻使得俱樂(lè )部嚴重減員，至今只剩3名成員。
據統計，去年曾經(jīng)達到過(guò)百元的個(gè)股有39只，其中僅有茅臺股份、張裕A、濰柴動(dòng)力和廣晟有色是來(lái)自于主板，更多的成員來(lái)自于中小板和創(chuàng )業(yè)板。那些披著(zhù)高成長(cháng)外衣的小盤(pán)股，很容易達到百元以上。但高成長(cháng)往往是出自演技派和概念派，而非實(shí)力派，在市場(chǎng)資金緊缺的情況下，往往會(huì )被首先拋棄。
去年的15只中小板百元股如今僅剩洋河股份一只，20只創(chuàng )業(yè)板百元股也僅剩萬(wàn)邦達一只，也證明了在市場(chǎng)不佳時(shí)，資金往往僅愛(ài)實(shí)力派，對概念和演技并不感興趣。
高成長(cháng)這件外衣，曾經(jīng)讓演技派在百元股中占有最大的份額，但當高成長(cháng)這件道具褪下之后，演技派就成了"裸奔"派。前面所述的萬(wàn)邦達和碧水源，還算是在"裸奔"時(shí)留了件內衣，與東方園林、海普瑞這類(lèi)徹底"裸奔"的相比，尚能稍存一點(diǎn)顏面。
東方園林作為綠化第一股，也算得上是演技派第一股，雖然目前已經(jīng)跌出百元股，但復權價(jià)259.44元，最高價(jià)420.57元，仍在A(yíng)股市場(chǎng)上可以呼風(fēng)喚雨。東方園林的超高價(jià)，也讓綠大地這個(gè)問(wèn)題企業(yè)一度被炒到復權價(jià)81.05元。東方園林之所以有這么大的魅力，與它上市前的持續高增長(cháng)有關(guān)。按東方園林的招股說(shuō)明書(shū)數據，2006年度凈利潤2585萬(wàn)元，2007年凈利潤3854萬(wàn)元，2008年凈利潤5920萬(wàn)元，一個(gè)綠色環(huán)保、行業(yè)獨特、前景光明、高速成長(cháng)的賺錢(qián)機器形象，就此誕生。2009年11月27日上市第一天就收于116.5元，讓東方園林像世襲貴族一樣，躋身于當時(shí)成員還很少的百元俱樂(lè )部。不到3個(gè)月之后，"10送5"這個(gè)不算高的分配方案，也沒(méi)有打消機構的積極性，僅用1個(gè)月就完成填權，3個(gè)多月就沖上了200元。2009年度，東方園林的凈利潤高達8373萬(wàn)元，到了2010年度，更是暴增至25800萬(wàn)元，同比增長(cháng)了208.13%。然而，一季度基金大筆減持了630萬(wàn)股，持股比例從25%大降至11.87%。今年一季報出來(lái)后，令人吃驚的是東方園林竟然虧損了859萬(wàn)元。雖然這與一季度的期權成本有關(guān)，但即使扣除期權成本，在一季度營(yíng)業(yè)總額大增76%的情況下，凈利潤也僅有1027萬(wàn)元。
海普瑞也是演技派的代表。海普瑞上市首日，148元的發(fā)行價(jià)，175.17元的收盤(pán)價(jià)，都創(chuàng )下了A股的歷史紀錄，第二天的最高價(jià)188.88元更是充滿(mǎn)了吉祥的暗示。不過(guò)，隨后的3天大跌，讓海普瑞跌到發(fā)行價(jià)以下。海普瑞上市前，由于具有上市公司唯一擁有美國FDA認證的概念，每股2.25元的收益，以及美國大劑量標準肝素制劑市場(chǎng)的唯一原料供應商，種種光環(huán)籠罩之下，使海普瑞成了集概念派、實(shí)力派于一身的超強實(shí)力派。按照招股說(shuō)明書(shū)及其他財報數據統計，海普瑞2006年凈利潤4788萬(wàn)元，2007年凈利潤增長(cháng)了42.35%達到6816萬(wàn)元，2008年凈利潤增長(cháng)136.78%達到16139萬(wàn)元，上市前一年的2009年更是暴增401.29%，凈利潤高達80906萬(wàn)元。上市后第一年，凈利潤仍保持高速增長(cháng)，達到49.49%，凈利潤高達120950萬(wàn)元，每股收益3.13元，實(shí)力盡顯。然而，到了今年一季度，凈利潤大幅下降了39.11%，不過(guò)也有15203萬(wàn)元的凈利潤。按照海普瑞的預告，今年上半年凈利潤比上年同期下降幅度為30%-50%，中報表現依然是下降。業(yè)績(jì)"變臉"、極低成本的限售股解禁，使得機構大量出逃。去年6月30日，基金持股占流通股比還有22.42%，但到今年一季度時(shí)，基金持股占比僅剩下2.82%了，曾經(jīng)是海普瑞最"鐵桿粉絲"的易方達基金全部消失，僅剩的113.23萬(wàn)股，也基本都是指數型基金被動(dòng)持有。按復權價(jià)計算，截至昨日，海普瑞收于68.9元，按發(fā)行價(jià)申購的資金，賬面損失已經(jīng)超過(guò)53%。
演技派的代表還有漢王科技、國民技術(shù)、中瑞思創(chuàng )等，也都是跌幅巨大、業(yè)績(jì)下降巨大，即使頂著(zhù)創(chuàng )業(yè)板、中小板高成長(cháng)的光環(huán)，也仍然難免A股第一年業(yè)績(jì)大漲、第二年業(yè)績(jì)大降的老景觀(guān)，至于是否會(huì )重走第三年業(yè)績(jì)虧損的老路，還需要時(shí)間來(lái)檢驗。
概念派也會(huì )"變臉"
變臉并非演技派的專(zhuān)利，概念派也同樣會(huì )演"變臉"。
去年11月12日在創(chuàng )業(yè)板上市的沃森生物，高達95元的發(fā)行價(jià)和133.8倍的市盈率，都刷新了創(chuàng )業(yè)板"雙高"紀錄，并在上市第一天最高價(jià)高達158元，收盤(pán)價(jià)136.35元。然而158元的價(jià)位從此成為峰頂，股價(jià)不斷下滑，到今年4月26日就跌破了百元。
沃森生物上市前，也穿著(zhù)一件高成長(cháng)的美麗外衣，按招股說(shuō)明書(shū)的說(shuō)明，2007年度凈利潤624萬(wàn)元，2008年凈利潤3291萬(wàn)元，2009年凈利潤8094萬(wàn)元，到了2010年更是高達15442萬(wàn)元，凈利潤增長(cháng)率年年超過(guò)100%，其中2008年度更是增長(cháng)了367.36%。今年一季度，凈利潤1997萬(wàn)元，增長(cháng)依然超過(guò)100%。不過(guò)，雖然沒(méi)有上演業(yè)績(jì)"變臉"，但沃森生物上市前極力推薦的3個(gè)疫苗項目，卻在今年5月17日連發(fā)3個(gè)公告，告知項目已經(jīng)全部停止。當天股價(jià)就跌停了，此后又是四連陰，經(jīng)過(guò)昨日的反彈，股價(jià)也僅報收于55元，復權價(jià)82.5元，與最高價(jià)相比已經(jīng)下跌了近一半。
【拆招】
識破套人三部曲
第一部：研報照搬招股書(shū)。其實(shí)，新股報告不看也罷，因為研究員根本沒(méi)有調研過(guò)。上市前期，擬上市公司處于靜默期，機構研究員不能前去調研，其研報所有內容都來(lái)自招股說(shuō)明書(shū)，所以這類(lèi)新股報告可信度不足。
第二部：瘋狂推薦。新股上市后，陸續公布最新的財務(wù)報告，機構也能夠前往公司調研。對于前后觀(guān)點(diǎn)截然相反的論斷，市場(chǎng)不禁要問(wèn)，如此研報可信度到底有幾何？
第三部：下調評級。隨著(zhù)百元股"破百"甚至暴跌，原先大舉看好該股的機構們采取了兩種應對方法，一種是展開(kāi)了研報的"殺跌"降低評級；一種是不再出具該公司的研報。股價(jià)在高位"推薦"，股價(jià)下跌后便號召"回避"，這種研究報告和追漲殺跌無(wú)異。
【發(fā)言】
"神話(huà)"都是唬人的
百元股盛宴散場(chǎng)，A股市場(chǎng)一片狼藉。曾經(jīng)是百元股"基地"創(chuàng )業(yè)板和中小板，各自余下一只個(gè)股孤戰奮戰。對于本輪"破百"風(fēng)潮，更多業(yè)內人士表示，這是創(chuàng )業(yè)板、中小板去泡沫化的一個(gè)必然結果。證券分析師陳中洋表示，股市本來(lái)就不該有那么多的"神話(huà)"。
高成長(cháng)性、高盈利能力，很多公司在上市之初如此標榜自己。2011年一季報讓多只曾經(jīng)的百元股褪去了高成長(cháng)的光環(huán)，這是絕大多數百元股"破百"的主要原因，"這些以高成長(cháng)性、高盈利能力為標簽的個(gè)股，在業(yè)績(jì)大幅下降之后，股價(jià)自然需要向真實(shí)的業(yè)績(jì)回歸。"
在看到業(yè)績(jì)下滑的趨勢后，基金開(kāi)始了瘋狂撤退，這也加速了"百元股俱樂(lè )部"急劇銳減。"如果公司業(yè)績(jì)不佳，經(jīng)營(yíng)不善，翻臉比翻書(shū)還快，說(shuō)的就是基金。當許多基金都認為一家公司不值錢(qián)了，至少短期來(lái)說(shuō)，這家公司就真的不值錢(qián)了。當大家都跑起來(lái)，跑得慢的人則注定吃虧。"陳中洋說(shuō)。
從市場(chǎng)情況上看，也不足以支撐百元股扎堆出現。陳中洋分析說(shuō)："百元股要想扎堆，即使不是大牛市，也得要市場(chǎng)資金充裕、人氣高漲。今年以來(lái)，貨幣政策一直收緊，所以，在控制通脹和流動(dòng)性的市場(chǎng)環(huán)境下，市場(chǎng)缺少資金和人氣，難以支撐百元股的股價(jià)持續上漲。"
中國股市又是一個(gè)十分愿意制造"神話(huà)"的市場(chǎng)，不管股價(jià)被怎樣的擠掉泡沫，但各方面都愿意上市之初被貼上高價(jià)股的標簽或躋身"百元股俱樂(lè )部"。"每一家IPO的上市公司都會(huì )樂(lè )意高價(jià)發(fā)行，尤其是持股人可以輕松實(shí)現一夜暴富，即使長(cháng)時(shí)間破發(fā)，流通股的股價(jià)也比自己最初購買(mǎi)的成本高出許多倍，這樣的收益比做什么生意都劃算"，陳中洋認為，新股高價(jià)發(fā)行會(huì )在起點(diǎn)階段就給A股市場(chǎng)帶來(lái)大量泡沫，這些泡沫早晚有一天會(huì )破滅，到那時(shí)嚴重影響二級市場(chǎng)發(fā)展，并連帶對一級市場(chǎng)產(chǎn)生負面作用。
【揭秘】
隱形百元股的秘密
與那些明晃晃的百元股相比，一些深藏不露的"隱形百元股"更具有含金量。像是第一批上市的"老八股"，它們在1993年之前曾有大比例分拆，據測算，申華控股復權價(jià)格已經(jīng)超過(guò)萬(wàn)元，新貴中蘇寧電器復權股價(jià)最高也高達1300多元。此外像大洋電機、金螳螂等股票，股價(jià)從未過(guò)百，但復權價(jià)格卻早已是百元之身。
以大洋電機為例，2009年5月18日盤(pán)中摸高到64元，第二天除權，股價(jià)回落至28元區域。去年的6月11日，該股再次除權，此前的一個(gè)交易日，其股價(jià)最高是52元。如果復權的話(huà)，大洋電機在2010年6月11日這天，便是一只當之無(wú)愧的百元股，105.43元是其的最高價(jià)。
金螳螂經(jīng)歷了數次的除權、填權，雖然上市以來(lái)的最高價(jià)不過(guò)77元，但其復權價(jià)格在今年1月6日也達到了115.90元。
證券分析師馮璐認為："投資者選擇"隱形百元股"更為安全。一般的百元股，基本都是一閃即過(guò)，不知情的投資者追高，只能是等著(zhù)被套。不過(guò)，像大洋電機、金螳螂等"隱形百元股"不容易被發(fā)現。因此，投資者應擦亮眼睛，有時(shí)候沙子里面才藏有真正的金子。"
100元，更是一個(gè)重要的心理關(guān)口，并不是所有上市公司都希望自家股票躋進(jìn)"百元俱樂(lè )部"，亞廈股份就是其中的一個(gè)代表。
去年11月24日，亞廈股份股價(jià)盤(pán)中摸高到99.99元，距離百元股一步之遙。但是，此后股價(jià)一路下挫，始終再也沒(méi)有逼近百元大關(guān)。不久前，該公司發(fā)布公告稱(chēng)，將以總股本21100萬(wàn)股為基數，每10股派2.5元轉增10股，股價(jià)已經(jīng)回落至30元區域，截至昨日收盤(pán)，亞夏股份報31.15元，百元的目標已經(jīng)更加遙遠。
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