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我來(lái)說(shuō)兩句(6人參與)掃描到手機2013年07月11日06:48
來(lái)源：
證券日報手機客戶(hù)端保存到博客原標題 [經(jīng)濟轉型 把握股市投資四大方向(圖)]
策者，出謀劃策也。面對變幻莫測的資本市場(chǎng)，投資者尤其是小投資者非常需要權威專(zhuān)家的資本策。
近期，一些國內經(jīng)濟現象給大家帶來(lái)迷惑。經(jīng)濟增速居于世界第一，股市表現卻全球倒數第三；社會(huì )融資總量大幅增長(cháng)，經(jīng)濟卻增速下降；實(shí)體經(jīng)濟資金需求下降，資金利率卻居
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高不下。這些現象表明，國內經(jīng)濟已經(jīng)到必須改革轉型的時(shí)期。
雖然短期不會(huì )發(fā)生金融危機，但經(jīng)濟轉型期各項調整措施將會(huì )對經(jīng)濟產(chǎn)生短期陣痛。在經(jīng)濟轉型過(guò)程中，固定資產(chǎn)投資增速將會(huì )明顯放緩，過(guò)剩產(chǎn)能供給端的收縮將導致國內生產(chǎn)總值（GDP）增長(cháng)出現顯著(zhù)下降。與此同時(shí)，企業(yè)業(yè)績(jì)增長(cháng)下降，進(jìn)一步拉低市場(chǎng)分析師對企業(yè)估值預期。還有，企業(yè)對資金的需求減少，貨幣供給增速將下降。從經(jīng)濟增長(cháng)、企業(yè)業(yè)績(jì)以及貨幣供給來(lái)看，經(jīng)濟轉型期帶來(lái)市場(chǎng)的悲觀(guān)預期。
在當前政策指引下，未來(lái)我國將會(huì )進(jìn)行利率市場(chǎng)化改革，在貨幣政策、財政政策方面，將采取盤(pán)活存量、用好增量的指引方針。而利率市場(chǎng)化，將會(huì )引發(fā)目前銀行業(yè)激烈競爭，凈息差逐漸回落，也為一些金改受益公司帶來(lái)生機，同時(shí)金融牌照門(mén)檻的放寬，將會(huì )激發(fā)一部分企業(yè)的活力。
在轉型期的股市，其反應將是一種箱體震蕩。由于不同于經(jīng)濟危機時(shí)期，這時(shí)的經(jīng)濟仍然保持一定的增長(cháng)，過(guò)度恐慌不足取。同時(shí)，主動(dòng)性改革政策又會(huì )帶來(lái)部分行業(yè)景氣上升預期。這個(gè)時(shí)期，市場(chǎng)反復出現調整反彈再調整再反彈的格局。這樣的背景下，左側過(guò)于低迷時(shí)買(mǎi)入，右側情緒高漲時(shí)賣(mài)出，與趨勢投資策略正好相反。
后市操作應把握四個(gè)方向，重組、產(chǎn)業(yè)支持、金改以及錯殺品種的估值修復性反彈。首先，產(chǎn)業(yè)改革的關(guān)鍵就是過(guò)剩產(chǎn)業(yè)的產(chǎn)業(yè)內重組、兼并以及新興產(chǎn)業(yè)的加大力度發(fā)展。從以往經(jīng)驗來(lái)看，經(jīng)歷了并購重組后，行業(yè)往往重新煥發(fā)生機，行業(yè)龍頭繼續闊步前進(jìn)。其中與新興產(chǎn)業(yè)關(guān)聯(lián)的光伏重組尤其值得關(guān)注。
其次，在產(chǎn)業(yè)支持方面，國家已經(jīng)公布的金融十條措施中，已經(jīng)提到了產(chǎn)業(yè)扶持的方向。未來(lái)財政及銀行增量資金將主要用在八個(gè)方面，一是支柱產(chǎn)業(yè)、高端制造業(yè)、戰略新興產(chǎn)業(yè)、信息技術(shù)、傳統產(chǎn)業(yè)升級改造及綠色信貸等；二是有競爭力有效益的產(chǎn)品；三是小微企業(yè)和科技創(chuàng )新、創(chuàng )業(yè)；四是支持"三農"；五是推動(dòng)消費；六是國際化發(fā)展優(yōu)勢企業(yè)；七是重點(diǎn)建設項目；八是重大基礎設施項目?！?div style="height:15px;">
第三，利率市場(chǎng)化改革后，原先受到行業(yè)進(jìn)入門(mén)檻限制的涉足金融類(lèi)的公司，如小額貸款、擔保公司等將首先受益。
第四，目前國內還未到爆發(fā)流動(dòng)性危機的時(shí)候，在國內經(jīng)濟與金融密不可分的前提下，國內經(jīng)濟發(fā)展中，銀行業(yè)發(fā)展速度依然快于實(shí)體企業(yè)。前期被錯殺的銀行股，估值有望修復性反彈。
目前的改革，就如同讓一個(gè)虛胖的人減肥，既不能吃“激素”，也不能不吃飯，需要經(jīng)過(guò)鍛煉后才能減掉“虛胖”，從而使身體更加健康?？傊?，經(jīng)濟轉型之年需要一定探索實(shí)驗，以便逐步扭轉經(jīng)濟中不合理的因素，為未來(lái)中國經(jīng)濟持續發(fā)展奠定良好基礎。經(jīng)濟轉型之年，即不悲觀(guān)，也不盲目樂(lè )觀(guān)。
（作者系
開(kāi)源證券研究所所長(cháng)）
作者：作者系開(kāi)源證券研究所所長(cháng)
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