期貨品種差異化分析除了體現在價(jià)格走勢形態(tài)外，還體現在期貨品種漲跌波動(dòng)之間的差異。所謂漲跌波動(dòng)是指價(jià)格按照時(shí)間序列的前后順序，相互比較而得到差異。漲跌波動(dòng)其實(shí)也就是價(jià)格的變動(dòng)，而價(jià)格的變動(dòng)不是沒(méi)有原因的，它受到供需、政治、經(jīng)濟、資金流、理性與非理性交易行為等因素的影響。其中，中長(cháng)期來(lái)講供需、政治和經(jīng)濟方面對價(jià)格的影響占主導，而從短期來(lái)講，資金流和人們理性與非理性交易行為對價(jià)格的影響起主導作用。
期貨日內交易，不要求深入研究供需、政治和經(jīng)濟這些方面的因素，而要求投資者把主要精力集中在研究資金流和交易行為上面。那么，如何著(zhù)手了解這兩方面的內容呢？答案就是——價(jià)格波動(dòng)。當價(jià)格波動(dòng)大的時(shí)候，顯示資金流入較多較集中，人們追漲殺跌的交易行為也從中體現；當價(jià)格波動(dòng)小的時(shí)候，顯示資金流仍在旁觀(guān)望等待進(jìn)場(chǎng)時(shí)機，人們頻繁交易與止盈止損行為此時(shí)也較普遍。
關(guān)于對價(jià)格波動(dòng)的衡量，按照一般的方法，采用振幅去衡量。振幅是指某時(shí)間段內，價(jià)格運行的最髙價(jià)和最低價(jià)之間的比較。振幅的表現方式通常有兩種，一種是差值法，另一種是比值法。除了振幅，下文還會(huì )涉及到收盤(pán)價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)兩者間的比較，也就是我們常常說(shuō)的漲跌幅，漲跌幅同樣具有差值法和比值法兩種表現方式》在這里，為了讓讀者們有更直觀(guān)的了解，振幅和漲跌幅都主要采用差值法對期貨品種進(jìn)行分析。
1.日內價(jià)格波動(dòng)分析
日內價(jià)格波動(dòng)分析包括了振幅和漲跌幅兩方面，其中振幅是用于分析最高價(jià)和最低價(jià)之間的關(guān)系，揭示了價(jià)格在某時(shí)段內多空雙方愿意出價(jià)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的最大范圍，范圍越大表明多空雙方的矛盾越強；漲跌幅是用于分析收盤(pán)價(jià)和開(kāi)盤(pán)價(jià)之間的關(guān)系，揭示了價(jià)格在某時(shí)段內多空雙方愿意出價(jià)進(jìn)行買(mǎi)賣(mài)的實(shí)際范圍。范圍越大表明多空雙方的力量差別越大。
不同期貨品種的日內價(jià)格波動(dòng)表現也不一樣，有的品種波動(dòng)比較較小、有的品種波動(dòng)特別大，有的品種波動(dòng)集中在較低區間、有的品種波動(dòng)集中在較高區間。我在平時(shí)日內交易中，總會(huì )在心里牢記我進(jìn)場(chǎng)交易的期貨品種的波動(dòng)特性，只有清楚了特定品種的波動(dòng)特性才可以在實(shí)際交易當中把握更大信心更足。例如，如果某個(gè)交易日橡膠以最低價(jià)開(kāi)盤(pán)后，一路上漲，盤(pán)中最高最低價(jià)之差，也就是振幅一度高達130點(diǎn)，這個(gè)時(shí)候是繼續追漲殺跌還是做個(gè)短線(xiàn)的反向交易更妥當呢？這個(gè)問(wèn)題對于了解橡膠日內振幅特性的投資者來(lái)說(shuō)就比較容易解決了。因為據統計，橡膠的日內振幅在120點(diǎn)以上的概率約為20.8%,但是漲跌幅在120點(diǎn)以上的概率僅為4.1%,也就是說(shuō)盤(pán)中最高最低價(jià)的差額比起收盤(pán)開(kāi)盤(pán)價(jià)的差額要大很多。若以最低價(jià)開(kāi)盤(pán)，當盤(pán)中橡膠的振幅己高達130點(diǎn)時(shí)，最髙最低價(jià)差額繼續增大的概率約為20%左右或更低，而這個(gè)差額一直保持到收盤(pán)的概率約為4%左右或更低，因此為了讓概率站在有利于我們那一邊，選擇短線(xiàn)反向交易是比較合適的，當然如果此時(shí)己出現漲跌停板就另當別論了。
下面我將把適合日內交易的部分期貨品種的平均曰內振幅和出現在某價(jià)格區間的概率列舉成表(表4-4-1),讓讀者們可以更加淸晰地了解不同期貨品 種的價(jià)格波動(dòng)特性并進(jìn)行比較分析(請注意：為了反映日內一般情況下的價(jià)格波動(dòng)，統計數據樣本中除去了振幅和漲跌幅為零的情況)。
從表4-4-1中可以看到，除了滬銅的日內振幅集中在60-90點(diǎn)區間以及漲跌幅集中在30-60點(diǎn)區間，橡膠日內振幅集中在60-90點(diǎn)區間之間，其余大部分期貨日內振幅主要集中在30-60點(diǎn)區間，漲跌幅主要集中在30點(diǎn)以下區間。日內平均振幅除了滬銅和橡膠80點(diǎn)左右，其他品種主要在50-60點(diǎn)區間：日內平均漲跌幅除了滬銅和橡膠在50點(diǎn)左右，其他品種主要在在30-40點(diǎn)區間。從此可見(jiàn)，價(jià)格在大部分的交易日都是呈現窄幅波動(dòng)的，在這些交易日當中短線(xiàn)要獲利豐厚的機會(huì )比較?。喝諆冉灰鬃铌P(guān)鍵的是抓住價(jià)格波動(dòng)特別大的交易日，而日內價(jià)格波動(dòng)大的交易日一般都是形態(tài)突破或二次確認的日子，因此要做好期貨日內交易，想要抓住日內價(jià)格波動(dòng)大的交易日，對分鐘周期以上如日線(xiàn)周期、周線(xiàn)周期圖進(jìn)行分析研究也是很有必要的。
由表4-4-1可以發(fā)現，滬銅和橡膠是日內交易中波動(dòng)相對較大的品種， 因此這兩個(gè)品種的日內交易獲利空間也相對較大。但由于這兩個(gè)品種的波動(dòng)分布較廣，在各個(gè)價(jià)格區間內的集中程度不高，所以振幅和漲跌幅在日內交易中較為難以把握，因此滬銅和橡膠這兩個(gè)品種比較不適合日內交易初學(xué)者。
而燃油、豆粕和豆一的價(jià)格波動(dòng)較小且較為集中，所以日內交易初學(xué)者不妨先在這三個(gè)品種練習一段時(shí)間，然后再把目標移至滬銅和橡膠這類(lèi)日內價(jià)格波動(dòng)大、潛在風(fēng)險和收益較高的品種上。
通過(guò)表4-4-1的統計結果，聰明的讀者們如果以后碰到關(guān)于振幅和漲跌幅的交易問(wèn)題，就可以輕松解決了。例如，請問(wèn)某個(gè)交易日滬銅早盤(pán)的振幅僅為28點(diǎn)，那么午盤(pán)將如何操作？相信讀者們現在可以很快回答出來(lái)了。據 統計，滬銅日內平均振幅約為89點(diǎn)，振幅在30點(diǎn)以下的概率為1.5%(除了開(kāi)盤(pán)即出現漲跌停板情況)。若某日滬銅早盤(pán)振幅僅為28點(diǎn)，表明午盤(pán)將有超過(guò)98%的機會(huì )振幅會(huì )擴大，其中又有約25%的機會(huì )擴大至30-60點(diǎn)區間，34% 的機會(huì )擴大至60-90點(diǎn)區間。早盤(pán)滬銅價(jià)格窄幅波動(dòng)，很有可能是在做蓄勢待發(fā)前的整理走勢，因此可以在午盤(pán)結合K線(xiàn)整理形態(tài)和K線(xiàn)反轉組合綜合研判價(jià)格突破的有效性，若為真突破則果斷進(jìn)場(chǎng)追漲殺跌，短線(xiàn)將有不小的獲利空間。
2.半小時(shí)價(jià)格波動(dòng)分析
上一節內容主要介紹的是日內振幅和漲跌幅，這對于進(jìn)行日內交易的投資者來(lái)說(shuō)是很大程度上是一個(gè)基礎知識，如果要更好地把握日內每個(gè)時(shí)段的波動(dòng)特性，從而進(jìn)一步地輔助短線(xiàn)交易決策，那么就需要將時(shí)間周期縮得更短一些。那么，是否將時(shí)間周期縮短至每十分鐘或每一分鐘會(huì )更好更有用呢？不是的，因為太短的時(shí)間周期內交易雜音較多，價(jià)格波動(dòng)特性規律性不強，將其用于輔助交易反而會(huì )弄巧成拙。我最喜歡使用的是半小時(shí)周期的價(jià)格波動(dòng)特性，因為半小時(shí)周期不會(huì )太短，可以較為詳盡地統計價(jià)格波動(dòng)特性；同時(shí)也不會(huì )太長(cháng)，一天交易時(shí)間包含盤(pán)中休息共為4個(gè)小時(shí)，半小時(shí)就相當于八分之一，有利于整個(gè)交易日時(shí)間的分段研究。
我在半小時(shí)周期中除了分析振幅和漲跌幅外，還將進(jìn)一步研究期貨品種在各個(gè)時(shí)間段內的漲跌概率，試圖找出日內哪個(gè)時(shí)間段內價(jià)格更傾向于上漲或下跌，由此可以為買(mǎi)入和賣(mài)出提供一個(gè)時(shí)間上的參考。很多證券技術(shù)分析書(shū)籍都會(huì )研究“時(shí)間周期”這個(gè)話(huà)題，認為價(jià)格運行會(huì )不斷地在特定的一個(gè)或數個(gè)時(shí)間周期內重復漲跌規律。很迺憾，我在多年期貨交易中，并沒(méi)有發(fā)現價(jià)格在“時(shí)間周期”內的漲跌規律，尤其在日內交易當中，不過(guò)我卻通過(guò)統計計算和經(jīng)驗積累，發(fā)現了價(jià)格普遍存在“波動(dòng)周期”?！安▌?dòng)周期”是一個(gè)與“時(shí)間周期”非常不同的概念，它著(zhù)重在于價(jià)格的漲跌規律而不是時(shí)間的變化規律，且“波動(dòng)周期”更適合于日內交易。在本書(shū)中，我給“波動(dòng)周期”的定義是：價(jià)格具有明顯運行趨勢或波動(dòng)變化的時(shí)間段。運行趨勢指價(jià)格的上漲和下跌，波動(dòng)變化指價(jià)格的振幅和漲跌幅變化。
下面我將會(huì )把八個(gè)適合日內交易的期貨品種的半小時(shí)運行趨勢和波動(dòng)變 化的統計結果以表格的方式列舉出來(lái)，讓讀者們可以更直觀(guān)地發(fā)現其中的 規律，以便更好地輔助進(jìn)行日內交易（請注意：時(shí)間段中包含了三大期貨交 易所的早盤(pán)和午盤(pán)的盤(pán)間休息時(shí)間，但數據收集仍以實(shí)際發(fā)生的時(shí)間范圍 為標準。如三大期貨交易所在10:15-10:30期間休盤(pán)15分鐘，因此在表 格中10:00-10:30時(shí)間段，數據收集仍以實(shí)際10:00-10:15時(shí)間范圍為標準。期貨品種統一使用主力合約進(jìn)行分析。）
表4-4-2是滬銅半小時(shí)價(jià)格波動(dòng)分析。從表格中可以看到，滬銅價(jià)格在 9:00-9:30的振幅和漲跌幅平均值最大，也就是說(shuō)在這個(gè)時(shí)間段內，滬銅價(jià)格波動(dòng)最大，其次是13:00-14:00時(shí)間段。滬銅價(jià)格在9:30-10:00和10: 30-11:00兩個(gè)時(shí)間段內下跌概率與上漲概率的差距較大，顯示在這兩個(gè)時(shí)間段內，滬銅價(jià)格運行傾勢更傾向于下跌；在10:00-10:30、14:00-14:30這 兩個(gè)時(shí)間段內，上漲概率與下跌概率的差距較大，顯示在這兩個(gè)時(shí)間段內， 滬銅價(jià)格運行趨勢更傾向于上漲。
表4-4-3是滬鋅半小時(shí)價(jià)格波動(dòng)分析。從表格中可以看到，滬銅價(jià)格在 9:00-9:30的振幅和漲跌幅平均值最大，也就是說(shuō)在這個(gè)時(shí)間段內，滬鋅價(jià)格波動(dòng)最大，其次是13:00-14:00時(shí)間段。滬鋅價(jià)格在10:30-11:00這個(gè)時(shí)間段內下跌概率與上漲概率的差距較大，顯示在這個(gè)時(shí)間段內，滬鋅價(jià)格 運行趨勢更傾向于下跌；在9:30-10:00、10:00-10:30、14:30-14:30三個(gè)時(shí)間段內，上漲概率與下跌概率的差距較大，顯示在這三個(gè)時(shí)間段內，滬鋅價(jià)格運行趨勢更傾向于上漲。
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