自從7月初那波行情涼涼后，A股的走勢就很萎靡，一直在3200點(diǎn)到3400點(diǎn)之間反復摩擦。
上證指數近期走勢
比A股走勢更萎靡的，是港股。
從7月份最高接近27000點(diǎn)，一路跌到了23000點(diǎn)，最近幾天才稍微反彈了一點(diǎn)。
恒生指數近期走勢
現在的A股，已不再遍地黃金，但是港股依然便宜。
為啥這樣說(shuō)呢？
我們看看AH股溢價(jià)指數就知道了。
很多在A(yíng)股上市的公司，同時(shí)也在港股上市，AH股溢價(jià)指數反應的就是A股相對于H股貴多少。
從今年開(kāi)始，A股相對于H股的溢價(jià)逐漸增加，換句話(huà)說(shuō)，就是H股相對于A(yíng)股“折扣”力度越來(lái)越大了。
目前AH股溢價(jià)指數高達148，也就是說(shuō)整體上看，A股相比H股貴了48%！
AH股溢價(jià)指數近期走勢
為什么會(huì )出現這樣的情況呢？
舉個(gè)栗子大家就明白了。
L城是一座很大的城市，城南和城北各有一家拍賣(mài)公司，從城南到城北的交通非常不方便，城北人口密集，賭徒又多，所以不管什么東西，在城北的拍賣(mài)價(jià)格都比城南要高出一大截。
A股就好比城北的拍賣(mài)公司，而H股就像城南的拍賣(mài)公司。
A股相對于H股的溢價(jià)是常年存在的，這主要有以下幾個(gè)方面的原因：
1、流動(dòng)性差異
香港屁大的一點(diǎn)地方，一共也就不到800萬(wàn)居民，就算三分之一都是股民，也就200多萬(wàn)。
大陸人口14億，哪怕只有十分之一是股民，也有1.4億，和香港完全不是一個(gè)量級。
這就好比一個(gè)美女，把自己展示在10個(gè)異性面前，和把自己展示在1000個(gè)異性面前，能獲得的潛在溢價(jià)完全不同。
另外由于資本管制，絕大多數A股投資者只能投A股，想開(kāi)個(gè)港股通還要50萬(wàn)門(mén)檻，所以只能“獨戀A股一枝花”，沒(méi)得選。
但港股投資者不一樣，香港本就是全球三大金融中心之一，哪里的市場(chǎng)都能買(mǎi)，選擇面廣得多。
A股僧多粥少，選擇有限，自然能享受更高的流動(dòng)性溢價(jià)。
2、投資者不同
咱A股是散戶(hù)的天下，散戶(hù)能頂半邊天，而且大部分時(shí)間，散戶(hù)的交易量都大于各類(lèi)機構和外資。
廣大散戶(hù)最樂(lè )此不疲的就是追漲殺跌，他們持股時(shí)間更短，也更能接受高價(jià)股。
港股市場(chǎng)則相反，散戶(hù)少機構多，他們在做出交易決策時(shí)更理性，更強調價(jià)值投資，傾向于長(cháng)期持有，很少追漲殺跌。
3、股市制度不同
我們知道，港股是可以做空了，一旦有人覺(jué)得股價(jià)過(guò)高了，就可以通過(guò)賣(mài)空來(lái)抑制股價(jià)，這相當于給股市套上了一個(gè)“緊箍咒”，不讓它過(guò)于膨脹。
但是A股沒(méi)有做空機制，一旦行情好起來(lái)，股價(jià)很容易一路狂奔，給人買(mǎi)到就是賺到的錯覺(jué)。
A股和H股畢竟是兩個(gè)不同的市場(chǎng)，沒(méi)辦法通過(guò)跨市場(chǎng)套利來(lái)抹平一只股票的折溢價(jià)。
再加上A股的一些稅收優(yōu)勢，比如A股長(cháng)期股東可以分紅免稅，但港股要交20%分紅稅。所以同樣的股票，哪怕其他影響因素都一樣，在A(yíng)股市場(chǎng)就是要比港股市場(chǎng)貴一些。
不過(guò)說(shuō)到底，這還是一家公司的股票，溢價(jià)高那么一星半點(diǎn)可以理解，高得太離譜，就值得商榷了。
上圖是AH股溢價(jià)指數的歷史走勢，從中我們不難看出，指數低于100的時(shí)候非常少，絕大多數時(shí)間，指數都是高于100的。
總體上看，AH股溢價(jià)指數的中位數在120左右。
當溢價(jià)指數低于120時(shí)，同等情況下，A股投資價(jià)值高于港股，低于110時(shí)，則A股投資價(jià)值巨大；
反之，當溢價(jià)指數高于120時(shí)，則說(shuō)明港股的投資價(jià)值高于A(yíng)股，高于130時(shí)，則港股投資價(jià)值巨大。
目前指數是148，已逼近歷史高位，上次出現這么高的溢價(jià)還是在2015年牛市高位！
但現在的A股，不還熊市嗎？
如今港股的投資價(jià)值，可見(jiàn)一斑。
那么問(wèn)題來(lái)了，我們有什么可以買(mǎi)的呢？
作為內陸投資者，有下面三個(gè)比較好的選擇：
1、H股指數
不是說(shuō)H股便宜嘛，我直接買(mǎi)不就行了嗎？
這是最直接的一個(gè)選擇。
有些人可能還不了解H股，這里再簡(jiǎn)單解釋一下。
注意，H股≠港股，雖然H股是港股，但港股不都是H股。
這么說(shuō)吧，就好比蘋(píng)果是水果，但是水果不只有蘋(píng)果一樣。
H股又叫國企股，是指在內陸注冊、香港上市的中資企業(yè)股票。
2、50AH優(yōu)選指數
上證50指數很多人都知道，它是選取上證市場(chǎng)規模大、流動(dòng)性好、最具代表性的50只股票組成樣本股，綜合反映上證最具影響力的龍頭企業(yè)。
國內不少企業(yè)同時(shí)在內陸和香港上市，比如萬(wàn)科、福耀玻璃、招商銀行、中國平安等等，這些企業(yè)在內陸的股票叫A股，在香港的股票就叫H股。
上證50AH優(yōu)選指數的基本盤(pán)，也是上證50指數成分股，但選股范圍還包括上證50成分股中在港股上市的部分。同一只股票，A股溢價(jià)率低于5%，則投資A股，A股溢價(jià)率高于5%，則投資港股。根據溢價(jià)率的不斷變化，每月輪動(dòng)一次。
按照目前的溢價(jià)情況，50AH成分股里但凡有港股的，基本上都會(huì )選港股買(mǎi)，走勢和H股指數重合度比較高。
但要注意，這不是一個(gè)普通指數，而是一個(gè)策略指數，成分股會(huì )不斷根據市場(chǎng)變化在A(yíng)股和H股之間輪動(dòng)，長(cháng)期看，無(wú)論和上證50還是H股指數相比，都會(huì )多一個(gè)輪動(dòng)策略的超額收益。
3、恒生指數
AH溢價(jià)指數高，也就說(shuō)明港股便宜，既然這樣，那直接買(mǎi)入港股最有代表性的恒生指數，也是一種選擇。
恒生指數選取港股最大的50只股票做成分股，是港股最有影響的大盤(pán)指數，地位類(lèi)似于A(yíng)股的滬深300指數。
嗯，最后，又到例行給伸手黨福利的時(shí)間啦~
下面是跟蹤這些指數的相關(guān)基金，場(chǎng)內場(chǎng)外都有，各取所需，收好不謝~
其中，華夏上證50AH是LOF基金，代碼一樣，場(chǎng)內場(chǎng)外都可以買(mǎi)，場(chǎng)內交易免收申購贖回費，相對成本低一點(diǎn)；
另外兩只是ETF基金，必須開(kāi)通證券賬戶(hù)才能買(mǎi)賣(mài)，場(chǎng)外能買(mǎi)的就是它們的聯(lián)接基金，你在支付寶等三方平臺上只能買(mǎi)ETF聯(lián)接基金，買(mǎi)不了ETF。
最后，再提示一下風(fēng)險。
這兩年的市場(chǎng)走勢和美國的民粹情緒一樣，越來(lái)越極端，市場(chǎng)兩極分化越來(lái)越嚴重，有故事的，漲得好的，繼續抱團往天上飛，比如消費；沒(méi)故事的，跌得狠的，繼續躺地上摩擦摩擦，比如銀行。
就像力哥在昨天《兩個(gè)野雞指標，挺管用的》一文里說(shuō)的，基金定投，短期看，賺錢(qián)虧錢(qián)沒(méi)一定，哪怕我們都是低估建倉，但低估還能再低估，下水道下面還有十八層地獄，哪怕我們用上各種加強策略，但市場(chǎng)不漲就是死活不漲，就像AH股溢價(jià)率再創(chuàng )新高，港股再便宜也不賺錢(qián)，你一點(diǎn)辦法沒(méi)有。
但只要把時(shí)間線(xiàn)拉長(cháng)，我們就一定要相信均值回歸的強大內生力量，最終會(huì )體現在我們的投資回報上。
在股市中，這種以不確定的時(shí)間成本換取高度確定的長(cháng)期投資回報的思路，最適合各方面都不占任何優(yōu)勢的普通小散。
切記，投資不可有妄念。
最后吃個(gè)瓜。
昨晚市場(chǎng)出傳聞，說(shuō)螞蟻上市被推遲，可能這個(gè)月不一定能成行。
消息人士的說(shuō)法是證監會(huì )認為螞蟻上市可能涉及“潛在利益沖突”，指的是最近超火的那5只螞蟻戰配基金，600億額度，1000多萬(wàn)人購買(mǎi)，關(guān)鍵是全網(wǎng)還只有螞蟻一家代銷(xiāo)機構，完全不給銀行留一口肉，太狂了。
這事力哥上月吐槽過(guò)：《辛苦掙點(diǎn)血汗錢(qián)，排隊搶著(zhù)送人頭……》
我覺(jué)得這事只能怪螞蟻自己不好，只許在自家渠道給自家客戶(hù)狂發(fā)廣告推銷(xiāo)可以獨家渠道買(mǎi)自家新股的基金，這種做法的確太容易遭人口舌，好意理解叫肥水不流外人田，優(yōu)先滿(mǎn)足自家客戶(hù)（借此吸引更多新客戶(hù)），但也可以理解為專(zhuān)割自家客戶(hù)韭菜給自家股票抬轎子……
螞蟻的體量和市場(chǎng)地位擺在那里，應該不會(huì )因為這點(diǎn)小事IPO就涼涼了，但推遲到啥時(shí)候也不好說(shuō)。
不管做人還是做企業(yè)，有時(shí)低調點(diǎn)更好~
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