所有的商品都有價(jià)格，股票也不例外。對股民而言，理想狀態(tài)是在低于合理價(jià)格時(shí)買(mǎi)入，待價(jià)格回到正常時(shí)賣(mài)出；但現實(shí)往往很殘酷，股民無(wú)法準確判斷出某只股究竟是高估還是低估。
針對這種情況，巴菲特的老師格雷厄姆提出了一個(gè)較為簡(jiǎn)單的內在價(jià)值計算公式：IV=E（2R+8.5）x4.4/Y，其中：
E：表示（當期）每股收益；
R：表示預期收益增長(cháng)率（下一個(gè)7~10年增長(cháng)率）；
Y：表示 AAA 級公司債券的當前收益率；
8.5：是格雷厄姆認為一家業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的公司比較合適的市盈率
在格雷厄姆看來(lái)，按照公式計算出公司的內在價(jià)值，如果當前股價(jià)低于保守測算出的內在價(jià)值的一半，應當迅速買(mǎi)進(jìn)。
顯然，這個(gè)內在價(jià)值公式包含了股市最重要的運行規律和秘密，每一個(gè)變量都是公司經(jīng)營(yíng)的重要數據，同時(shí)也是影響股價(jià)的關(guān)鍵。
E所代表的每股收益直接決定了公司內在價(jià)值的基礎。一般而言，每股收益直接選取上一年度財報的終值，但穩健起見(jiàn)可以考慮使用最近三年的平均值。
按照格雷厄姆的估值公式，如果一家公司的每股收益為負值，那么這家公司理論上是沒(méi)有內在價(jià)值的。
R表示預期收益增長(cháng)率，股票的價(jià)值完全取決于未來(lái)收益。如果預期收益為負或逐年遞減，市場(chǎng)會(huì )認為此公司沒(méi)有前途，不管現在的每股收益 E 有多大，內在價(jià)值都會(huì )急劇下降。預期收益為持續增長(cháng)，說(shuō)明公司處于上升通道，增長(cháng)率越高，將來(lái)的股價(jià)升得越快。
8.5是格雷厄姆認為一家業(yè)績(jì)穩定增長(cháng)的公司比較合適的市盈率。不過(guò)，從全球市場(chǎng)市盈率表現看，8.5倍市盈率有點(diǎn)苛刻，畢竟時(shí)代不同了，如今高科技企業(yè)很難用這種重工業(yè)時(shí)代的市盈率標準來(lái)衡量。
Y表示AAA 級公司債券的當前收益率。在A(yíng) 股市場(chǎng)的實(shí)際應用中，Y 可以用最新的國債利息代替。
下面不妨以貴州茅臺為例來(lái)回測分析下這個(gè)估值公式！
貴州茅臺2016年年報顯示，每股收益（E）為13.31元，凈利潤增長(cháng)率7.84%左右。機構彼時(shí)預測未來(lái)幾年凈利潤增長(cháng)率（R）保持在25%左右，中國5年期國債收益率（Y）彼時(shí)在2.8%左右。
將上述數據代入估值公式IV=E（2R+8.5）x4.4/Y得出：
貴州茅臺的內在價(jià)值=13.31x（2x25+8.5）x4.4/2.8=1223.57元
這也不難理解為何貴州茅臺一直是機構眼里的“香餑餑”。
值得一提的是，2019年10月15日，貴州茅臺股價(jià)再創(chuàng )新高，盤(pán)中最高觸及1215.68元。
值得注意的是，考慮到股票的價(jià)格除了受內在價(jià)值的影響外，還受到諸多不確定因素影響，如市場(chǎng)環(huán)境、投資者情緒等等。所以，股民朋友在投資時(shí)不妨嘗試計算內在價(jià)值來(lái)為自己手中的股票設置一個(gè)錨。
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