市場(chǎng)短線(xiàn)波動(dòng)依然較大，對于大多數投資者來(lái)說(shuō)，與其糾結抄底時(shí)機何時(shí)到來(lái)，倒還不如控制好手中基金組合的風(fēng)險收益比。司令3月20日的文章，整理了獲得過(guò)銀河證券最新三年期業(yè)績(jì)五星評級且同類(lèi)收益排名前十的偏股混合基金、普通債券基金、長(cháng)期純債基金，以供大家在基金搭配時(shí)參考。最近有小伙伴看到王宗合管理的鵬華消費優(yōu)選混合赫然在列，留言來(lái)問(wèn)：能否分析下王宗合的投資風(fēng)格特點(diǎn)，另外再幫忙介紹一只由他管理的其它基金。
王宗合作為鵬華基金旗下的“權益王牌”， 擁有超過(guò)14年投研經(jīng)驗，9年基金投資經(jīng)驗，多次穿越牛熊，整體歷史業(yè)績(jì)表現非常出色。司令根據銀河證券數據（截止20191231）整理后發(fā)現，其長(cháng)期管理的鵬華養老產(chǎn)業(yè)股票近3年收益95.77%，同類(lèi)排名前3/126，近5年回報106.46%；鵬華消費優(yōu)選近3年回報86.67%，同類(lèi)排名8/339，近5年回報109.87%，長(cháng)期回報顯著(zhù)。憑借出色的業(yè)績(jì)表現，近期金牛獎頒布，鵬華基金榮膺年度十大“金?；鸸芾砉尽?，鵬華基金王宗合連奪“股基+混基”兩大金牛獎杯——其管理的鵬華養老產(chǎn)業(yè)基金（000854）榮膺“五年期開(kāi)放式股票型持續優(yōu)勝金?；稹?，鵬華消費優(yōu)選（206007）榮膺“三年期開(kāi)放式混合型持續優(yōu)勝金?；稹?，可謂是集榮譽(yù)光環(huán)于一身，當之無(wú)愧的鵬華“權益王牌”實(shí)力擔綱。那么到底具備哪些鮮明的投資風(fēng)格特點(diǎn)？下面司令就以鵬華消費優(yōu)選為例來(lái)進(jìn)行答疑解惑。
業(yè)內有種聲音，把王宗合稱(chēng)為價(jià)值投資“布道者”，主要是指他用極度苛刻的眼光去看行業(yè)和挑好公司，不刻意做行業(yè)配置與分散，不受短期市場(chǎng)情緒和噪音的干擾，不追高、不短炒，對于好公司則敢于重倉。那事實(shí)是否如此呢？通過(guò)鵬華消費優(yōu)選歷史持倉可以看出，1）前十大重倉股和前20大重倉股集中度始終較高，比如前20大2017年占比96%，2018年占比81%；2）看中的公司敢于長(cháng)期持有，前20大權重股平均持有20.5個(gè)月，持有超過(guò)一年的占比達58%，年化收益47%，持有超過(guò)兩年的占比達48%，年化收益49%；3）換手率較低，比如2017年單邊換手率為309%，2018年單邊換手率為75%，均遠低于行業(yè)平均。下圖數據時(shí)間截止2019年6月30日。
接著(zhù)司令通過(guò)鵬華消費優(yōu)選近四年前十大持倉品種來(lái)進(jìn)一步論證，價(jià)值投資“布道者”的個(gè)股甄選思路。從下圖連續四個(gè)年末季度前十大持倉可以看出，比如貴州茅臺、五糧液等白酒龍頭股早在2016Q4就已經(jīng)出現在重倉股名單中，并且敢于一路堅定持有甚至加倉。另外消費優(yōu)選主題并不局限于白酒行業(yè)，包括美的集團、格力電器等家電龍頭股，邁瑞醫療、愛(ài)爾眼科等醫藥龍頭股，海螺水泥、亨通光電、歐派家居、志邦家居、中興通訊、華宇軟件等大消費細分領(lǐng)域龍頭股也不時(shí)出現在重倉股名單中。從中也能看出王宗合采用“自下而上”精選個(gè)股，以各行業(yè)龍頭公司為核心，通過(guò)賺取價(jià)值回歸和長(cháng)期潛在價(jià)值成長(cháng)以獲取超額收益的投資能力（數據來(lái)源：基金定期報告）。
除了鵬華消費優(yōu)選，其管理的鵬華品牌傳承和鵬華養老產(chǎn)業(yè)兩只基金業(yè)績(jì)同樣出色。相信不少小伙伴看到這里已經(jīng)有些心動(dòng)了，司令接著(zhù)來(lái)解答第二個(gè)問(wèn)題，為何建議可以關(guān)注以下這只基金？
大家都知道，目前市場(chǎng)走勢仍不明朗，而對于新發(fā)基金來(lái)說(shuō)，卻具備利用時(shí)間差進(jìn)行分批建倉的優(yōu)勢。由王宗合擬任基金經(jīng)理、鵬華旗下首只浮動(dòng)管理費率、覆蓋六大投資方向、可投資滬港深三地市場(chǎng)的鵬華價(jià)值共贏(yíng)兩年持有期混合基金（代碼：009086），于4月7日起發(fā)行。具體有哪些特點(diǎn)值得重點(diǎn)關(guān)注呢？一起來(lái)看看。
鵬華旗下首只采用浮動(dòng)管理費率的基金，年化不足8%，不提業(yè)績(jì)報酬。如下圖所示，鵬華價(jià)值共贏(yíng)的管理費包括固定管理費（藍色）和業(yè)績(jì)報酬（紅色和黃色）兩部分，當年化收益≤8%時(shí)，只收取0.8%固定管理費：a.當8%＜年化收益≤12%時(shí)，業(yè)績(jì)報酬為超出部分的12%；b.當年化收益＞12%時(shí)，業(yè)績(jì)報酬為a+超出部分的20%。而目前采用固定管理費率的基金，不管基金業(yè)績(jì)如何，一般都按照每年1.5%管理費來(lái)收取。司令算了一筆賬，當鵬華價(jià)值共贏(yíng)年化收益率達到13.10%時(shí)，固定管理費和提取業(yè)績(jì)報酬兩者相加合計才會(huì )達到1.5%。這真的是“倒逼” 鵬華基金、基金經(jīng)理王宗合、投資者三方共榮共利，互相緊密捆綁在一起（數據來(lái)源：鵬華價(jià)值共贏(yíng)兩年持有期產(chǎn)品要素）。
采用“自下而上”精選個(gè)股策略，瞄準六大熱門(mén)方向，A+H選股。王宗合坦言，未來(lái)看好互聯(lián)網(wǎng)、云計算/信息化、醫療相關(guān)、新消費行業(yè)、龍頭企業(yè)、公共衛生事件導致的產(chǎn)業(yè)版圖變化六大方向，盡管公共衛生事件對部分產(chǎn)業(yè)有短期沖擊，但是長(cháng)期會(huì )回歸以基本面為依托漲跌的格局，所以其將堅持“自下而上”精選個(gè)股策略，通過(guò)對企業(yè)的深度研究，找到壁壘高、ROE可持續性強、有明顯的長(cháng)期成長(cháng)性復利效應的公司，并以合理或者低估的價(jià)格長(cháng)期持有。我們也可以看出，王宗合是一名價(jià)值成長(cháng)型投資風(fēng)格選手。另外，鵬華價(jià)值共贏(yíng)還可以投資港股通標的股票，比例不超過(guò)50%，而港股目前也正處于估值洼地。
兩年之約更能管住手，相對低位入場(chǎng)，提高投資勝率。資深基民都知道，越是頻繁交易、越是追漲殺跌，往往是造成虧錢(qián)的主要原因。而鵬華價(jià)值共贏(yíng)每份份額買(mǎi)入起設定了兩年的鎖定期，其實(shí)是變相幫助投資者管住手。另外剛才也分析過(guò)了，王宗合管理的三只基金中長(cháng)期業(yè)績(jì)表現都非常出色，而作為新發(fā)基金同時(shí)還具備相對低位入場(chǎng)的優(yōu)勢，大大提高投資勝率。
好了，相信大家也都知道目前A股估值處于相對歷史低位，從長(cháng)線(xiàn)角度看沒(méi)啥問(wèn)題，問(wèn)題就在于短線(xiàn)看不準該如何操作。所以，還真不如入手一只與績(jì)優(yōu)基金經(jīng)理榮辱與共、買(mǎi)定離手安心持有兩年的新發(fā)基金呢。
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