股市下跌不要緊，投資者依然可以賺錢(qián)，這是因為有股指期貨等對沖工具的作用；基金經(jīng)理的情緒有波動(dòng)、業(yè)績(jì)有起伏，這也不要緊，投資者可以讓機器人幫忙理財，這是因為有量化投資模型的作用。
能不能將對沖工具和“機器人理財”兩大“神器”合二為一？當然可以。量化基金產(chǎn)品正是這樣一種將機器人與對沖手段完美結合的資產(chǎn)管理工具。中國證監會(huì )最新發(fā)布的信息顯示，公募量化對沖基金在停滯3年后，2019年正式迎來(lái)重新開(kāi)閘。
所謂量化對沖基金，即是“量化”和“對沖”兩個(gè)概念結合的基金?！傲炕敝附柚y計方法、數學(xué)模型來(lái)指導投資?！皩_”指通過(guò)管理并降低組合系統風(fēng)險以應對金融市場(chǎng)變化，獲取相對穩定的收益。量化對沖基金是量化基金的一種特殊策略方式，通過(guò)“量化”的方式實(shí)現“對沖”策略。
那么，量化對沖基金是如何“抵消”掉虧損，甚至化虧損為盈利的呢？
“對沖實(shí)際上是利用股指期貨這種工具，給股票的價(jià)格買(mǎi)一個(gè)保險，這樣就不怕股市下跌虧損了?！焙８煌ò柗▽_混合基金經(jīng)理杜曉海表示，A股市場(chǎng)量化對沖基金主要利用股指期貨來(lái)對沖市場(chǎng)回調風(fēng)險，與市場(chǎng)相關(guān)性非常低，因而在市場(chǎng)波動(dòng)時(shí)往往回撤相對較小。
但是，量化對沖基金雖然追求絕對收益，也并非零風(fēng)險。與普通股混基金相比，因為有“機器人”和對沖工具幫忙，量化對沖產(chǎn)品回撤幅度小、風(fēng)險較低，比較適合擇時(shí)能力較弱、風(fēng)格穩健的中小投資者。Wind數據顯示，過(guò)去4年里，海富通阿爾法對沖混合基金每年最大回撤不超過(guò)5%。
那什么又是量化呢？“說(shuō)白了，就是應用計算機模型，靠計算機的力量獲得普通投資者不屑于獲得的‘蚊子肉’利益。然后，再用高頻次的電腦交易不斷積累這些利益，積少成多，最終轉化為可觀(guān)的收益?！钡掳罨鹩嘘P(guān)部門(mén)負責人表示，量化對沖基金采取多種套利策略，主要以多空套利思路為主。其最大優(yōu)勢在于可采用對沖策略控制股票底倉波動(dòng)風(fēng)險，是獲得絕對收益的有效工具。
當前市場(chǎng)貨幣型基金收益率下行，配置吸引力減弱；偏股型基金波動(dòng)率太高，資產(chǎn)配置比例有限；追求絕對收益的量化對沖基金，投資范圍廣泛，投資策略靈活，可以獲得更好的風(fēng)險調整收益，有望成為低風(fēng)險理財產(chǎn)品的替代者。
自2016年初以來(lái)，公募量化對沖基金已3年多未有新進(jìn)展。2019年1月7日，景順長(cháng)城基金上報的景順長(cháng)城量化對沖3個(gè)月定開(kāi)混合發(fā)起式基金。隨后德邦、華夏、申萬(wàn)菱信等公司均陸續上報了量化對沖基金，在2019年9月份這些基金正式被受理，顯示出開(kāi)閘的信號。
Wind數據顯示，截至2019年12月31日，18只公募量化對沖基金2019年以來(lái)全部取得正收益，廣發(fā)對沖套利、匯添富絕對收益策略、南方絕對收益多策略分別以14.33%、14.21%、10.14%分列前三；從過(guò)去3年業(yè)績(jì)看，海富通阿爾法對沖基金累計收益率達到25.67%，名列前茅。
那么，量化對沖基金沒(méi)有缺點(diǎn)嗎？金牛理財網(wǎng)分析師宮曼琳表示，在豐富投資者可投基金品種上，量化對沖基金可起到有益的補充作用，但很難成為公募基金中的主流品種。這是因為，量化對沖產(chǎn)品的業(yè)績(jì)主要來(lái)自?xún)煞矫?，一是超額阿爾法收益，對選股人要求很高；二是股指期貨市場(chǎng)給的。這幾年，股指期貨貼水比較嚴重。同時(shí)，對沖基金受制于衍生品交易量及模型容量限制，很難像股票、混合、ETF基金那樣發(fā)展到幾萬(wàn)億元的規模，市場(chǎng)容量有限。
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